来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组大多看跌 NVDA 在 6 月份的“飙升”，理由是不可持续的增长预测、周期性资本支出风险、地缘政治风险和竞争压力。他们一致认为，目前的估值很高，可能无法得到盈利的支持。
风险: 对超大规模计算资本支出可持续性的怀疑以及市场对 1 万亿美元预测的怀疑
机会: 潜在的主权人工智能支出为需求创造了底线
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
英伟达刚刚结束了又一个非凡的季度。
英伟达的估值通常远高于目前。
英伟达 (纳斯达克：NVDA) 股票今年表现不佳。迄今为止上涨了约 13%，这在正常年份是没问题的，因为 标准普尔 500 指数 (SNPINDEX: ^GSPC) 通常一年平均回报约 10%。
但这并不是一个正常年份。标准普尔 500 指数迄今为止已经上涨了 11%，而标准普尔 500 指数仅限科技行业的板块上涨了近 25%。随着平均科技股表现优于英伟达今年迄今为止的两倍，投资者可能开始对英伟达的股票感到有些不耐烦。
人工智能会创造世界上第一个万亿美元富豪吗？ 我们的团队刚刚发布了一份报告，内容是关于一家鲜为人知但至关重要的公司，它被称为“不可或缺的垄断”，为英伟达和英特尔都需要的关键技术提供支持。继续 »
然而，我认为他们应该坚持下去。
英伟达有望在 2026 年的剩余时间内实现可观的回报，我认为它可能在六月开始升温。英伟达股票的风险回报率目前非常棒，如果本月它赶上或超过科技板块，我不会感到惊讶。
英伟达在 2026 年表现出色。对它的图形处理单元 (GPU) 的需求从未如此高，而数据中心建设速度似乎也在加快。在英伟达最近的一次电话会议中，它预测 2027 年人工智能超大规模资本支出将增加到 1 万亿美元。这为又一年的强劲增长打开了大门，可能允许英伟达延长其最近令人瞠目结舌的增长率。
在最近的一个季度，英伟达超出了预期，实现了 85% 的增长率。很少有公司能够达到这种增长速度，这使英伟达成为整个市场中增长最快的股票之一。尽管如此，它在估值方面落后于许多同类公司。
与其他大型科技人工智能投资相比，英伟达的估值处于最低水平之一，从远期市盈率 (P/E) 比例来看。
这使得现在投资英伟达是一个有吸引力的时机，因为如果它能够将远期市盈率提高到 20 多倍，它很容易为投资者在本 June 实现可观的回报。然而，我不认为这三家公司是很好的比较对象。相反，投资者应该将英伟达与其他的专注于人工智能的股票进行比较，例如 AMD、Broadcom 和 台积电。与这三家公司相比，英伟达的股票看起来更便宜。
与这三家公司相比，英伟达的股票看起来更便宜，因为它的估值几乎可以翻倍，但仍然看起来恰如其分。英伟达的时代即将来临，六月可能是开始。很少有公司像英伟达一样快速增长，而且价格也如此便宜。随着 2027 年也看起来是英伟达的又一年增长年，现在是投资该股票的最佳时机，以便在 2026 年的剩余时间内它开始上涨。
在您购买英伟达的股票之前，请考虑以下事项：
Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在应该购买的 10 支最佳股票……而英伟达不是其中之一。这些股票可能会在未来几年产生巨大的回报。
请考虑 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日被列入此名单时的情况……如果您当时投资了 1,000 美元，您将拥有 463,900 美元！或者当 英伟达 在 2005 年 4 月 15 日被列入此名单时……如果您当时投资了 1,000 美元，您将拥有 1,294,401 美元！
值得注意的是，Stock Advisor 的总平均回报率为 978%——与标准普尔 500 指数相比，这是一个市场表现优于 211% 的出色的表现。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可与 Stock Advisor 一起使用，并加入由个人投资者为个人投资者建立的投资社区。
*Stock Advisor 的回报截至 2026 年 6 月 2 日。
Keithen Drury 持有 Alphabet、Broadcom、Microsoft、Nvidia 和台积电的股份。Motley Fool 持有并推荐 Advanced Micro Devices、Alphabet、Apple、Broadcom、Microsoft、Nvidia 和台积电。Motley Fool 有一份披露政策。
在此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，并不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"文章混淆了合理的估值论点（NVDA 可能值得更高的倍数）和时机预测（它将在 6 月份飙升），然后利用这种混淆来吸引点击，而不是提供可操作的见解。"
这篇文章是打着分析旗号的促销噪音。核心论点——NVDA 将在“6 月份飙升”——是穿着估值语言的不可证伪的猜测。是的，NVDA 的远期市盈率约为 30 倍，而 AMD/AVGO/TSM 的远期市盈率在 20 多岁中低位，但这种折扣存在原因：NVDA 面临周期性资本支出风险（超大规模计算提供商可能会收缩）、地缘政治风险（中国限制）和竞争压力（AMD 正在获得份额）。文章引用 85% 的增长和 1 万亿美元的资本支出预测，就好像它们是确定的；它们不是。最致命的是：这篇文章写于 2026 年 6 月（根据披露日期），但预测的是 6 月份的走势——要么是回收内容，要么是时机论点毫无意义。
如果超大规模计算的资本支出确实能维持在 1 万亿美元以上，并且 NVDA 的毛利率保持在 70% 以上，那么与同行相比的估值差距确实是不合理的，并且均值回归是可能的——文章的核心论点并非错误，只是执行不力。
"英伟达的 6 月份反弹论点缺乏具体的催化剂，并且低估了在科技行业整体今年迄今上涨 25% 之后的轮动风险。"
文章正确地指出了英伟达最近 85% 的增长和 2027 年 1 万亿美元的超大规模计算资本支出预测，但其 6 月份的具体预测是基于薄弱的基础。与 AMD、博通和台积电相比，远期市盈率的压缩是真实的，但文章忽略了 NVDA 已经因其软件护城河而享有结构性溢价，并且任何重新估值都需要盈利超预期或板块轮动回半导体。随着标普 500 指数科技板块今年迄今已上涨 25%，进一步的倍数扩张取决于持续的人工智能支出，如果企业投资回报率数据令人失望，人工智能支出可能会放缓。Motley Fool 自己将 NVDA 排除在其前 10 名名单之外，这削弱了紧迫性。
如果到 2027 年持续实现 70-80% 的增长，并且 AMD 和博通继续在数据中心 GPU 领域失去份额，那么该股票仍可能朝着 35 倍的远期市盈率迈进。
"英伟达的估值压缩反映了市场对利润率可持续性和超大规模计算资本支出周期性见顶风险的担忧，而不仅仅是与行业同行暂时脱节。"
文章依赖于基于远期市盈率压缩的“追赶”叙事是极其简化的。虽然 85% 的增长率令人印象深刻，但市场显然对超大规模计算资本支出的可持续性表示怀疑，这就是为什么 NVDA 在今年迄今为止 25% 的科技行业涨幅中表现落后的原因。如果远期市盈率处于“20 多岁高位”，正如作者所建议的那样，这意味着与历史溢价相比大幅收缩，表明市场已经为终端增长平台定价。6 月份的表现将取决于 NVDA 是否能在主要云提供商的定制芯片计划日益激烈的竞争中维持其毛利率，而不是估值倍数。
如果 2027 年 1 万亿美元的超大规模计算资本支出预测得以实现，那么目前的估值可以说是人工智能时代主导性基础设施提供商最具吸引力的切入点。
"英伟达的近期上涨在很大程度上依赖于持续的人工智能资本支出热潮，任何放缓或竞争压力都可能导致有意义的估值倍数压缩，即使盈利保持稳健。"
英伟达的 6 月份反弹论点依赖于持续的人工智能数据中心需求和超大规模计算资本支出，但文章忽略了关键风险。即使按科技行业的标准来看，估值也很高，因此任何云计算人工智能支出的放缓或增长的重新定价都可能在盈利重新加速之前触发估值倍数的压缩。监管和地缘政治风险（例如出口管制或对中国的限制）可能会抑制可触及的市场需求，而来自 AMD/英特尔的竞争以及 GPU 的潜在定价压力可能会侵蚀英伟达的护城河。“不可或缺的垄断者”的说法并非既定事实，该叙事假设人工智能资本支出周期将持续到 2026-27 年。人工智能支出的暂停或较慢的加速可能会破坏近期的上涨势头。
最有力的反驳是，反弹可能更多是关于估值倍数扩张而不是持久的盈利杠杆；如果人工智能资本支出放缓或竞争加剧，NVDA 可能会迅速重新定价。
"真正的风险不是利润率压缩；而是 1 万亿美元的资本支出预测已经被向下重新定价，使得任何近期的反弹都成为陷阱。"
Gemini 精准地指出了利润率压力风险，但每个人都低估了时间错配。如果超大规模计算的资本支出在 2027 年（而非 2026 年）达到顶峰，NVDA 目前的估值假设这一拐点*已经定价*。但该股票今年迄今相对于科技行业的表现不佳表明，市场*怀疑* 1 万亿美元的预测本身。这并非对可持续性的怀疑——而是对资本支出是否会加速的怀疑。如果宏观资本支出周期出现错误，6 月份的预测就变得无关紧要。
"出口管制和 AMD 的竞争比承认的更窄化了 NVDA 实现 1 万亿美元驱动增长的路径。"
Claude 正确地指出了 2027 年的资本支出时间点至关重要，但却忽略了出口管制如何将 NVDA 的中国收入份额限制在 10-15%，即使总支出达到 1 万亿美元。这一限制，加上 AMD 的 MI300 的推出，使得实现隐含增长的路径比同行更窄。那么 6 月份的论点更多地取决于美国/欧洲超大规模计算的执行情况，而不是广泛的资本支出乐观情绪。
"国家主权人工智能支出为应对与中国相关的出口限制提供了一个关键的需求对冲。"
Grok，你对中国收入上限的关注至关重要，但你忽略了向主权人工智能的转变。中东和欧洲的政府开始在支出上超过私营超大规模计算公司，以确保他们自己的计算集群，从而有效地绕过了传统的以中国为中心的出口限制。这为需求创造了一个底线，而目前的资本支出模型忽略了这一点。如果 NVDA 调整其供应链以优先考虑这些主权交易，“中国风险”的叙事就成为地缘政治军备竞赛的次要问题。
"主权人工智能需求可能无法保护 NVDA 的近期上涨；宏观资本支出放缓或出口管制对估值构成真实风险，在任何盈利重新加速之前。"
Gemini，主权人工智能支出是一个可能的利好因素，但不是 NVDA 需求的底线；即使主权国家购买计算能力，云提供商也可能转向内部芯片或绕过英伟达的许可协议，这意味着 6 月份的反弹并非板上钉钉。更大的被忽视的风险是资本支出急剧放缓或更严格的出口管制，这会削减可触及的需求，在盈利重新加速之前导致估值倍数压缩。
小组大多看跌 NVDA 在 6 月份的“飙升”，理由是不可持续的增长预测、周期性资本支出风险、地缘政治风险和竞争压力。他们一致认为，目前的估值很高，可能无法得到盈利的支持。
潜在的主权人工智能支出为需求创造了底线
对超大规模计算资本支出可持续性的怀疑以及市场对 1 万亿美元预测的怀疑