阿联酋令人震惊的退出动摇欧佩克，但该组织仍将在石油市场拥有重要影响力

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关键要点

我从能源行业内部人士那里听到的消息

本周的“关键要点”刚一写完——可以说——就传来了比电影《血色将至》中油井喷发还要猛烈的新闻。阿拉伯联合酋长国正在退出欧佩克，而且是立即退出。

这让许多人感到震惊。阿联酋在欧佩克中可能仅是第三大产油国——在全球排名第八——但其影响力却远超其实际产量。我曾参加过多次欧佩克会议，阿联酋及其长期能源部长Suhail Al Mazrouei始终站在谈判和对话的最前沿。每当出现冲突——通常是与伊朗——沙特阿拉伯或阿联酋似乎都能从中斡旋。当该组织最终就石油产量做出决定时，阿联酋经常与欧佩克主席和沙特阿拉伯一同出现在讲台上，面对全球能源记者。

这则新闻的连锁反应尚未开始。当您读到这篇文章时，新闻才刚刚过去一天，而5月1日的退出日期甚至还没到。所以，这最终将如何发展，谁也无法猜测。以下是我的猜测。

众所周知，阿联酋的石油产量可以超过其目前的水平。欧佩克及其“欧佩克+”联盟（一个由俄罗斯领导、通过所谓的“合作宣言”维系的集团）——大部分——遵守着一个大家一致同意的产量配额体系。更简单地说，它规定了各国允许生产多少。遵守这一配额体系是为了维持石油市场的平衡，避免供应过剩或不足。

配额体系的问题在于，不可避免地会有些国家对其配额数字不满意。这很可能就是阿联酋的问题所在。他们可以生产更多，也想生产更多，但他们受到欧佩克+协议的约束。现在不再是这样了。

除了围绕伊朗的任何新爆发冲突外，阿布扎比的产量应该会飙升。在不久的将来，日产量超过400万桶——在此之前是330万桶——并非不可能，达到500万桶也是可能的。阿联酋已投资数百亿美元来扩大产能，而随着退出欧佩克的举动，它明确表示希望能够泵出这些原油。这很可能是一个即将发生的故事，但尚未被书写。

故事是，没有了阿联酋的原油，欧佩克在全球市场份额将有史以来首次跌破30%。作为参考，该组织在20世纪70年代占全球产量的50%以上。它曾拥有随意操纵石油市场的力量。在某些方面它仍然拥有，但程度已不如从前。正如Bob McNally（见下文的“内部消息”！）所言，重要的是生产规模，而是你拥有多少闲置产能。他的意思是，欧佩克——通过沙特阿拉伯——仍然可以在市场上投放新的原油，即使超过了市场所需。正是这些额外的原油真正推动了价格，因为任何超出市场当前需求的额外石油都必须储存起来，否则就没有价值。利雅得拥有大量额外的石油可供出售，这意味着欧佩克仍然拥有相当大的市场影响力。

以下是退出阿联酋后的欧佩克市场份额构成：欧佩克本身将控制约28%的全球市场。欧佩克+集团再增加14%，使欧佩克联盟总共约占42%。非欧佩克国家和美国将控制其余的58%。

欧佩克+集团再增加14%，使欧佩克联盟总共约占42%。非欧佩克国家和美国将控制其余的58%。

我的看法 → 一年后，阿联酋的石油产量将超过每天400万桶（mbd）。

尽管有许多关于欧佩克是一个神秘组织的说法，但欧佩克只是一个在奥地利维也纳市中心拥有一个相当不起眼总部的公司。它是一家企业。现在，它是一家规模稍小的企业。

它可能处于低谷，但你可以随意低估欧佩克。

伊朗战争和石油市场的变化正在使美国石油和天然气行业受益。过去几周一个有趣的趋势是美国出口的激增。来自世界各地的船只正驶入美国，近期数据显示美国港口停靠次数大幅增加。这些船只随后装满原油，立即掉头，驶回大海。许多船只前往亚洲，那里的供应短缺担忧使市场处于紧张状态。这足以让日本当地媒体最近大肆报道一艘载有美国石油的油轮。休斯顿和加尔维斯顿、德克萨斯州以及新奥尔良周边的港口进出港总是很繁忙，但最近的繁忙程度足以让港口工作人员忙碌不已、夜不能寐。

我的看法 → 在未来12个月内，油轮公司的收益将飙升，因为该集团将从风险和不确定性中获利。

华尔街和能源市场将如何应对这一消息，无疑将在未来几天内显现。以下是本周初宏观石油市场的状况。

美国银行表示，其“基本情景”是敌对行动永久结束——石油流动在2026年第三季度基本正常化，今年布伦特原油平均价格为92.50美元/桶——这仍然是可能的。

“我们认为双方可能在未来两周内在巴基斯坦会晤，并达成一项谅解备忘录，为和平协议铺平道路，”该银行写道。

然而，美国银行确实指出了一种“敌对行动重燃”的情景，可能导致布伦特原油全年平均价格达到150美元或更高。

高盛也对价格更为乐观。由于波斯湾产量下降，它将其2026年第四季度布伦特/西德克萨斯中质原油预测上调至90美元和83美元（此前预测分别为80美元和75美元）。高盛团队表示，他们现在假设“海湾出口将在6月底前正常化（此前为5月中旬），并且海湾产量恢复速度较慢。由于石油价格的净上行风险、异常高的成品油价格、产品短缺风险以及冲击的空前规模，经济风险比我们单独的原油基本情景所显示的更大。”

尽管航运业消息人士告诉我，通过海峡的船只交通正在改善，但仍受到干扰，距离正常化还有很长的路要走。问题在于，正如您现在所熟知的那样，是时间。这种中断状态持续多久可能是关键。

巴克莱银行写道，“中断的每一天都在增加风险，导致能源价格长期走高，并最终导致需求破坏。”

由Natasha Kaneva领导的摩根大通团队认为，考虑到霍尔木兹海峡的状况，价格和石油供应方面“有些不对劲”。Kaneva及其团队指出，世界上几乎所有的闲置产能都集中在沙特阿拉伯和阿联酋，而这些产能“实际上已与全球石油市场隔绝，剥夺了该行业传统的缓冲能力。”

采取行动 → 如何应对石油价格的逆势反转。

我们明白，华尔街，石油价格可能会长期走高。

但是，对于那些认为石油价格可能比某些人预期的更快下跌的投资者来说呢？杰富瑞有一个计划。它为石油价格较低和较高的情景制定了股票建议。该公司排除了能源股，转而关注那些“与能源表现呈反向修正”的买入评级股票。

换句话说，如果石油价格下跌，这些股票可能会上涨。

名单上包括炸鸡翅（WING）、外出就餐（TOST）、购买食品制作设备（CHEF）以及健身（PLNT）——可能是为了平衡之前的几项。这是一种押注，即随着汽油价格的下降，消费者支出——尤其是低收入消费者的支出——将得到提振。

如果石油价格下跌，杰富瑞团队强调的另外三只股票是：

邮轮公司嘉年华公司（CCL），预计将产生“强劲”的自由现金流，这将有助于公司偿还债务和回购股票。杰富瑞对嘉年华的目标价为35美元。

Casella Waste（CWST）的买入评级和120美元的目标价部分原因是该公司在东北部拥有强大的市场地位，并且由于垃圾收集行业的进入壁垒高而具有定价能力。

此外，道路上所有较新型号的汽车最终都可能落入Copart（CPRT）手中，该公司将帮助您出售或报废旧车。杰富瑞对Copart的评级为买入，目标价为47美元。

完整的杰富瑞名单在此：

深度解析：切尔诺贝利周年纪念

四十年前，切尔诺贝利灾难改变了世界对核能的看法。几十年后，该行业正努力从声誉损害中恢复。现在，人工智能和数据中心需求的激增正在帮助推动核能的复苏。请观看我的视频了解更多信息：

内部消息：Robert McNally

Rapidan Energy Group创始人兼总裁

鉴于阿联酋退出欧佩克这一爆炸性新闻，我们不得不联系我们的朋友Bob McNally。Bob曾多次参加欧佩克会议，包括在奥地利——该组织官方总部所在地——以及世界各地。Bob也是优秀著作《原油波动》的作者，我认为任何对石油和能源感兴趣的人都应该阅读这本书。当欧佩克的消息传出时，Bob无疑正准备又一个25小时的工作日，但他很慷慨地在“内部消息”栏目中给了我们一些时间。

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