来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
专家组的共识是，谷歌的 6% 的 SpaceX 股份不是其估值的重大催化剂，重点应该放在其 AI 集成和云增长上。然而，需要考虑一些重大的风险，包括 AI 集成搜索对谷歌核心广告收入模式的破坏以及美国司法部反垄断诉讼的潜在监管压力。
风险: AI 集成搜索对谷歌核心广告收入模式的破坏以及美国司法部反垄断诉讼的潜在监管压力
机会: AI 集成和云增长
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
Alphabet 的人工智能增长可能超过 SpaceX。
即将到来的 SpaceX IPO 可以为 Alphabet 提供一笔可观的资金注入，这正是它急需流动性的时刻。
预计将于今年晚些时候进行的 SpaceX 首次公开募股 (IPO) 将是有史以来最大的股市事件之一。它可能会成为有史以来最大的上市公司，并且之后买卖双方的交易量将导致一些剧烈波动。无论这个消息是让你兴奋、害怕还是感到厌烦，现实是，它就要来了。然而，许多投资者希望尽快将 SpaceX 纳入他们的投资组合，但其股票尚未公开上市。
散户投资者在 IPO 前有几种方式可以接触到 SpaceX，但我最喜欢的方式是通过投资 Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)。Alphabet 持有 SpaceX 约 6% 的股份，虽然这并非巨额股份，但如果该公司以 1.75 万亿美元的市值上市，Alphabet 将获得超过 1000 亿美元的意外之财，前提是它选择出售。
人工智能将创造世界上第一个万亿美元富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司（被称为“不可或缺的垄断者”）的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
Alphabet 仍然是一个稳健的投资选择，我认为在 SpaceX IPO 越来越接近现实之际，将资金投入其股票是一个明智之举。
Alphabet 可能因其 Google 搜索平台而闻名，但投资者对其人工智能能力更感兴趣。其生成式人工智能模型 Gemini 已成为使用最广泛的模型之一。此外，它与 Google 搜索平台的集成使其成为普通人日常与人工智能互动最常见的方式。这使得 Alphabet 在生成式人工智能领域比其他所有公司都占有优势。
Alphabet 的硬件也是一个热门选择。其云计算部门 Google Cloud 正在经历令人难以置信的增长，第一季度收入同比增长 63%。加速增长的部分原因是它现在向外部客户销售其称为张量处理单元 (TPU) 的定制人工智能芯片。这使得 Google Cloud 既是云提供商又是芯片销售商——而这两个都是整个经济中最热门的增长领域。这有助于 Alphabet 快速增长，尽管它为此花费了大量的资本支出。
如果 Alphabet 决定在 SpaceX 上市后出售部分或全部 SpaceX 股票，这将释放大量资本，可用于重新投资其人工智能基础设施的建设。这可以为 Alphabet 提供巩固其领先地位所需的一切。
显然，在这样的出售之后，投资者可以自由决定他们更愿意投资 SpaceX 还是 Alphabet，但在我看到 SpaceX 的财务状况实际如何之前，Alphabet 仍然是我看来更好的投资选择。
在购买 Alphabet 股票之前，请考虑以下几点：
Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10 只最佳股票……而 Alphabet 不在其中。入选的 10 只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
想想当 Netflix 于 2004 年 12 月 17 日进入这个名单时……如果你在我们推荐时投资 1000 美元，你将获得 475,926 美元！ 或者当 Nvidia 于 2005 年 4 月 15 日进入这个名单时……如果你在我们推荐时投资 1000 美元，你将获得 1,296,608 美元！
现在，值得注意的是 Stock Advisor 的总平均回报率为 981%——远超标准普尔 500 指数的 205%。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可在 Stock Advisor 上获得，并加入一个由散户投资者为散户投资者构建的投资社区。
Stock Advisor 回报截至 2026 年 5 月 9 日。
Keithen Drury 持有 Alphabet 的头寸。Motley Fool 持有并推荐 Alphabet 的头寸。Motley Fool 有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"谷歌对SpaceX的投资太小，无法成为其估值催化剂，因此将“后门”叙事转移了对核心云和搜索执行风险的关注。"
谷歌（GOOGL）是“后门”通往SpaceX的说法在数学上是薄弱的。即使估值为慷慨的2000亿美元，对一家私营实体6%的股份也代表了大约120亿美元的价值。相对于谷歌2万亿美元的市场估值而言，这只是一个四舍五入的数字，而不是一个定义论点的催化剂。这里真正的故事是谷歌云的大规模资本支出周期。虽然文章强调了63%的云增长，但它忽略了谷歌积极投资TPU和数据中心基础设施时可能出现的利润率压缩风险。投资者应该关注谷歌的AI集成搜索是否能够抵御LLM原生搜索竞争对手，而不是追逐一个可能不会对谷歌估值产生重大影响的假设性的SpaceX windfall。
如果SpaceX的Starlink实现真正的全球宽带主导地位，其估值可能会飙升到足以使谷歌的股份成为资产负债表上一个重要但集中的资产。
"将SpaceX首次公开募股 windfall 视为购买GOOGL的“后门”赌注是不确定且被夸大的，云增长事实被歪曲。"
谷歌的~6-7%的SpaceX股份是真实的（根据公开文件），可能在1.75万亿美元的估值下价值1000亿美元以上，但首次公开募股的时间表是推测性的——没有提交正式的S-1文件，可能会因对Starlink的监管审查而推迟到2025年。文章夸大了谷歌云第一季度收入的63%的增长；实际为28%达到96亿美元（谷歌10-Q）。核心看涨论点仍然有效：Gemini集成加强了搜索护城河，TPU区分了云（EBITDA利润率在扩大）。但如果谷歌决定在SpaceX首次亮相后出售部分或全部股份，将释放出大量资本，可以将其重新部署到AI基础设施建设中。这可以为谷歌提供它在顶端占据一席之地的所有资源。
如果SpaceX今年以高估值首次公开募股，并且谷歌有机会出售部分股份，这将释放出稀有的非稀释性资本，可以压制AI资本支出并扩大其领先地位。
"谷歌的AI基础设施游戏在基本面上有意义，但文章将SpaceX描述为隐藏的奖金，掩盖了真正的问题：谷歌的当前估值是由其自身业务证明的，还是在定价一个投机性的退出事件？"
这篇文章在没有严谨性地将两个单独的论点混为一谈。是的，谷歌持有SpaceX的约6%，价值约1050亿美元，如果以1.75万亿美元的估值上市——但这是一个潜在的流动性事件，而不是当前价值。真正的论点是谷歌的AI护城河（Gemini、TPU、Google Cloud +63% YoY）证明了其所有权，而与SpaceX无关。这是可信的。但文章忽略了谷歌的巨大资本支出（$59.9B in 2024, rising），利润率压缩，以及监管压力。谷歌最广为人知的Google搜索平台正在受到AI原生搜索竞争对手的真正压力。SpaceX windfall 被描述为一种奖金，但它具有推测性。
谷歌的前向市盈率（~25倍）已经预估了强劲的AI增长；SpaceX股份是一个伪装成尽职调查的彩票。
"SpaceX首次公开募股的 windfall 太不确定且被夸大了，无法证明购买 GOOGL 作为“后门”赌注，并且文章忽略了云增长事实的误导。"
这篇文章依赖于SpaceX首次公开募股作为谷歌的潜在上涨动力，但围绕着这个 windfall 存在薄薄的缓冲。最强的反驳：6%的SpaceX股份相对流动性差，任何不成比例的收益都将取决于一个有利的首次公开募股窗口、锁定协议和上市后的价格路径，而与一个现成的1000亿美元的流动性事件无关。即使SpaceX上市，谷歌的基础面上涨仍然取决于其自身的AI/云轨迹，而资本支出和微软/Azure 的激烈竞争可能会更快地侵蚀 FCF，而不是广告收入恢复。最好独立地进行谷歌投资，而不是将其作为SpaceX 的代理。
SpaceX首次公开募股的时间仍然高度不确定，6%的股份可能只能在抑制或以削弱回报的条款下进行货币化；无论如何，备受赞誉的1000亿美元 windfall 取决于完美的首次公开募股框架和上市后的稀缺性。
"AI 集成搜索正在蚕食谷歌的高利润广告收入，从而构成了一个超过任何潜在的 SpaceX windfall 的结构性威胁。"
Grok 正确地指出了文章中 63% 云增长的错误，但我们都在忽略真正的风险：谷歌的“AI 集成搜索”正在蚕食其高利润广告收入。随着 Gemini 摘要减少点击率，每次点击成本模型面临着生存压力。我们正在辩论一张彩票，而核心业务模式正在被积极破坏。
"美国司法部反垄断诉讼风险超过了对资本支出的担忧，因为它威胁着通过潜在的剥离来削减核心收入。"
Gemini 的蚕食点是有效的，但面板专注于资本支出（$12B/qtr），而忽略了谷歌的 1080 亿美元现金储备和 170 亿美元第一季度 FCF——足以支持多年的 AI 建设。未标记的黑天鹅：美国司法部反垄断诉讼将于 9 月 9 日开始；败诉可能会强制剥离 Android/Search，从而削减 500 亿美元以上的年收入。SpaceX 黯然失色；这是真正的估值上限。
"搜索收入增长仍然完好无损；蚕食是可能的，但当前的收益数据并未证明。"
Grok 对美国司法部的风险被严重低估。强制剥离 Android/Search 并非广泛补救措施的极端一端，也不是基本情况。更可能的情况是，行为补救措施或数据访问条件会削弱一些护城河，但保留核心收入。谷歌面临的真正风险是 AI 驱动的资本支出和广告利润率压缩——63% 的云增长不是免费午餐，并且 AI 采用放缓的速度可能会比广告收入恢复快。SpaceX 仍然是一张彩票。
"美国司法部的补救措施不太可能要求剥离 Android/Search；真正的风险在于谷歌的 AI 驱动的资本支出和广告利润率压缩，这可能会在 SpaceX windfall 出现之前侵蚀 FCF。"
Grok，美国司法部的风险是真实的，但强制剥离 Android/Search 并非广泛补救措施的极端一端；它不是基本情况。更可能的情况是，行为补救措施或数据访问条件会削弱一些护城河，但保留核心收入。谷歌面临的真正风险是 AI 驱动的资本支出和广告利润率压缩——63% 的云增长不是免费午餐，并且 AI 采用放缓的速度可能会比广告收入恢复快。SpaceX 仍然是一张彩票。
专家组的共识是，谷歌的 6% 的 SpaceX 股份不是其估值的重大催化剂，重点应该放在其 AI 集成和云增长上。然而，需要考虑一些重大的风险，包括 AI 集成搜索对谷歌核心广告收入模式的破坏以及美国司法部反垄断诉讼的潜在监管压力。
AI 集成和云增长
AI 集成搜索对谷歌核心广告收入模式的破坏以及美国司法部反垄断诉讼的潜在监管压力