قمة ترامب-شي تنعش آمال الارتفاع في قطاع التكنولوجيا الصيني مع تقارير عن تخفيف الولايات المتحدة لمبيعات Nvidia H200

قد تحصل الأسهم الصينية على دفعة جديدة بعد اجتماع الأسبوع المثير بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ، حيث قال المستثمرون إن القمة قد تخفف التوترات التجارية وتعيد زخم الزخم، خاصة في أسهم التكنولوجيا المتخلفة في البلاد.

قال محللو غولدمان ساكس إن المناقشات من المتوقع أن تركز بشكل ضيق على التجارة والضوابط على الصادرات، بما في ذلك التعريفات الجمركية والقيود المفروضة على أشباه الموصلات والصادرات النادرة للأرض. وقالت إن الصين من المتوقع أن توافق على شراء المزيد من المنتجات الزراعية والطاقة والطائرات من الولايات المتحدة في مقابل تجنب المزيد من تصعيد الرسوم الجمركية.

في حين أن غولدمان لا تتوقع "اتفاقية كبرى شاملة"، إلا أنها قالت إن الاجتماع يمكن أن "يعمل كمحفز تكتيكي للقوة في اليوان الصيني وفي الأسهم الصينية".

اعتبر دونغ تشن، المدير التنفيذي للاستثمار في بنك ج صافرا ساراسين، أن القمة بمثابة محفز قصير الأجل للأسهم الصينية، خاصة بعد أشهر من الأداء الضعيف مقارنة بنظيراتها التكنولوجية الأمريكية التي تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي.

في حين أن الأسواق لم تبد "توقعات عالية للغاية" بشأن الاجتماع، قال تشن إن المستثمرين كانوا متفائلين إلى حد ما. حقيقة أن ترامب وشي كانا يجتمعان أرسلت "إشارة إيجابية"، كما أضاف.

إن احتمال حدوث تذليل محدود في العلاقات أمر مهم بشكل خاص للشركات التكنولوجية الصينية، التي لا تزال مقيدة بقيود الولايات المتحدة على صادرات الرقائق. يأتي هذا أيضًا في الوقت الذي يواصل فيه المستثمرون العالميون ضخ الأموال في الصفقات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وخاصة في كوريا الجنوبية وتايوان.

إن الحصول على أحدث شرائح Nvidia… أمر بالغ الأهمية للغاية للاعبين الصينيين للمنافسة على نطاق عالمي. جiong ShaoBarclays

أشار جiong Shao، محلل الإنترنت في الصين في Barclays، إلى أن "أهم ساحة تنافسية اليوم، وخاصة بين الولايات المتحدة والصين، تكمن في الذكاء الاصطناعي، وأكبر اختناق اليوم في الذكاء الاصطناعي هو القدرة الحاسوبية".

"السلاح السري، أو السلاح السري غير السري للاعبين الأمريكيين في مجال الذكاء الاصطناعي، هو الوصول إلى شرائح Nvidia، والتي لا يمتلكها الشركات الصينية"، قال.

وقد جعل ذلك حضور جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، في بكين إلى جانب ترامب ذا أهمية خاصة للمستثمرين الذين يراقبون سباق الذكاء الاصطناعي، أوضح.

"إن الحصول على أحدث شرائح Nvidia… أمر بالغ الأهمية للغاية للاعبين الصينيين للمنافسة على نطاق عالمي"، قال Shao.

بعد وقت قصير من اجتماع ترامب بشي، أفادت رويترز بأن واشنطن قد وافقت على بيع شرائح Nvidia AI H200 لعدة شركات تكنولوجيا صينية كبرى، نقلاً عن ثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر. وتشمل الشركات الصينية العشر تقريبًا Alibaba و Tencent و ByteDance و JD.com في اختراق محتمل لقطاع الذكاء الاصطناعي في الصين.

كما أن المستثمرين يرحبون بشكل متزايد بالنظام البيئي للذكاء الاصطناعي في الصين بعد الأرباح الأخيرة من شركات مثل Alibaba و Tencent والتي أشارت إلى أن الطلب على السحابة والذكاء الاصطناعي يتسارع.

قال Shao إن المستثمرين كانوا قد تساءلوا في البداية عما إذا كانت الإنفاقات الضخمة على الذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا العالمية ستحقق عوائد. تغيرت المشاعر بعد أن سجلت الشركات الأمريكية الكبرى للخدمات السحابية نموًا أقوى.

"الآن، يبدأ المستثمرون في رؤية العائدات من استثماراتهم الرأسمالية"، قال، مضيفًا أن عمالقة الإنترنت الصينيين قد يكونون "متخلفين ببضعة أرباع عن الولايات المتحدة من حيث استثمار رأس المال".

## المستثمرون يحافظون على الحذر

بدأ بعض الارتفاع يظهر في الأسواق. ارتفع مؤشر Hang Seng Tech بنسبة 0.5٪ تقريبًا يوم الخميس، بينما ارتفع المؤشر الأوسع Hang Seng بنسبة 0.3٪ تقريبًا.

منذ بداية العام، ارتفع مؤشر Hang Seng بنسبة تزيد عن 3٪، بينما انخفض مؤشر Hang Seng Tech بأكثر من 7٪. ارتفع المؤشر الرئيسي CSI 300 بنسبة بلغت حوالي 7٪ في نفس الفترة.

ومع ذلك، فإن هذه التحركات المتواضعة نسبيًا تتضاءل مقارنة بالارتفاعات الحادة التي شهدتها بعض الأسواق الأخرى في المنطقة، بما في ذلك اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان.

انخفض مؤشر ChiNext الصيني، الذي يوصف غالبًا بأنه إجابة الصين على ناسداك، بنسبة 2٪ يوم الخميس. ومع ذلك، يظل المؤشر، الذي يتتبع الشركات المدرجة في البر الرئيسي - والمعروفة أيضًا باسم الأسهم A - ذات التعرض العالي لقطاعات أشباه الموصلات والرعاية الصحية والطاقة الجديدة، بالقرب من مستويات قياسية.

"نعتقد أن بعض المتداولين في وضع الانتظار والترقب، ويحققون أرباحًا ويحوطون مراكزهم في حالة عدم تلبية قمة الولايات المتحدة والصين للتوقعات"، قال جيف مي، المدير التنفيذي لعمليات BTSE Group.

"ومع ذلك، فمن المرجح للغاية أن نشهد انعكاسًا وارتفاعًا بعد القمة حيث من المرجح أن يقدم ترامب تنازلات في مقابل المساعدة في مجالات أخرى."

ومع ذلك، ليس الجميع مقتنعين بأن ارتفاع أسهم الشركات الصينية سيتسع بشكل كبير دون نمو أوسع وأقوى في الأرباح.

"المشكلة في سوق الأسهم الصيني، إذا نظرنا إلى MSCI China على سبيل المثال، لا تزال الأرباح، أليس كذلك؟" قال تشن. "الأرباح لكل سهم لم تظهر أي تحسينات ذات مغزى بعد."

كما أشار تشن إلى تباعد متزايد بين الشركات التكنولوجية الصينية المدرجة في البر الرئيسي والشركات العاملة في مجال الإنترنت المدرجة في هونغ كونغ.

"العديد من مستفيدي الذكاء الاصطناعي، وخاصة في الجبهة المادية، مدرجة في الأسهم A، وأنت ترى أداءً قويًا جدًا في الصين"، قال. وعلى النقيض من ذلك، فإن العديد من مكونات مؤشر Hang Seng Tech في هونغ كونغ هي شركات إنترنت وتجارة إلكترونية ليست مستفيدة مباشرة من الذكاء الاصطناعي.

يعكس هذا الرأي تفضيل غولدمان ساكس للأسهم A الصينية على أسهم هونغ كونغ.

في الوقت الحالي، يبدو المستثمرون أقل تركيزًا على احتمال إعادة ضبط جيوسياسي شاملة وأكثر على إمكانية أن يكون كلا الجانبين قادرين على استقرار العلاقات.

"يجب أن يكون هناك على الأقل تمديد لهذه الهدنة التجارية"، قال تشن.