Von Maksym Misichenko · CNBC ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass die heutigen Nvidia-Ergebnisse entscheidend sind, warnen jedoch, dass hohe 30-jährige Staatsanleihenrenditen ein erhebliches Risiko für Softwarebewertungen darstellen und jede breite Marktrallye potenziell deckeln könnten.
Risiko: Hohe 30-jährige Staatsanleihenrenditen beeinträchtigen Softwarebewertungen und verlangsamen die KI-Adoption
Chance: Nvidia erweitert seinen adressierbaren Gesamtmarkt durch neue Unternehmensanwendungsfälle
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Meine Top 10 Dinge, die man am Mittwoch, 20. Mai, beachten sollte 1. Die Aktienfutures sind heute Morgen vor den Nvidia-Ergebnissen nach Börsenschluss höher. Der S&P 500 steckt in einer dreitägigen Verlustserie. Präsident Donald Trump sagte gestern, dass die USA den Iran-Krieg "sehr schnell" beenden würden, was ein ähnliches Muster am Markt auslöste. Trump gibt diese Andeutungen, dass der Krieg bald vorbei ist, Öl fällt ein wenig, die Zinssätze fallen ein wenig und die Futures steigen ein wenig. 2. Wir hören heute Abend endlich von Club-Mitglied Nvidia. Glücklicherweise haben sich die Aktien nach dem Rekordschluss am vergangenen Donnerstag bei fast 236 US-Dollar etwas beruhigt. Ein "Beat and Raise" ist das Minimum, um eine Chance auf eine Erholung nach den Ergebnissen zu haben. Aber lassen Sie sich nicht vom ersten Schritt täuschen, sobald die Zahlen eintreffen. Das kann irreführend sein. Die Telefonkonferenz, bei der wir mehr über die Prognose und die Nachfrage erfahren, ist aufschlussreich. 3. Die Wall Street will Nvidia verkaufen. Es gibt immer noch eine erstaunliche Skepsis, dass die Aktie ihren Lauf fortsetzen kann, angesichts des Wunsches von Amazon und Google, sich mit eigenen Chips von Nvidia zu lösen. Nvidia muss neu definieren, was es anstrebt zu tun, und demonstrieren, dass es einen viel größeren adressierbaren Gesamtmarkt hat. 4. Viele leistungsstarke KI-Ankündigungen gestern von Alphabet 's Google, einschließlich mehr KI, die in die traditionelle Suche integriert wird. Ben Reitzes von Melius Research sagte, dass Googles neue agentenbasierte Tools für Entwickler "ein Trojanisches Pferd für Unternehmen sein könnten, das beobachtet werden muss". Die Erwartungen waren vor der Entwicklerkonferenz hoch, daher mache ich mir über den Rückgang von 2 % keine Sorgen. Dies bleibt eine entscheidende Position für den Club. 5. Target lieferte einen Quartals-Beat, da der neue CEO Michael Fiddelke daran arbeitet, das Schiff wieder auf Kurs zu bringen. Die Same-Store-Verkäufe waren zum ersten Mal seit fünf Quartalen positiv, ein Anstieg von 5,6 % und übertraf die FactSet-Konsensprognose von 2,4 %. Target erwartet nun ein Nettoumsatzwachstum von 4 % in diesem Jahr gegenüber 2 % zuvor. Sehr gute Veränderungen in der Mode. Gutes Wachstum in Gesundheit und Wellness. 6. Lowe's mit einem starken Quartal in einem schwierigen Immobilienmarkt. Bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr. Glauben Sie nicht an die Schwäche der Aktie heute Morgen, ein Rückgang von etwa 2 %. Als Reaktion auf das ordentliche Quartal von Club-Mitglied Home Depot gestern senkten Analysten an der gesamten Wall Street ihre Kursziele, aber keine Aufgabe durch Herabstufungen. 7. Ein weiteres starkes Einzelhandelsquartal gehört Club-Mitglied TJX Companies, was die Aktien um über 4 % steigen ließ. Der Mutterkonzern von T.J. Maxx und Marshalls gewinnt eindeutig, da die Käufer nach den besten Angeboten suchen. Das Wachstum der Same-Store-Verkäufe lag bei 6 % gegenüber einem Konsens von 4,1 %. Ein winziger Schönheitsfehler: Höhere Kraftstoffkosten begrenzten die Höhe der Erhöhung der Gewinnprognose für das Gesamtjahr. Das Management hat eine Geschichte der Konservativität. Die Telefonkonferenz findet erst um 11 Uhr ET statt. Wir werden zuhören und später am Tag eine vollständige Analyse der Ergebnisse für Club-Mitglieder liefern. 8. Das Kursziel für MongoDB bei Baird wurde von 260 $ auf 335 $ angehoben. Das ist ungefähr dort, wo die Aktien gestern geschlossen haben. Sie behielten ihre Haltebewertung bei. Dennoch ist dies ein konträrer Aufruf. Seien Sie vorsichtig bei dieser Aktie und den meisten Enterprise-Software-Unternehmen, mit Ausnahme von Cyber. 9. Was für ein Comeback bei UnitedHealth, und es ist noch nicht vorbei. Die Rückkehr von Steve Hemsley vor etwa einem Jahr als CEO war großartig. Mizuho hob sein Kursziel für den Versicherer von 410 $ auf 440 $ an. UNH sprang vor einem Monat am Ergebnis-Tag nach einem "Beat and Raise" an. Die Aktie ist seitdem um 20 % gestiegen. 10. William Blair initiierte die Abdeckung von Casey's General Stores mit einer Kaufempfehlung. Casey's steht schon seit Ewigkeiten auf meinem Radar. Es ist eine großartige regionale bis nationale Wachstumsgeschichte; die beste Restaurant-/Convenience-Kette, besonders bei den hohen Benzinpreisen. Die Aktie ist seit ihrer Aufnahme in den S&P 500 im letzten Monat um 12 % gestiegen. 4 weitere Dinge auf meinem Radar 11. Mizuho senkte sein Kursziel für Hershey von 195 $ auf 185 $ und bekräftigte seine Haltebewertung. Ich hasse die verpackte Lebensmittelbranche immer noch. Diese Aktien waren dank GLP-1s und Kostendruck schwierig. Aber ich mag, was Steve Cahillane tut, seit er Anfang dieses Jahres die Leitung von Kraft Heinz übernommen hat. Das Unternehmen zusammenhalten und in seine Marken investieren. 12. Historischer Tag am Anleihenmarkt gestern, mit der Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen auf dem höchsten Stand seit vor der Finanzkrise. Lange Anleihen in anderen Ländern, wie Japan und dem Vereinigten Königreich, sind ebenfalls auf dem höchsten Stand seit Jahrzehnten. Die Börse ignoriert das nicht. Aber die Anleger haben Angst zu verkaufen, da sie wissen, dass der Krieg bald enden könnte, die Ölpreise und Renditen fallen werden und wir lächerlich aussehen würden, wenn wir nicht am Markt wären. 13. Das bedeutet nicht, dass wir keine kleinen Bewegungen am Rande unseres Portfolios machen können. Ich rate nie dazu, auf Autopilot zu investieren. Wir haben gestern einen Trade für den Club gemacht und einige Gewinne bei einer einst verhassten Aktie realisiert, die in den letzten Wochen Feuer gefangen hat. Meine Disziplin besagt, dass parabolische Bewegungen wie die bei dieser Aktie gesehenen getrimmt werden müssen. 14. Citi stufte die heimischen Energieproduzenten Ovintiv und California Resources hoch. Devon Energy ist ihr Top-Pick. Ich habe Devon neulich bei "Mad Money" wegen seines Engagements im Erdgasbereich empfohlen. Erdgas war ein genialer Spielzug. Ich mag auch EQT. Melden Sie sich kostenlos für meinen Top 10 Morning Thoughts on the Market E-Mail-Newsletter an (Siehe hier für eine vollständige Liste der Aktien im Jim Cramer's Charitable Trust.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Trade-Benachrichtigung, bevor Jim einen Trade tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Versand einer Trade-Benachrichtigung, bevor er eine Aktie im Portfolio seines gemeinnützigen Trusts kauft oder verkauft. Wenn Jim eine Aktie im CNBC TV besprochen hat, wartet er 72 Stunden nach der Ausgabe der Trade-Benachrichtigung, bevor er den Trade ausführt. 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Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Historisch hohe Renditen von 30-jährigen Anleihen schaffen einen unterschätzten Bewertungs-Gegenwind, den geopolitischer Optimismus möglicherweise nicht vollständig ausgleichen kann."
Cramers Notiz rahmt die Nvidia-Ergebnisse und die Einzelhandels-Beats von Target, Lowe's und TJX als Beweis für die Stärke von KI und die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher, wobei die Futures aufgrund der Hoffnungen auf eine Deeskalation im Iran steigen. Dennoch unterschätzt der Artikel die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen, die ihren höchsten Stand seit vor der Finanzkrise erreicht hat, ein Signal, das die Multiplikatoren deckeln könnte, selbst wenn Öl und Zinsen vorübergehend nachlassen. Namen im Bereich Enterprise-Software wie MongoDB stoßen immer noch auf Skepsis, und Nvidia muss einen größeren TAM jenseits der Inhouse-Alternativen von Amazon und Google beweisen. Das fehlende Stück ist, ob diese Einzelhandelsgewinne Bestand haben werden, sobald die Kraftstoffkosten und der Druck durch GLP-1s im späteren Jahresverlauf voll durchschlagen.
Jeder Renditesprung könnte sich schnell umkehren, sobald der Iran-Konflikt wirklich abklingt, was Öl und Zinsen senken und die aktuellen Futures-Rallye validieren würde, anstatt Bewertungsrisiken aufzudecken.
"Die Gewinnlatte für Nvidia liegt so hoch, dass "Beat and Raise" lediglich das Überleben und nicht die Validierung ist, während der Artikel verschleiert, dass 30-jährige Staatsanleihen auf 20-Jahres-Hochs einen strukturellen Gegenwind für die Multiplikator-Expansion über alle Aktien hinweg darstellen."
Dies ist ein Tag mit gemischten Signalen, der als bullisch verpackt ist. Die Nvidia-Ergebnisse heute Abend werden als binäres Ereignis eingepreist – ein "Beat-and-Raise" ist das "Minimum", was bedeutet, dass die Erwartungen bereits gestreckt sind. Die Skepsis der Wall Street gegenüber kundenspezifischen Chips (Amazon, Google) ist real und ungelöst; Cramer räumt ein, dass Nvidia seinen TAM "neu definieren" muss, nicht seine bestehende Dominanz beweisen. Die Stärke im Einzelhandel (Target, TJX) ist echt, aber eng gefasst – Same-Store-Sales-Beats können makroökonomische Gegenwinde nicht ausgleichen. Anleiherenditen auf 20-Jahres-Hochs (Punkt 12) sind die eigentliche Geschichte, die minimiert wird: 30-jährige Staatsanleihen nahe dem Niveau vor 2008 sollten Aktienanleger erschrecken, nicht durch Spekulationen über den Iran-Krieg überdeckt werden. Cramers eigene Disziplin (Punkt 13) – das Beschneiden parabolischer Bewegungen – widerspricht der bullischen Darstellung.
Wenn Nvidia ein "Beat-and-Raise" mit glaubwürdiger zukünftiger Führung bei der Akzeptanz von Unternehmens-KI (nicht nur Commodity-Chips für Rechenzentren) liefert, könnte die Aktie trotz der Konkurrenz durch kundenspezifische Chips höher bewertet werden. Steigende Renditen langer Anleihen könnten einfach die Normalisierung der Inflationserwartungen widerspiegeln, nicht das Rezessionsrisiko – Aktien haben historisch durch steigende reale Zinssätze Rallyes erlebt, wenn das Gewinnwachstum dies rechtfertigte.
"Der Markt ist gefährlich überhebelt auf der Annahme, dass die geopolitische Deeskalation den strukturellen Druck der langjährigen Anleiherenditen auf Mehrjahrzehnthochs ausgleichen wird."
Der Markt preist derzeit ein "Goldilocks"-Szenario ein, in dem eine geopolitische Abkühlung und eine sinkende Inflation eine sanfte Landung ermöglichen, aber dies hängt stark davon ab, dass NVDA ein makelloses Quartal liefert. Während Einzelhandelsnamen wie TGT und TJX Widerstandsfähigkeit zeigen, liegt das eigentliche Risiko in der Divergenz zwischen der KI-getriebenen Dynamik und der Realität der 30-jährigen Staatsanleihen, die Mehrjahrzehnthochs erreichen. Wenn NVDA keinen massiven "Beat-and-Raise" liefert, wird die "Trojanisches Pferd"-Erzählung für KI im Unternehmensbereich einer brutalen Realitätsprüfung unterzogen. Anleger ignorieren das Laufzeitrisiko in ihren Portfolios und hoffen, dass politische Rhetorik strukturelle fiskalische Disziplin am Anleihenmarkt ersetzen wird.
Der bärische Fall ist, dass die "Kriegsprämie" bei Öl und Zinsen tatsächlich eine permanente Verschiebung der Kapitalkosten darstellt, was die aktuelle Bewertung von High-Growth-Tech unabhängig von den Gewinnen unhaltbar macht.
"Die Bewertung von NVIDIA ist im Verhältnis zur kurzfristigen Gewinnentwicklung gestreckt, und eine Verfehlung oder eine langsamere KI-Nachfrage könnte einen erheblichen Rückgang auslösen."
Der Nvidia-Anker treibt die bullische Stimmung an, aber dies liest sich wie ein Standard-KI-Hype-Artikel, der von einem reibungslosen Gewinnwachstum und einem sich ständig erweiternden TAM ausgeht. Das stärkste Gegenargument ist, dass der KI-Hardwarezyklus nach einigen Quartalen verlangsamen oder sich normalisieren könnte, was Nvidia mit einer überhöhten Bewertung und sich ändernden Margen zurücklässt, da die Konkurrenz zunimmt (AMD, Inhouse-Chips von Google/Amazon). Makroökonomische Risiken – höhere Renditen, Ölvolatilität und Geopolitik – könnten die KI-Optimismus untergraben. Ein einzelner starker Druck allein wird keinen anhaltenden Aufwärtstrend rechtfertigen, wenn die Prognose konservativ ist oder die Nachfrage unsicherer als befürchtet ist, insbesondere bei Unternehmensbereitstellungen.
Nvidia könnte aufgrund der KI-Begeisterung weiter steigen, selbst bei einem moderaten Beat, wenn die zukünftige Prognose eine dauerhafte Umsatzsteigerung signalisiert; stimmungsgetriebene Rallyes sind bei diesem Namen üblich.
"Hohe Renditen plus eine mögliche KI-Verlangsamung schaffen ein unerwähntes doppeltes Risiko für Wachstumssoftware, selbst nach einem Nvidia-Beat."
Claude spielt die Möglichkeit herunter, dass Nvidia seinen adressierbaren Gesamtmarkt durch neue Unternehmensanwendungsfälle über die aktuelle Konzentration auf Hyperscaler hinaus erweitern kann. Doch die übersehene Verbindung ist, dass anhaltend hohe 30-jährige Renditen Softwarebewertungen wie MongoDB unverhältnismäßig stark beeinträchtigen werden, wenn die KI-Akzeptanz nachlässt, was zu einem doppelten Schlag für Wachstumsnamen führt, unabhängig vom heutigen Ergebnis. Dies könnte jede breite Marktrallye begrenzen, selbst wenn die Futures aufgrund der Deeskalation steigen.
"Hohe Renditen beeinträchtigen Wachstumsaktien, wenn das Wachstum nachlässt; sie deckeln nicht automatisch Multiplikatoren, wenn die Bereitstellung von Unternehmens-KI beschleunigt wird."
Die Grok-Software-Doppel-Schlag-These geht davon aus, dass Renditesprünge Wachstums-Multiplikatoren gleichmäßig beeinträchtigen, aber MongoDB handelt auf der Beschleunigung der Akzeptanz von Unternehmens-KI, nicht auf der Laufzeitempfindlichkeit. Wenn Nvidia die Expansion des Unternehmens-TAM validiert, könnte MongoDB trotz der Renditen tatsächlich höher bewertet werden – Softwarelizenzen skalieren mit der Bereitstellungsgeschwindigkeit. Das eigentliche Risiko ist, dass die Akzeptanz im Unternehmensbereich *nachlässt*, nicht, dass die Renditen steigen. Renditen sind hier eine sekundäre Variable.
"Hohe langfristige Anleiherenditen wirken als strukturelle Decke für Softwarebewertungen, die Erzählungen über die Akzeptanz von Unternehmens-KI nicht überwinden können."
Claude, Sie verwechseln gefährlich Software-Multiplikatoren mit hardwaregetriebener Stimmung. Die Bewertung von MongoDB ist von Natur aus empfindlich gegenüber dem Diskontierungssatz, da ihre Cashflows nach hinten gewichtet sind; wenn die 30-jährige Rendite auf diesem Niveau bleibt, wird die Erzählung von der "Unternehmensakzeptanz" unabhängig vom Nvidia-Ergebnis keine aktuellen Software-Multiplikatoren unterstützen. Sie ignorieren die Kapitalkosten, die die primäre Schwerkraft für SaaS mit hohen Multiplikatoren sind. Wenn NVDA schlägt, gewinnt der Hardware-Handel, aber Software bleibt strukturell durch Renditen gefangen.
"MongoDB wird nicht allein aufgrund von Nvidias Beat und TAM-Erweiterung neu bewertet, da hohe Renditen Softwarebewertungen dominieren."
Claudes Aussage, dass Nvidia, wenn es schlägt und den TAM erweitert, MongoDB anheben würde, beruht auf einer sanften Landung der Zinsen. In einem Regime mit hohen 30-jährigen Renditen sind Software-Multiplikatoren empfindlicher für den Diskontierungssatz als für die Bereitstellungsgeschwindigkeit, und die Cashflows von MongoDB sind unsicher genug, dass eine TAM-Erweiterung allein die Aktie möglicherweise nicht neu bewertet. Das Risiko: Jede Verzögerung bei der Akzeptanz von Unternehmens-KI oder ein erneuter Zinsabverkauf könnte Software-Namen bestrafen, selbst wenn Nvidia übertrifft.
Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass die heutigen Nvidia-Ergebnisse entscheidend sind, warnen jedoch, dass hohe 30-jährige Staatsanleihenrenditen ein erhebliches Risiko für Softwarebewertungen darstellen und jede breite Marktrallye potenziell deckeln könnten.
Nvidia erweitert seinen adressierbaren Gesamtmarkt durch neue Unternehmensanwendungsfälle
Hohe 30-jährige Staatsanleihenrenditen beeinträchtigen Softwarebewertungen und verlangsamen die KI-Adoption