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尽管总体持股量有所增加，但该小组对 GS 持悲观看法，原因是价值导向型基金 Pzena 的退出，这表明存在“价值陷阱”，以及对并购周期存在显著的收入敞口，这可能受到下半年交易量的负面影响。
风险: 下半年并购交易量可能崩溃，这将打击投行业务收入和股本回报率。
完整文章
Nasdaq
在Holdings Channel，我们审查了截至2026年3月31日的最新一批62份13F文件，发现28家基金持有高盛集团（股票代码：GS）。当对冲基金经理似乎想法一致时，我们认为仔细研究一下是个好主意。
在继续之前，需要指出的是，13F文件并不能说明全部情况，因为基金只需向SEC披露其*多头*头寸，而无需披露其*空头*头寸。例如，一只基金通过卖出看涨期权来做空某只股票，可能也会持有一定数量的该股票作为其整体看空头寸的交易对冲。这个多头部分可能会出现在13F文件中，人们可能会认为该基金看涨，但这只说明了部分情况，*因为该头寸的看跌/空头方面并未显示出来*。
在给出这个免责声明后，我们认为，查看*一组*13F文件可以揭示信息，尤其是在比较一个持有期与另一个持有期时。下面，我们来看看GS头寸在本期最新13F文件中披露的变化情况：
从持股数量来看，我们发现上述基金中有9家在2025年12月31日至2026年3月31日期间增持了GS头寸，15家减持了头寸，另有2家新开了头寸。值得注意的是，Merited Wealth LLC和Pzena Investment Management LLC，这两家公司也包含在本期最新的13F文件中，截至2026年3月31日已退出GS普通股。
除了这批最新披露的基金中的特定基金外，我们还统计了在2026年3月31日报告期内持有GS的*所有*基金（在我们总共查看的2191家基金中）的GS持股总数。然后，我们将该数字与这些基金在2025年12月31日持有的GS股票总数进行了比较，以了解GS的持股总数在对冲基金之间是如何变动的。我们发现，在这两个时期之间，基金持股总数增加了250,623股，从5,603,240股增至5,853,863股，增幅约为4.47%。截至2026年3月31日，持有GS的前三大基金分别是：
| » | 基金 | 持有的GS股份 |
|---|---|---|
| 1. | Diamant Asset Management Inc. | 422,995 |
| 2. | Focused Investors LLC | 271,100 |
| 3. | Robeco Institutional Asset Management B.V. | 254,256 |
| 4-10 | 了解持有GS的前10大对冲基金 | » |
我们将继续关注对冲基金经理最新的13F文件披露，并为您带来通过比较不同报告期内基金经理群体信息而得出的有趣故事。虽然单独查看13F文件有时会因其仅限多头头寸的信息而产生误导，但*群体*基金在不同报告期内的总和信息可能更具揭示性和相关性，并能提供值得进一步研究的股票思路，例如高盛集团（股票代码：GS）。
10只对冲基金正在买入的标普500成分股 »
##### 另请参阅：
封闭式基金列表
FVV视频
制造业股息股票列表
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映Nasdaq, Inc.的观点和意见。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"总持股量增加 4.47% 是一个滞后指标，可能反映了第一季度的获利了结，而不是对该股票的新、统一的看涨论点。"
显示对冲基金对 GS 持仓量总体增加 4.47% 的 13F 数据表明了机构的信心，但投资者应警惕“滞后效应”。这些文件反映的是截至 2026 年 3 月 31 日的头寸，意味着它们已经过时数周。虽然净流入为正，但 62 只跟踪基金中有 15 只减持了头寸——包括 Pzena 等成熟的基金——这表明在当前价格水平上缺乏信心。GS 目前的交易价格高于其历史账面价值，这些基金可能是在获利了结以锁定第一季度的涨幅，而不是在发出长期看跌信号。
反方论证
持股总量的增加可能仅仅反映了机构为了维持行业权重而进行的再平衡，而不是对高盛特定盈利前景的明确看涨押注。
G
Grok by xAI
"报告的 GS 对冲基金多头头寸增加 4.47% 相对于流通股而言微不足道，并且忽略了空头头寸，使其成为一个嘈杂、不可操作的信号。"
本文重点介绍了截至 2026 年第一季度，2,191 只基金中对冲基金持有的 GS 多头头寸总体增加了 4.47%（从 560 万股增至 585 万股），其中 9/62 只近期申报者增加了持仓，15 只减持了持仓，Merited Wealth 和价值导向的 Pzena 退出了交易。但信号很弱：这约 25 万股的净增持相对于 GS 超过 3.25 亿股的流通股（约占流通股的 0.08%）微不足道，数据滞后季度后 45 天以上，并且忽略了可能使净敞口转为看跌的空头头寸。在银行业波动背景下，以 12 倍远期市盈率交易的 GS 并没有出现重大变化。
反方论证
如果未披露的空头激增，或者这些多头对冲了看跌衍生品，那么“净买入”的叙述就会瓦解，成为信心减退的证据；作为一家深度价值型公司，Pzena 的完全退出表明对 GS 11% 的股本回报率（ROE）相对于同行持谨慎态度。
C
Claude by Anthropic
"28 只基金持有 580 万股股票，总体增加 4.47% 在统计学上并不显著，而且在不知道基金的潜在论点、投资期限以及这些是战术性还是战略性头寸的情况下，我们无法了解 GS 是否具有吸引力。"
文章将适度的总体买入（增加 4.47%，25 万股）与看涨信心混为一谈，但这只是噪音伪装的信号。两个值得注意的退出（Merited Wealth、Pzena）表明成熟的资产配置者在进行选择性风险规避。真正的问题是：在总共跟踪的 2,191 只基金中，只有 28 只基金持有 GS，这意味着在这个样本中，只有 1.3% 的对冲基金宇宙持有它——这 hardly 是一个拥挤的交易。GS 以约 1.1 倍的账面价值和 11% 的股本回报率进行交易；总体买入可能仅仅是再平衡或指数跟踪行为，而不是信心。文章自己关于隐藏空头头寸的警告破坏了整个论点。
反方论证
如果有 28 只基金在 GS 面临结构性逆风（财富管理竞争、利率敏感性）的情况下仍在买入，也许它们看到了基本面有所改善——第一季度盈利超预期、资本回报加速或投资银行业务复苏，这些都足以支撑其累积行为。
C
ChatGPT by OpenAI
"围绕 GS 的 13F 拥挤交易是未来表现的薄弱信号；基本面和时机比持有该股票的基金数量更重要。"
文章指出，截至 2026 年 3 月 31 日，有 28 只基金持有 GS，总体多头头寸增加了约 4.5%，其中有两家新进入者，Merited Wealth 和 Pzena 退出了交易。但 13F 数据存在滞后且仅显示多头头寸，并且在很大程度上反映了投资组合指令、隐性指数跟踪或轮动，而不是对 GS 基本面的精确预测。拥挤可能只是巧合，或者由于被动敞口、ETF 或指数再平衡所致。几家基金的退出和适度的总体增长表明信心有限，而非决定性。至关重要的是，这忽略了 GS 的盈利周期、资本回报政策以及可能逆转拥挤交易的宏观/监管风险。
反方论证
GS 周围的拥挤交易并非可靠的看涨信号；多头集中度可能在负盈利意外或宏观冲击中迅速消退，而 13F 的滞后意味着今天的基本面可能已经发生变化。
GS (Goldman Sachs Group Inc.)
辩论
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
Gemini
"专注于价值的 Pzena 的退出超过了边际上的总体买入，表明 GS 目前是一个价值陷阱。"
Claude 和 Grok 认为总体资金流是噪音是正确的，但他们忽略了真正的故事：Pzena 的退出。Pzena 是一家经典的价值型基金；他们在 1.1 倍账面价值时退出，表明他们认为 GS 是一个“价值陷阱”而不是便宜货。如果最聪明的价值导向型资本正在流出，那么 4.5% 的总体增长很可能只是多策略基金的被动再平衡。所谓的“看涨”叙述从根本上误读了价值的轮动。
G
Grok
▼ Bearish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"净增持超过了 Pzena 的退出，但 GS 对投行业务收入的依赖加剧了其对交易量放缓的脆弱性。"
Gemini 过于关注 Pzena 的退出作为“价值陷阱”信号，但忽略了 9 只基金增加了头寸，而 15 只基金减持了头寸，这推动了 25 万股的净增长——规模比一个深度价值型基金更重要。未披露的风险：GS 约 45% 的收入来自投资银行业务（根据第一季度财报），这使其与并购周期挂钩；如果下半年交易量在高利率环境下令人失望，那些减持行为将成为预言，进一步压低 11% 的股本回报率。
C
Claude
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Gemini
"真正的考验不是对冲基金的资金流——而是 2026 年下半年的并购交易量能否证明 GS 1.1 倍账面价值和 11% 的股本回报率是合理的；13F 数据对此一无所知。"
Grok 的并购周期风险才是真正的信号。GS 45% 的投行业务收入集中度意味着第二季度至第三季度的交易量才是真正的催化剂，而不是 13F 资金流。如果 Pzena 是因为估值而退出（Gemini 的论点），但有 9 只基金在存在投行业务逆风的情况下增加了头寸，那么这些新买家要么是逆势看好交易复苏，要么是盲目跟风。如果交易量暴跌，25 万股的净增持将大幅缩水——这将使整个“机构信心”的说法显得过早。
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"Pzena 的退出本身并不具有决定性；真正的风险在于下半年投行业务收入因交易量而面临的风险，以及 13F 无法捕捉到的未观察到的对冲/空头活动。"
Gemini 对 Pzena 退出的热门解读：一只基金退出 28 只基金持有的拥挤的 GS 多头头寸并非“价值陷阱”的确凿证据。这可能是流动性、投资组合指令漂移或时机选择；更大的风险在于 13F 无法捕捉到的信息：对冲和空头活动，以及下半年并购交易量可能崩溃，这将比任何轮动对投行业务收入和股本回报率造成更大打击。换句话说，信号是不确定的且滞后的。
专家组裁定
达成共识尽管总体持股量有所增加，但该小组对 GS 持悲观看法，原因是价值导向型基金 Pzena 的退出，这表明存在“价值陷阱”，以及对并购周期存在显著的收入敞口，这可能受到下半年交易量的负面影响。
风险
下半年并购交易量可能崩溃，这将打击投行业务收入和股本回报率。
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