Milliardär Stanley Druckenmiller verkauft Meta und kauft stattdessen diese 2 anderen großartigen KI-Aktien

Seit mehr als vier Jahrzehnten wandelt Stanley Druckenmiller makroökonomische Überzeugungen in überdurchschnittliche Renditen um. Er ist nicht dafür bekannt, Narrativen hinterherzujagen. Stattdessen jagt er nach Unternehmen, die dauerhafte wirtschaftliche Burggräben aufbauen, während Konkurrenten nach Schlagzeilen suchen.

In den letzten Monaten haben ihn seine Instinkte dazu veranlasst, Meta Platforms zu verkaufen und eine bestehende Position in Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG) aufzustocken, während er eine Position in Amazon (NASDAQ: AMZN) aufbaut.

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Meiner Meinung nach signalisieren diese Schritte eines Investors mit einer legendären Erfolgsbilanz keine Referendum über soziale Medien oder E-Commerce. Vielmehr deuten sie darauf hin, dass er kalkulierte Wetten darauf eingeht, welche Megacap-Technologieunternehmen künstliche Intelligenz (KI) von teuren Experimenten in vertikal integrierte Cashflow-Maschinen verwandeln.

Die Finanzen von Meta Platforms werden durch die Last vergangener Fehler beeinträchtigt

Investoren sollten Unternehmen meiden, die große Investitionsausgaben als eine Form von Unternehmensexperimenten behandeln. Und Metas Geschichte gibt in dieser Hinsicht reichlich Anlass zum Innehalten.

In den Jahren 2022 und 2023 verschlang der Metaverse-Vorstoß des Unternehmens zig Milliarden Dollar, brachte aber außer unbeholfenen Avataren wenig hervor. Selbst nachdem das Unternehmen eine scharfe Kehrtwende zurück zu seinem Kerngeschäft mit Werbung vollzogen hatte, verbrennt Reality Labs weiterhin Geld. Dies ist eine harte Erinnerung daran, dass visionäre Ambitionen ohne kurzfristige Monetarisierung das Vertrauen der Aktionäre auf Jahre hinaus untergraben können.

Bis Ende 2025 war Meta wieder dabei. Diesmal investierte das Unternehmen Kapital in kundenspezifische Siliziumdesigns und eine neue Forschungsabteilung mit dem ehrgeizigen Namen Meta Superintelligence Labs (MSL). Auf dem Papier sah der Plan kühn aus: Aufbau von Open-Source-KI-Modellen zur Gewinnung von Entwicklerakzeptanz, dann Aufbau proprietärer Inferenzchips zur Senkung der Betriebskosten.

Das Problem ist, dass es keine konsistente oder klare Darlegung gab, wie diese Chips Preissetzungsmacht schaffen werden oder wie die Durchbrüche von MSL in höhere Werbeeinnahmen umgesetzt werden. Investoren könnten ein sich wiederholendes Muster erkennen: Hohe Vorabinvestitionen, die durch ein vages Erfolgversprechen in der Ferne gerechtfertigt werden.

Alphabet besitzt den KI-Stack, von Silizium bis zur Suche

Alphabet bietet eine seltene Kombination aus bewährter Skalierbarkeit und echter vertikaler Kontrolle. Seine Google Custom Parallel Processors, die es Tensor Processing Units (TPUs) nennt, sind keine bloßen Labor-Kuriositäten. Es sind hochwertige KI-Chips, die Alphabet einen Kostenvorteil bei der Stromversorgung von allem verschaffen, vom Training des Gemini-Modells bis zur Echtzeit-Suchrankings.

Dies ist eine lukrative Stärke, da Alphabet durch die eigene Entwicklung seines Siliziums einige der Angebots- und Nachfrageschwankungen von Drittanbietern von Chips umgeht und gleichzeitig höhere Gewinnmargen bei der KI-Inferenz erzielt. Dieselbe Infrastruktur speist Google Cloud, das ein beschleunigtes Wachstum verzeichnet, da große Unternehmen wie Anthropic mehr ihrer Workloads auf KI-optimierte Plattformen statt auf generische Hyperscale-Angebote verlagern.

Eine der subtilen Unterscheidungen ist, wie Alphabet KI in seine seit langem etablierten Cash-Cow-Geschäfte einwebt. Die Google-Suchergebnisse sind prädiktiver und personalisierter geworden, während die Empfehlungsmaschine von YouTube geschärft wurde.

Investoren wie Druckenmiller verstehen das facettenreiche Upside eines Unternehmens wie Alphabet, das ein Jahrzehnt damit verbracht hat, leise einen End-to-End-KI-Schwungrad aufzubauen, das proprietäre Chips, Daten und globale Distribution über mehrere Einnahmequellen hinweg umfasst.

Die Investition in Alphabet ist alles andere als spekulativ. Die Aktie ist die Definition einer sich selbst verstärkenden Maschine in einem geschlossenen Kreislauf, den Konkurrenten nicht leicht replizieren können.

Amazon ist eine KI-Maschine, von der Cloud bis zum E-Commerce

Amazon bietet eine noch überzeugendere vertikale Geschichte als Alphabet. Die Cloud-Plattform des Unternehmens, Amazon Web Services (AWS), ist seit langem seine Haupteinnahmequelle. Letztes Jahr hat Amazon das AWS-Ökosystem durch neue Generationen seiner kundenspezifischen KI-Chips Trainium und Inferentia gestärkt.

Während Nvidia und Advanced Micro Devices den Markt für Allzweck-GPUs beherrschen, wird die Infrastrukturschicht von Amazon schnell entscheidend für Start-ups und Fortune-500-Unternehmen, die generative KI-Dienste in die Produktion bringen wollen.

Jeder Dollar, der in seine eigenen Chips investiert wird, senkt Amazons Inferenzkosten langsam und erhöht gleichzeitig die Wechselkosten für Kunden, die in Arbeitsabläufe auf AWS gebunden sind.

In der Zwischenzeit können im E-Commerce Lagerroboter, die von multimodalen Vision-Modellen gesteuert werden, Pakete schneller bewegen als menschliche Arbeiter. Und verbesserte Empfehlungsmaschinen auf dem Marktplatz von Amazon dürften den durchschnittlichen Bestellwert im Laufe der Zeit erhöhen.

Darüber hinaus nutzt Prime Video jetzt generative KI-Tools, um hyperpersonalisierte Vorschauen und Anzeigenformate zu erstellen. Dies ist wichtig, da das Werbegeschäft von Amazon, das einst finanziell eine Nebensache war, jetzt explodiert, da KI-Algorithmen Produkte mit besserer Präzision über Milliarden von täglichen Suchen hinweg mit der Absicht abgleichen.

Im gleichen Sinne wie bei Alphabet glaube ich, dass kluge Investoren wie Druckenmiller die Schönheit von Amazons Kreislauf erkennen: Cloud-Gewinne finanzieren neue Chip-Entwicklungen, Chip-Effizienz senkt die Gesamtkosten, niedrigere Kosten helfen beim Wachstum der Kundenbasis, und die Kundenbasis produziert mehr Daten, um bessere Modelle zu trainieren.

Fazit: Meta hat gegen seine ökosystemgetriebenen Konkurrenten viel zu beweisen

Für mich signalisieren Druckenmillers Schritte, dass er nicht gegen KI wettet. Er positioniert sich mit Wetten auf die Version des KI-Handels, die am schnellsten und zuverlässigsten auszahlen könnte. Meta hat immer noch die Nutzerbasis und die Anzeigenmaschine, um ein erfolgreiches KI-Imperium aufzubauen, aber seine Ambitionen haben einen vertrauten Geruch seiner früheren Übergriffe.

Im Gegensatz dazu haben Alphabet und Amazon ihre Technologie in ein sich selbst verstärkendes System aus Chips, Daten, Distribution und Cashflow verwandelt. Für langfristige Investoren ist die Wahl klar: Kapital in die Erbauer rotieren, die bereits den Obstgarten ernten, anstatt in diejenigen, die noch spekulativere Bäume pflanzen.

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Adam Spatacco hat Positionen in Alphabet, Amazon, Meta Platforms und Nvidia. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Meta Platforms und Nvidia. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.