بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تشير مشتريات دروكنميلر في الربع الأول إلى تعرض مقاس لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بدلاً من تحول شامل، مع أحجام مراكز صغيرة وعدم وجود تغيير كبير في الموقف تجاه NVDA. اللجنة محايدة بشأن اقتناعه بالذكاء الاصطناعي، مع إثارة مخاوف بشأن عقبات التنفيذ، وقيود السعة، ومخاطر النفقات الرأسمالية.
المخاطر: مخاطر النفقات الرأسمالية إذا تباطأ عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والمخاطر الجيوسياسية مثل تشديد ضوابط التصدير على العقد المتقدمة إلى الصين، والتي يمكن أن تؤثر على TSM و AVGO بشكل أكبر من INTC.
فرصة: رياح السياسة المحتملة المواتية لرهان مسابك Intel، مثل الإعانات الأمريكية بموجب قانون الرقائق، والتي يمكن أن تقلل من مخاطر التنفيذ مقارنة بتعرض TSM للصين.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
كانت إنفيديا أكبر حيازة لستانلي دروكنميلر قبل بضع سنوات فقط.
تشير تحركات الملياردير الأخيرة إلى أنه لا يزال متفائلاً بشأن قصة نمو الذكاء الاصطناعي بشكل عام.
لقد حان الوقت من العام مرة أخرى. قدم المستثمرون المليارديرات لمحة عن أحدث صفقاتهم - في هذه الحالة، خلال الربع الأول من العام - ويمكننا استخدام هذه المعلومات الثمينة للإلهام الاستثماري. كيف يحدث هذا؟ يجب على مديري الأوراق المالية التي تزيد قيمتها عن 100 مليون دولار تقديم أحدث تحركاتهم على أساس ربع سنوي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وتكون هذه الإيداعات 13F متاحة للجمهور.
اليوم، أركز على أحدث تحركات ستانلي دروكنميلر، وهو مستثمر يتمتع بسجل حافل مثير للإعجاب بمرور الوقت. على رأس Duquesne Capital Management، حقق عائدًا سنويًا متوسطًا قدره 30٪ على مدى ثلاثة عقود - دون خسارة أموال خلال أي من تلك السنوات. تقاعد دروكنميلر لسنوات عديدة ولكنه يقود اليوم الاستثمار في Duquesne Family Office.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من إنفيديا وإنتل. تابع »
وهنا، قام الملياردير مؤخرًا ببعض التحركات الرئيسية المتعلقة بأسهم الذكاء الاصطناعي (AI). لا يزال دروكنميلر لا يشتري إنفيديا (NASDAQ: NVDA)، وهو سهم باعه قبل عامين وقال إنه سيفكر في العودة إليه، لكنه قام للتو بتحميل ثلاثة أسهم تقود المراحل التالية من طفرة الذكاء الاصطناعي. دعنا نلقي نظرة على أحدث تحركات هذا المستثمر الرائد.
إذن، أولاً، من المهم ملاحظة تجربة دروكنميلر السابقة مع إنفيديا. كان السهم أكبر مركز للملياردير لجزء من عام 2023 - لكنه بدأ في تقليص هذا المركز لاحقًا في العام. بعد عام، باع دروكنميلر جميع أسهمه في إنفيديا وأعرب عن أسفه لفعل ذلك مبكرًا جدًا. في مقابلة مع بلومبرج في خريف عام 2024، قال دروكنميلر إن بيع إنفيديا عندما فعل ذلك كان أحد الأخطاء التي ارتكبها خلال مسيرته الاستثمارية. وقال إنه سيفكر في شراء أسهم إنفيديا مرة أخرى في المستقبل بتقييم أقل.
انخفض تقييم إنفيديا منذ ذلك الحين، ولكن حتى الآن، لم يعد دروكنميلر إلى رائد شرائح الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، فقد فتح الملياردير مراكز في ثلاث شركات أخرى تلعب أيضًا أدوارًا رئيسية في طفرة التكنولوجيا هذه. في الربع الأول من هذا العام، قام بما يلي:
في غضون ذلك، لا تزال شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات واحدة من أكبر ممتلكاته - الثالثة الأكبر على وجه الدقة - وتشكل ما يقرب من 5٪ من المحفظة.
على الرغم من أن دروكنميلر لم يقدم أسبابًا لتحركاته، إلا أن كل هذا يشير إلى أنه لا يزال متفائلاً بشأن المراحل التالية من قصة الذكاء الاصطناعي. تحقق برودكوم تقدمًا كبيرًا في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي من خلال شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة التي تحقق نموًا هائلاً. بينما تقدم إنفيديا شريحة متعددة الاستخدامات للغاية عبر مجموعة واسعة من الاستخدامات، تميز برودكوم نفسها بتصميم شرائح مخصصة لمهام محددة.
قد تجد إنتل، التي تخلفت عن الركب في المراحل المبكرة من طفرة الذكاء الاصطناعي، نفسها في وضع أفضل هذه الأيام لأن أعباء عمل الذكاء الاصطناعي تحتاج أيضًا إلى وحدات معالجة مركزية (CPUs)، وهي نقطة قوة إنتل. عقدت الشركة أيضًا شراكة مع إنفيديا لجلب وحدات المعالجة المركزية من إنتل إلى منصات الذكاء الاصطناعي من إنفيديا ورقائق معالجة الرسوميات (GPU) من إنفيديا إلى أنظمة إنتل للحوسبة الشخصية.
أخيرًا، تشهد شركة مايكرون العملاقة في مجال الذاكرة والتخزين طلبًا متزايدًا لأن أعباء عمل الذكاء الاصطناعي تتطلب الكثير من الذاكرة. في الواقع، يكمن أكبر تحدٍ لها في مواكبة هذا الطلب. في الربع الأخير، حققت مايكرون إيرادات قياسية، وهامش ربح إجمالي، وأرباح للسهم - وتتوقع المزيد من الأرقام القياسية في الربع الحالي.
إذن، هل يجب أن تبحث عن الإلهام من دروكنميلر - وتفضل هذه الأسهم على إنفيديا؟ هذا يعتمد على استراتيجيتك الاستثمارية. على مدى السنوات الخمس الماضية، كان أداء هذه الأسهم أقل من إنفيديا، لذلك إذا قام المستثمرون بالدوران خارج أكبر فائز، فقد تفضل هذه اللاعبين الآخرين. قد يفكر المستثمرون العدوانيون في هذا المسار.
ولكن من المهم أن نتذكر أنه في الوقت الحالي، لا تقدم لك هذه الأسهم بالضرورة صفقة من منظور التقييم. في الواقع، تبدو إنفيديا أفضل صفقة. على الرغم من أن مايكرون أرخص، إلا أن تقييمها قد زاد، بينما انخفض تقييم إنفيديا.
لذلك قد يفضل المستثمرون المهتمون بالقيمة إنفيديا في الوقت الحالي. في غضون ذلك، الخبر السار هو أن جميع هذه الشركات أظهرت نموًا في الآونة الأخيرة، بفضل طفرة الذكاء الاصطناعي، ويمكنها الاستمرار في الاستفادة جيدًا في المستقبل. هذا يعني أنه من خلال شراء أي من هذه مشتريات دروكنميلر - أو حتى إنفيديا - قد تحقق ربحًا في مجال الذكاء الاصطناعي في المستقبل.
قبل شراء أسهم في إنفيديا، ضع في اعتبارك هذا:
فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن إنفيديا من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما كانت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكانت لديك 469,293 دولارًا! أو عندما كانت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكانت لديك 1,381,332 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 993٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 207٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 18 مايو 2026. ***
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تشير حصص دروكنميلر الجديدة المتواضعة إلى التنويع داخل بنية الذكاء الاصطناعي، وليس الاقتناع بأن AVGO أو MU أو INTC ستزيح ريادة Nvidia."
تشير مشتريات دروكنميلر في الربع الأول من 195 ألف سهم AVGO، و 23 ألف سهم MU، و 411 ألف سهم INTC، إلى جانب مركز TSM الكبير لا يزال قائمًا، إلى تعرض مقاس عبر سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بدلاً من تحول شامل. تظل هذه الممتلكات صغيرة بنسبة 1.8٪ و 0.2٪ و 0.5٪ على التوالي، بينما ظل بعيدًا عن NVDA على الرغم من إعادة ضبط تقييمها. يقلل المقال من أهمية عقبات التنفيذ لـ Intel على مدى سنوات وعقبات سعة Micron التي يمكن أن تحد من الارتفاع على المدى القصير حتى لو ظل الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي مرتفعًا. إن جاذبية ASIC المخصصة لـ Broadcom حقيقية ولكنها تتنافس مباشرة مع حصن برمجيات Nvidia.
تظهر بيانات المقال الخاصة بالفعل أن Micron تحقق إيرادات وهوامش قياسية من أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، لذا يمكن لهذه الأسماء أن تتضاعف أسرع من NVDA إذا قامت مراكز البيانات بتسريع اعتماد السيليكون المخصص وزادت كثافة الذاكرة.
"مشتريات دروكنميلر في الربع الأول صغيرة جدًا وغير مشروحة بما يكفي لتشكيل أطروحة دوران ذات مغزى؛ تبدو كتحوط للمحفظة، وليس اقتناعًا."
يصور المقال مشتريات دروكنميلر في الربع الأول (AVGO، MU، INTC) على أنها رهانات اقتناع بالذكاء الاصطناعي، لكن أحجام المراكز تحكي قصة مختلفة. AVGO بنسبة 1.8٪، MU بنسبة 0.2٪، INTC بنسبة 0.5٪ هي فتات محفظة - أقل من 3٪ مجتمعة مقارنة بـ TSMC بنسبة 5٪. هذا ليس دورانًا؛ إنه مجرد نقر تكتيكي. يغفل المقال ما باعه لتمويل هذه المشتريات، وبناء محفظته الإجمالي، وما إذا كانت هذه تحوطات بدلاً من اقتناعات أساسية. ندم دروكنميلر على الخروج من NVDA لا يؤكد هذه المراكز الجديدة - بل يشير إلى أنه يطارد الخيارات في صفقة مزدحمة بدلاً من القيام برهان عالي الاقتناع.
سجل دروكنميلر على مدى 30 عامًا يكسبه الاستفادة من الشك؛ حتى المراكز الصغيرة منه يمكن أن تشير إلى مكافأة مخاطر غير متناسبة لم يقم السوق بتسعيرها. قد يكون تصوير المقال لـ "المراحل التالية" في الواقع استباقيًا إذا أجبر تشبع وحدات معالجة الرسوميات (GPU) الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي على النزول إلى الذاكرة والشبكات ووحدات المعالجة المركزية.
"يقلل دروكنميلر من مخاطر تعرضه للذكاء الاصطناعي من خلال الانتقال من المصمم الرئيسي للرقائق إلى موردي الأجهزة الأساسيين ومزودي الذاكرة الذين يواجهون مخاطر أقل في ضغط مضاعفات التقييم."
يعكس دوران دروكنميلر إلى Broadcom و Micron و Intel تحولًا من "ضجيج الذكاء الاصطناعي" إلى "منفعة بنية الذكاء الاصطناعي". من خلال شراء AVGO و MU، يراهن على البنية التحتية لمكدس الذكاء الاصطناعي - ASICs المخصصة وذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) - وهي اختناقات أساسية مع تزايد الطلب على الحوسبة. تظل Intel هي الاستثناء؛ بنسبة 0.5٪ من محفظته، إنها "قيمة" مضاربة على تحول أعمال المسابك. ومع ذلك، يتجاهل المقال مخاطر النفقات الرأسمالية الضخمة. إذا واجهت الشركات الكبرى مثل Microsoft أو Meta جدارًا في عائد الاستثمار لنشر الذكاء الاصطناعي الخاص بها، فإن الطلب على هذه الطبقة الثانوية من الأجهزة سيتبخر أسرع من طلب Nvidia على وحدات معالجة الرسوميات، والتي تستفيد من حصون برمجية أعمق.
تشير أحجام المراكز الصغيرة لدروكنميلر في هذه الأسماء إلى أنه يتحوط ضد تراجع أوسع في السوق بدلاً من القيام برهان عالي الاقتناع على أساسيات هذه الشركات المحددة.
"تشير مشتريات دروكنميلر في الربع الأول إلى تنويع تكتيكي بعيدًا عن Nvidia، لكن حصن الذكاء الاصطناعي لـ Nvidia قد يظل صفقة متأخرة، تلحق بالركب، بدلاً من تحول في القيادة."
يصور المقال دروكنميلر على أنه لا يزال متفائلاً بشأن الذكاء الاصطناعي ولكنه لم يعد إلى Nvidia، وبدلاً من ذلك قام بتكديس Broadcom (AVGO) و Micron (MU) و Intel (INTC) في الربع الأول، بينما تظل Taiwan Semiconductor تعرضًا كبيرًا وأساسيًا. يشير هذا إلى الاعتقاد في الطلب على الذكاء الاصطناعي ولكنه تحوط ضد احتكار Nvidia من خلال التنويع في موردي شرائح الذكاء الاصطناعي الأكثر استهدافًا ولعب الذاكرة / وحدة المعالجة المركزية. السياق المفقود: تعكس بيانات 13F ربع سنة واحدة وأوزانًا صغيرة، وليس أطروحة دائمة؛ كما أنها تتجاهل قوة التسعير المستمرة المحتملة لـ Nvidia وملفات المخاطر المميزة لـ AVGO و MU و INTC (تصميم الرقائق مقابل الذاكرة مقابل وحدات المعالجة المركزية). يمكن أن تقلب الدورات الاقتصادية الكلية والتنظيم والمخاطر الجيوسياسية هذه الرهانات رأسًا على عقب حتى لو ظل إنفاق الذكاء الاصطناعي قويًا.
أقوى حجة مضادة: قد تكون تحركات 13F إعادة توازن انتهازية بدلاً من تحول حقيقي في قيادة الذكاء الاصطناعي؛ يمكن لـ Nvidia الحفاظ على حصنها والاستمرار في التفوق بينما تلحق هذه الشركات المنافسة بمرحلة لاحقة، وليس انعكاسًا للاتجاه.
"تخلق ضوابط التصدير انخفاضًا متزامنًا عبر TSM و AVGO ينطبق بنفس القدر إذا تباطأ عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي."
يحدد Gemini بشكل صحيح مخاطر النفقات الرأسمالية إذا تباطأ عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك ينطبق هذا بنفس القدر على مركز TSM الأساسي بنسبة 5٪ الذي لم يختبره أحد. ستؤثر ضوابط التصدير المشددة على العقد المتقدمة إلى الصين على TSM و AVGO بشكل أكبر من INTC بسبب اعتمادها على العمليات المتطورة، مما يخلق انخفاضًا متزامنًا لا يمكن لملفات 13F وحدها الكشف عنه.
"قد يعكس حجم مركز INTC الصغير الخيارات بشأن تقليل المخاطر الجيوسياسية، وليس الضعف."
زاوية Grok الجيوسياسية حول ضوابط تصدير TSM / AVGO حادة، لكنها تفوت أن رهان مسابك INTC *يستفيد* في الواقع من التشديد - تصبح القدرة المحلية أصلًا استراتيجيًا. قد يكون مركز دروكنميلر بنسبة 0.5٪ في INTC رهانًا مضاعفًا على رياح السياسة المواتية، وليس مجرد رهان قيمة. هذا يقلب ملف المخاطر الذي لم يذكره أحد: إذا تسارعت الإعانات الأمريكية (قانون الرقائق)، فإن مخاطر تنفيذ INTC تتقلص مقارنة بتعرض TSM للصين.
"مخاطر تنفيذ Intel وحرق النقود تفوق الفوائد المحتملة لرياح السياسة المحلية المواتية."
Claude، تركيزك على Intel كرهان مستفيد من السياسة يتجاهل الواقع القاسي لحرق نقودها. حتى مع رياح قانون الرقائق المواتية، فإن مسابك Intel هي مستنقع رأسمالي متعدد السنوات يقلل من قيمة المساهمين قبل وقت طويل من تحقيق التكافؤ مع TSMC. من المرجح أن يعامل دروكنميلر INTC كخيار مضطرب، وليس كأصل استراتيجي. إذا تباطأت دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، فلن تنقذ الإعانات المحلية شركة تكافح مع الإنتاجية وتنفيذ عقد المعالجة ضد منافسين متفوقين.
"يعتمد الارتفاع المحتمل لـ Intel على عائد الاستثمار والتنفيذ على المدى القريب، وليس على الإعانات؛ المركز بنسبة 0.5٪ يبدو كتحوط، وليس اقتناعًا."
Claude، أنت تجادل بأن رياح السياسة المواتية يمكن أن ترفع Intel، لكن هذا يفترض أن الإعانات تترجم إلى مكاسب سريعة وفعالة من حيث التكلفة بدلاً من مسار طويل ومتعدد السنوات ومكثف لرأس المال. الاحتكاك الفوري هو مخاطر التنفيذ وجودة عائد الاستثمار للطلب على المسابك - وليس فقط الإعانات. مركز بنسبة 0.5٪ يشير إلى التحوط، وليس الاقتناع، وإذا تباطأ الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، فقد لا تبرر إيرادات المسابك الإضافية أبدًا الحرق. يعتمد الارتفاع المحتمل لـ INTC على عائد الاستثمار على المدى القريب، وليس على عناوين السياسة.
تشير مشتريات دروكنميلر في الربع الأول إلى تعرض مقاس لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بدلاً من تحول شامل، مع أحجام مراكز صغيرة وعدم وجود تغيير كبير في الموقف تجاه NVDA. اللجنة محايدة بشأن اقتناعه بالذكاء الاصطناعي، مع إثارة مخاوف بشأن عقبات التنفيذ، وقيود السعة، ومخاطر النفقات الرأسمالية.
رياح السياسة المحتملة المواتية لرهان مسابك Intel، مثل الإعانات الأمريكية بموجب قانون الرقائق، والتي يمكن أن تقلل من مخاطر التنفيذ مقارنة بتعرض TSM للصين.
مخاطر النفقات الرأسمالية إذا تباطأ عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والمخاطر الجيوسياسية مثل تشديد ضوابط التصدير على العقد المتقدمة إلى الصين، والتي يمكن أن تؤثر على TSM و AVGO بشكل أكبر من INTC.