“游戏结束了”：70%的暴跌标志着Avis空头挤压的快速结束

仅仅在两天内，没有明显原因，这家汽车租赁公司的股价暴跌，抹去了其此前一个月内600%涨幅中的几乎所有涨幅。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示：“通常你不会看到像这些股票这样大幅波动。”“如此强劲的走势，在如此短的时间内——而且是在像Avis这样家喻户晓的公司中，这也很少见。”

各方一致认为，这波急剧上涨是一次典型的空头挤压，其中大量投资者卖出借来的Avis股票，押注其价格会下跌，突然开始竞相平仓，买回这些股票。由于其他人持有他们的股票，使供应相对稀缺，价格飙升。

是什么导致了突然而剧烈的反转——仅仅在周三和周四，股价暴跌近70%——这并不十分清楚。但对于许多交易员和投资者来说，包括那些押注Avis下跌并从中获利的人，他们一直认为它最终会以这种方式结束。

股价已经明显脱离了公司的基本面。而且，与GameStop Corp.或AMC Entertainment Holdings Inc.等迷因股（meme-stocks）的类似上涨不同，没有大量日内交易员致力于维持其上涨势头。

随后，在周三晚些时候，在首次下跌之后，Avis宣布将于4月29日报告第一季度收益，早于此前预期的5月初。这引发了人们的猜测，Avis计划利用这波上涨机会通过出售股票筹集资金，从而加剧了抛售。

Avis在三月下旬提交了一份所谓的“市场流通”发行申请，允许以现行价格在公开市场上销售最多500万股股票，但尚未披露已出售任何股票。Avis没有回应评论请求。

First New York的投资组合经理兼宏观交易员Vikram Rai表示：“一旦他们说他们将公布收益，你就知道他们会试图发行股票。”“现在每个人都知道游戏结束了。他们将稀释现有股东，如果市场上有更多的交易量，那么空头挤压就结束了。”

对于华尔街的许多人来说，Avis的繁荣与崩溃让人回想起2021年的迷因现象，当时日内交易员通过联合起来将表现不佳的股票推向 stratosphere，从而烧毁了空头卖家并让华尔街专业人士感到困惑。一些散户投资者也参与其中，在过去两天的大幅下跌中买入上涨趋势的后期，并在下跌中出售。但他们并非主导者。

Avis发生的事情是专业投机者之间更经典动态的结果。该股票已被大量空头。而一点点好消息——一位大股东增持其股份，二手车价格上涨——促使投机者平仓，以防股价触底反弹。

此外，市场上可用的股票数量相对较少，因为两家公司，SRS Investment Management和Pentwater Capital Management LP，合计拥有超过70%的股票。在周四晚间的一份文件中，Pentwater披露其在4月21日行使了一些认购期权，获得了部分Avis股票，就在抛售开始之前。

SRS拒绝发表评论，而Pentwater没有回应多次评论请求。

Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel表示：“该股票被大量空头，但其他非散户资金可能引发了最初的空头挤压。”“散户没有在此买入可能是解释为什么这没有成为另一次GameStop短线挤压的原因之一。”

Avis在2021年短暂地引起了个人投资者的兴趣，当时低成本在线经纪商和接近零的利率复兴了日内交易，并提振了各种投机性资产。当时，该公司加入了电动汽车的潮流，成为当时的一种市场痴迷，散户投资者在2021年11月将Avis的股价推高。

但这次他们只扮演了一个小角色。Vanda的数据显示，通过周四，散户投资者本月仅在三天内净买入。期权市场在创造迷因股方面发挥了重要作用，但这次也相对平淡：事实上，在上涨过程中，Avis的看跌期权交易量超过了看涨期权，这可能表明一些投资者正在淡化这波上涨趋势。

这种剧烈的波动持续到周五，当日该股收盘下跌了11%，此前在整个交易日中大幅波动。然而，华尔街分析师对该公司的看法变得更加悲观——摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和巴克莱（Barclays Plc）的分析师最近建议客户出售该股票——空头卖家表示，该股可能还有下跌空间。

Harrington Alpha Fund的总裁兼投资组合经理Bruce Cox是那些做空Avis的人之一，他认为该股的情况将会“变得更糟”。

First New York的Rai表示，这场混乱可能远未结束。

他说：“它会围绕着摆动，因为技术面非常扭曲。”“这对交易员来说是一个梦想般的设置。”

-- 感谢David Marino、Bailey Lipschultz、Bernard Goyder和Hema Parmar的协助。