بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق المتحدثون بشكل عام على أن وحدات المعالجة المركزية EPYC من AMD تواجه تحديات كبيرة من وحدة المعالجة المركزية Vera من Nvidia ومكدسات السيليكون الداخلية المحتملة لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة، على الرغم من أداء AMD القوي في الربع الأول. قد لا يكون الزخم "للذكاء الاصطناعي الوكيل" دائمًا كما كان يعتقد في البداية.
المخاطر: حزمة Nvidia وإمكانية مكدسات السيليكون الداخلية لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة تشكل خطرًا هيكليًا على هوامش AMD
فرصة: ميزة كثافة النوى لـ AMD في المقابس السحابية غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتنويع المحتمل عبر الموردين
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
الذكاء الاصطناعي الوكلي يخلق سوقًا كبيرًا قابلًا للخدمة لـ AMD.
الشركة ستضطر لمواجهة منافسين متعددين.
على الرغم من ذلك، فهي في وضع قوي للاستفادة من هذه الفرصة.
Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) تعمل على جميع العجلات. أسهم الشركة زادت أكثر من ثلاث مرات خلال الـ 12 شهرًا الماضية، thanks إلى نتائج مالية ممتازة. هل لدى الشركة أي وقود نمو متبقي؟ هناك أسباب جيدة للتفكير في ذلك. على سبيل المثال، تعليقات حديثة من الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia (NASDAQ: NVDA)، جنسن هوانغ، تشير إلى أن الطلب على منتجات AMD قد يكون في ازدياد. إليك ما يجب على المستثمرين معرفته.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ثريليونير في العالم؟ فريقنا أصدر للتو تقريرًا عن شركة غير معروفة تُعرف بـ "الاستبدال غير القابل للتجنب" التي توفر التكنولوجيا الحاسمة التي تحتاجها Nvidia وIntel. استمر »
في الربع الأول، حققت AMD نموًا في الإيرادات بنسبة 38% سنويًا إلى 10.3 مليار دولار. الشركة أرجعت أدائها القوي إلى الطلب القوي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بشكل خاص، AMD هي رائدة في سوق وحدة المعالجة المركزية (CPU). قد يرتفع الطلب على وحدات المعالجة المركزية بشكل كبير مع انتقال صناعة الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستنتاج (المرحلة التي تولد فيها النماذج النتائج).
وحدات المعالجة المركزية مناسبة جيدًا لتشغيل الذكاء الاصطناعي الوكلي، وفقًا لهوانغ، هذه المرحلة من ازدهار الذكاء الاصطناعي لم تعد في المستقبل: إنها هنا. كلمات هوانغ لا يمكن أن تكون أوضح: "الذكاء الاصطناعي الوكلي قد وصل." هذا خبر جيد لـ AMD، حيث يشير إلى أن الطلب على معالجات EPYC الخاصة بها قد يرتفع بينما تتسابق الشركات لتطبيق الذكاء الاصطناعي الوكلي في كل قطاع وصناعة.
تريد Nvidia الاستفادة من هذا الفرص المتزايدة. هذا هو السبب في أن الشركة أطلقت معالج Vera الخاص بها. علاوة على ذلك، لا تزال AMD تلعب دورًا ثانويًا مقارنة بـ Intel في سوق وحدات المعالجة المركزية، على الأقل من حيث حصة السوق. مع هذه العوامل، هل يمكن لـ AMD الاستفادة من الذكاء الاصطناعي الوكلي بما يكفي لمواصلة الحفلة وتحقيق نتائج مالية ممتازة وأداء أسهم؟ رأيي هو أنها يمكن. لاحظ أن رغم تأخرها عن Intel، حققت AMD مكاسب في حصة السوق في السنوات الأخيرة. في الربع الأول، كانت لدى الشركة حصة 33.2% في سوق وحدات معالجة سطح المكتب، بزيادة 5% سنويًا. حصة AMD في الإيرادات كانت أعلى حتى، بـ 37.6% للفترة، مما يشير إلى قوة أسعار أقوى من منافسيها.
استراتيجية EPYC عالية الأداء وزيادة كفاءة التصنيع كانت حاسمة في مساعدة AMD على اكتساب الأرض على Intel. لكن هل ستكون المنافسة من Nvidia سببًا في إفلاس AMD؟ على الأرجح لا. المساحة القادمة واسعة بما يكفي لاستيعاب فائزين متعددين. تتوقع Nvidia أن يكون سوق وحدات المعالجة المركزية الذي فتحته الذكاء الاصطناعي الوكلي فرصة ضخمة بقيمة 200 مليار دولار. دعنا نقدّر حجم هذه الفرصة. إنها أكثر من ضعف إيرادات AMD وIntel معًا في السنة الماضية.
من المهم أيضًا ملاحظة أن على الرغم من أن AMD هي ثاني أكبر شركة في سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU)، فإن الفرصة الإجمالية عبر أعمالها بأكملها - بما في ذلك GPUs وCPUs - هائلة. لذلك، ما زالت AMD في وضع جيد لتقديم عوائد قوية في السنوات القادمة. قد لا تنتهي ركود أسهمها نحو الأعلى في أي وقت قريب.
قبل أن تشتري أسهم في Advanced Micro Devices، اعتبر هذا:
فريق تحليلات Motley Fool Stock Advisor حدد مؤخرًا ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم يجب على المستثمرين شراؤها الآن... ولم تكن Advanced Micro Devices من بينها. 10 الأسهم التي تم اختيارها قد تنتج عوائد هائلة في السنوات القادمة.
فكر في عندما تم إدراج Netflix في القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، ستكون لديك 477,813 دولارًا! أو عندما تم إدراج Nvidia في القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، ستكون لديك 1,320,088 دولارًا!
الآن، من المهم ملاحظة أن العوائد الإجمالية المتوسطة لـ Stock Advisor هي 986% - أداء سوقي مذهل مقارنة بـ 208% لسوق S&P 500. لا تفوت القائمة الأعلى 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم بناؤه من قبل مستثمرين أفراد من أجل مستثمرين أفراد.
عائدات Stock Advisor حتى 26 مايو 2026. *
بروسبر جونيور بAKINY لديه مواقف في Nvidia. Motley Fool لديها مواقف في وتوصي بـ Advanced Micro Devices وIntel وNvidia. Motley Fool لديها سياسة إفصاح.
الآراء والرؤى المعبّر عنها هنا هي آراء ورؤى المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء أو آراء Nasdaq، Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يوسع الذكاء الاصطناعي الوكيل فرصة وحدات المعالجة المركزية، لكن التكامل الرأسي لشركة Nvidia وحجم Intel المتبقي يجعلان المكاسب الإضافية لشركة AMD بعيدة عن التأكيد."
يسلط المقال الضوء على تعليق جنسن هوانغ "لقد وصل الذكاء الاصطناعي الوكيل" كعامل مساعد لوحدات المعالجة المركزية EPYC من AMD، مشيرًا إلى نمو الإيرادات بنسبة 38٪ في الربع الأول وحصة 33.2٪ من وحدات المعالجة المركزية المكتبية. ومع ذلك، يتجاهل هذا إطلاق وحدة المعالجة المركزية Vera من Nvidia التي تستهدف نفس عبء عمل الاستدلال/الوكيل وحقيقة أن AMD لا تزال متأخرة عن Intel بشكل عام. يمثل السوق الإجمالي القابل للعنونة (TAM) البالغ 200 مليار دولار رقمًا على مستوى الصناعة، وليس خاصًا بـ AMD، وتقييم P/E المستقبلي البالغ 11.6x لـ AMD يضع بالفعل في الاعتبار التقاطًا عدوانيًا للذكاء الاصطناعي. يظل التنفيذ على وحدات معالجة الرسومات MI300/MI350 وعوائد المصانع عوامل تأرجح رئيسية يقلل المقال من شأنها.
قد تسمح الحصن البرمجي لشركة Nvidia وعروضها الكاملة لها بالاستحواذ على معظم إنفاق وحدات المعالجة المركزية للذكاء الاصطناعي الوكيل على أي حال، تاركة AMD بمكاسب هامشية في الحصة السوقية على الرغم من السوق الإجمالي القابل للعنونة المذكور.
"تستفيد AMD من الطلب على الذكاء الاصطناعي الوكيل، لكن المقال يسيء تفسير تعليق هوانغ على أنه تأكيد لفرصة وحدات المعالجة المركزية لشركة AMD عندما يشير في المقام الأول إلى طموحات Nvidia الخاصة بوحدات المعالجة المركزية وضغط الهامش المحتمل على أعمال AMD الأساسية."
يخلط المقال بين شيئين منفصلين: تعليق هوانغ "لقد وصل الذكاء الاصطناعي الوكيل" وتسارع الطلب على وحدات المعالجة المركزية. لكن هوانغ كان يصف *فرصة سوقية* ستستحوذ عليها Nvidia باستخدام Vera - وليس بالضرورة تأكيدًا لموقف AMD. كان تفوق AMD في الربع الأول مدفوعًا بالاستدلال على وحدات معالجة الرسومات، وليس وحدات المعالجة المركزية. ادعاء السوق الإجمالي القابل للعنونة البالغ 200 مليار دولار هو مجرد تخمين؛ لم تقم Nvidia بشحن Vera على نطاق واسع. تخفي حصة AMD البالغة 33٪ في سوق وحدات المعالجة المركزية المكتبية القصة الحقيقية: لا تزال حصة سوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم ضد Intel متنازع عليها، ويشكل التكامل الرأسي لـ Nvidia (GPU + CPU) خطرًا هيكليًا لا تستطيع AMD مطابقته. يعامل المقال المنافسة على أنها "مساحة للفائزين المتعددين" دون معالجة انكماش الهامش أو دورات التصميم.
إذا أثبتت أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيل أنها تركز على وحدات معالجة الرسومات (كما كان الاستدلال)، فقد يستقر الطلب على وحدات المعالجة المركزية عند مستوى أقل من التوقعات، وقد يتم المبالغة في تقدير مكاسب EPYC لشركة AMD - خاصة إذا اكتسبت Vera زخمًا أسرع مما يفترض المقال.
"يعتمد نمو AMD في عصر الذكاء الاصطناعي الوكيل بشكل أكبر على اعتماد منظومة البرامج بدلاً من الأداء الخام للأجهزة، وهو عامل يتجاهله المقال تمامًا."
يخلط المقال بين سرد "الذكاء الاصطناعي الوكيل" لجنسن هوانغ والفوز التلقائي لوحدات المعالجة المركزية EPYC من AMD. في حين أن أعباء عمل الاستدلال تتحول بالفعل نحو معماريات تركز على وحدات المعالجة المركزية، فإن السوق يسيء تسعير احتكاك تحسين البرامج. تتمتع EPYC من AMD بتفوق تقني، لكن Xeon من Intel لا تزال راسخة بعمق في مراكز بيانات الشركات بسبب مكدسات البرامج القديمة ونضج مجموعة تعليمات AVX-512. حصة إيرادات AMD البالغة 37.6٪ مثيرة للإعجاب، لكن الحفاظ عليها في مواجهة التكامل الرأسي لشركة Nvidia - حيث تقوم بتجميع معالجات Grace مع وحدات معالجة الرسومات Blackwell - ينشئ "حصنًا" يمكن أن يستبعد AMD من شريحة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات الهامش المرتفع. يتجاهل المستثمرون خطر أن الطلب "الوكيل" يفضل المكدسات الخاصة والمتكاملة بدلاً من السيليكون التجاري.
إذا حققت منظومة برامج ROCm الخاصة بـ AMD تكافؤًا مع CUDA الخاصة بـ Nvidia، فإن ميزة السعر مقابل الأداء لشرائح AMD يمكن أن تؤدي إلى هجرة ضخمة وسريعة لأعباء عمل الاستدلال في الشركات.
"تساعد رياح الذكاء الاصطناعي المعاكسة فقط إذا تمكنت AMD من الحفاظ على مكاسب حصة وحدات المعالجة المركزية ومرونة الهامش في ظل منافسة شرسة ودورة إنفاق رأسمالي متقلبة للذكاء الاصطناعي."
يشير المتفائلون بشأن AMD إلى الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على وحدات المعالجة المركزية EPYC، لكن تأطير "الذكاء الاصطناعي الوكيل" لجنسن هوانغ قد يبالغ في تقدير متانة هذا الزخم. السوق الإجمالي القابل للعنونة غير مؤكد وحساس للغاية لدورات الإنفاق الرأسمالي لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة ومزيج أعباء العمل الذي يفضل حقًا AMD مقابل Nvidia. قد تؤدي وحدة المعالجة المركزية Vera من Nvidia إلى تكثيف المنافسة على وحدات المعالجة المركزية والضغط على تسعير AMD وحصتها. تعتمد النتائج قصيرة الأجل لشركة AMD على دورة مركز بيانات متقلبة، مع مخاطر من تكاليف الذاكرة، وقيود العرض، وانكماش محتمل في الهامش مع قيام المنافسين بالترويج لمعالجات بديلة. يتجاهل المقال مخاطر التنفيذ واحتمال تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قبل أن تتمكن AMD من تحويل الرياح المعاكسة إلى أرباح دائمة.
يمكن لـ Vera أن تقضي على أعمال وحدات المعالجة المركزية لشركة AMD، وقد يثبت أن السوق الإجمالي القابل للعنونة للذكاء الاصطناعي أقل متانة مما هو معلن، مع تذبذب دورات الإنفاق الرأسمالي وفشل AMD في تحويل مكاسب الحصة إلى هوامش دائمة.
"يمنح تنويع الموردين من قبل مقدمي الخدمات السحابية المختلطة EPYC مسارًا غير مرتبط بالذكاء الاصطناعي دائمًا لا تقدره الجهات الأخرى."
يركز Gemini على احتكار Intel لـ AVX-512 وحصن التجميع الخاص بـ Nvidia على تجاهل حقيقة أن مقدمي الخدمات السحابية المختلطة يقسمون بالفعل المجموعات عبر الموردين للحد من مخاطر المورد الواحد. تستمر ميزة كثافة النوى في EPYC في الفوز بمقابس سحابية غير مرتبطة بالذكاء الاصطناعي حتى لو ظل الاستدلال الوكيل يركز على وحدات معالجة الرسومات. يمكن لهذا التنويع أن يثبت هوامش AMD إذا بقيت Vera داخلية لـ Nvidia وكانت دورات الإنفاق الرأسمالي أكثر تقلبًا مما يفترض ChatGPT.
"يعتمد استقرار هامش AMD على بقاء الطلب على المقابس غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي دائمًا، لكن هذا يفترض أن الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي لا يقضي على سوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم الأوسع بشكل أسرع مما يمكن لـ AMD الدفاع عن حصتها."
تفترض أطروحة تنويع مقدمي الخدمات السحابية المختلطة لـ Grok أن AMD يمكنها الحفاظ على تكافؤ الهامش عبر المقابس غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مع التنافس على السعر في الاستدلال الوكيل - حرب على جبهتين. ولكن إذا تم تجميع Vera بإحكام مع Blackwell وقام مقدمو الخدمات السحابية المختلطة بالتحسين للمكدسات المتكاملة، فإن ميزة مقبس AMD "غير المرتبط بالذكاء الاصطناعي" تتآكل مع استهلاك أعباء عمل الذكاء الاصطناعي حصة أكبر من إجمالي الإنفاق الرأسمالي. يصبح التقلب الذي أشار إليه ChatGPT نقطة ضعف AMD: دورة سيئة واحدة، ويختفي هذا المخزن المؤقت للتنويع.
"يعتمد بقاء AMD على المدى الطويل على التطور إلى شريك تصنيع شبه مخصص لسيليكون الذكاء الاصطناعي الداخلي لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة لتجنب الضغط من التكامل الرأسي لشركة Nvidia."
يفتقد Claude و Grok زاوية "الذكاء الاصطناعي السيادي". لا يقوم مقدمو الخدمات السحابية المختلطة بالتنويع فقط لتجنب الارتباط بمورد واحد؛ إنهم يبنون مكدسات سيليكون داخلية لتجاوز ضريبة Nvidia بالكامل. إذا قامت AMD بتحويل EPYC من منتج تجاري إلى شريك تصنيع شبه مخصص لهذه الشرائح الداخلية، فإنها تنجو من تهديد Vera. الخطر ليس فقط حزمة Nvidia - بل أن تصبح AMD موردًا سلعيًا منخفض الهامش بينما يمتلك مقدمو الخدمات السحابية المختلطة المكدس الوكيل عالي الهامش. انكماش الهامش هيكلي، وليس دوريًا.
"يمكن للمكدسات الداخلية لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة أن تقلل من هوامش AMD وتحول EPYC إلى مورد منخفض الهامش بدلاً من ممكّن رئيسي لمكدسات الذكاء الاصطناعي."
تحدي Gemini: قد يقلل الذكاء الاصطناعي السيادي من ميزة AMD، لكن النتيجة ليست ثنائية. سيؤدي مقدمو الخدمات السحابية المختلطة الذين يسعون وراء السيليكون الداخلي إلى تقليص السوق الإجمالي القابل للعنونة لوحدات المعالجة المركزية الخارجية والهوامش، ومع ذلك لا يستبعد ذلك AMD تلقائيًا؛ بل إنه يحول الرافعة المالية نحو من يمتلك واجهات وأنظمة البرامج. السؤال الأكبر: لا يزال اعتماد Vera وتكافؤ ROCm غير مؤكدين. إذا ظهرت المكدسات الداخلية بشكل أسرع من المتوقع، فإن AMD تخاطر بأن تكون موردًا منخفض الهامش بدلاً من ممكّن رئيسي للمكدس.
اتفق المتحدثون بشكل عام على أن وحدات المعالجة المركزية EPYC من AMD تواجه تحديات كبيرة من وحدة المعالجة المركزية Vera من Nvidia ومكدسات السيليكون الداخلية المحتملة لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة، على الرغم من أداء AMD القوي في الربع الأول. قد لا يكون الزخم "للذكاء الاصطناعي الوكيل" دائمًا كما كان يعتقد في البداية.
ميزة كثافة النوى لـ AMD في المقابس السحابية غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتنويع المحتمل عبر الموردين
حزمة Nvidia وإمكانية مكدسات السيليكون الداخلية لمقدمي الخدمات السحابية المختلطة تشكل خطرًا هيكليًا على هوامش AMD