Smurfit Westrock Q1业绩电话会要点

Smurfit Westrock报告Q1调整后EBITDA为10.76亿美元（利润率14%），但表示恶劣天气与停机时间削减约6500万美元；北美Q1销量下降约7%，4月需求改善，公司范围内的提价（计划分两步每吨50美元）正在实施。

能源成本成为显著逆风——CFO现预计全年影响约2.7-2.9亿美元（此前约8000万美元），运费增加约5000万美元——即便EMEA/APAC跑赢同行（利润率15.2%），且公司宣布关闭英国与荷兰的小型转化工厂以及一家年产能约20万吨的英国纸厂。

管理层重申中期目标——力争到2030年实现70亿美元调整后EBITDA与19%利润率——给出Q2 EBITDA指引11-12亿美元，重申2026年全年指引50-53亿美元，并表示正在审查伦敦证券交易所上市，或可能导致退市。

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Smurfit Westrock（NYSE:SW）报告一季度业绩，管理层称其“稳健”且基本符合内部计划，尽管天气相关干扰与停机拖累表现。总裁兼首席执行官Anthony Smurfit表示，公司实现调整后EBITDA 10.76亿美元，利润率14%，并指出1月至2月的恶劣天气事件使集团调整后EBITDA减少约6500万美元。

天气与停机压力影响北美业绩

在北美，Smurfit表示调整后EBITDA为5.97亿美元，利润率13.3%。该季度“深受”约5500万美元天气问题影响（主要在2月），加上7400万美元停机时间，其中约一半为非计划性。Smurfit还提到“总体疲软的需求”与消费信心低迷有关，以及墨西哥因“本地国内安全相关问题”造成的物流挑战。

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尽管如此，他说随着公司进入第二季度，需求环境显著改善。“我们开启第二季度，看到需求大幅改善，纸品与转化产品的所有等级订单簿都在增强，”Smurfit对分析师表示。他补充说，所有箱板纸等级和部分消费级已宣布提价。

关于非计划停机，Smurfit将其归因于包括关键纸厂附近停电导致停工数天等因素。他表示公司不预计当前季度会重演，并指出：“我们预计Q2不会出现重大停机。正如我所说，我们已售罄。”

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在回应有关需求的问题时，Smurfit表示他很久未见过行业如此迅速的转变。他称大多数纸品等级实际上已售罄，只有CRB中一个等级仍偏弱。他承认涨价前可能存在部分预采购，但也指出过去18个月行业产能削减的影响。

Smurfit还讨论了吸引新业务的进展。他表示该季度与“600多家新瓦楞客户”签约，且4月节奏加快。尽管承认公司仍在“消化”因不经济而退出的业务，他说管理层预计随着新客户上线，年内将实现增长。

在回应有关销量趋势的问题时，Smurfit表示北美Q1销量下降约7%，此前Q4下降约8.5%，但他报告4月出现改善。“截至今天，我们4月同比下滑4%，”他说，并补充说季节性通常支持4月至11月的需求。

关于北美箱板纸定价节奏，Smurfit表示第一轮每吨50美元提价（他将其描述为“-20 +70”）应在7月1日前全面实施，贯穿5月与6月。若成功，第二轮每吨50美元提价很可能在9月底前全面实施，他说。

欧洲跑赢同行；讨论关停与能源逆风

在EMEA与APAC，Smurfit Westrock实现调整后EBITDA 4.21亿美元，利润率15.2%。Smurfit表示该地区“显著跑赢同行”，并强调包括34家创新中心在内的创新平台是差异化因素。他提到公司最近在阿姆斯特丹举办可持续发展与创新活动，接待200多家客户。

公司还宣布磋商关闭英国与荷兰的四家小型转化业务以及一家年产能约20万吨的英国纸厂。Smurfit表示伯明翰纸厂在供应英国与爱尔兰业务中发挥重要作用，但属于公司最高成本资产之一，且“长期来看宽度不对”。他说已在内部和外部安排供应以维持服务。

能源成本是问答环节的重点。Smurfit表示一季度未受更高能源价格影响（因对冲），但预计未来几个季度将受影响。CFO Ken Bowles提供对冲细节：“总体而言，二季度约50%对冲，三季度与四季度各约三分之一，”他说。

Bowles还更新了成本预期与2月观点的对比。他表示能源逆风显著增加。“2月时……我们本预计能源成本同比高出约8000万美元，”他说。“我认为……现在更可能在2.7亿至2.9亿美元之间，即全年总影响。”Bowles补充说运费也受影响，并随后将运费描述为“约5000万美元的年度逆风”。

在欧洲，Smurfit表示公司实施再生纸每吨100欧元提价，以及Kraftliner与部分特种等级提价，并预计这些举措将随时间推移转化为更高的转化价格。他说涂布纸基纸提价已在多数市场实施，预计二季度效益有限，下半年随着合同滞后效应消退将实现更有意义的传导。

拉美交付强劲利润率；厄瓜多尔收购完成

在拉美，Smurfit表示业务实现调整后EBITDA 1.09亿美元，“超过20%”的调整后EBITDA利润率。他称该地区是服务全球与区域客户的战略资产，且Smurfit Westrock是该地区唯一的泛区域参与者。

该季度，公司完成厄瓜多尔一家瓦楞纸箱厂收购。Smurfit表示该交易符合公司通过有机增长与选择性收购扩大区域的目标，并补充说它还将允许整合来自北美纸厂系统的纸张。

Smurfit重申公司至2030年的中期计划目标，包括力争到2030年实现70亿美元调整后EBITDA与19%调整后EBITDA利润率。他还说公司预计在该计划周期内产生140亿美元的自由现金流，支持增长投资、资产负债表强化与股东回报。

公司还披露正在审查伦敦证券交易所上市，潜在结果可能导致退市。Smurfit表示审查旨在使上市结构与股票交易地保持一致，并降低复杂性与成本，预计5月审查结束后将更新。

展望未来，Smurfit表示若当前条件持续，行业前景较年初更强。公司预计二季度调整后EBITDA为11-12亿美元，并重申2026年全年调整后EBITDA指引50-53亿美元。

关于Smurfit Westrock（NYSE:SW）

Smurfit Westrock Plc及其子公司在爱尔兰及国际范围制造、分销和销售箱板纸、瓦楞容器及其他纸基包装产品。公司生产箱板纸并将其转化为瓦楞容器或出售给第三方，也生产其他类型纸张，如消费包装纸、袋纸、图文纸、平板纸与图文板，以及其他纸基包装产品，如消费包装、平板纸包装、纸袋及其他包装产品，包括袋盒。