Könnte der überraschende Austritt der VAE aus der Opec einen Ölpreiskrieg auslösen?

Der Konflikt im Nahen Osten hat die Opec als neuestes Kriegsopfer gefordert. Der überraschende Austritt der Vereinigten Arabischen Emirate aus dem Öl-Kartell am Dienstag nach 60 Jahren wird voraussichtlich die Allianz schwächen, die unter der Führung Saudi-Arabiens jahrzehntelang zur Beruhigung der Volatilität auf dem globalen Ölmarkt beigetragen hat.

Die globalen Ölpreise erreichten am Donnerstag mit über 126 US-Dollar pro Barrel den höchsten Stand seit vier Jahren. Doch während die Region mit dem anhaltenden Konflikt kämpft, könnte sich auf den internationalen Ölmärkten ein neuer Krieg anbahnen, der in den kommenden Jahren zu größerer Marktvolatilität führen könnte.

Vorerst ist die Absicht der VAE, die Produktionsquoten der Opec zu ignorieren und so viel Rohöl zu fördern, wie sie wollen, theoretisch, da der Iran die Straße von Hormus blockiert. Ebenso Riyadhs Fähigkeit, seine riesigen Ölreserven als Reaktion darauf zu bewaffnen.

Aber in einem Nachkriegs-Showdown zwischen den beiden Golf-Öl-Schwergewichten liegt das wirkliche Risiko eines Preiskriegs, in dem die globalen Energiemärkte mit unvorhersehbaren wirtschaftlichen Folgen abstürzen könnten.

„Saudi-Arabien wird mit aller Macht zurückschlagen“, sagte Michael Tamvakis, Professor für Rohstoffe an der Bayes Business School in London. „Diese Entscheidung widerspricht der Autorität des Königreichs, und die Saudis wollen ihnen eine Lektion erteilen.

„In einer Welt, in der das Öl wieder durch Hormus fließt und die Ölpreise sinken, wird es einen Wettlauf um die Maximierung der Ölexportmengen geben, um die Einnahmen zu sichern.“

In diesem Rennen wird erwartet, dass das saudische Königreich seine Ölprodukte „aggressiv vermarkten“ wird, um asiatische Käufer, die auch von den VAE abhängig sind, durch Rabatte auf sein Rohöl und seine Kraftstoffe zu gewinnen. Während die VAE bei der Vermarktung von raffinierten Ölprodukten an Europa typischerweise die Oberhand hatten, könnte Saudi-Arabien „zurückschlagen und versuchen, Marktanteile zu gewinnen“, sagte Tamvakis.

Saudi-Arabien ist der größte Öl-Exporteur der Welt, aber in den VAE hat es einen formidablen Marktrivalen. Der drittgrößte Produzent des Kartells hielt seine Produktion im Jahr 2024 auf Geheiß der Opec unter 3 Millionen Barrel pro Tag, könnte aber seine Produktion auf 4,5 bis 6 Millionen Barrel pro Tag steigern, sobald die Ströme durch die Straße von Hormus wieder aufgenommen werden.

Beide Länder haben einige der niedrigsten Produktionskosten der Welt und eine fiskalische Notwendigkeit, die Staatseinnahmen zu generieren, die zur Vorbereitung ihrer Volkswirtschaften auf eine kohlenstoffarme Zukunft benötigt werden.

Dieter Helm, Professor für Wirtschaftspolitik an der Universität Oxford, verglich den drohenden Preiskrieg mit den Ölmarktabstürzen in den 1980er und 2014er Jahren, die zu Hunderttausenden von Arbeitsplatzverlusten und politischer Instabilität in ölreichen Volkswirtschaften führten.

„Die Ölpreise werden wahrscheinlich weiter und schneller fallen, wenn der Krieg endet“, sagte Helm. „Höhere Preise fördern eine höhere Produktion, und die Welt ist mit Öl- und Gasreserven überflutet.“

Der durch den Krieg im Iran ausgelöste Anstieg der Marktpreise wird voraussichtlich den Aufstieg neuer Ölmarkt-Herausforderer in Amerika befeuern. Je länger die Exporte des Golfs durch den Konflikt gedrosselt werden, desto größer ist die Chance für die USA, Brasilien und Guyana, ihren Anteil am Weltmarkt auf Kosten des Nahen Ostens zu erhöhen.

Inzwischen beschleunigen die Volkswirtschaften ihre Pläne, ihre Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern, was den Beginn des Niedergangs des Marktes beschleunigen könnte.

Ein Nachkriegsmarkt, der durch neue Ölangebote und eine unsichere Nachfrage gekennzeichnet ist, wäre für die Golfstaaten, die ihre Exporte wieder aufnehmen, nicht ideal. Sie werden wahrscheinlich so viel Rohöl wie möglich fördern, um die vom Krieg zerrütteten Volkswirtschaften in der Region zu reparieren und ihren Platz im Markt zurückzugewinnen, so dass langfristig wahrscheinlich niedrigere Preise zu erwarten sind.

Das Szenario stellt das Gegenteil der erklärten Agenda der Opec dar. Seit den 1960er Jahren beruht die Macht des Kartells auf seiner Fähigkeit, als geeinte Gruppe auf das Auf und Ab des Ölmarktes zu reagieren, um die Preise zu stabilisieren.

Wenn die Ölversorgung knapp wird, konnten Saudi-Arabien und seine Verbündeten ihre Hähne öffnen, um steigende Preise zu kühlen. Wenn ein Überangebot an Rohöl zu Preisstürzen führt, ist die Opec bereit, ihre Produktion zu drosseln, um einen Marktabsturz zu verhindern.

Doch Anzeichen dafür, dass das Bündnis zu bröckeln begann, wurden in den letzten Jahren deutlicher, als Umwälzungen auf dem Weltmarkt den Griff Saudi-Arabiens herausforderten und zu erbitterten Preiskriegen als Vergeltung führten.

Im Jahr 2020 führte die Opec ihre tiefsten Produktionskürzungen durch, Monate nachdem die Covid-19-Pandemie die Weltwirtschaft in einen beispiellosen Stillstand gezwungen hatte, der Millionen von Barrel Öl-Nachfrage innerhalb weniger Wochen auslöschte.

Die Entscheidung der Gruppe, 9,7 Millionen Barrel Öl pro Tag zurückzuhalten, entsprach einer Kürzung um 10 % der globalen Ölnachfrage. Aber die Einigung wurde erst erzielt, nachdem Saudi-Arabien einen kurzlebigen Preiskrieg geführt hatte, als Reaktion auf die Weigerung Russlands, seine eigene Produktion zu drosseln, was zu einem Preisverfall auf ein 20-Jahres-Tief führte und die wirtschaftlichen Schmerzen der Pandemie verschärfte.

Es war nicht das erste Mal, dass Riad Marktpreise opferte, um seine Marktdominanz wiederherzustellen. Im Jahr 2014, als der ungezügelte Ölfluss aus dem US-Schieferölboom drohte, den Markt zu überfluten, wurden die saudischen Minister zunehmend frustriert über Opec-Mitglieder, die die Vereinbarung zur Eindämmung der Produktion zur Stabilisierung des Marktpreises missachteten.

Das Königreich reagierte, indem es seine eigene Produktion erhöhte, was zu einem der tiefsten und längsten Ölpreis-Routen in der Geschichte führte, um seine teureren Konkurrenten an den Rand des Marktes zu drängen. Kleinere Mitglieder des Opec-Kartells waren Kollateralschäden, und die wirtschaftlichen Narben könnten bedeuten, dass einige vor jeglichen Nachkriegsbeschränkungen ihrer Produktion zurückschrecken.

Kim Fustier, Senior Analyst bei HSBC Investment, sagte: „Der Verlust eines Kernmitglieds aus dem Golf schwächt die Glaubwürdigkeit der Opec. Wenn die verbleibende Gruppe die UAE-Volumina nicht durch kollektive Disziplin ausgleichen kann, könnte die Preissteuerung schwieriger durchzusetzen sein.“