Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Panel diskutiert das Potenzial von Anthropics multi-GW-TPU-Verpflichtung mit Broadcom und Google Cloud, aber es gibt einen Konsens, der aufgrund erheblicher Risiken wie Ausführungsherausforderungen, Leistungsbeschränkungen und Software-Portierreibungen geteilt ist.
Risiko: Software-Portierreibungen und Leistungsbeschränkungen
Chance: Potenzial für kosteneffiziente Inferenz und strategischen Vorteil
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Die TPUs von Alphabet und Broadcom beginnen, mehr Kunden anzuziehen.
Sowohl Alphabet als auch Broadcom verzeichnen ein enormes Wachstum.
In der Welt der generativen künstlichen Intelligenz (KI) erregen nur wenige Unternehmen so viel Aufsehen wie Anthropic. Zum Beispiel ist seine Claude-Plattform oft die führende Plattform zur Unterstützung von Codern, und sein neuestes Modell, Mythos, konnte aufgrund seiner potenziellen Bedrohung für die Cybersicherheit nicht einmal der breiten Öffentlichkeit zugänglich gemacht werden. Es steht derzeit an der Spitze der Nahrungskette, und jedes Unternehmen, das mit Anthropic zusammenarbeitet, wird oft als führend angesehen. Wenn ihre Ausrüstung gut genug für Anthropic ist, so die Überlegung, ist sie wahrscheinlich das Beste, was verfügbar ist.
Kürzlich gab Anthropic eine Ankündigung bezüglich seiner Nutzung von Tensor Processing Units (TPUs) bekannt, die durch ein Joint Venture zwischen Broadcom (NASDAQ: AVGO) und Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) entstanden sind. Beide Unternehmen werden von der verstärkten TPU-Nutzung profitieren und sehen beide wie eine phänomenale Investition aus.
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Anthropic kündigte an, dass es ab 2027 mehrere Gigawatt Rechenleistung von TPUs der nächsten Generation nutzen wird. Langfristige Verpflichtungen wie diese geben den Anlegern Klarheit darüber, was sie in den kommenden Jahren von den Unternehmen erwarten können.
Diese Partnerschaft wird, zusammen mit mehreren anderen, die Broadcom angekündigt hat, dazu beitragen, dass das Unternehmen weiterhin beeindruckendes Umsatzwachstum erzielt. Bis Ende 2027 erwartet Broadcom, dass sein Geschäft mit kundenspezifischen KI-Chips jährlich mehr als 100 Milliarden US-Dollar einbringen wird. Seine KI-Halbleitersparte (die neben kundenspezifischen KI-Chips auch andere Produkte umfasst) erzielte im letzten Quartal einen Umsatz von 8,4 Milliarden US-Dollar (ein Anstieg von 106 % im Jahresvergleich). Es gibt ein enormes Wachstumspotenzial, und wachsende Partnerschaften mit KI-Führern wie Anthropic sind ein gutes Zeichen für die Zukunft.
Alphabet erkennt die TPU-Umsätze über seine Google Cloud-Sparte an, und dieses Segment nimmt Fahrt auf. Im letzten Quartal stiegen die Umsätze um 48 % im Jahresvergleich. Das ist ein schnelles Wachstum für ein etabliertes Unternehmen, und erweiterte TPU-Partnerschaften mit Anthropic und anderen werden zu einem weiterhin starken Wachstum dieses wichtigen Segments innerhalb von Alphabet führen.
Beide Aktien sind fantastische Investitionsmöglichkeiten im KI-Bereich. Anstatt in der Führungsposition wie Nvidia zu sein, befinden sie sich bequem in der Herausfordererrolle und wollen nur Marktanteile gewinnen, was ihnen offenbar auch gelingt. Anthropic wird weiterhin auch Nvidia-Hardware nutzen, aber Nvidia hat dieses massive KI-Wachstumssegment nicht mehr für sich allein.
Dennoch denke ich, dass ein ausgewogener Ansatz, mehrere dieser Unternehmen zu besitzen, für die meisten KI-Investoren die beste Wahl ist.
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Keithen Drury hält Positionen in Alphabet, Broadcom und Nvidia. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Broadcom und Nvidia. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der Übergang zu kundenspezifischen ASIC-Silizium ist die bedeutendste Bedrohung für Nvidias derzeitiges Margenprofil, da es die zugrunde liegende Hardware-Schicht standardisiert."
Die Anthropic-Google-Broadcom-Partnerschaft ist ein struktureller Wandel, nicht nur eine Schlagzeile. Durch die Verpflichtung von Gigawattkapazitäten für kundenspezifische TPUs bis 2027 signalisiert Anthropic eine strategische Abkehr von der vollständigen Nvidia-Abhängigkeit zur Optimierung der Kosten-zu-Rechen-Verhältnisse. Für Broadcom (AVGO) wird dies ihre ASIC- (Application-Specific Integrated Circuit) -Modell als die primäre Alternative zu GPUs für allgemeine Zwecke validiert. Alphabet (GOOGL) erhält einen massiven "Dogfooding"-Gewinn, der beweist, dass Google Cloud ein tragfähiges Ökosystem für das Training von Modellen der Vorreitergeneration ist. Der Markt bewertet dies jedoch als reines inkrementelles Aufwärtspotenzial und ignoriert die massive Capex-Belastung und das Risiko eines "Modellzusammenbruchs", wenn kundenspezifische Silizium nicht mit den schnellen architektonischen Änderungen in Transformator-Modellen Schritt halten kann.
Wenn sich Modellarchitekturen von aktuellen TPU-optimierten Designs entfernen, könnten diese langfristigen Gigawattverpflichtungen zu "Stranded Assets" werden, die die Margen schmälern, anstatt das Wachstum voranzutreiben.
"Anthropics TPU-Versprechen positioniert Broadcoms Geschäft mit kundenspezifischen KI-Chips für mehr als 100 Milliarden Dollar an jährlichem Umsatz bis 2027 und beschleunigt das Wachstum mit hoher Marge über die aktuelle Quartalsrate von 8,4 Milliarden Dollar hinaus."
Anthropics multi-GW-TPU-Verpflichtung ab 2027 validiert die Alphabet-Broadcom-Plattform als Nvidia-Alternative, wobei Broadcoms kundenspezifische KI-Chips bis dahin jährlich mehr als 100 Milliarden Dollar an Umsatz erzielen könnten (von 8,4 Milliarden Dollar im AI-Semis-Segment, +106 % YoY). Dieses Segment mit hoher Marge könnte AVGO (35x forward KGV) aufgrund einer bestätigten Hyperscaler-Diversifizierung höher bewerten. Googles Google Cloud (+48 % YoY auf 12 Milliarden Dollar) profitiert von TPU-Tailwinds, liegt aber hinter AWS (29 Milliarden Dollar) und Azure. Fehlender Kontext: Anthropic stützt sich immer noch auf Nvidia-GPUs; der TPU-Wandel könnte die Kostenoptimierung für Inferenz gegenüber dem Training priorisieren.
Der Zeitrahmen von 2027+ bietet keine kurzfristigen Umsatzerlöse inmitten von AI-Capex-Prüfungen (z. B. MSFTs jüngste Moderation), und Broadcoms 100-Milliarden-Dollar-Prognose hängt von einer unbewiesenen mehrjährigen Ausführung gegen Nvidias 90 %+ GPU-Dominanz ab.
"Eine Verpflichtung von 2027+ ist eine Option, kein Umsatz – und die Wettbewerbsfähigkeit von TPUs gegenüber Nvidias Ökosystem-Moat im großen Maßstab ist noch unbewiesen."
Der Artikel verwechselt Ankündigung mit Ausführung. Anthropic verpflichtet sich, ab 2027 "mehrere Gigawatt" an TPUs der nächsten Generation einzusetzen – das ist eine 3-jährige Vorwärtsverpflichtung – nicht Umsatz heute. Broadcoms 100-Milliarden-Dollar-Ziel für kundenspezifische KI-Chips bis 2027 ist eine ehrgeizige Richtlinie, kein gebuchtes Geschäft. Das eigentliche Risiko: Die TPU-Wirtschaft muss im Vergleich zum etablierten Software-Stack und der Produktionsskalierbarkeit von Nvidia wettbewerbsfähig bleiben. Google Cloud wächst um 48 % YoY, aber die TPU-Anhangsraten innerhalb dieses Segments werden nicht offengelegt – wir wissen nicht, ob TPUs das Wachstum antreiben oder ob es sich um andere Dienste handelt. Der Artikel lässt auch außer Acht, dass Anthropic immer noch stark von Nvidia-Chips abhängig ist und möglicherweise Lieferanten diversifizieren wird, anstatt sich zu konsolidieren.
Wenn Broadcom und Google die Kosten- oder Leistung pro Watt im Vergleich zu Nvidias nächster Generation H200/Blackwell nicht erreichen können, werden diese langfristigen Gigawattverpflichtungen zu einer Abschreibung von versunkenen Kosten, und die "Challenger nimmt Marktanteile"-Erzählung des Artikels kollabiert in eine Margenkompression.
"Anthropics geplante langfristige TPU-Aufnahme könnte ein dauerhafter Windfall für Alphabet und Broadcom sein, aber die These hängt von einer nachhaltigen Anthropic-Nachfrage und einer anhaltenden KI-Hardware-Preisgestaltung in einem von Nvidia geführten Ökosystem ab."
Der Artikel stellt Anthropics TPU-Partnerschaft als treiber für sauberes Wachstum für Alphabet und Broadcom dar, aber die Realität ist differenzierter. Die Nachfrage nach KI-Hardware ist volatil, kapitalintensiv und stark abhängig von Anthropics Adoptionskurve und der breiteren Cloud-Nachfrage. Eine Verpflichtung von mehreren Gigawatt für 2027 klingt groß, hängt aber von einer nachhaltigen Abnahme, günstigen Nutzungswerten und einer Margenwiederherstellung für Broadcoms KI-Chips ab, gegen Nvidias etablierte Führung. Googles Cloud-Wachstum ist real, aber die TPU-Umsatzmischung und Rentabilität werden nicht offengelegt. Regulatorische, Lieferketten- und KI-Sicherheitshemmnisse könnten die Bereitstellung verzögern oder die Ausgaben dämpfen. Wenn sich der Nachfragepfad als dauerhaft erweist, könnte die Rendite erheblich sein; andernfalls können die Gewinne begrenzt sein.
Der stärkste Gegenentwurf: Selbst mit Anthropic auf TPUs ist der inkrementelle Umsatz ungewiss und möglicherweise geringer als beworben; Nvidias Ökosystem-Lock-in und ein potenzieller Wechsel zu In-House-Silizium könnten das Upside für Broadcom/Alphabet begrenzen.
"Die Migrationskosten der Software von CUDA zu TPU-nativen Stacks sind die primäre, übersehene Barriere für Anthropics erfolgreichen Übergang."
Claude hat Recht, die Ausführungsrisiken zu weisen, aber alle ignorieren den "Software-Moat"-Faktor. Nvidias CUDA ist nicht nur Hardware; es ist ein Entwickler-Ökosystem, das TPUs nur schwer nachbilden können. Selbst wenn Broadcom den Silizium liefert, stehen Anthropics Ingenieure vor massiven Reibungsverlusten beim Portieren von Modellen auf Googles proprietäre Stack. Dies ist nicht nur eine Capex-Spielerei – es ist eine massive, mehrjährige Forschungs- und Entwicklungssteuer für Anthropic. Wenn die Migration der Entwickler fehlschlägt, werden diese Gigawatt untätig sein, unabhängig von der Leistung der Hardware.
"Verpflichtungen im Gigawatt-Maßstab für TPUs verschärfen ungelöste Datenzentrumsleistungsbeschränkungen und riskieren versunkene Capex, bevor Softwareprobleme auftreten."
Gemini weist auf das Leistungsengpassproblem hin, aber es ist unvollständig – das größere kurzfristige Problem sind die Datenzentrumsleistungsbeschränkungen (US-Netze sind bei 1-2 GW pro Standort angespannt). Alphabets Capex schwillt an, während die DOE-Genehmigungsverzögerungen anhalten; Broadcoms ASICs werden nicht funktionieren, wenn die Einrichtungen nicht mit Strom versorgt werden können. Dies führt zu Vermögenswerten schneller als Software-Portierung – die AVGO/GOOGL-Neu-Bewertung hängt von der Anhebung von Kernkraftwerken im Versorgungsmaßstab ab, die niemand erwähnt.
"Die Logistik der Stromversorgung sind wichtig, aber die Geschwindigkeit der Ausführung und die Trainingsgeschwindigkeit sind wichtiger – keines davon wird offengelegt."
Groks Leistungsbeschränkung ist real, aber ungenau spezifiziert. Eine multi-GW-TPU-Bereitstellung ab 2027 bedeutet nicht die gleichzeitige Aktivierung – Anthropic wird die Bereitstellung wahrscheinlich über Regionen/Quartale staffeln. Kritischer ist: Weder Grok noch Gemini haben die tatsächlichen Portierreibungsverluste quantifiziert. Nvidias CUDA-Dominanz ist wichtig, aber Anthropics Größe (Claude-Inferenz) könnte eine kundenspezifische Optimierung rechtfertigen. Der entscheidende Hinweis: Beschleunigt Anthropics Trainingsgeschwindigkeit *auf TPUs im Vergleich zu Nvidia*, oder stockt sie? Das bestimmt, ob es sich um eine strategische oder um eine $Milliarden-Senke handelt.
"Das Nutzungsrisiko und die Kosten für Netz und Kühlung werden die Wirtschaftlichkeit dieser Mega-TPU-Bereitstellung ab 2027 bestimmen, nicht die Kapazität selbst."
Ihr Energiemodell ist real, aber unvollständig – das größere kurzfristige Problem ist das Nutzungsrisiko und die Kühlökonomie des Netzes, die die Margen selbst bei einer Kapazität von mehreren Gigawatt komprimieren könnten. Wenn Anthropics Aufnahmerate hinter den Erwartungen zurückbleibt oder regionale Leistungsbeschränkungen die Steigerung behindern, werden die geplanten Kapazitäten von 2027 zu einer Abschreibung von versunkenen Kosten, und die "Challenger nimmt Marktanteile"-Erzählung des Artikels kollabiert in eine Margenkompression. Darüber hinaus könnten regulatorische und Zölle auf Netzausbaumaßnahmen die Kostenvorteile untergraben und die These, dass AVGO/GOOGL einen dauerhaften Anstieg der Margen erzielen, untergraben.
Das Panel diskutiert das Potenzial von Anthropics multi-GW-TPU-Verpflichtung mit Broadcom und Google Cloud, aber es gibt einen Konsens, der aufgrund erheblicher Risiken wie Ausführungsherausforderungen, Leistungsbeschränkungen und Software-Portierreibungen geteilt ist.
Potenzial für kosteneffiziente Inferenz und strategischen Vorteil
Software-Portierreibungen und Leistungsbeschränkungen