Von Maksym Misichenko · CNBC ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens des Panels ist, dass Nvidias Ergebnisse genau beobachtet werden, wobei ein "Beat and Raise" nicht garantiert ist, um die aktuellen Aktienkurse zu rechtfertigen. Zu den wichtigsten Risiken gehören Wettbewerb, Leistungsbeschränkungen und eine mögliche Verlangsamung der Rechenzentrums-CapEx. Das Panel ist weitgehend bearish, mit unterschiedlichen Zuversichtsniveaus.
Risiko: Leistungsbeschränkungen und potenzielle Nachfragezerstörung durch Infrastrukturgrenzen
Chance: Keine explizit angegeben
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Hier geht es wieder: Nvidia-Ergebnisse stehen vor der Tür. Das wertvollste Unternehmen der Welt und der führende Hersteller von künstlichen Intelligenz-Chips wird am Mittwochabend seine Ergebnisse für das erste Quartal bekannt geben. Das wird mit Sicherheit einen Großteil der Aktivitäten an der Wall Street in dieser Woche bestimmen. Aber es ist sicherlich nicht das Einzige, was wir im Auge haben. Ein weiteres Club-Portfolio-Investment berichtet ebenfalls. Außerdem veranstaltet Google eine hochkarätige Entwicklerkonferenz, auf der wir mit der Präsentation von KI-Updates rechnen. Hier ein genauerer Blick (alle Umsätze und Schätzungen stammen von LSEG): 1. Einzelhandelsgewinne: Home Depot leitet am Dienstagmorgen unsere Woche der Club-Gewinne ein. Analysten von Morgan Stanley brachten es letzte Woche in einem Bericht gut auf den Punkt und sagten, der US-Immobilienmarkt „krieche weiterhin am Boden entlang“. Daher erwarten wir keine Trendwende in den Ergebnissen von Home Depot, da die Hypothekenzinsen und die Wohnungsaktivität einfach nicht mitgespielt haben. Das Ergebnis ist, dass die Aktie seit Februar abgestürzt ist, als der Zinssatz für 30-jährige festverzinsliche Hypotheken begann, höher zu steigen, und jetzt bei mehrjährigen Tiefstwerten gehandelt wird. Das bedeutet, dass die Erwartungen an die Ergebnisse von Home Depot niedrig sind. FactSet zufolge wird erwartet, dass Home Depot ein Wachstum der gleichen Filialverkäufe im ersten Quartal von 0,8 % erzielt. Als Home Depot im Februar die Ergebnisse für das vierte Quartal bekannt gab, war dies nur wenige Tage vor dem Beginn des Iran-Kriegs, der den wirtschaftlichen Hintergrund erschwert und die Inflation neu entfacht hat. Analysten von Bernstein sagten jedoch, dass sie nicht erwarten, dass Home Depot seine Prognose für ein gleichbleibendes bis 2-prozentiges Wachstum der gleichen Filialverkäufe für das Gesamtjahr überarbeiten wird, da die Prognose „eine breite Palette von Szenarien berücksichtigt“. Bernstein sagte auch, dass die Tochtergesellschaft von Home Depot, SRS Distribution, im Quartal von Reparaturarbeiten im Zusammenhang mit Stürmen profitieren könnte, daher werden wir sehen, ob sich dies als wahr erwiesen hat. Home Depot erwarb SRS im Jahr 2024 im Rahmen eines aggressiven Vorstoßes, um professionelle Auftragnehmer zu gewinnen, die auf Großhandelsvertriebshändler angewiesen sind. Es hat gerade erst die Übernahme eines HVAC-Distributors abgeschlossen. Der Anstieg der Inflation hat es dem neuen Federal Reserve-Chef Kevin Warsh erschwert, die Zinsen schnell zu senken. Aber wir halten an Home Depot fest, weil der Wohnungsmarkt irgendwann aufwachen muss. Umsatz: 41,53 Milliarden US-Dollar EPS: 3,41 US-Dollar Der ebenfalls im Einzelhandel tätige TJX Companies folgt am Mittwochmorgen. Der große Unterschied besteht hier darin, dass das wirtschaftliche Umfeld tatsächlich TJX's Hände stärkt, da es sich um einen Einzelhändler handelt, der für das Angebot von Qualitätsware zu großartigen Preisen bekannt ist. Wenn Sie unter hohen Benzinpreisen leiden, aber ein neues Paar Jeans benötigen, gibt es kaum einen besseren Ort als T.J. Maxx oder Marshalls. Aus diesem Grund gehen wir davon aus, dass TJX relativ gut positioniert ist, um weiterhin Käufer anzulocken. Der Konsens geht von einem Wachstum der gleichen Filialverkäufe im Quartal von 4,1 % aus, und wir wollen weiterhin einen Anstieg der Transaktionen sehen, der zu diesem Ergebnis führt. Ein Punkt, auf den man achten sollte, sind die Ausführungen von TJX zu den Frachtkosten. In den letzten Quartalen hatten TJX's Margen von sinkenden Frachtraten profitiert. Aufgrund des Iran-Kriegs haben sich diese jedoch in die falsche Richtung entwickelt. Insgesamt sind wir weiterhin zuversichtlich, dass TJX eine lohnende langfristige Aktie ist, weshalb wir am Freitag weitere Aktien gekauft haben. Bedenken Sie, dass TJX-Führungskräfte in Bezug auf die Prognosen dazu neigen, unterzuversichern und zu übertreffen. Umsatz: 13,98 Milliarden US-Dollar EPS: 1,01 US-Dollar 2. Nvidia-Ergebnisse: Jetzt zum Höhepunkt am Mittwochabend. Eine "Beat and Raise" ist die Mindestanforderung. Das bedeutet, dass die gemeldeten Ergebnisse von Nvidia den Konsens übertreffen müssen und die Prognose für das laufende Quartal die Erwartungen übertreffen muss, was Analysten dazu veranlasst, ihre Schätzungen anzuheben. Dies war seit Jahren die Messlatte. Und da die Nvidia-Aktie endlich aus einer monatelangen Lethargie zu neuen Höchstständen ausbricht, gilt dies sicherlich auch in diesem Fall. Ein Problem, mit dem Nvidia weiterhin konfrontiert ist: Selbst wenn seine Ergebnisse großartig sind, sind einige Investoren besorgt über die Nachhaltigkeit der Großartigkeit. Daher wird es entscheidend sein, wie CEO Jensen Huang und CFO Colette Kress am Mittwochabend Bedenken zerstreuen können, dass der Investitionszyklus bald abflachen könnte, um die Reaktion der Aktie auf die Veröffentlichung zu beeinflussen. Der Markt wird auch auf die Kommentare von Nvidia zu den Umsatzerwartungen von 1 Billion US-Dollar hören, die Huang im März auf seiner glanzvollen GTC-Konferenz nannte. Diese umfassten Verkäufe seiner Blackwell- und Rubin-Systeme ab letztem Jahr bis 2027. Zweifellos sieht sich Nvidia wachsender Konkurrenz im Bereich der KI-Chips gegenüber, sowohl von seinem Mitbewerber im Bereich Grafikprozessoren (GPU), Advanced Micro Devices, als auch von kundenspezifischen Siliziumanbietern wie Broadcom und Marvell, die mit großen Technologieunternehmen zusammenarbeiten, um spezialisierte Chips zu entwerfen. Aber wir wollen hören, wie Huang dies frontal anspricht und die Energieeffizienz und die Gesamtkosten im Betrieb im Vergleich zum Wettbewerb diskutiert. Abseits der Technologie-Debatten ist ein weiteres Thema, das wir letzte Woche in den Vorschauhinweisen der Wall Street gesehen haben, die Kapitalrenditen an die Aktionäre. Nvidia verfügt über viel Bargeld und erhält noch mehr, wenn Bestellungen aufgegeben werden. Daher wollen viele Analysten eine Aktualisierung der Pläne von Nvidia erfahren, um einen Teil davon an die Investoren zurückzugeben – vielleicht durch eine Dividendenerhöhung oder eine deutliche Erhöhung seiner Aktienrückkäufe. Nvidia zahlt derzeit eine vierteljährliche Dividende von 1 Cent pro Aktie aus, was eine mikroskopische Rendite von 0,02 % ergibt. Im Geschäftsjahr 2026, das im Januar endete, zahlte es 974 Millionen US-Dollar an Dividenden aus. Beim Rückkauf kaufte Nvidia im letzten Geschäftsjahr Aktien im Wert von 40,09 Milliarden US-Dollar zurück und hatte noch 58,5 Milliarden US-Dollar für seine Aktienrückkäufe übrig. Eine große Zahl, ganz sicher. Aber es handelt sich um ein Unternehmen im Wert von 5,56 Billionen US-Dollar, sodass es als Prozentsatz der Marktkapitalisierung etwa 1 % beträgt. Wir sind uns nicht sicher, welcher Ansatz uns vorzuziehen ist, um die Kapitalrenditen zu erhöhen. Einerseits signalisiert eine Dividendenerhöhung Vertrauen in die Nachhaltigkeit der Nachfrage. Andererseits würde es bedeuten, sich zu jährlichen Auszahlungen zu verpflichten, die andernfalls für Forschung und Entwicklung oder strategische Investitionen und Akquisitionen verwendet werden könnten (wir wissen, dass Nvidia viel zu tun hat). Berücksichtigen Sie, dass Nvidia, um eine Dividendenrendite von 2 % auf ein Unternehmen im Wert von 5,56 Billionen US-Dollar zu erreichen, jährlich mehr als 100 Milliarden US-Dollar auszahlen müsste. Diese Rendite wäre sicherlich respektabel und mit dem von Nvidia generierten Free Cashflow – in diesem Geschäftsjahr voraussichtlich 182 Milliarden US-Dollar und in den nächsten beiden noch höher, laut FactSet – machbar. Aber irgendwann müssen wir die schiere Dollarhöhe berücksichtigen. Das ist eine Menge Geld, das man jährlich auszahlen muss. Sicher, Nvidia könnte die Auszahlungen später reduzieren, wenn es der Meinung ist, dass es den Bargeld benötigt, aber eine Dividendensenkung wird fast immer als negatives Signal für die zukünftige Nachfrage gewertet. Ein deutlich größerer Rückkauf würde Bargeld zurückgeben, die zukünftigen Erträge pro Aktie durch Reduzierung der Aktienanzahl erhöhen und nicht erfordern, dass das Team zukünftige Auszahlungen über den Autorisierungsbetrag hinaus leistet. Es würde jedoch nicht die investorenorientierten Value-Investoren anziehen, wie es eine größere Dividende könnte. Wie auch immer, es ist eine faszinierende Debatte, und wir werden bald genug herausfinden, ob Nvidia in irgendeiner Weise Maßnahmen ergreift. Umsatz: 78,67 Milliarden US-Dollar EPS: 1,76 US-Dollar 3. Google-Event: Alphabet veranstaltet seine jährliche I/O-Entwicklerkonferenz am Dienstag und Mittwoch. Bank of America-Analysten sagten, dass sie die KI-Positionierung von Google stärken könnte. Da die Erwartungen jedoch hoch sind, warnten sie, dass "das Fehlen einer 'Wow'-Ankündigung den Aktienkurs belasten könnte". Gerüchte machen die Runde, dass Google sein Gemini 4 KI-Modell vorstellen oder einen Vorgeschmack darauf geben wird – und das ist ein großes Thema, denn die Einführung von Gemini 3 im November war ein großer Erfolg und ließ die Aktienkurse steigen. Ein weiteres Thema, auf das wir achten werden, ist, wie Google KI in all seine anderen Angebote integriert, was dazu beitragen kann, Bedenken hinsichtlich der Rendite seiner massiven Ausgaben zu zerstreuen. Insbesondere suchen wir nach Updates zu neuen agenturbasierten KI-Fähigkeiten – KI-Systemen, die Aufgaben ausführen und ohne menschliches Eingreifen Maßnahmen ergreifen können. Darüber hinaus sind auch Robotik, KI-Wearables wie Smart Glasses und die umfassende Einführung von Waymo von Interesse. Am Mittwoch wird Alphabet außerdem seine Google Marketing Live-Veranstaltung veranstalten, die wichtig ist, um Kommentare zur KI-Monetarisierung und neuen Werbetools zu verfolgen. Investoren suchen immer nach weiteren Hinweisen darauf, dass Google Search trotz der Einführung von KI-Modellen weiterhin wächst. Die hauseigenen TPU-Chips von Google sind entscheidend für seine KI-Bemühungen, aber da das Unternehmen im späten April auf einer Google Cloud-Veranstaltung erst die achte Generation vorgestellt hat, haben wir geringe Erwartungen an Neuigkeiten zu wichtigen Siliziumchips. Die kommende Woche Montag, 18. Mai Vorbörse: Baidu (BIDU) Dienstag, 19. Mai Vorbörse: Home Depot (HD), Vertiv (VRT), Amer Sports (AS), KE Holdings (BEKE), Bilibili (BILI) Nachbörse: Keysight (KEYS), Toll Brothers (TOL), CAVA (CAVA) Mittwoch, 20. Mai Veröffentlichung der Protokolle der Sitzung des Federal Open Market Committee um 14:00 Uhr ET Vorbörse: TJX Companies (TJX), Target (TGT), Analog Devices (ADI), VF Corp (VFC), ZIM Integrated (ZIM), Lowe's (LOW), Arcos (ARCO), Hasbro (HAS), Baozun (BZUN) Nachbörse: Nvidia (NVDA), Intuit (INTU), Urban Outfitters (URBN) Donnerstag, 21. Mai Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung um 8:30 Uhr ET Neubaubeginne um 8:30 Uhr ET S & P Global Flash U.S. PMI um 9:45 Uhr ET Vorbörse: NIO (NIO), Deere (DE), Walmart (WMT), Advance Auto Parts (AAP), NetEase (NTES), Vipshop (VIPS) Nachbörse: Deckers (DECK), Take-Two (TTWO), Workday (WDAY), Zoom (ZM), Copart (CPRT), Ross Stores (ROST) Freitag, 22. Mai Endgültige Umfrage der University of Michigan zum Konsumklima um 10:00 Uhr ET Vorbörse: Booz Allen Hamilton (BAH), BJ's (BJ) (Jim Cramer's Charitable Trust ist lang NVDA, HD, TJX und GOOGL. Siehe hier für eine vollständige Liste der Aktien.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelssignal, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten, nachdem er ein Handelssignal gesendet hat, bevor er eine Aktie in das Portfolio seines gemeinnützigen Trusts kauft oder verkauft. Wenn Jim in einer CNBC-Fernsehsendung über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden, nachdem er das Handelssignal herausgegeben hat, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTE INVESTING CLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND UNSERER DATENSCHUTZRICHTLINIE SOWIE UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. Es besteht keine treuhänderische Verpflichtung oder Pflicht, weder wird sie durch den Erhalt von Informationen im Zusammenhang mit dem Investing Club begründet. Es wird kein bestimmtes Ergebnis oder Gewinn garantiert.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Nvidia befindet sich an einem Bewertungsinf lektionspunkt, an dem Gewinnsteigerungen nicht mehr ausreichen, um Kurssteigerungen anzutreiben, ohne konkrete Beweise für eine langfristige Nachfragehaltigkeit über die aktuellen Ausgaben der Hyperscaler hinaus."
Der Markt preist derzeit Perfektion für Nvidia ein, wobei die "Beat and Raise"-Erzählung nun eine Grundvoraussetzung und kein Katalysator mehr ist. Während sich der Artikel auf Kapitalrückflüsse konzentriert, besteht das eigentliche Risiko in der Nachhaltigkeit der Hyperscaler-CapEx. Wenn Nvidias Prognose keinen klaren Weg zur Absorption der 1-Billionen-Dollar-Umsatzprognose angesichts des wachsenden Wettbewerbs durch kundenspezifische Siliziumchips (Broadcom/Marvell) aufzeigt, könnte die Aktie trotz starker Ergebnisse ein "Sell the News"-Ereignis erleben. Unterdessen hebt der Einzelhandelssektor einen gespaltenen Verbraucher hervor: Home Depots Schwierigkeiten spiegeln einen durch Zinsen blockierten Immobilienmarkt wider, während TJX den Trend zum billigeren Einkaufen einfängt. Anleger sollten sich vor der "KI-alles"-Euphorie hüten, die die zugrunde liegenden makroökonomischen Gegenwinde verschleiert.
Wenn Nvidias Blackwell-Zyklus tatsächlich eine massive Infrastruktur-Erneuerung auslöst, könnte die aktuelle Bewertung im Verhältnis zum freien Cashflow-Wachstum tatsächlich günstig erscheinen, wodurch die Bedenken hinsichtlich der "Nachhaltigkeit" wie ein klassischer Fall von "den Wald vor lauter Bäumen nicht sehen" aussehen.
"N/A"
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"Nvidia steht vor einem Glaubwürdigkeitstest bezüglich der Umsatzprognose von 1 Billion US-Dollar und der Wettbewerbsposition, nicht nur bei den Q1-Ergebnissen – und die Messlatte für "gut genug" ist so hoch gestiegen, dass das Ausführungsrisiko nun den Aufwärtstrend übersteigt."
Der Artikel rahmt Nvidias Ergebnisse als binären "Beat and Raise"-Test, aber das setzt eine künstlich hohe Messlatte, die Basisszenarien ignoriert. Wenn Nvidia ein solides sequenzielles Wachstum von über 20 % mit stabilen Prognosen liefert – immer noch ausgezeichnet –, könnte die Aktie trotz intakter Fundamentaldaten aufgrund von Enttäuschung verkaufen. Das eigentliche Risiko: Die Umsatzprognose von 1 Billion US-Dollar (2024-2027) ist nun 14 Monate alt und ohne Updates. Wenn Huang dies nicht auffrischt oder den Wettbewerbsdruck von AMDs MI325X und kundenspezifischen Siliziumchips anspricht, werden die Anleger das Risiko einer Verlangsamung einpreisen, unabhängig von den Q1-Steigerungen. Home Depot und TJX-Ergebnisse sind weniger wichtig, als der Artikel suggeriert; Immobiliendaten und Frachtkosten sind Rauschen im Vergleich zu Nvidias Schwerkraft auf die Stimmung.
Nvidia hat fünf aufeinanderfolgende Quartale lang "Beat and Raise" geliefert und die Aktie steht bereits auf Allzeithochs – der Markt hat Perfektion eingepreist. Ein Verfehlen der Prognose, selbst ein geringfügiges, könnte einen Drawdown von 10-15 % auslösen, der sich auf Mega-Cap-Tech auswirkt und dieses Setup der Woche zu einer klassischen Short-Squeeze-Auflösung und nicht zu einer Kaufgelegenheit macht.
"Nvidias kurzfristige Gewinne erfordern Beweise für einen dauerhaften, längeren KI-Capex-Zyklus; andernfalls ist der Anstieg durch eine Kompression der Multiplikatoren gefährdet."
NVDA ist der Brennpunkt, aber das größte Risiko für die bullische Erzählung ist, dass die Aktie bereits astronomische Multiplikatoren für einen potenziell abkühlenden KI-Zyklus aufweist. Ein solides "Beat and Raise" könnte den aktuellen Preis immer noch nicht rechtfertigen, wenn sich die Nachfrage über lange Zyklen als volatiler erweist oder wenn Margenbelastungen durch neue Lieferverträge und Energie-/Kühlkosten entstehen. Der Artikel übergeht regulatorische/Exportkontrollrisiken für die chinesische Nachfrage, potenzielle Verlangsamung der Rechenzentrums-CapEx und intensive Konkurrenz von AMD, Marvell und Broadcom. Auch der Fokus des Marktes auf Kapitalrückflüsse könnte die Kernwachstumsgeschichte überschatten, wenn der freie Cashflow nachlässt.
Stärkstes Gegenargument: Die Aktie hat den KI-Boom möglicherweise bereits eingepreist; jedes Anzeichen von Zyklizität oder einem Höhepunkt der KI-Nachfrage könnte zu übermäßigen Kursrückgängen führen, selbst bei einem "Beat" oder einer Prognose, die lediglich im Einklang liegt.
"Das Hauptrisiko für Nvidias langfristiges Wachstum ist nicht der Wettbewerb, sondern die physischen Strom- und Kühlbeschränkungen von Hyperscale-Rechenzentren."
Claude, du hast Recht, dass die 1-Billionen-Dollar-Prognose veraltet ist, aber du übersiehst den Engpass der Leistungsbeschränkung. Das eigentliche Risiko ist nicht nur der Wettbewerb, sondern die physische Grenze der Stromversorgung von Rechenzentren. Wenn Nvidia nicht erklärt, wie Blackwell mit Flüssigkühlung und netzskaligen Strombeschränkungen integriert wird, wird das "Beat and Raise" irrelevant. Wir betrachten nicht nur einen Chip-Zyklus; wir betrachten einen massiven, kapitalintensiven Infrastrukturübergang, der möglicherweise zu einer vorübergehenden Margenkontraktion für Hyperscaler zwingt.
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"Leistungsbeschränkungen drosseln die CapEx der Hyperscaler, nicht Nvidias Fähigkeit zur Ausführung – aber diese Nachfragezerstörung ist bereits in der veralteten 1-Billionen-Dollar-Prognose enthalten."
Der Leistungsbeschränkungs-Aspekt von Gemini ist real, aber es ist ein *Hyperscaler-Problem*, kein Nvidia-Problem. NVDA verkauft Chips; es baut keine Rechenzentren. Wenn Strom zum Engpass wird, verschieben Hyperscaler ihre CapEx, was Nvidias Prognose *zum Absturz bringt* – aber das ist bereits in das Risiko der 1-Billionen-Dollar-Prognose eingepreist, das Claude angesprochen hat. Der Fehler liegt nicht im thermischen Design von Blackwell, sondern in der Nachfragezerstörung durch Infrastrukturgrenzen. Die Margenbelastungen von ChatGPT durch Kühl-/Energiekosten sind Hyperscaler-Margenrisiken, nicht die von NVDA. Das ist der eigentliche Sekundäreffekt, den alle vermischen.
"Fortschritte bei der Energieeffizienz in Nvidias Chips der nächsten Generation sind eine Voraussetzung für die Aufrechterhaltung der Margen, wenn die CapEx der Hyperscaler nachlässt, nicht nur ein "Beat-and-Raise"."
Claudes "Hyperscaler-Problem"-Framing verpasst ein Sekundärrisiko: Nvidias Burggraben basiert auf mehr als nur Chips – CUDA-Software und Ökosystem. Wenn Hyperscaler ihre CapEx verzögern, hängt der Weg zur Profitabilität von der Produkteffizienz ab. Ohne glaubwürdige Fortschritte bei der Energieeffizienz durch die Blackwell/Grace-Kadenz innerhalb von 12-18 Monaten kann selbst ein "Beat-and-Raise" Margen und Umsatzwachstum nicht aufrechterhalten, da Kühlkosten und Leistungsbeschränkungen zurück in die Chipnachfrage fließen.
Der Konsens des Panels ist, dass Nvidias Ergebnisse genau beobachtet werden, wobei ein "Beat and Raise" nicht garantiert ist, um die aktuellen Aktienkurse zu rechtfertigen. Zu den wichtigsten Risiken gehören Wettbewerb, Leistungsbeschränkungen und eine mögliche Verlangsamung der Rechenzentrums-CapEx. Das Panel ist weitgehend bearish, mit unterschiedlichen Zuversichtsniveaus.
Keine explizit angegeben
Leistungsbeschränkungen und potenzielle Nachfragezerstörung durch Infrastrukturgrenzen