Milliardärs-Investor Bill Ackman öffnet seinen Hedgefonds für Kleinanleger. Hier erfahren Sie, was Investoren über dieses komplexe Börsengangsprojekt wissen müssen.

Wichtige Punkte

Ackman plant, seinen Hedgefonds über einen geschlossenen Fonds namens Pershing Square USA für US-Privatanleger zu öffnen.

Ackman wird gleichzeitig Pershing Square Inc. an die Börse bringen, das Pershing Square USA effektiv verwalten wird.

Es gibt viele Aspekte dieses Doppel-Börsengangs, die Investoren beachten sollten, bevor sie kaufen.

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Der milliardenschwere Investor Bill Ackman hat sich einen Ruf als Investor erworben. Er konzentrierte sich einst hauptsächlich auf den aktivistischen Short-Selling, eine Zeit, in der er einen epischen Kampf mit einem anderen Investitions-Titanen, Carl Icahn, um das Unternehmen Herbalife führte.

Ackman betreibt derzeit einen konzentrierten Hedgefonds, Pershing Square Capital Management, der in der Regel 10 bis 12 Long-Positionen hält.

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Ackman und sein Team werden gelegentlich mit Managementteams in Kontakt treten, allerdings in Form von "langfristigem konstruktivem Engagement". Der Fonds hat sich gut entwickelt, mit einer Rendite von 380 % nach Gebühren über 10 Jahre bis zum 31. März.

Nun ist Ackman bereit, seinen Hedgefonds für US-Privatanleger zu öffnen. Hier erfahren Sie, was Investoren über dieses komplexe Börsengangsprojekt (IPO) wissen müssen.

Die komplexe Natur des Börsengangs

Die Unternehmensstruktur von Ackmans Fonds kann schwer zu verstehen sein. Ackman und sein Team, die den Fonds tatsächlich verwalten, arbeiten unter Pershing Square Capital Management, das Ende 2025 über ein Nettovermögen von mehr als 15,5 Milliarden Dollar verfügte.

Dann gibt es Pershing Square Holdings (OTC: PSHZF), einen europäischen geschlossenen Fonds, der den institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu den Investitionen von Pershing Square Capital Management ermöglicht. Geschlossene Fonds geben eine feste Anzahl von Aktien aus. Die Aktien können nicht wie bei einem offenen Investmentfonds eingelöst werden, sondern werden an einem Sekundärmarkt gehandelt, wie eine Aktie.

Später diesen Monat wird Ackman einen Börsengang für Pershing Square USA unter dem Ticker PSUS durchführen, der an der New York Stock Exchange gehandelt wird.

Ähnlich wie Pershing Square Holdings wird Pershing Square USA ein geschlossener Fonds sein, was bedeutet, dass Sie, wenn Sie in PSUS investieren, auf das Anlagegeschick von Ackman und seinem Team und ihre Fähigkeit zur Erzielung von marktübertreffenden Renditen aus ihrem Aktienportfolio wetten. Ackman möchte im Börsengang mindestens 5 Milliarden Dollar und bis zu 10 Milliarden Dollar einwerben und hat bereits eine private Platzierung von 2,8 Milliarden Dollar gesichert.

Als Anreiz und wahrscheinlich auch, weil geschlossene Fonds in der Regel mit einem Abschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden, erhalten Investoren in PSUS auch kostenlose Aktien von Pershing Square Inc. unter dem Ticker PS, einem separaten Unternehmen, das Ackman zusammen mit PSUS an die Börse bringt.

PS ist die Verwaltungsgesellschaft von PSUS. Investoren in PS kaufen im Wesentlichen das Geschäft der Verwaltung des geschlossenen Fonds. Der Erfolg von PS hängt davon ab, wie viel Kapital Pershing Square USA einwerben kann und somit, wie viel an Gebühren jährlich eingenommen werden kann.

Für je fünf PSUS-Aktien, die gekauft werden, erhalten Investoren eine PS-Aktie, und Ackman plant nicht, zusätzliche PS-Aktien an andere als Investoren auszugeben, die PSUS kaufen.

Vor- und Nachteile des Kaufs des Börsengangs

Privatanleger haben die Möglichkeit, am Börsengang teilzunehmen, wobei die PSUS-Aktien voraussichtlich zu 50 Dollar pro Aktie gehandelt werden. Es gibt Vor- und Nachteile für Privatanleger.

Der Vorteil ist, dass Privatanleger Zugang zu einem prominenten Hedgefonds zu geringeren Kosten erhalten, als typischerweise erhoben werden. Wenn Sie ein institutioneller Investor in einem Hedgefonds sind, stimmen Sie in der Regel einer jährlichen Verwaltungsgebühr von 2 % auf Basis des verwalteten Vermögens (AUM) sowie 20 % der jährlichen Gewinne des Fonds über eine bestimmte Schwelle hinweg zu.

Bei PSUS fallen keine Performance-Gebühren an, sodass Investoren nur eine jährliche Verwaltungsgebühr von 2 % zahlen, was sicherlich am oberen Ende dessen liegt, was die meisten geschlossenen Fonds erheben.

Der große Vorteil ist, dass Sie neben Ackman und seinem Team investieren können, die vor der Aktienauswahl äußerst gründliche Bottom-up-Analysen durchführen. Dieser Prozess gibt Ackman und seinem Team ein hohes Vertrauen in ihre Auswahl.

Darüber hinaus kann Pershing dank des fehlenden der Einlösemöglichkeiten dauerhaftes Kapital aufnehmen, das Ackman und sein Team langfristig investieren können. Die meisten Hedgefonds investieren über einen Zeitraum von 12 bis 18 Monaten.

Hier sind die Aktien, die Pershing Square Capital Management Ende 2025 besaßen und ihr Anteil am Fonds:

Brookfield Corp-- 18%Uber Technologies-- 16%Amazon-- 14%Alphabet(Klasse C) -- 13%Meta Platforms-- 11%Restaurant Brands International-- 10%Howard Hughes Holdings-- 9,7%Hilton Worldwide Holdings-- 5,6%Alphabet(Klasse A) -- 1,4%Seaport Entertainment Group-- 0,6%Hertz Global Holdings-- 0,5%

Die Nachteile sind, dass PSUS, wie viele andere geschlossene Fonds, wahrscheinlich mit einem Abschlag auf seinen NAV gehandelt wird, möglicherweise über 10 %, laut Eric Boughton, Portfoliomanager bei Matisse Capital, wie von Barron's berichtet.

Boughton glaubt, dass das Fehlen von Einlösemöglichkeiten und die hohe relative Verwaltungsgebühr zu dem Abschlag führen werden, obwohl der PSUS-Abschlag auf den NAV wahrscheinlich viel geringer sein wird als der von Pershing Square Holdings, der hohe Performance-Gebühren erhebt und mit einem Abschlag von über 23 % auf den NAV gehandelt wird, zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung.

Dies sind alles Dinge, die Investoren berücksichtigen sollten, wenn sie überlegen, ob sie in den Börsengang investieren sollen oder nicht.

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Bram Berkowitz hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon, Brookfield, Brookfield Corporation, Howard Hughes, Meta Platforms, Seaport Entertainment Group und Uber Technologies. The Motley Fool empfiehlt Restaurant Brands International. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.