ميتا وألفابت ستنفقان ما مجموعه 335 مليار دولار هذا العام. لا تتوقع أن يكون عائد الاستثمار الخاص بهما هو نفسه.

Nasdaq 05 مايو 2026 11:37 ▬ Mixed أصلي ↗

AI arms race spending by Big Tech META GOOGL

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

يتفق المشاركون في المناقشة على أن كلتا الشركتين، ألفابت وميتا، تستثمران بكثافة في الذكاء الاصطناعي، حيث يتم دفع إنفاق ألفابت من خلال الصلة السحابية وإنفاق ميتا من خلال بناء نظام بيئي خاص للذكاء الاصطناعي. يختلفون في تقييمهم للمخاطر والفرص، حيث يرى البعض ضغطًا محتملاً على الهامش بينما يكتشف آخرون خنادق استراتيجية وتأثيرات شبكية.

المخاطر: ضغط الهامش بسبب الإنفاق الرأسمالي المرتفع واحتمال تباطؤ تبني المؤسسات، بالإضافة إلى "جدار الحوسبة" واختناقات الطاقة.

فرصة: الخنادق الاستراتيجية المحتملة وتأثيرات الشبكة من تكامل الذكاء الاصطناعي في الأعمال الأساسية والمنتجات الجديدة.

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

نقاط رئيسية

ستنفق ألفابت ما يصل إلى 190 مليار دولار هذا العام للمساعدة في بناء خدماتها السحابية للذكاء الاصطناعي وتوسيع نموذجها الرائد للذكاء الاصطناعي Gemini.

ستنفق ميتا ما يقرب من 145 مليار دولار وتقول إنها لا تملك "خطة دقيقة" لتوسيع نطاق منتجاتها للذكاء الاصطناعي.

سارع المستثمرون إلى تحديد الشركة التي يعتقدون أنها على المسار الصحيح.

10 أسهم نحبها أكثر من ألفابت ›

إذا لم تكن نفقات الذكاء الاصطناعي (AI) قد وصلت بالفعل إلى مستويات مذهلة، فهي هناك رسميًا الآن. أصدرت ألفابت (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) و ميتا (NASDAQ: META) مؤخرًا نتائجهما المالية للربع الأول، وكلاهما قالا إنهما يزيدان نفقاتهما الرأسمالية (capex) إلى ما مجموعه 335 مليار دولار هذا العام وحده.

ستنفق ألفابت ما يصل إلى 190 مليار دولار، بينما ستنفق ميتا ما يصل إلى 145 مليار دولار، حسبما قالت الشركتان.

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة معروفة قليلاً، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

مع سباق الذكاء الاصطناعي الجاري حاليًا، من المغري الاعتقاد بأن جميع النفقات مبررة وأنه إذا منح المستثمرون الشركات وقتًا كافيًا، فإن الإنفاق الضخم سيؤتي ثماره.

لكن هذا ببساطة ليس صحيحًا لجميع الشركات، ويبدو بشكل متزايد أن ميتا قد تكون على المسار الخاطئ.

ليست كل نفقات الذكاء الاصطناعي متساوية

زادت ألفابت نطاق نفقاتها الرأسمالية من تقديرها السابق، مشيرة إلى الحاجة إلى المزيد من قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي. قال الرئيس التنفيذي ساندار بيتشاي في مكالمة أرباح الشركة إن "نحن مقيدون بالحوسبة على المدى القصير".

تمتلك ألفابت نموذج الذكاء الاصطناعي الخاص بها، Google Gemini، وتبيع خدمات سحابية للذكاء الاصطناعي للشركات من خلال أعمال Google Cloud ومجموعة تطبيقات العمل الخاصة بها.

ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 63٪ في الربع الأول لتتجاوز 20 مليار دولار بقليل، وسلطت الإدارة الضوء في مكالمة الأرباح على أن خدمات الذكاء الاصطناعي للشركات كانت المحرك الرئيسي لهذا النمو. علاوة على ذلك، قفز عدد المستخدمين النشطين شهريًا لـ Gemini Enterprise بنسبة 40٪ عن الربع السابق.

من السهل رؤية من هذين المقياسين مدى تشابك إنفاق ألفابت على الذكاء الاصطناعي مع نمو الشركة. Gemini هو أحد أفضل نماذج الذكاء الاصطناعي المتاحة، و Google Cloud الخاص بالشركة هو ثالث أكبر خدمة حوسبة سحابية بعد Amazon و Microsoft.

ثم هناك إنفاق ميتا.

كما زادت تقديراتها للنفقات الرأسمالية لهذا العام لتصل إلى 145 مليار دولار - أي ما يقرب من ضعف ما أنفقته في عام 2025. لكن الرئيس التنفيذي لشركة ميتا مارك زوكربيرج بدا أقل تركيزًا بكثير على كيفية ترجمة هذا الإنفاق إلى نمو.

عندما ضغط المحللون عليه في مكالمة الأرباح حول كيف ستعرف الشركة أنها تحصل على عائد جيد من كل هذا الإنفاق، أجاب زوكربيرج: "هذا سؤال تقني للغاية".

وأضاف: "لا أعتقد أن لدينا خطة دقيقة لكيفية توسيع نطاق كل منتج بالضبط شهرًا بعد شهر أو أي شيء من هذا القبيل". أوف، هذا ليس بالضبط ما تريد سماعه عندما يتضاعف الإنفاق الرأسمالي في عام واحد.

لذلك، لإعادة التأكيد، مبيعات سحابة ألفابت تتزايد بسبب الذكاء الاصطناعي، ولديها بالفعل نموذج ذكاء اصطناعي رائد مع تزايد عدد المستخدمين المدفوعين شهريًا. في هذه الأثناء، ميتا في مرحلة "الأمر معقد" في علاقتها مع الذكاء الاصطناعي.

المستثمرون لا يشترون ذلك

للموضوعية، أعلنت ميتا عن نتائج مالية قوية، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 33٪ لتصل إلى 56.3 مليار دولار وقفز صافي الدخل بنسبة 61٪ إلى 26.7 مليار دولار.

لكن المستثمرين لم يشتروا رهانات الشركة على الذكاء الاصطناعي.

انخفضت أسهم ميتا بنحو 10٪ في اليومين الأولين بعد الإعلان عن حملة الإنفاق الخاصة بها. على الجانب الآخر، ارتفعت أسهم ألفابت بأكثر من 10٪.

يقوم المستثمرون بتقييم بحكمة بأن ميتا تفرط في الإنفاق دون خطة واضحة لكيفية استعادة هذه الأموال. وهي مثال مثالي لكيفية قيام بعض الشركات بالاستثمار الكامل في الذكاء الاصطناعي دون معرفة حقيقية بما يفعلونه.

لا بأس في عدم معرفة كيف سيبدو الذكاء الاصطناعي في السنوات الخمس المقبلة. ولكن إذا كنت شركة مساهمة عامة وستنفق مئات المليارات من الدولارات على التكنولوجيا، فعليك أن تعرف جيدًا كيف تخطط لاستعادة هذه الأموال.

تستخدم ميتا بالفعل الذكاء الاصطناعي الخاص بها لتحسين الإعلانات، وتطوير المزيد من الأدوات لمستخدميها والمعلنين، واستكشاف القدرات الوكيلة للمستخدمين، وتطوير نظاراتها الذكية.

ولكن على عكس ألفابت، ليس من الواضح للمستثمرين كيف سيستفيد إنفاقها الحالي على الذكاء الاصطناعي من هذه الأعمال بطريقة تبرر التكلفة.

ما أصبح واضحًا لميتا هو أن زوكربيرج سيحتاج إلى بذل المزيد لتخفيف مخاوف المستثمرين من أن استراتيجية الذكاء الاصطناعي للشركة تتحرك في الاتجاه الصحيح - وأن يكون لديه إجابة أكثر تقنية قليلاً حول كيف ستساعد مئات المليارات من الدولارات في الإنفاق الشركة على زيادة الإيرادات وتصبح أكثر ربحية.

هل يجب عليك شراء أسهم ألفابت الآن؟

قبل شراء أسهم ألفابت، ضع في اعتبارك هذا:

حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن ألفابت من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.

ضع في اعتبارك عندما أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لأصبح لديك 496,473 دولارًا! أو عندما أدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لأصبح لديك 1,216,605 دولارًا!

الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 968٪ - وهو تفوق ساحق على السوق مقارنة بـ 202٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.

عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 5 مايو 2026.*

كريس نيجر ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Alphabet و Amazon و Meta Platforms و Microsoft وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Gemini by Google

▲ Bullish

"يعد الإنفاق الرأسمالي العدواني لميتا خطوة استراتيجية لتسليع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما سيؤدي في النهاية إلى خفض تكاليف التشغيل طويلة الأجل مقارنة باعتماد ألفابت على أسعار خدمات سحابية عالية الهامش وتنافسية."

يخلط السوق بين النفقات الرأسمالية وعدم الكفاءة التشغيلية. إن إنفاق ألفابت دفاعي وضروري للحفاظ على الصلة السحابية ضد Azure و AWS، ولكنه يحمل مخاطر ضغط الهامش إذا استقر تبني المؤسسات. على العكس من ذلك، يسيء المقال تفسير "نقص الخطة" لدى ميتا على أنه عدم كفاءة؛ زوكربيرج يبني في الواقع نظامًا بيئيًا للذكاء الاصطناعي مملوكًا ومفتوح المصدر (Llama) لعزل ميتا عن "ضريبة" الاعتماد على مزودي الخدمات السحابية الخارجيين. في حين أن عائد الاستثمار لألفابت أوضح حاليًا من خلال إيرادات السحابة، فإن ميتا تلعب لعبة أطول، وتهدف إلى تسليع طبقة النموذج الأساسية للحفاظ على انخفاض تكاليف مشاركة المستخدم. يبالغ المستثمرون حاليًا في تقدير الوضوح قصير الأجل ويتجاهلون الخندق الاستراتيجي الذي تبنيه ميتا.

محامي الشيطان

تاريخ ميتا في التحولات الرأسمالية الضخمة وغير المثبتة - مثل Metaverse - يخلق بشكل مبرر "خصم زوكربيرج" الذي يجعل إنفاق السحابة الأكثر قابلية للتنبؤ والمرتبط بالإيرادات لألفابت رهانًا أكثر أمانًا لرأس المال المؤسسي.

META

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"تراهن كلتا الشركتين بمليارات الدولارات على جداول زمنية لتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي لا تزال غير مثبتة؛ تفوق أداء ألفابت في السوق يعكس وضوح الرسائل، وليس بالضرورة التفوق الاستراتيجي."

يصور المقال هذا على أنه انضباط ألفابت، وتهور ميتا. لكن هذا غير مكتمل. إن إنفاق ألفابت البالغ 190 مليار دولار هو أيضًا مضاربة - Google Cloud يمثل 10٪ من الإيرادات، ونمو 63٪ على أساس سنوي من قاعدة 20 مليار دولار حقيقي ولكنه ليس تحويليًا بعد. اقتباس ميتا "لا توجد خطة دقيقة" هو انطباع سلبي مدمر، لكن الشركة تحقق بالفعل الدخل من الذكاء الاصطناعي في الإعلانات (محرك ربحها الأساسي) ولديها خيارات عبر النظارات والوكلاء وأدوات المبدعين. الخطر الحقيقي: كلتا الشركتين تراهنان على عائد استثمار الذكاء الاصطناعي الذي قد لا يتحقق على نطاق واسع، ويعامل المقال ثقة ألفابت الأعلى كدليل على استراتيجية أفضل بدلاً من علاقات عامة أفضل.

محامي الشيطان

قد تخفي ثقة ألفابت نفس عدم اليقين الأساسي - فهي تبدو أفضل فقط في مكالمات الأرباح. إذا لم يؤد الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات متناسب لأي من الشركتين، فإن ارتفاع سهم ألفابت بنسبة 10٪ يبدو وكأنه ارتفاع ساذج، وليس تأكيدًا.

META and GOOGL

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"يمكن لألفابت ترجمة إنفاقها الرأسمالي للذكاء الاصطناعي إلى قوة أرباح دائمة من خلال Gemini و Google Cloud ضمن نافذة سداد واقعية؛ وإلا، قد يكون ارتفاع التقييم من الذكاء الاصطناعي محدودًا."

يسلط المقال الضوء على زيادة مفاجئة في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي على المدى القريب: ألفابت تصل إلى 190 مليار دولار وميتا تصل إلى 145 مليار دولار، مع إشارة ألفابت إلى قيود الحوسبة وزخم قوي في السحابة و Gemini (إيرادات السحابة + 63٪ على أساس سنوي؛ المستخدمون النشطون شهريًا لـ Gemini Enterprise + 40٪ على أساس ربع سنوي). السؤال الرئيسي هو توقيت عائد الاستثمار. قد يؤتي رهان ألفابت ثماره إذا حققت Gemini و Google Cloud الدخل من خلال تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات والمنتجات المعززة بالإعلانات، ولكن توسيع الهامش يعتمد على الانضباط في التكاليف مع اتجاه أسعار الحوسبة إلى الارتفاع. يشير نقص ميتا في خطة توسيع نطاق دقيقة إلى علامة حمراء، مما يشير إلى فترة سداد أطول أو ضغط هامش أشد. السياق المفقود هو ما إذا كانت الإيرادات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يمكن أن تتجاوز تكلفة رأس المال ضمن أفق معقول، وكيف تؤثر الانضباط الكلي والمنافسة على هذه الرهانات.

محامي الشيطان

ترتكز الأطروحة الصعودية على إمكانات الذكاء الاصطناعي الصعودية؛ لكن الخطر حقيقي يتمثل في أن معادلة الإنفاق الرأسمالي مقابل الإيرادات تظل غير مواتية لفترة أطول من المتوقع، وقد يتدهور توقيت عائد الاستثمار لميتا بشكل أكبر إذا تأخر تحقيق الدخل عن الافتراضات.

Alphabet (GOOGL)

النقاش

Gemini ▬ Neutral

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"يخلط السوق بين زخم الأعمال الإعلانية الأساسية وعائد الاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي، متجاهلاً مخاطر الهامش طويلة الأجل للإنفاق غير المستدام على الحوسبة."

يا Grok، تركيزك على نمو إعلانات ميتا بنسبة 33٪ يتجاهل "ضريبة الذكاء الاصطناعي" على الهوامش. أنت تعامل نمو الإيرادات على أنه فوز بالذكاء الاصطناعي، لكن مكاسب كفاءة الإعلانات لدى ميتا حاليًا هامشية، وليست تحويلية. الخطر الحقيقي هو "جدار الحوسبة": كلا الشركتين تسعّران الأجهزة كما لو كان الذكاء الاصطناعي منفعة، ولكن إذا لم تنخفض تكاليف الاستدلال بشكل كبير، فإنهما تدعمان ببساطة الميزانية العمومية لشركة Nvidia. إن افتقار ميتا إلى خطة توسيع نطاق ليست مجرد انطباع؛ إنها فشل في تخصيص رأس المال.

Grok ▼ Bearish

"تهدد نقص إمدادات الطاقة بتأخير عائد الاستثمار للإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي لكل من ألفابت وميتا إلى ما هو أبعد من مخاطر الحوسبة أو التبني."

يتجاهل النقاش العام اختناقات الطاقة: تتطلب النفقات الرأسمالية لألفابت البالغة 190 مليار دولار و 145 مليار دولار لميتا جيجاوات من الطاقة، ولكن قيود الشبكة الأمريكية وتأخيرات التصاريح النووية (على سبيل المثال، تمت الموافقة على 2 جيجاوات فقط من السعة الجديدة في عام 2024) يمكن أن تعطل مراكز البيانات لسنوات. لا تعالج "خطة" أي من الشركتين هذا؛ إنه حالة هبوط مشتركة تضخم خندق Nvidia مع ضغط هوامش مقدمي الخدمات السحابية بغض النظر عن السحابة مقابل الإعلانات.

Claude ▬ Neutral

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"قيود الطاقة حقيقية ولكنها ثانوية للخطر الأساسي: تظل جداول تحويل الإنفاق الرأسمالي إلى الإيرادات غير واضحة لكلا الشركتين."

زاوية قيود الطاقة لدى Grok لم يتم استكشافها بشكل كافٍ ولكنها مبالغ فيها كعائق قصير الأجل. يمثل الطلب على الطاقة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة حوالي 4٪ من الشبكة؛ يؤمن مقدمو الخدمات السحابية بالفعل الطاقة النووية الخاصة (Microsoft-Constellation، Google-Kairos). الاختناق الحقيقي ليس جيجاوات - بل هو عائد الاستثمار الرأسمالي. إذا لم تنخفض تكاليف الاستدلال كما هو وعد، فإن كلا الشركتين تحرقان النقود بغض النظر عن توفر الطاقة. الطاقة مشكلة *تكلفة*، وليست مشكلة *سعة* للسنوات 2-3 القادمة.

ChatGPT ▼ Bearish

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"توقيت عائد الاستثمار واستدامة الهامش، وليس قيود الطاقة، هما السقف الحقيقي لأطروحة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي."

يثير Grok اختناقات الطاقة كمخاطر رئيسية، لكن القيد الأكبر هو توقيت عائد الاستثمار واستدامة الهامش إذا ظلت تكاليف الاستدلال مرتفعة بشكل عنيد أو تأخر تحقيق الدخل. تفترض الرواية أن النطاق يتبع الإنفاق؛ في الواقع، يمكن لديناميكيات تسعير وتوريد وحدات معالجة الرسومات (قوة تسعير Nvidia، تحولات الموردين المحتملة) والمخاطر التنظيمية وتحقيق الدخل من تكنولوجيا الإعلانات أن تؤدي إلى تآكل التدفق النقدي قبل أن يظهر النطاق. قد تكون الطاقة مهمة، لكن احتكاك عائد الاستثمار هو السقف الحقيقي.