بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المشاركون عمومًا على أن حصص الحكومة الأمريكية البالغة 300 مليون دولار في QBTS، RGTI، وINFQ تشير إلى اهتمام استراتيجي بالريادة الكمومية الأمريكية لكنها لا تضمن النجاح التجاري. يحذرون من مخاطر التنفيذ، التخفيف، جداول زمنية طويلة للتسويق، ومخاطر متعلقة بالسياسة مثل ضوابط الصادرات واستمرارية التمويل.
المخاطر: التخفيف وجداول زمنية طويلة للتسويق
فرصة: دعم حكومي للبحث والتطوير
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
كجزء من استثمارها البالغ 2 مليار دولار في قطاع الحوسبة الكمومية، تتخذ الحكومة الأمريكية حصصًا في ثلاث شركات حوسبة كمومية عامة متخصصة: D-Wave Quantum (بورصة نيويورك: QBTS)، و Rigetti Computing (بورصة ناسداك: RGTI)، و Infleqtion (بورصة نيويورك: INFQ). ستحصل كل منها على استثمار يصل إلى 100 مليون دولار.
ارتفعت أسهمها بشكل كبير عند سماع الخبر، ولكن هل يجب على المستثمرين الأفراد اتباع خطى واشنطن والشراء؟
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُوصف بأنها "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
1. D-Wave Quantum
تستهدف D-Wave Quantum سوق الحوسبة الكمومية بطريقتين متميزتين ومتشابكتين. الشركة رائدة في مجال التلدين الكمومي، وهي تقنية ذات غرض ضيق يمكن استخدامها للعثور على أفضل الحلول أو الحلول القريبة من الأفضل لأنواع معينة من المشاكل المعقدة. في حين أن هناك مجموعة واسعة من مهام الحوسبة التي لا تناسبها، فإن التلدين الكمومي يتفوق في مشاكل التحسين، وهذه المشاكل تظهر بشكل متكرر في صناعات مثل الخدمات اللوجستية والتمويل والدفاع. هذه التكنولوجيا المتخصصة متقدمة أكثر في عملية التسويق التجاري؛ D-Wave تبيع بالفعل أنظمة Advantage II الخاصة بها للعملاء التجاريين.
في الوقت نفسه، تتطلع الشركة إلى الاستفادة مما تعلمته من تطوير تقنية التلدين الخاصة بها وتطبيقها لإنشاء جهاز كمبيوتر كمومي تقليدي يعتمد على البوابات. ستستخدم كيوبتات fluxonium، وهي نوع من الكيوبتات فائقة التوصيل مشابهة لتلك التي تستخدمها في تقنية التلدين الخاصة بها. ومن خلال استحواذها على Quantum Circuits في يناير، أضافت معالجًا ثنائي المسار يعتمد على البوابات مع اكتشاف مدمج للأخطاء. وتعتقد أن هذا يمكن أن يساعدها في إنشاء نظام يتمتع بدقة (دقة) تقنية الأيونات المحتجزة التي تستخدمها IonQ، ولكن بسرعة الكيوبتات فائقة التوصيل. تهدف D-Wave إلى استخدام استثمار الحكومة لتسريع تطوير نظام تلدين بـ 100,000 كيوبت ونظام يعتمد على البوابات بـ 10,000 كيوبت.
2. Rigetti Computing
طورت Rigetti Computing أحد أسرع الأنظمة الكمومية، ويُقدر أنها أسرع بألف مرة من تقنية الأيونات المحتجزة. ومع ذلك، واجهت أنظمة الشركة صعوبات في الدقة، ولم تتقدم بعد إلى المرحلة B من مبادرة القياس الكمومي (QBI) التابعة لوكالة مشاريع الأبحاث المتقدمة الدفاعية الأمريكية (DARPA)، وهي برنامج ممول من البنتاغون لتحديد ودعم أفضل تقنيات الحوسبة الكمومية.
في وقت سابق من هذا العام، اضطرت الشركة أيضًا إلى تأجيل نظامها الجديد Cepheus-1-108Q ذي 108 كيوبت لتحسين معدل الخطأ الخاص به. وعلى الرغم من أنها أتاحته في النهاية، إلا أن دقة البوابتين الثنائية بنسبة 99.1% لم تصل إلى متوسط دقة البوابة الثنائية البالغ 99.5% التي كانت تسعى لتحقيقها.
قالت Rigetti إنها ستستخدم استثمار الحكومة لتمويل الأبحاث لمعالجة "التحديات التقنية الرئيسية في توسيع نطاق الحوسبة الكمومية فائقة التوصيل وتطويرها".
3. Infleqtion
أصبحت Infleqtion شركة عامة في وقت سابق من هذا العام عبر اندماج عكسي مع شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC). وجدت الشركة مكانة في أدوات الاستشعار الكمومي والتوقيت الدقيق، والتي تستخدم بشكل أساسي في صناعة الدفاع، وتعد الحكومتين الأمريكية والبريطانية من بين عملائها. تشمل منتجاتها في هذا المجال Tiqker، وهو ساعة كمومية بصرية يمكن استخدامها لتتبع الصواريخ فرط الصوتية أو اكتشاف الطائرات بدون طيار، و Quantum Spectrum sensing، التي يمكنها اكتشاف وتحليل وإصدار تصنيف لإشارات التردد الراديوي.
في الوقت نفسه، تعمل Infleqtion أيضًا على بناء جهاز كمبيوتر كمومي. الميزة التنافسية الكبيرة للشركة هي تقنية الذرات المحايدة الخاصة بها، والتي تصنع كيوبتها من ذرات فردية يتم معالجتها وتبريدها بالليزر. وهذا يسمح لأنظمتها بالعمل في درجة حرارة الغرفة، دون الحاجة إلى المبردات الضخمة التي تستخدمها أجهزة الكمبيوتر الكمومية فائقة التوصيل. حققت الشركة دقة بوابتين ثنائيتين بنسبة 99.73% في عام 2024 وتتطلع إلى الوصول إلى 99.9% هذا العام.
ستتلقى Infleqtion جزءًا من استثمار الحكومة مقدمًا لمواصلة تطوير أنظمة الحوسبة الكمومية بالذرات المحايدة الخاصة بها، بينما يعتمد باقي التمويل على تحقيقها لمعالم معينة.
إذًا، هل هذه الأسهم تستحق الشراء؟
بينما تساعد هذه الاستثمارات الحكومية في توفير الدعم لهذه الشركات الكمومية المتخصصة، تظل الأسهم الثلاثة مضاربة للغاية. كل من D-Wave و Infleqtion لديهما أعمال كمومية متجاورة تولد إيرادات، لكن تقييماتهما لا تزال تتوقع اختراقات كبيرة قد تحدث أو لا تحدث.
أنا لست من محبي Rigetti، نظرًا لمشاكل الدقة لديها، بينما لم تعلن D-Wave بعد عن أي معالم للدقة، وتتخلف Infleqtion عن دقة IonQ البالغة 99.99% بفارق كبير. على هذا النحو، لن أطارد أيًا من هذه الأسهم الثلاثة على الارتفاعات الهائلة التي حصلت عليها من ما هي في النهاية رهانات صغيرة نسبيًا من الحكومة الأمريكية.
هل يجب عليك شراء أسهم في D-Wave Quantum الآن؟
قبل شراء أسهم في D-Wave Quantum، ضع في اعتبارك ما يلي:
فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن D-Wave Quantum من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما كانت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 472,852 دولارًا!* أو عندما كانت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,317,207 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 984% — أداء يفوق السوق مقارنة بـ 210% لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
جيفري سيلر ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في IonQ وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"لا تحسن الضخوط الحكومية في الأسهم بشكل جوهري احتمال الجدوى التجارية القريبة لهذه الشركات الكمومية الثلاث."
إجمالي 300 مليون دولار في حصص أسهم حكومية يشير إلى اهتمام استراتيجي بالريادة الكمومية الأمريكية، إلا أن المقال يقلل من مخاطر التنفيذ عبر جميع الأسماء الثلاثة. لا يزال QBTS مرتبطًا بالـ annealing المتخصص مع طموحات نموذج بوابة غير مثبتة؛ RGTI فشل في تحقيق هدف الدقة 99.5% ويتأخر عن مراحل DARPA QBI؛ INFQ يتخلف عن IonQ في معدلات الأخطاء رغم مزايا الذرات المحايدة. هذه ما زالت شركات مايكرو-كاب قبل تحقيق الأرباح حيث تُسعر التقييمات بناءً على اختراقات لا يمكن للتمويل وحده ضمانها، خاصةً مع مخاطر التخفيف وجداول زمنية طويلة للتسويق.
يمكن لرأس المال تمويل مباشرة المراحل الدقيقة للتوسيع التي حددتها كل شركة، مما قد يغلق فجوات الدقة أسرع من ما تسمح به الأسواق الخاصة وحدها ويؤدي إلى عقود متابعة.
"تشير حصص الأسهم الحكومية إلى جدوى القطاع، لا جاهزية الأسهم؛ فجوات الدقة، جداول التسويق، ومعدلات الحرق قبل الإيرادات تجعل هذه رهانات مضاربية على اختراقات قد تستغرق سنوات لتظهر، إن ظهرت أصلاً."
يصور المقال 100 مليون دولار لكل شركة كتحقق، لكن السياق مهم: هذا إجمالي 300 مليون دولار عبر ثلاث شركات في برنامج بقيمة 2 مليار دولار — أي حوالي 15% من التمويل المعلن. الخطر الحقيقي ليس ما إذا كانت هذه الشركات تستحق الدعم؛ بل ما إذا كانت حصص الأسهم في مشاريع كمومية قبل التجارية منطقية للمستثمرين الأفراد الذين يطاردون الزخم. لدى D-Wave إيرادات لكنها من حالة استخدام ضيقة (التحسين). فشلت Rigetti في تحقيق أهداف الدقة الخاصة بها. نهج Infleqtion للذرات المحايدة مثير، لكن دقة 99.73% لا تزال تتخلف عن IonQ بـ 26 نقطة أساس — فجوة تتفاقم في دوائر متعددة البوابات. الدعم الحكومي يقلل من مخاطر *الوجود*، وليس *التسويق*.
يحذر مؤلف المقال صراحةً من مطاردة هذه الأسهم بعد الارتفاع، ومع ذلك العنوان يطرح "هل يجب على المستثمرين الأفراد اتباع النهج؟" — وهو استدراج بلاغي. والأهم: استثمار الحكومة في الكم هو بحث وتطوير طويل الأمد، وليس محفز إيرادات قريب؛ قد تحتاج هذه الشركات إلى 3–5 سنوات أخرى وعدة جولات تمويل قبل أن تبرر الدقة والحجم التقييمات الحالية.
"تمويل الحكومة في الكم هو إشارة إلى أولوية الأمن القومي، وليس مؤشرًا على ربحية تجارية قريبة أو خلق قيمة للمساهمين."
إن ضخ 100 مليون دولار من الحكومة في D-Wave (QBTS)، Rigetti (RGTI)، وInfleqtion (INFQ) هو أساسًا دعم بحث وتطوير، ليس استثمارات أسهم تثبت السوق. غالبًا ما يخلط المستثمرون بين "اهتمام حكومي" و"جدوى تجارية"، لكن هذه الشركات تحرق نقدًا لحل عقبات فيزيائية أساسية، لا لتوسيع برامج برمجية مربحة. QBTS، بتركيزه على الـ annealing، هو الأكثر "تجاريًا" لكنه يواجه سوقًا ضيقًا مقارنةً بالأنظمة القائمة على البوابات. RGTI وINFQ هما أساسًا خيارات عالية البيتا على اختراقات لا تزال سنوات بعيدًا. الخطر الحقيقي هنا هو التخفيف؛ من المرجح أن تحتاج هذه الشركات إلى جولات رأس مال ضخمة قبل تحقيق ميزة كمومية، مما يعاقب المساهمين الأفراد الحاليين عبر إصدار أسهم.
إذا حققت هذه التقنيات حتى "ميزة كمومية" هامشية في قطاعات الدفاع أو التشفير المتخصصة، قد يؤدي القيمة الاستراتيجية للحكومة الأمريكية إلى عقود طويلة الأمد غير مخففة، مما يقلل من مخاطر الميزانيات لهذه اللاعبين المحددين.
"لا يضمن تمويل الحكومة ربحية قريبة؛ النجاح يعتمد على اختراقات متعددة السنوات وطلب مؤسسي فعلي."
خبر حصة حكومية أمريكية في QBTS، RGTI، وINFQ يشير إلى دعم سياسي للبحث والتطوير الكمومي، لكنه ليس إشارة خضراء لأرباح سريعة. هذه استثمارات مايكرو-كاب ذات مخاطر عالية مع أسس أساسية غير متساوية. الـ annealing الخاص بـ D-Wave ضيق؛ طموحات نموذج البوابة تعتمد على معالم وتخفيضات تكلفة، وليس اختراقات مضمونة. تجمع Rigetti بين السرعة وفجوات الدقة العنيدة، مما يعرضها لتأخيرات إضافية. مسار Infleqtion للذرات المحايدة يعد كيوبيتات في درجة حرارة الغرفة لكنه يواجه طريقًا طويلًا وغير مؤكد للوصول إلى ميزة كمومية قابلة للتوسع واعتمادًا كبيرًا على ميزانيات الدفاع والقيود على الصادرات. يبدو ارتفاع السهم كضجيج أكثر من كونه وقودًا لتدفقات نقدية مستدامة؛ أي صعود يتطلب اختراقات متعددة السنوات، طلبًا مؤسسيًا، ونظامًا برمجيًا قابلًا للتطبيق.
نقطة مضادة: قد يقلل الدعم الحكومي من مخاطر القطاع ويحفز طلبًا دفاعيًا/بنية تحتية حيوية حقيقيًا، مما قد يفتح فرص صعودية مستدامة إذا توافقت المعالم. لكن ذلك يعتمد على استمرارية السياسات وتوافق المنتج مع السوق، وليس مجرد التمويل.
"قد تقيد الشرائح الحكومية القائمة على المعالم التخفيف بشكل أكثر فعالية من الجولات الخاصة."
تشير Gemini إلى أن التخفيف هو التهديد المركزي، لكن هيكلية الأسهم نفسها قد تحد من هذا التعرض. غالبًا ما تُفرج حصص الحكومة في هذه البرامج عن رأس المال فقط بعد تحقيق معالم دقة أو عدد كيوبيتات محددة، على عكس جولات رأس المال المفتوحة. إذا كان على QBTS، RGTI، وINFQ إظهار تقدم قبل الشرائح اللاحقة، فإن الحافز لإصدار أسهم بلا حدود ينخفض، مما يغيّر المتغير الحقيقي إلى ما إذا كانت تلك البوابات التقنية قابلة للتحقيق ضمن نوافذ التمويل.
"قد لا يمنع ربط المعالم التخفيف، لكن ضوابط الصادرات تشكّل سقفًا تجاريًا غير مُقدَّر يظل غير قابل للرفع بالتمويل الحكومي وحده."
حجة Grok بشأن ربط المعالم بالتمويل معقولة لكنها تفترض أن العقود الحكومية تفرض الانضباط — وهذا ليس دائمًا. غالبًا ما يقدّم تمويل البحث الفيدرالي نقدًا مبكرًا مع معالم مرنة، خاصةً للقطاعات "الاستراتيجية". والأهم: لم يُشار إلى ضوابط الصادرات. تواجه تقنية الذرات المحايدة لـ INFQ ونهج Rigetti المختلط قيود ITAR/EAR التي قد تُقَلِّص سوقهما القابل للوصول أو تُجبر على إعادة تصميم مكلفة. هذه مخاطر ثنائية لا تغطيها حصص الأسهم.
"قد يحجز الدعم الحكومي هذه الشركات في حالة "زومبي" منخفض النمو كمقاولين دفاعيين دائمين بدلاً من مؤسسات تجارية عالية النمو."
Claude محق بشأن ضوابط الصادرات، لكن القضية الأكبر هي فخ "القدرة السيادية". هذه الشركات ليست مجرد شركات تقنية؛ إنها تتحول إلى أصول أمنية وطنية. هذا يخلق خطر "الزومبي" حيث تُبقيها الحكومة على قيد الحياة عبر منح غير مخففة بغض النظر عن الفشل التجاري. لا ينبغي للمستثمرين البحث عن نمو مدفوع بالسوق؛ بل عن ما إذا كانت هذه الشركات ستصبح جزءًا دائمًا من القاعدة الصناعية الدفاعية، وهو نموذج أعمال مختلف تمامًا وبهوامش ربح أقل.
"استمرارية السياسات وضوابط الصادرات تخلق خطر سوقي كبير غير مُقدَّر قد يحول رهانات الكم المدعومة حكوميًا إلى مشروعات بحث وتطوير طويلة الأمد ذات عائد محدود."
ردًا على Claude: ضوابط الصادرات حقيقية، لكن الخطر الأكبر هو استمرارية السياسات. يمكن أن تحجب احتكاكات ITAR/EAR العملاء لسنوات، وتتحول دورات ميزانية الدفاع فجأة إلى تحويل النقد البحثي إلى أماكن أخرى. حتى مع وجود بوابات معالم، قد يؤدي تشديد مفاجئ أو إعادة تخصيص إلى تحويل هذه الرهانات إلى استثمارات بحثية طويلة الأمد غير مربحة بدلاً من محفزات للتوسع، على الرغم من حصص الحكومة. هذا التفاوت بين مخاطر السياسات وعائد الأسهم يستحق وزنًا أكبر.
يتفق المشاركون عمومًا على أن حصص الحكومة الأمريكية البالغة 300 مليون دولار في QBTS، RGTI، وINFQ تشير إلى اهتمام استراتيجي بالريادة الكمومية الأمريكية لكنها لا تضمن النجاح التجاري. يحذرون من مخاطر التنفيذ، التخفيف، جداول زمنية طويلة للتسويق، ومخاطر متعلقة بالسياسة مثل ضوابط الصادرات واستمرارية التمويل.
دعم حكومي للبحث والتطوير
التخفيف وجداول زمنية طويلة للتسويق