我们距离联邦储备委员会的重大变革仅剩一个月时间——华尔街尚未做好准备

关键点

尽管道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数在整个十年中都表现良好，但华尔街的风向可能正在改变。

杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的最后一天距离今天（5 月 15 日）仅剩一个月。

唐纳德·特朗普总统的联邦储备委员会主席提名人凯文·沃什可能会给华尔街带来更多问题，而不是解决方案。

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在过去的十年中，乐观主义者一直在华尔街掌舵。最近，标志性的 标准普尔 500 (SNPINDEX: ^GSPC)、由增长驱动的 纳斯达克综合指数 (NASDAQINDEX: ^IXIC) 和历久弥新的 道琼斯工业平均指数 (DJINDICES: ^DJI) 都达到了 7,000、24,000 和 50,000 的心理重要水平。

然而，股市面临着不利因素。源于伊朗战争的不确定性、股票的 historically 高昂价格以及即将到来的中期选举都威胁要拖累股市。

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但对华尔街来说最大的风险可能来自美国最重要的金融机构——联邦储备委员会即将到来的变革。

杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的任期即将结束

距离今天正好一个月，5 月 15 日，杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的第二个任期将结束。

鲍威尔，唐纳德·特朗普总统最初在他第一任期内提名他来取代前美联储主席珍妮特·叶伦，自特朗普在 2025 年 1 月开始的第二、非连续任期以来，一直与总统发生冲突。

特朗普公开表示，联邦公开市场委员会 (FOMC) 应该将联邦基金利率目标（金融机构之间的隔夜贷款利率）降至 1% 或以下。FOMC 是一个由 12 人组成的机构，包括美联储主席鲍威尔，负责制定国家的货币政策。

唐纳德·特朗普可能有多条原因希望降低利率。首先，这将大大降低美国偿还其 39 万亿美元（并不断增长）国债的成本。此外，较低的利率几乎肯定会鼓励企业借款，从而增加招聘、收购和创新。

但美联储主席鲍威尔一直坚持维护美联储的双重使命：最大限度地提高就业和稳定物价。简而言之，FOMC 的投票成员只会让经济数据，而不是政治观点，来指导他们的货币政策决策。

鲍威尔还反复指出，由于特朗普的关税造成的商品部门的价格粘性是利率无法更快降低的原因。

由于特朗普和鲍威尔之间的紧张关系已经剑拔弩张，超过一年时间，人们已经预见不到鲍威尔的第三任美联储主席。

特朗普的联邦储备委员会主席提名人凯文·沃什可能会给华尔街带来更多问题，而不是解决方案

1 月 30 日，唐纳德·特朗普正式提名凯文·沃什接替鲍威尔。

从表面上看，鉴于沃什此前从 2006 年 2 月 24 日到 2011 年 3 月 31 日担任联邦储备委员会理事会成员，这项提名似乎有道理。他作为 FOMC 的前任投票成员，可能会为该职位带来经验。

但如果投资者深入研究沃什的投票记录和货币政策意识形态，他们很可能会发现他与特朗普总统或 historically 昂贵的股市并不相容。

例如，沃什在金融危机期间、之前、期间和之后都是 FOMC 的投票成员。一方面，你可以认为他在引导美国经济度过自大萧条以来最艰难的挑战中发挥了关键作用。

“如果特朗普想要一个对通胀友好的，他选错了人，凯文·沃什。”@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026 年 1 月 31 日

然而，沃什的投票记录表明，在金融危机期间，他更关注稳定价格而不是提高失业率。即使失业率飙升，沃什也更愿意保持利率高企以避免不需要的价格上涨。这种记录表明，沃什不太可能主张积极降低利率，并且无疑会激怒特朗普总统。

更重要的是，华尔街一直在指望进一步降低利率来支持 historically 昂贵的股市，而股市一直由人工智能革命推动。在特朗普的关税和伊朗战争提振整体通胀率的情况下，FOMC 的其他成员不太可能降低联邦基金利率目标。

凯文·沃什对中央银行资产负债表的公开批评也可能给华尔街带来更多问题。

凯文·沃什提名：市场参与者将其解读为鹰派选择的一个原因，是因为他对大幅削减资产负债表的需求的看法。我同意——因为他的观点。

-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 2026 年 1 月 30 日

31 万亿美元的美国经济需要比...更大的流动性和融资需求 pic.twitter.com/zYunGAItV8

从 2008 年 8 月到 2022 年 4 月，美联储的资产负债表从不到 9000 亿美元膨胀到近 9 万亿美元。尽管中央银行的总资产已缩减至约 6.66 万亿美元，但截至 2026 年 4 月 8 日，特朗普的联邦储备委员会主席提名人暗示他希望看到中央银行出售这些长期国债和抵押贷款支持证券中的一部分。换句话说，他更喜欢美联储作为被动的市场参与者。

华尔街的担忧是，债券价格和债券收益率成反比关系。如果沃什成功地大幅削减美联储的资产负债表，它可能会降低国债价格并提高收益率，从而增加借贷成本。

根据沃什的投票记录以及他削减中央银行资产负债表的愿望，在他的领导下利率的轨迹将上升，而不是下降——这对昂贵的股市来说是糟糕的消息。

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