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<h3>战略执行与运营恢复</h3>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">实现了创纪录的年度炼油吞吐量，日均188,000桶，这得益于夏威夷持续的运营改进，其业绩超出三年平均水平4%。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">成功应对了包括怀俄明原油加热器停运在内的重大运营阻力，并提前恢复了可靠运营。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">将夏威夷可再生能源项目推进到调试阶段，并通过与世界级合作伙伴的合资企业降低了投资风险。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">加强了结构性成本基础，零售业务部门创纪录的财务业绩，调整后EBITDA同比增长13%。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">通过减少10%的股份数量和310,000,000美元的总债务，显著改善了资产负债表，年末流动性达到创纪录的915,000,000美元。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">通过提高馏分油产量和物流整合，专注于“周期无关”战略，以扩大公司中期收益前景。</p></li>
</ul>
<h3>2026年战略重点与市场展望</h3>
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<li> <p class="yf-1fy9kyt">预计第一季度全系统平均吞吐量为182,000桶/日，已考虑华盛顿州的计划维护和落基山脉的季节性因素。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">预计第一季度夏威夷原油价差将在每桶4.75美元至5.25美元之间，这得益于远期升水缓解和有利的水运供应。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">优先考虑夏威夷可再生燃料装置的安全启动和优化，预计在未来几周内引入原料。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">将2026年的资本支出重点放在落基山脉的高回报项目上，以提高资产灵活性并在下一个市场周期中提高捕获率。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">维持审慎的资本配置框架，平衡内部增长、机会性股票回购和潜在的增值并购。</p></li>
</ul>
<h3>运营影响与财务调整</h3>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">怀俄明原油加热器事件和第三方停电事件，都警示了持续严格可靠性协议的必要性。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">截至年底，已变现少于一半的SRE相关过剩RIN库存，为2026年的营运资本可见性提供了推动力。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">由于焦化装置维护，蒙大拿州第四季度捕获率暂时降至72%，这需要使用更轻的原油和增加低利润沥青的销售。</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">成功重新定价现有定期贷款，降低利率差50个基点，每年节省超过3,000,000美元的现金利息。</p></li>
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<h3>问答环节亮点</h3>
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本内容不构成投资建议。请务必自行研究。