Schockierender VAE-Rückzug erschüttert OPEC, aber die Gruppe wird weiterhin erheblichen Einfluss auf den Ölmarkt haben

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POWER POINT

Was ich von Energieinsidern höre

Die Tinte war kaum trocken – so gesprochen – auf diesen Wochen Power Point, als die Nachricht härter durchbrach als das Ölfeld im Film There Will Be Blood. Die Vereinigten Arabischen Emirate treten aus der OPEC aus und treten jetzt aus.

Es kam für viele überraschend. Die VAE sind zwar nur der 3. größte Produzent in der OPEC – und der 8. größte der Welt – aber sie haben in Bezug auf den Einfluss mehr Gewicht. Ich war bei einer Reihe von OPEC-Sitzungen und die VAE und ihr langjähriger Energieminister Suhail Al Mazrouei standen immer an vorderster Front bei den Verhandlungen und dem Dialog. Wann immer es einen Konflikt gab – meistens mit dem Iran – schienen Saudi-Arabien oder die VAE das Land zu sein, das ihn glätten konnte. Wenn die Gruppe eine Entscheidung über die Ölfördermenge treffen würde, befanden sich die VAE oft mit dem Präsidenten der OPEC und Saudi-Arabien auf dem Podest und stellten sich den Energiejournalisten der Welt.

Die Auswirkungen der Nachricht haben noch nicht begonnen. Wenn Sie dies lesen, ist die Nachricht erst einen Tag alt und der 1. Mai Austritt ist noch nicht da. Wie sich dies letztendlich entwickelt, ist also reine Spekulation. Hier ist meine.

Es ist ein offenes Geheimnis, dass die VAE mehr Öl produzieren können, als sie derzeit tun. Die OPEC und ihre OPEC "plus"-Koalition, eine Gruppe unter der Führung Russlands und durch das sogenannte Erklärungsübereinkommen zusammengehalten, halten sich – meistens – an ein Produktionskontingentsystem, das sich alle einig sind. Einfacher ausgedrückt, es sagt den Ländern, wie viel sie produzieren dürfen. Die Einhaltung dieses Kontingentsystems soll den Ölmarkt in Balance halten und vor großen Über- oder Unterversorgung schützen.

Das Problem mit dem Kontingentsystem ist, dass einige Länder zwangsläufig mit ihrer Zahl nicht zufrieden sein werden. Das dürfte das Problem der Emirate sein. Sie können mehr tun und wollen mehr tun, aber sie waren an den OPEC+ Deal gebunden. Nicht mehr.

Abseits neuer Auseinandersetzungen um den Iran sollte die Produktion in Abu Dhabi steigen. Mehr als 4 Millionen Barrel pro Tag – sie waren vor dem Krieg bei 3,3 Millionen – stehen kurzfristig nicht in Frage, und 5 Millionen sind möglich. Die VAE haben Milliarden von Dollar investiert, um die Kapazität zu erweitern, und mit diesem Schritt, die OPEC zu verlassen, machen sie deutlich, dass sie die Möglichkeit haben wollen, diese Barrel zu fördern. Es ist eine Geschichte, die wahrscheinlich kommen wird, aber eine, die noch nicht geschrieben ist.

Die Geschichte ist, dass ohne diese VAE-Barrel der globale Marktanteil der OPEC unter 30 % fallen wird, das erste Mal überhaupt. Zum Vergleich: Die Gruppe war in den 1970er Jahren für über 50 % der weltweiten Produktion verantwortlich. Sie hatte die Macht, den Ölmarkt in jeder Weise zu bewegen, die sie wünschte. In gewisser Weise tut sie dies immer noch, aber nicht in gleichem Maße. Wie Bob McNally (siehe Inside Line unten!) bemerkt, geht es nicht um die Größe der Produktion, sondern um die Menge an verfügbaren Reserven. Er meint, dass die OPEC – über Saudi-Arabien – immer noch neue Barrel auf den Markt bringen kann, auch über das hinaus, was möglicherweise benötigt wird. Es sind diese zusätzlichen Barrel, die die Preise wirklich bewegen, denn jedes Öl, das über das hinausgeht, was der Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt benötigt, muss gelagert werden oder hat keinen Wert. Riad verfügt über riesige Mengen an zusätzlichem Öl zum Verkauf, was bedeutet, dass die OPEC immer noch eine beträchtliche Macht hat, um Märkte zu bewegen.

So wird der Marktanteil nach dem VAE-Austritt aus der OPEC aussehen. Die OPEC selbst wird etwa 28 % des globalen Marktes kontrollieren. Die OPEC+ Gruppe fügt weitere 14 % hinzu, was der OPEC-Allianz etwa 42 % entspricht. Nicht-OPEC und die USA werden die anderen 58 % kontrollieren.

Die OPEC+ Gruppe fügt weitere 14 % hinzu, was der OPEC-Allianz etwa 42 % entspricht. Nicht-OPEC und die USA werden die anderen 58 % kontrollieren.

**MEINE MEINUNG → ** Ein Jahr von heute wird die Ölproduktion der VAE über 4 Millionen Barrel pro Tag (mbd) liegen.

Trotz vieler Geschichten über die OPEC als eine undurchsichtige Organisation ist die OPEC nur ein Unternehmen mit einem ziemlich langweiligen Hauptquartiergebäude in der Innenstadt von Wien, Österreich. Es ist ein Geschäft. Jetzt ist es ein etwas kleineres Geschäft.

Es mag abnehmen, aber zähl die OPEC aus, wie es dir gefällt.

Der Iran-Krieg und die Veränderungen auf den Ölmarkt kommen der US-amerikanischen Öl- und Gasindustrie zugute. Ein faszinierender Trend in den letzten Wochen ist, wie sehr die Exporte aus Amerika steigen. Schiffe steuern aus aller Welt nach Amerika, wobei aktuelle Daten einen großen Anstieg der Anläufe amerikanischer Häfen zeigen. Diese werden dann mit Rohöl gefüllt, kehren sofort um und fahren zurück aufs Meer. Viele fahren nach Asien, wo Bedenken hinsichtlich Engpässen die Märkte in Atem halten. Es ist so mächtig, dass lokale Nachrichten in Japan kürzlich großes Aufsehen um einen Tanker mit Öl aus den USA gemacht haben. Es ist immer geschäftig im Kommen und Gehen von Houston und Galveston, Texas und Häfen rund um New Orleans, aber kürzlich ist es genug, um zweifellos viele geschäftige Tage und schlaflose Nächte für die Hafenbesatzungen zu verursachen.

MEINE MEINUNG → Die Gewinne der Reedereien werden in den nächsten 12 Monaten steigen, da die Gruppe von Risiko und Unsicherheit profitiert.

Wie die Wall Street und der Energiesektor auf die Nachricht reagieren werden, wird sich zweifellos in den kommenden Tagen zeigen. So sah die Lage zu Beginn der Woche auf dem Makro-Öl aus.

Bank of America sagt, es habe einen "Basisfall" für ein dauerhaftes Ende der Feindseligkeiten - wobei die Ölströme größtenteils bis zum 3. Quartal 2026 normalisiert werden und der Brent-Rohölpreis in diesem Jahr durchschnittlich 92,50 $/Barrel beträgt - ist immer noch wahrscheinlich.

"Wir glauben, dass beide Seiten in den kommenden zwei Wochen in Pakistan zusammenkommen und eine Vereinbarung über ein Memorandum of Understanding treffen könnten, das einem Friedensabkommen vorausgeht", schrieb die Bank.

Bank of America weist jedoch ein "erneute Feindseligkeiten"-Szenario an, das den Brent-Preis auf durchschnittlich 150 $ oder mehr für das Jahr treiben könnte.

Goldman Sachs ist ebenfalls konstruktiver in Bezug auf die Preise. Es hat seine Prognosen für Brent/WTI für 2026 Q4 auf 90 bzw. 83 $ (gegenüber früheren Prognosen von 80 bzw. 75 $) aufgrund einer geringeren Produktion im Persischen Golf erhöht. Das Team von Goldman geht nun davon aus, dass eine "Normalisierung der Exporte aus dem Golf bis Ende Juni (gegenüber zuvor Mitte Mai)" und eine langsamere Erholung der Produktion im Golf erfolgt. Die wirtschaftlichen Risiken sind größer als unsere Rohöl-Basisfall allein suggeriert, weil sich die Nettoupside-Risiken für Ölpreise, ungewöhnlich hohe Preise für raffinierte Produkte, Risiken von Produktengpässen und den beispiellosen Umfang des Schocks ergeben.

Während Branchenquellen mir mitgeteilt haben, dass der Schiffsverkehr durch die Straße immer besser wird, ist er immer noch gestört und weit von normal entfernt. Das Problem, wie Sie inzwischen wissen, ist Zeit. Wie lange dieser Zustand der Störung andauert, kann alles sein.

Barclays schreibt, dass "jeder zusätzliche Tag der Störung das Gleichgewicht der Risiken in Richtung höherer und länger anhaltender Energiepreise und schließlich eine Nachfragedestruktion verschiebt".

Das JPMorgan-Team unter der Leitung von Natasha Kaneva ist der Ansicht, dass "etwas nicht stimmt", wenn es um die Preise und die Ölversorgung geht, angesichts der Situation des Hormus-Straits. Kaneva und ihr Team weisen darauf hin, dass fast die gesamte verfügbare Kapazität der Welt in Saudi-Arabien und den VAE konzentriert ist und dass sie "effektiv von den globalen Ölmarkt abgeschnitten ist, wodurch die traditionelle Stoßdämpferfunktion der Branche beseitigt wird".

HANDELN SIE → Wie man eine konterkarierende Umkehrung der Ölpreise spielen kann.

Wir verstehen, Wall Street, die Ölpreise werden wahrscheinlich länger höher sein.

Aber was ist mit jedem Investor, der denkt, dass die Ölpreise schneller fallen könnten, als einige erwarten? Jefferies hat einen Plan. Es hat Aktienideen für sowohl ein niedrigeres als auch ein höheres Preisszenario zusammengestellt. Das Unternehmen schloss Energieaktien aus und konzentrierte sich stattdessen auf Kaufempfehlungen, die "umgekehrt zur Performance der Energiebranche korrigiert wurden".

Mit anderen Worten, wenn die Ölpreise fallen, steigen diese Aktien möglicherweise.

Auf der Liste stehen Chicken Wings (WING), das Bezahlen, um auswärts zu essen (TOST), das Kaufen von Geräten zur Lebensmittelherstellung (CHEF) sowie das Training (PLNT) - wahrscheinlich, um die vorherigen Namen auszugleichen. Es ist eine Wette, dass die Konsumausgaben - insbesondere bei einkommensschwächeren Konsumenten - einen Schub erhalten, wenn die Benzinpreise sinken.

Drei weitere Aktien, die das JEF-Team hervorhebt, wenn die Ölpreise sinken, sind:

Die Kreuzfahrtgesellschaft Carnival Corp (CCL), die voraussichtlich eine "robuste" Cashflow-Generierung haben wird, die dem Unternehmen helfen kann, Schulden abzubauen und Aktien zurückzukaufen. Jefferies hat ein Kursziel von 35 $ für Carnival.

Casella Waste (CWST) hat eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von 120 $ unter anderem, weil das Unternehmen eine starke Position im Nordosten und Preisgestaltungsmacht aufgrund hoher Eintrittsbarrieren in der Müllabfuhrbranche hat.

Auch alle neueren Autos auf der Straße könnten schließlich Copart (CPRT) gehören, der entweder hilft, Ihr altes Fahrzeug zu verkaufen oder zu verschrotten. Jefferies hat eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von 47 $.

Die vollständige Jefferies-Liste finden Sie hier:

Deep Dive: Gedenken an Tschernobyl

Vor 40 Jahren veränderte die Tschernobyl-Katastrophe, wie die Welt die Kernenergie betrachtete. Jahrzehnte später arbeitet die Branche daran, diesen Imageschaden zu überwinden. Jetzt hilft ein Anstieg der Nachfrage durch KI und Rechenzentren, das Comeback der Kernenergie voranzutreiben. Sehen Sie sich mein Video an, um mehr zu erfahren:

Inside Line: Robert McNally

Gründer und Präsident von Rapidan Energy Group

Angesichts der schockierenden Nachricht vom VAE-Rückzug aus der OPEC mussten wir unseren Freund Bob McNally kontaktieren. Bob war bei vielen OPEC-Sitzungen sowohl in Österreich - wo die Gruppe offiziell ihren Hauptsitz hat - als auch auf der ganzen Welt. Bob ist auch der Autor des ausgezeichneten Buches "Crude Volatility", das ich für jeden, der sich für Öl und Energie interessiert, als Pflichtlektüre halte. Zweifellos war er auf dem Weg zu einem weiteren 25-stündigen Arbeitstag, als die Nachricht über die OPEC hereinbrach, aber er nahm sich dennoch die Zeit, uns hier in Inside Line zu sprechen.

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