New York Fed President Williams worries war will slow growth, aggravate inflation

New York Fed President John Williams äußerte am Donnerstag Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen des Iran-Kriegs auf die Wirtschaft und sagte, er habe bereits Anzeichen für steigende Preise und eine Verlangsamung des Wachstums gezeigt.

In einer Rede an Bankiers in seinem Heimatbezirk wies Williams darauf hin, dass der Konflikt die „Unsicherheit“ in Bezug auf nationale und lokale Bedingungen „verschärft“ habe.

Obwohl er im Allgemeinen Zuversicht äußerte, dass das Wachstum weitergehen und die Inflation im Laufe des Jahres sinken würde, sagte er, es gebe Bedrohungen für beide Seiten des Mandats der Fed für stabile Preise und niedrige Arbeitslosigkeit.

„Wenn man davon ausgeht, dass Unterbrechungen der Energieversorgung baldzeitig abnehmen, sollten die Energiepreise sinken und diese Effekte später im Jahr teilweise umkehren“, sagte Williams. „Der Konflikt könnte jedoch auch zu einem großen Angebotschock mit ausgeprägten Auswirkungen führen, der gleichzeitig die Inflation erhöht – durch einen Anstieg der Zwischenkosten und der Rohstoffpreise – und die Wirtschaftstätigkeit dämpft. Dies hat sich bereits abgezeichnet.“

Ein solcher Zustand – langsames Wachstum und hohe Preise – wird üblicherweise als Stagflation bezeichnet und stellt eine toxische Mischung für geldpolitische Entscheidungsträger dar, die gezwungen wären, zu wählen, welche Seite sie priorisieren sollten.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell wies diese Charakterisierung kürzlich für die US-Wirtschaft zurück, aber Williams’ Kommentare deuten darauf hin, dass sie für die politischen Entscheidungsträger weiterhin ein Problem darstellt, wenn auch in geringerem Maße als bei dem schweren Rückschlag Ende der 1970er und Anfang der 1980er Jahre.

Williams wies darauf hin, dass es zu „zunehmenden Unterbrechungen“ in den Lieferketten gekommen sei, insbesondere bei Energie und verwandten Gütern. Der eigene Global Supply Chain Pressure Index der New York Fed zeigte, dass sich die Bedingungen im März auf dem höchsten Stand seit Anfang 2023 befanden.

„Nicht nur die hohen Energiepreise führen zu steigenden Kraftstoffkosten, sondern es gibt auch Pass-Through-Kosten in Form höherer Flugpreise, Lebensmittel, Düngemittel und anderer Konsumgüter“, sagte er.

Unter den aktuellen Bedingungen sagte Williams, die Geldpolitik sei „gut positioniert, um die Risiken für unsere Ziele der maximalen Beschäftigung und Preisstabilität in Einklang zu bringen“.

Der Federal Open Market Committee, dessen ständiges Mitglied Williams ist, beschloss im März, unverändert zu bleiben, wobei der Referenzzinssatz zwischen 3,5 % und 3,75 % festgesetzt wurde. Die Märkte gehen von einer Wahrscheinlichkeit von 100 % aus, dass der Ausschuss seine Haltung auch bei seiner Sitzung am 28. und 29. April beibehält, und erwarten tatsächlich keine Zinssenkungen in diesem Jahr.

Williams gab keine Zusage zu einer zukünftigen Politik. Obwohl er feststellte, dass die Aussichten „stark ungewiss“ seien, sieht er immer noch ein reales Bruttoinlandsprodukt, das in diesem Jahr um 2 % bis 2,5 % wächst, mit einer Inflation von 2,75 % bis 3 %, bevor sie schließlich bis 2027 auf das 2 %-Ziel der Fed zurücksinkt. Williams wies darauf hin, dass die langfristigen Inflationserwartungen weitgehend unter Kontrolle sind.