汉诺威保险集团第一季度财报电话会议重点

下列是翻译：

汉诺威公司报告了20.3%的首次季度经权益回报率和5.25美元的经运营每股收益，所有综合比率改善至91.7%，且不包括灾害的综合比率首次季度达到85.4%，这得益于定价和有针对性的承保行动以及净保单价值增长3.2%。

本季度灾害增加了6.3个点的综合比率（特别是在伊利诺伊州和密歇根州的中度到重度冰雹/风暴以及冬季风暴费恩），但管理层报告了3.1个点的有利前期年度灾害发展以及不包括灾害的300万美元有利前期年度准备金发展。

净投资收入增长了19.6%，约88%的投资资产投资于现金和投资级固定收益；每股书面价值为101.86美元（环比增长1%）公司在第一季度回购了约8700万美元的股票，同时积极推进技术和人工智能计划以提高承保和索赔效率。

汉诺威保险集团（纽约证券交易所代码：THG）报告称，管理层将其描述为“非常强劲”的2026年开端，亮点是首次季度的运营业绩和改善的盈利能力，尽管该公司业务范围内的天气活动有所升高。

运营业绩和盈利能力改善

总裁兼首席执行官约翰·C·洛克说，公司实现了“首次季度的记录业绩”，包括20.3%的经权益回报率和5.25美元的经运营每股收益。所有综合比率几乎提高了2.5个点至91.7%，而不包括灾害的综合比率提高了85.4%，罗克表示，这两种情况均为首次季度的记录。

罗克将利润率的改善归因于“近期定价和有针对性的承保行动”，并表示该公司对增强条款和条件以及有针对性的房地产行动的更好效果感到鼓舞，这表明前期年度灾害损失的有利发展。本季度净保单价值增长了3.2%，罗克将其称为“平衡”的增长。他补充说，该公司正在“在房地产条件放缓的领域进行有意义的执行”，以保持利润率，同时为增长做准备，并指出该公司2026年的计划假设第一季度将是增长的低点。

灾害、前期发展和支出趋势

首席财务官杰弗里·M·费伯说，本季度灾害损失增加了综合比率6.3个点。他还报告了3.1个点的有利前期年度灾害发展，“主要来自2025年事件的较低强度”，管理层认为这反映了增强条款和条件以及其他房地产管理行动的超预期效益。

费伯提供了例子，说该公司观察到由于个人和商业保单中更高的免赔额，冰雹事件的强度降低。当前的年度灾害损失主要由3月初的异常强烈的冰雹和风暴事件驱动，在伊利诺伊州和密歇根州最为严重，以及1月份的冬季风暴费恩。这两种事件加起来占当前年度灾害损失的超过一半，费伯说。

不包括灾害的费伯表示，综合比率为85.4%，较去年同期提高了2.4个点，各部门的损失比率有所改善。支出比率为30.7%，费伯表示，这符合预期。对于全年的预计，他重申该公司预计支出比率为30.3%，预计后期会有更多的运营杠杆增长。

费伯还披露了不包括灾害的2500万美元有利前期年度准备金发展，各部门均有有利发展。专业业务有1420万美元有利发展，个人业务有920万美元，核心商业有160万美元。他说，准备金状况“仍然稳固且与当前的充满不确定性的环境保持一致”。

业务亮点：个人业务、核心商业和专业业务

在个人业务方面，罗克说，净保单价值增长了2.7%，原因是公司致力于州际特定增长战略，优先考虑未开发的州，同时管理密歇根州的暴露，以支持多元化。他说，定价领先于损失成本趋势，并引用了“健康”的报价和转化指标。费伯报告说，本季度在灾害不包括的当前年度综合比率为83.8%，较去年同期提高了0.7个点，这得益于获得的定价和有利的频率。房主产生的灾害不包括的当前年度损失比率为46.7%，较去年同期提高了两个百分点，而个人汽车的灾害不包括的当前年度损失比率为66.7%。费伯说，本季度汽车定价提高了6.7%，房屋定价提高了10.8%，伞保定价约为19%。

在核心商业方面，罗克说，净保单价值增长了4.3%，主要得益于小商业和中市场业务的改善势头。他说，公司正在保持纪律性，以应对房地产条件放缓，并正在商业汽车和伞保业务中实施定价和承保行动，以应对持续的行业压力。费伯报告说，本季度在灾害不包括的综合比率为91.5%，较去年同期提高了3.6个点，并表示大额损失的业绩符合预期。小商业净保单价值增长了6.4%，中市场增长了1.5%。

在专业业务方面，罗克说，2.3%的增长反映了在某些具有竞争力的领域采取谨慎的姿态，尤其是在房地产相关的业务中，并指出在项目业务中净保单价值的下降，这表明了选择性的收缩。费伯说，专业业务实现了灾害不包括的当前年度综合比率为85.4%，其灾害不包括的当前年度损失比率为49%，“优于我们的预期”和低于公司“50多点”的目标，这得益于房地产的有利发展，而责任业务表现符合预期。

管理层引用的专业业务增长势头包括管理责任、债券、专业综合一般责任险、E&S、专业业务和船运。罗克说，专业业务的增长预计“将从这里加速”，重申该公司计划第一季度是全年增长最低的季度。

项目业务、商业责任趋势和准备金评论

在问答环节，罗克和专业业务负责人布赖恩·J·萨尔瓦多讨论了公司的项目业务。罗克强调，项目业务在整个企业中进行写作，并说汉诺威的项目业务比其他公司书写的项目业务小。他说，已经实现了盈利的改善，该公司在本季度略微缩小了规模，通过不承担重大新项目而不参与，将方法描述为“保持弹药”，为未来的机会做好准备。萨尔瓦多说，该业务的定价“相当强劲”，并且该业务“表现良好”，同时管理层仍然对分销关系保持选择性，尤其是在考虑到其对MGA环境的看法。

在商业责任趋势方面，罗克说，责任损失的严重程度仍然远高于历史水平，并将趋势描述为“成熟……但处于非常高的水平”，随着法院活动的正常化。他说，汉诺威的商业汽车结果本季度“相当温和”，但补充说，该行已经达到了“相当高的严重程度”的平台，在整个行业，这需要“大量的费率”。

关于准备金在责任业务中的移动情况，费伯说，公司每季度都会在整个图书中进行准备金审查并根据需要进行调整，但表示前期年度发展在核心责任业务中“基本上没有……几乎没有移动”。

投资收入、资本管理和技术计划

费伯说，净投资收入同比增长了19.6%，得益于收益带来的资产基础增长、更高的再投资收益以及改善的合作伙伴收入。他描述了该组合为高质量，约88%的投资资产投资于现金和投资级固定收益，固定收益组合的加权平均评级为AA-，费伯说95%的持仓为投资级。固定收益的收益率上升至4.42%（去年同期为4.08%），不包括现金的期限约为4.4年。

每股书面价值增加了1%（环比），费伯说，这得益于收益和部分抵消了更高的未实现损失、股票回购和股息。不包括未实现金额，每股书面价值增加了2.8%。公司在第一季度回购了约50.3万股，金额为8700万美元，并通过4月28日额外回购了1400万美元的股票。费伯还说，公司预计第二季度的灾害费率将为7.9%。

罗克和运营负责人迪克·拉维也详细介绍了旨在提高承保、索赔和运营的持续技术和人工智能计划。罗克说，公司正在“有意识地构建可重复使用的AI能力，用于企业中最常见的任务”。拉维提供了例子，包括承保“摄入和分拣代理”，旨在更有效地编码和路由提交，最初从E&S业务开始，该公司去年收到了70000份提交，以及索赔工具，旨在总结复杂的合同和医疗记录，以提高速度和准确性。拉维说，该公司正处于“游戏的关键位置”，并认为不投资于这些能力的公司“将错失良机”。

展望未来，费伯说，管理层对该公司在2026年剩余的时间内的市场地位“充满信心”，罗克重申了在应对房地产和财产责任市场不断变化的情况下，保持纪律性承保、选择性增长和持续投资能力的重点。

关于汉诺威保险集团（纽约证券交易所代码：THG）

汉诺威保险集团（纽约证券交易所代码：THG）是一家房地产和财产责任保险公司，提供各种商业和个人保险产品。通过其子公司，汉诺威为所有规模的企业提供承保，包括工伤赔偿、一般责任、商业汽车和专业责任。在个人业务方面，公司承保房主、个人汽车、洪水和伞保保险，旨在满足个人的需求。

除了其核心的商业和个人保险产品外，汉诺威还拥有一个专业部门，专注于通过定制的产品解决方案在利基市场中运作。