بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يواجه التحول الاستراتيجي لشركة UPS للتخلص من أحجام شحنات أمازون ذات هامش الربح المنخفض وإعادة تخصيص السعة إلى قطاعات ذات هامش ربح أعلى مخاطر كبيرة، بما في ذلك تباطؤ التجارة الإلكترونية، وتضخم تكاليف العمالة، والاستجابات التنافسية من FedEx و Amazon Logistics.
المخاطر: الفشل في إعادة ملء الحجم بسرعة أو تقليص البصمة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الوحدة وانخفاض في هامش الربح.
فرصة: إعادة التخصيص الناجحة للسعة إلى شحنات الرعاية الصحية والشركات الصغيرة والمتوسطة ذات هامش الربح الأعلى، مما يتيح توسيع هامش الربح إلى ما بعد 7٪.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
النقاط الرئيسية
ستتخلص UPS من مليارات الدولارات من إيراداتها مع قيام الشركة بتقليص شحنات أمازون.
تقوم الشركة بتخفيض آلاف الوظائف في محاولة لتصبح أكثر رشاقة وكفاءة.
- 10 أسهم نحبها أكثر من United Parcel Service ›
في العام الماضي، أعلنت شركة United Parcel Service (NYSE: UPS) أنها ستقلل الأعمال التي تقوم بها مع أمازون بأكثر من 50٪. من المقرر أن يكتمل التخفيض بحلول النصف الثاني من هذا العام، وستكون النتيجة عملية أصغر وأكثر رشاقة لشركة UPS.
اتخذت الشركة هذه الخطوة المثيرة للجدل من أجل تحسين هوامش ربحها، بحيث تكون نتائجها المالية أقوى. ولكن في الوقت نفسه، فإنها تزيل فرصة نمو كبيرة لأعمالها. هل يمكن أن تؤدي هذه الخطوة إلى نتائج عكسية لشركة UPS ومستثمريها؟
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ماذا يعني هذا بالنسبة لشركة UPS؟
إن قطع جزء كبير من الأعمال من عميل رئيسي ليس بالأمر السهل أبدًا، ولكن الفائدة لشركة UPS هي أنها ستكون قادرة على أن تصبح أكثر رشاقة وتقليل الكثير من النفقات العامة والموظفين المتعلقين بشحنات أمازون. وفي الوقت نفسه، يمكنها إعادة تخصيص الجهود الحالية للشحنات ذات الهوامش الأفضل، وبالتالي تحسين الربحية الإجمالية. تقوم الشركة بتخفيض 30 ألف وظيفة هذا العام نتيجة لانخفاض الشحنات. وفي العام الماضي، ألغت 48 ألف وظيفة.
من حيث الدولارات، يمثل هذا حوالي 5 مليارات دولار أقل في الإيرادات لشركة UPS. ويمثل ذلك ما يقرب من 6٪ من إيرادات البالغة 88.7 مليار دولار التي حققتها UPS العام الماضي. من خلال كونها أكثر رشاقة وكفاءة، يمكن أن يؤدي ذلك إلى هوامش ربح أكبر وتحسين الربحية. ولكنه قد يجعل من الصعب على الشركة النمو، على الأقل على المدى القصير.
لماذا يمكن أن يكون هذا مكسبًا صافيًا لشركة UPS على المدى الطويل
في السنوات القليلة الماضية، كانت هوامش ربح UPS في خانة الآحاد، حوالي 6٪ إلى 7٪. وهذا ليس مرتفعًا بشكل كبير، وإذا تمكنت الشركة من تحسين ذلك، فقد تتمكن من تعويض انخفاض الإيرادات بشكل كبير من القيام بأعمال أقل مع أمازون. قد يكون الجانب المشرق هو أنه من خلال وجود أعمال مربحة بشكل عام بهوامش أفضل، قد لا تتدهور أرباح UPS بالضرورة على الرغم من التخلص من مليارات الدولارات من إيراداتها. تقول الرئيسة التنفيذية كارول تومي: "سيكون عام 2026 نقطة تحول في تنفيذ استراتيجيتنا لتحقيق النمو وتوسيع الهوامش المستدام".
لا أعتقد أن تقليل حجم شحنات أمازون سيؤدي إلى نتائج عكسية لشركة UPS. في حين أن الشركة قد تواجه انتكاسة في نموها، فمن المرجح أن يكون ذلك مؤقتًا نظرًا لمدى نمو التجارة الإلكترونية على مر السنين وجميع الشركات المعنية. في حين أنه قد لا يزال طريقًا صعبًا أمام UPS، فإن السهم يبدو وكأنه يمكن أن يكون جيدًا للشراء والاحتفاظ به على المدى الطويل، حيث يجب أن يؤتي التركيز على هوامش الربح ثماره للشركة.
هل يجب عليك شراء أسهم في United Parcel Service الآن؟
قبل شراء أسهم في United Parcel Service، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن United Parcel Service من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 495,179 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,058,743 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 898٪ — وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 183٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
*عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 23 مارس 2026.
ديفيد ياغيلسكي، محاسب قانوني معتمد، ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Amazon و United Parcel Service وتوصي بهما. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تراهن UPS على أنها تستطيع إعادة تخصيص 5 مليارات دولار من حجم شحنات أمازون إلى أعمال ذات هامش ربح أعلى؛ إذا فشلت إعادة التخصيص هذه أو استغرقت وقتًا أطول من عام 2026، فستواجه الشركة ضغطًا في هامش الربح، وليس توسعًا."
يصور المقال خروج UPS من أمازون على أنه يزيد من هامش الربح، ولكنه يخلط بين مشكلتين منفصلتين: (1) كانت أحجام أمازون غير مربحة هيكليًا - صحيح، من المحتمل أن يكون التخلص منها إيجابيًا صافيًا؛ (2) يمكن لـ UPS إعادة تخصيص تلك السعة لعمل أعلى هامش ربح - غير مثبت. الخطر الحقيقي: تقوم UPS بتقليص 78,000 وظيفة (5 مليارات دولار إيرادات) مراهنة على وجود طلب على الخدمات المميزة. إذا لم يستوعب السوق تلك السعة بهوامش أفضل، فستواجه UPS انخفاضًا في هامش الربح، وليس توسعًا. ادعاء "نقطة التحول" لعام 2026 طموح، وليس مضمونًا. مفقود أيضًا: الاستجابة التنافسية من FedEx و Amazon Logistics، والتي قد تقلل بشكل كبير من أسعار UPS على الأعمال المتبقية.
إذا نجحت UPS في التحول إلى أعمال B2B والشحن المميز ذات هامش الربح الأعلى (والتي كانت تنمو)، وإذا واجهت شبكة الخدمات اللوجستية الخاصة بأمازون قيودًا على السعة، فقد تشهد UPS استعادة كل من هامش الربح وحجم الشحنات بحلول عام 2027 - مما يجعل الألم على المدى القصير إعادة ضبط استراتيجية بدلاً من خطأ.
"تقليل حجم شحنات أمازون يخاطر بتآكل كثافة الشبكة المطلوبة للحفاظ على الربحية في قطاع الخدمات اللوجستية ذي التكاليف الثابتة المرتفعة."
تحاول UPS إجراء تحول عالي المخاطر في هامش الربح، مقايضة الحجم بالرافعة التشغيلية. من خلال التخلص من أعمال أمازون ذات هامش الربح المنخفض، يهدفون إلى تحسين هوامش تشغيلهم التي تقل عن 8٪، ولكن هذا يتجاهل "تأثير أمازون" على كثافة الشبكة. الخدمات اللوجستية هي لعبة حجم؛ مع تنازل UPS عن الحجم، قد ترتفع تكلفة الحزمة الخاصة بهم في التوصيل السكني بسبب انخفاض كثافة المسار. بينما تعد الإدارة بـ "نقطة تحول" بحلول عام 2026، فإنهم يراهنون بشكل أساسي على أن حجم الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMB) ذي هامش الربح الأعلى سيظهر لملء الفراغ. بدون هذا النمو، فإنهم ببساطة يتقلصون إلى ملف إيرادات أقل مع هيكل تكلفة ثابتة متضخم يظل عرضة للتضخم في تكاليف العمالة التي تم التفاوض عليها من قبل النقابات.
إذا نجحت UPS في تحسين شبكتها لخدمات مميزة ذات هامش ربح أعلى، فإن الاعتماد المتناقص على أمازون يمكن أن يعزلها فعليًا عن خطوة أمازون العدوانية لبناء ذراعها اللوجستية الداخلية، مما قد يؤدي إلى استقرار تقلبات الأرباح على المدى الطويل.
"يمكن أن يؤدي التخلص من أحجام شحنات أمازون إلى تعزيز هوامش الربح المعلنة ولكنه يخاطر بتكاليف وحدة أعلى بسبب فقدان كثافة الشبكة ما لم تستبدل UPS هذا الحجم أو تقوم بتعديل السعة المناسبة على الفور."
تقليص UPS لحوالي 50٪ من أحجام شحنات أمازون (حوالي 5 مليارات دولار، حوالي 6٪ من إيرادات عام 2025) هو مقايضة متعمدة: التخلي عن نمو الإيرادات للحفاظ على هوامش الشحن أو رفعها عن طريق التخلص من العمل ذي هامش الربح المنخفض والمتغير بشكل كبير والموظفين المرتبطين به. يمكن أن يحسن ذلك ربحية السهم إذا انخفضت التكاليف الثابتة وتمت إعادة تخصيص السعة للعملاء ذوي العائد الأعلى. يقلل المقال من أهمية التوقيت وتأثيرات الشبكة: تعتمد اقتصاديات الشحن على الكثافة (الطرود لكل محطة)، واستخدام المسار، وامتصاص التكاليف الثابتة - يمكن أن يؤدي فقدان أمازون إلى زيادة تكاليف الوحدة ما لم تعيد UPS ملء الحجم بسرعة أو تقلص البصمة. كما أنه يقلل من أهمية الاستجابات التنافسية (FedEx/شركات إقليمية تتوسع للاستيلاء على حصة أمازون) وبناء أمازون اللوجستي الخاص بها، وكلاهما يمكن أن يسرع من فقدان الحجم أو يضغط على العوائد.
إذا فشلت UPS في استبدال حجم شحنات أمازون بسرعة، فإن فقدان الكثافة يمكن أن يزيد التكاليف لكل حزمة ويلغي مكاسب الهامش، وتوسع أمازون للخدمات اللوجستية الخاصة بها يمكن أن يزيل بشكل دائم مجموعة إيرادات كبيرة، مما يقلل من حجم وقيمة UPS.
"تواجه UPS مخاطر تنفيذ في استبدال حجم شحنات أمازون البالغ 5 مليارات دولار ذي هامش الربح المنخفض وسط تباطؤ التجارة الإلكترونية والمنافسة المتزايدة، مما قد يؤدي إلى تآكل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على الرغم من تخفيضات التكاليف."
تخفيض إيرادات UPS البالغ حوالي 5 مليارات دولار من تقليص أحجام شحنات أمازون (6٪ من 88.7 مليار دولار في عام 2023) يستهدف الطرود ذات هامش الربح المنخفض، مما يوفر السعة لشحنات الرعاية الصحية والشركات الصغيرة والمتوسطة ذات الربح الأعلى وفقًا لـ "شبكة المستقبل" للرئيس التنفيذي تومي. تهدف تخفيضات الوظائف السابقة (48 ألفًا العام الماضي، 30 ألفًا هذا العام) إلى توسيع هامش الربح إلى ما بعد 7٪، مع اعتبار عام 2026 نقطة تحول. لكن المقال يغفل تباطؤ التجارة الإلكترونية (نمو الولايات المتحدة حوالي 8٪ مقابل 15٪ في عام 2022)، وزيادة أسطول أمازون (حاليًا حوالي 20٪ توصيل ذاتي)، والمنافسين مثل FedEx (خرج من الشحن الأرضي لأمازون) و USPS الذين يستحوذون على حصة. التكاليف الثابتة باقية؛ إذا فشل إعادة التخصيص، سينخفض EBITDA بنسبة 10-15٪ بسبب السعة غير المستوعبة. السهم بسعر حوالي 14 ضعف مضاعف الأرباح الآجل (نمو ربحية السهم حوالي 2٪ '24-'26) يبدو مقومًا بشكل عادل، وليس رخيصًا.
إذا نفذت UPS إعادة التخصيص بشكل لا تشوبه شائبة، فإن التخلص من أحجام شحنات أمازون ذات هامش الربح المنخفض (10٪) يمكن أن يرفع الهوامش المجمعة إلى 12٪+، مما يعوض خسارة الإيرادات ويدفع نمو ربحية السهم إلى 10٪+ بحلول عام 2026 كما تتوقع تومي.
"تراهن UPS على توسيع هامش الربح على افتراض طلب قوي على الخدمات المميزة في الوقت الذي يتباطأ فيه نمو التجارة الإلكترونية - وهو عدم تطابق في التوقيت لم يختبره أحد بشكل كافٍ."
يشير Grok إلى تباطؤ التجارة الإلكترونية (8٪ مقابل 15٪ في عام 2022) - وهو أمر بالغ الأهمية. لكن لم يقم أحد بقياس ما يعنيه ذلك لأطروحة إعادة تخصيص UPS. إذا كان الطلب على الشركات الصغيرة والمتوسطة والرعاية الصحية يضعف أيضًا، فإن "شبكة المستقبل" تصبح تحولًا إلى سوق متقلص. يستلزم هدف تومي البالغ 12٪+ من الهوامش قوة تسعير في القطاعات المميزة؛ إذا ضعف الاقتصاد الكلي، فإن هؤلاء العملاء يضغطون على الإنفاق أولاً. هذا هو الخطر الحقيقي للانخفاض، وليس مجرد تنفيذ خروج أمازون.
"يخلق عقد العمل Teamsters لعام 2023 أرضية تكلفة ثابتة دائمة تجعل توسيع هامش الربح صعبًا رياضيًا بدون نمو كبير في الحجم."
Claude على حق بشأن مخاطر "السوق المتقلص"، لكن الجميع يتجاهلون تأثير عقد Teamsters. الاتفاقية لعام 2023 ضمنت زيادات كبيرة في الأجور أثرت على بيان الأرباح بغض النظر عن الحجم. حتى لو تحولوا إلى الرعاية الصحية المميزة، فإن تكاليف العمالة هذه ثابتة. UPS لا تقاتل فقط من أجل الحجم؛ إنها تقاتل للحفاظ على الرافعة التشغيلية ضد أرضية عمالة أعلى بشكل دائم. إذا ظل نمو الحجم ثابتًا، فإن عبء التكاليف الثابتة هذا سيسحق توسع هامش الربح بغض النظر عن مزيج أمازون.
"ديناميكيات العمل الإضافي / الكثافة وتأخير رأس المال / التوقيت للخدمات المميزة هي مخاطر تنفيذ غير مقدرة يمكن أن تؤدي إلى تفاقم الهوامش قبل أن تتحقق أي فائدة من التخلص من أحجام شحنات أمازون."
نقطة Teamsters التي أشار إليها Gemini حاسمة ولكنها غير مكتملة: لا تنسوا آليات العمل الإضافي والدفع في أوقات الذروة على المدى القصير التي يمكن أن تزيد فعليًا من تكاليف العمالة لكل حزمة مع انخفاض الكثافة، وأوقات القيادة الرأسمالية والامتثال غير التافهة لتوسيع عروض الرعاية الصحية المميزة / سلسلة التبريد. أتكهن بأن هذه الاحتكاكات النقدية والتوقيتية قد تؤدي إلى تفاقم الهوامش قبل تحسنها - لذا فإن مخاطر التنفيذ هي تشغيلية (الكثافة / العمل الإضافي) ورأسمالية / توقيت، وليست مجرد مشكلة أرضية أجور.
"تفوق هامش UPS في الربع الأول على تكهنات التفاقم على المدى القصير، لكن مكاسب FedEx تهدد استعادة الحجم."
يشير ChatGPT إلى احتكاكات رأس المال / التوقيت بشكل تخميني، لكن هامش التشغيل لـ UPS في الربع الأول توسع بمقدار 110 نقطة أساس إلى 7.8٪ على الرغم من تخفيضات أمازون المبكرة وانخفاض الأحجام - دليل على أن التنفيذ يسير بخطى أسرع من مخاوف "التفاقم أولاً". الخطر الثانوي غير المذكور: مكاسب هامش الربح لـ FedEx بعد خروجها من أمازون (من 5٪ إلى 8.5٪) تضعها في وضع يسمح لها بمطاردة أحجام الشركات الصغيرة والمتوسطة / الرعاية الصحية لـ UPS بقوة، مما قد يحد من أقصى استفادة من إعادة التخصيص إلى نمو ذي خانة فردية منخفضة.
يواجه التحول الاستراتيجي لشركة UPS للتخلص من أحجام شحنات أمازون ذات هامش الربح المنخفض وإعادة تخصيص السعة إلى قطاعات ذات هامش ربح أعلى مخاطر كبيرة، بما في ذلك تباطؤ التجارة الإلكترونية، وتضخم تكاليف العمالة، والاستجابات التنافسية من FedEx و Amazon Logistics.
إعادة التخصيص الناجحة للسعة إلى شحنات الرعاية الصحية والشركات الصغيرة والمتوسطة ذات هامش الربح الأعلى، مما يتيح توسيع هامش الربح إلى ما بعد 7٪.
الفشل في إعادة ملء الحجم بسرعة أو تقليص البصمة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الوحدة وانخفاض في هامش الربح.