بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق أعضاء اللجنة بشكل عام على أن طفرة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي البالغة 800 مليار دولار تخلق اقتصادًا "منقسمًا"، مع تركيز عالٍ للقيمة السوقية في عدد قليل من الشركات العملاقة ومخاطر محتملة على طلب المستهلك وقيود الطاقة. لم تتحقق مكاسب الإنتاجية من هذه الاستثمارات بعد وقد تستغرق وقتًا أطول للتحقق مما هو متوقع.
المخاطر: يمكن أن تؤدي قيود الطاقة إلى تآكل عائد الاستثمار على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة وضغط هوامش مراكز البيانات.
فرصة: يمكن أن يدعم إنفاق الذكاء الاصطناعي النمو المدفوع بالإنفاق الرأسمالي ويعزز أرباح السحابة / أشباه الموصلات، مع صعود مفرط في عدد قليل من الأسماء.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
يستمر الذكاء الاصطناعي في الارتفاع، حيث تدفع حالات الاستخدام المحتملة للتكنولوجيا تقييمات الأسهم إلى الأعلى وينمو مستوى الاستثمار نيابة عن شركات التكنولوجيا معه.
في الواقع، من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل Alphabet و Microsoft و Amazon و Meta و Oracle — وبعض أكبر اللاعبين في هذا المجال — 800 مليار دولار هذا العام وأكثر من 1.1 تريليون دولار في عام 2027، وفقًا لـ Morgan Stanley. (1)
- بفضل جيف بيزوس، يمكنك الآن أن تصبح مالك عقار بمبلغ 100 دولار فقط — ولا، لا يتعين عليك التعامل مع المستأجرين أو إصلاح المجمدات. إليك الطريقة
- يقول روبرت كيوساكي إن هذا الأصل الواحد سيرتفع بنسبة 400٪ في عام واحد ويتوسل للمستثمرين عدم تفويت هذا "الانفجار"
- يحذر ديف رامزي من أن ما يقرب من 50٪ من الأمريكيين يرتكبون خطأ كبيرًا واحدًا في الضمان الاجتماعي — إليك كيفية إصلاحه في أسرع وقت ممكن
ومع ذلك، فإن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والإثارة المحيطة به يثير الخوف من أنه قد يدمر الاقتصاد الأمريكي إذا فشلت الصناعة. (2) لا تنظر أبعد من الشركات التي تقود الارتفاعات القياسية لمؤشر S&P 500 على أساس أسبوعي على ما يبدو كدليل على اعتماد الأمة على نموها.
في الوقت نفسه، يشوه الذكاء الاصطناعي صورة ما يحدث في حياة الأمريكيين العاديين الذين يتعاملون، في كل هذا الوقت، مع ارتفاع الأسعار، وتباطؤ نمو الأجور، وسوق عمل صعب.
"إن وجود الذكاء الاصطناعي المنتشر يجعل من المستحيل تقريبًا تمييز ما يحدث بالفعل،" كتب جريج آي بي، كبير معلقي الاقتصاد في وول ستريت جورنال في مقال حديث. (3) "إنه يغرق آثار التعريفات الجمركية والحرب مع إيران، وهي أحداث ستكون عادةً عواصف من الفئة الخامسة في حد ذاتها."
إذا كنت مستثمرًا، فمن المحتمل أنك تحب تأثير الذكاء الاصطناعي على محفظة أسهمك. "السبعة الرائعون" (Apple و Nvidia و Alphabet و Microsoft و Meta و Amazon و Tesla) يمثلون حاليًا أكثر من ثلث القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر S&P. (4) ارتفع المؤشر القياسي بنسبة 8٪ لهذا العام، اعتبارًا من نهاية التداول في 15 مايو.
يظهر تأثير الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد أيضًا في أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي التي أصدرها مكتب التحليل الاقتصادي. (5) في الربع الأول من العام، ساهمت استثمارات الشركات بشكل أكبر في نمو الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالإنفاق الاستهلاكي — مدفوعة إلى حد كبير باستثمارات الذكاء الاصطناعي، حسبما أفادت ياهو فاينانس. (6)
ومع ذلك، تباطأ الإنفاق الاستهلاكي إلى 1.08 نقطة مئوية في الفترة، مقارنة بـ 1.48 نقطة مئوية ساهمت بها الشركات في الناتج المحلي الإجمالي الإجمالي.
في حين أنها لا تزال إيجابية، يمكن عزو مكاسب المستهلكين هذه إلى خدمات مثل الرعاية الصحية والمرافق والنقل التي يحتاجها الناس. في الواقع، انخفض الإنفاق على السلع قليلاً.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يؤدي التحول من النمو الذي يقوده المستهلك إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي للشركات الممولة بالديون إلى خلق هشاشة نظامية تجعل مؤشر S&P 500 عرضة لتصحيح حاد إذا فشلت عائدات الاستثمار على الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في التحقق."
إن طفرة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي البالغة 800 مليار دولار تخلق اقتصادًا "منقسمًا" خطيرًا. نحن نشهد طفرة رأسمالية مكثفة كلاسيكية حيث يخفي الاستثمار المؤسسي ضعف المستهلك الأساسي. في حين أن الناتج المحلي الإجمالي يبدو صحيًا على السطح، فإن الاعتماد على استثمار الأعمال التجارية بدلاً من الاستهلاك غير مستدام إذا لم تحقق مشاريع الذكاء الاصطناعي هذه مكاسب إنتاجية ملموسة بحلول عام 2025. عندما يرتبط 33٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 بعدد قليل من الشركات العملاقة (GOOGL، MSFT، AMZN، META)، فإن أي خيبة أمل في الأرباح تجبر على ضغط التقييم الذي لا يستطيع اقتصاد المستهلك الأوسع والأكثر معاناة استيعابه. نحن نراهن بشكل أساسي على المسار الاقتصادي الوطني على تجربة بحث وتطوير ضخمة وغير مثبتة تستنزف حاليًا القوة الشرائية للأسر.
يشير السابقة التاريخية لبناء الإنترنت في التسعينيات إلى أنه بينما يسبب الاستثمار المفرط الأولي تقلبات قصيرة الأجل، فإنه يخلق البنية التحتية الأساسية لعقد من النمو غير التضخمي ومكاسب الإنتاجية الضخمة.
"يخطئ المقال في اعتبار نمو الناتج المحلي الإجمالي المدفوع بالإنفاق الرأسمالي صحة اقتصادية؛ ما يهم هو ما إذا كان إنفاق 800 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي ينتج عنه تدفقات نقدية تبرر التقييمات الحالية، وانكماش سلع المستهلك يشير إلى أن الطلب قد لا يدعم فرضية عائد الاستثمار."
يخلط المقال بين ظاهرتين منفصلتين: تضخم الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي وتقييمات الأسهم، مقابل مكاسب الإنتاجية الفعلية التي تبرر تلك التقييمات. إن إنفاق 800 مليار دولار حقيقي، لكن المقال لا يسأل أبدًا عما إذا كان يولد عوائد متناسبة. وزن "السبعة الرائعة" البالغ 33٪ في مؤشر S&P يعتمد على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي *المتوقع*، وليس على عائد الاستثمار المثبت. وفي الوقت نفسه، يشير انخفاض الإنفاق على السلع الاستهلاكية بينما تظل الخدمات قوية إلى تدمير الطلب في الفئات التقديرية - وهي إشارة كلاسيكية لما قبل الركود. الخطر الحقيقي ليس فشل الذكاء الاصطناعي؛ بل هو أن الإنفاق الرأسمالي الضخم يتم تبريره بافتراضات تطلعية قد لا تتحقق لسنوات، إن وجدت.
إذا كان 20٪ فقط من هذا الإنفاق الرأسمالي يولد تحسينات مستدامة في الإنتاجية في برامج المؤسسات، أو كفاءة السحابة، أو الأتمتة، فإن العوائد يمكن أن تفوق الاستثمار على مدى 5-10 سنوات - مما يجعل التقييمات الحالية عقلانية، وليست فقاعية.
"N/A"
[غير متوفر]
"قد تعزز طفرة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي النمو على المدى القريب، ولكن بدون عائد استثمار واضح وطلب استهلاكي أوسع، فإن تقييمات الشركات العملاقة معرضة لإعادة تقييم إذا تباطأت الدورة أو خيبت عائدات الاستثمار الآمال."
وجهة نظري: قصة إنفاق الذكاء الاصطناعي حقيقية ولكنها ليست دفعة تلقائية. يمكنها دعم النمو المدفوع بالإنفاق الرأسمالي وتعزيز أرباح السحابة/أشباه الموصلات، ومع ذلك يظل الارتفاع متركزًا بشكل كبير في عدد قليل من الشركات العملاقة وقد يكون أماميًا. مع استمرار انخفاض الأجور الحقيقية، يبدو الطلب الاستهلاكي ضعيفًا حتى لو استثمرت الشركات في الذكاء الاصطناعي، وقد يستغرق تحقيق عائد الاستثمار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وقتًا أطول للتحقق مما توحي به الضجة. قد يكون رقم مورغان ستانلي متفائلًا بشأن النجاحات والجداول الزمنية للدفع؛ قد تؤدي مخاطر السياسة والمنافسة إلى ضغط هوامش الربح. الخلاصة: دفعة نمو مع صعود مفرط في عدد قليل من الأسماء، ولكن مخاطر هبوط كبيرة إذا تباطأت الدورة.
لكن إنتاجية الذكاء الاصطناعي يمكن أن تفاجئ بشكل إيجابي، مما يوفر عائد استثمار أسرع وهوامش ربح صحية عبر الشركات العملاقة. إذا حدث ذلك، فإن الحجة لارتفاع مستدام تظل سليمة.
"تواجه دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي سقفًا ماديًا صعبًا بسبب قيود البنية التحتية للطاقة التي من المرجح أن تؤدي إلى تصحيح في التقييم."
يفتقد Gemini و Claude متغير "قيد الطاقة". هذه الـ 800 مليار دولار ليست مجرد برمجيات؛ إنها تحول ضخم في البنية التحتية المادية يتطلب توسعًا غير مسبوق في شبكة الطاقة. إذا لم تتمكن المرافق ومنتجو الطاقة من توسيع القدرة لتلبية طلب الشركات العملاقة، فسيتم إلغاء عائد الاستثمار على هذا الإنفاق الرأسمالي بسبب ندرة الطاقة، وليس فقط فشل البرمجيات. نحن لا نراهن على الكود فقط؛ نحن نراهن على القدرة المادية لشبكة الكهرباء لدعم مراكز البيانات هذه.
"ندرة الطاقة هي رياح معاكسة للهامش ومرشح تنافسي، وليست قاتلًا للإنفاق الرأسمالي."
قيد الطاقة لدى Gemini حقيقي ولكنه مبالغ فيه كـ "عائق". الشركات العملاقة تقوم بالفعل بالتحوط من هذا - بناء مراكز بيانات بالقرب من القدرة الكهرومائية / النووية، والاستثمار في تحديث الشبكة، وحتى تمويل الطاقة الشمسية / الرياح مباشرة. القيد هو *التكلفة*، وليس الاستحالة. يزيد الإنفاق الرأسمالي الأعلى لكل ميجاوات مطبق من هوامش عائد الاستثمار ولكنه لا يلغيها تمامًا. الخطر الفعلي: تصبح تكاليف الطاقة حاجزًا تنافسيًا لصالح اللاعبين الذين لديهم بالفعل نطاق واسع (MSFT، GOOGL)، مما يوسع الانقسام الذي حذر منه Gemini - وليس منع دورة الذكاء الاصطناعي تمامًا.
[غير متوفر]
"يمكن أن تحد قيود الطاقة / الشبكة بشكل كبير من عائد الاستثمار على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم تعرض الشركات العملاقة للذكاء الاصطناعي إذا تأخر توسع الشبكة."
يثير Gemini خطرًا حقيقيًا: يمكن أن تؤدي قيود الطاقة والشبكة إلى تآكل عائد الاستثمار على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي. تقوم الشركات العملاقة بالتحوط من خلال التوليد في الموقع، واتفاقيات شراء الطاقة، والتنويع الجغرافي، ولكن إذا تأخر توسع الشبكة، ترتفع أسعار الطاقة وتنضغط هوامش مراكز البيانات - وليس مجرد عقبة برمجية. هذا يحول ارتفاع الذكاء الاصطناعي من النمو المدفوع إلى التكلفة المدفوعة، مما يضغط على مضاعفات الشركات العملاقة. لذلك فإن مخاطر الطاقة / القصة تستحق نفس القدر من الاهتمام مثل روايات عائد الاستثمار للبرمجيات.
اتفق أعضاء اللجنة بشكل عام على أن طفرة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي البالغة 800 مليار دولار تخلق اقتصادًا "منقسمًا"، مع تركيز عالٍ للقيمة السوقية في عدد قليل من الشركات العملاقة ومخاطر محتملة على طلب المستهلك وقيود الطاقة. لم تتحقق مكاسب الإنتاجية من هذه الاستثمارات بعد وقد تستغرق وقتًا أطول للتحقق مما هو متوقع.
يمكن أن يدعم إنفاق الذكاء الاصطناعي النمو المدفوع بالإنفاق الرأسمالي ويعزز أرباح السحابة / أشباه الموصلات، مع صعود مفرط في عدد قليل من الأسماء.
يمكن أن تؤدي قيود الطاقة إلى تآكل عائد الاستثمار على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة وضغط هوامش مراكز البيانات.