Nvidia und Advanced Micro Devices haben eine Warnung in Höhe von 711 Milliarden Dollar an die Wall Street ausgesprochen, die KI-Investoren einfach nicht ignorieren können

Hauptpunkte
Künstliche Intelligenz ist eine bahnbrechende Technologie, von der PwC-Analysten glauben, dass sie bis 2030 einen globalen Wirtschaftswert von 15,7 Billionen Dollar schaffen kann.\nDie Nachfrage nach Grafikprozessoren (GPUs) von Nvidia und AMD war unersättlich, was zu einem Umsatzwachstum von 68% bzw. 32% für ihre jeweiligen Rechenzentrumssegmente im letzten Jahr führte.
Allerdings brachen die Aktien beider Unternehmen nach ihren jüngsten Quartalsberichten ein, was signalisiert, dass eine dringend benötigte Korrektur der KI-Erwartungen der Anleger bevorstehen könnte.
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Der Aufstieg und die Verbreitung des Internets begannen vor mehr als drei Jahrzehnten, die Wachstumskursen von Unternehmen zu verändern. Seitdem warten die Anleger (ungeduldig) auf den nächsten technologischen Sprung nach vorne. Während mehrere andere gehypte Trends in die Fußstapfen des Internets traten, einschließlich Nanotechnologie, 3D-Druck und Blockchain-Technologie, ist es die künstliche Intelligenz (KI), die wirklich einen Schritt nach vorne gemacht hat.
Analysten bei PwC glauben, dass künstliche Intelligenz der Weltwirtschaft bis 2030 15,7 Billionen Dollar hinzufügen kann. Wenn diese Schätzung auch nur annähernd zutrifft, erklärt dies, warum die Aktien der Grafikprozessor-Giganten Nvidia (NASDAQ: NVDA) und Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), allgemein bekannt als "AMD", in die Höhe geschossen sind. Seit Anfang 2023 sind die Aktien von Nvidia und AMD um 1.140% bzw. 208% gestiegen.
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Doch während die Betriebsergebnisse dieses dynamischen Duos die Begeisterung der Anleger bestätigen, ist die unmittelbare Reaktion der Wall Street auf ihre Quartalsergebnisse nichts anderes als eine Warnung in Höhe von 711 Milliarden Dollar, die KI-Investoren nicht ignorieren können.
Nvidia und AMD haben als GPU-Giganten eine solide Grundlage gelegt
Bevor jedoch in die Details hinter dieser Warnung eingegangen wird, müssen die Anleger verstehen, wie Nvidia und AMD zu zwei der folgenreichsten Unternehmen im KI-Bereich wurden.
Der Großteil des Trubels um diese Giganten rührt von ihren GPUs her. Obwohl beide Unternehmen andere Produktlinien haben, von denen viele profitabel/erfolgreich sind, lag der Fokus der Anleger auf dem Wachstum ihrer jeweiligen GPUs - also den Gehirnen, die split-second-Entscheidungsfindung, generative KI-Lösungen und das Training großer Sprachmodelle in KI-beschleunigten Rechenzentren ermöglichen.
Die GPUs von Nvidia haben jahrelang einen quasi-Monopolstatus im Marktanteil von Unternehmensrechenzentren gehalten. Mehrere Generationen seiner GPUs, einschließlich Hopper, Blackwell und Blackwell Ultra, waren externen Wettbewerbern, einschließlich AMD, in Bezug auf Rechenleistung überlegen.
Um diesen Punkt zu untermauern, ist es unwahrscheinlich, dass AMD oder andere ausländische Wettbewerber die Lücke in absehbarer Zeit schließen werden. Nvidia-CEO Jensen Huang leitet einen aggressiven Innovationszyklus, der jährlich einen neuen fortschrittlichen KI-Chip einführen wird. Der Vera Rubin GPU wird Blackwell Ultra nachfolgen, wenn er in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 auf den Markt kommt.
Obwohl die Instinct-Serie GPUs von AMD über einen kurzen Sprint nicht mit Nvidia mithalten konnten, bleiben ihre Chips dennoch hochwertig. Sie sind kostengünstiger als die Hardware von Nvidia und können kürzere Wartezeiten bieten. Der erste Vorteil im KI-Bereich dreht sich nicht nur um Rechenleistung, und AMD kann diese Dynamik absolut nutzen.
In ihren jeweils neuesten Geschäftsjahren meldete Nvidia einen Jahresumsatz im Rechenzentrumssegment von 193,7 Milliarden Dollar (plus 68%), während AMD einen Umsatz von 16,6 Milliarden Dollar (plus 32%) aus seinen Rechenzentrumsaktivitäten verzeichnete.
Es ist auch erwähnenswert, dass die Knappheit an GPUs eine entscheidende Rolle für den Erfolg beider Unternehmen gespielt hat. Da die Nachfrage nach KI-Infrastruktur scheinbar unersättlich ist, konnten Nvidia und AMD die Preise für ihre fortschrittlichsten GPUs erhöhen. Höhere Preise haben zu attraktiveren Bruttomargen für beide Unternehmen geführt.
Investoren können diese KI-Warnung in Höhe von 711 Milliarden Dollar nicht ignorieren
Auch wenn eine lange Liste von Dingen für Nvidia und AMD gut gelaufen ist, warnt die Geschichte seit einiger Zeit davor, dass eine Umkehr des Schicksals bevorsteht. Bis vor kurzem war der historische Präzedenzfall der klare Rückenwind in den Segeln der Skeptiker. Aber es gibt einen neuen, greifbaren Gegenwind für KI-Investoren, der einfach zu groß ist, um ihn zu ignorieren.
Als Nvidia nach Börsenschluss am 25. Februar seine Ergebnisse des vierten Geschäftsquartals meldete, sprang sein Aktienkurs im nachbörslichen Handel schnell auf bis zu 203,10 Dollar. Zwei Tage später, Stand Börsenschluss am 27. Februar, war die Nvidia-Aktie auf 177,19 Dollar gefallen. Auf Basis von Höchst- zu Tiefstkursen verlor Nvidia nach seinem Quartalsbericht etwa 630 Milliarden Dollar an Marktwert.
Aber es ist nicht allein. Vom Börsenschluss am 3. Februar, als AMD die Ergebnisse seines vierten Geschäftsquartals vorstellte, bis zum Handelsschluss am 5. Februar stürzten die AMD-Aktien von 242,11 auf 192,50 Dollar ab. Dieser Rückgang löschte etwa 81 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung aus.
Kollektiv verloren Nvidia und AMD auf Basis von Höchst- zu Tiefstkursen 711 Milliarden Dollar an Marktwert weniger als 48 Stunden, nachdem sie ihre jeweiligen Ergebnisse des vierten Geschäftsquartals und des vollen Geschäftsjahres vorlegten. Die Botschaft ist eindeutig: Die KI-Erwartungen der Anleger sind zu hoch.
Die Geschichte zeigt, dass jede bahnbrechende Technologie in den letzten 30 Jahren ein frühes Innings-Blasenplatzen-Ereignis durchlaufen musste. Obwohl es keine Reime, keinen Grund oder keine Warnung gibt, wann die Musik aufhört, war die Konstante jedes nächsten großen Trends, dass die Anleger die Einführung und/oder Optimierung besagter Innovation überschätzen.
Künstliche Intelligenz hat kein Adoptionsproblem. Die Betriebsergebnisse von Nvidia und AMD machen deutlich, dass Unternehmen sogar noch mehr ausgeben würden, wenn der weltweit führende Chipproduzent Taiwan Semiconductor Manufacturing seine monatliche Chip-on-Wafer-on-Substrat-Kapazität weiter ausbauen könnte.
Allerdings ist es eine hohe Aufgabe, von Unternehmen zu erwarten, dass sie KI-Lösungen optimieren, um den Umsatz und Gewinn in kurzer Zeit zu maximieren. Es dauerte börsennotierten Unternehmen gut über ein halbes Jahrzehnt, um die Vor- und Nachteile des Internets zu entschlüsseln, um sein Potenzial zu maximieren. Es wird wahrscheinlich noch mehrere Jahre dauern, bis Unternehmen das wahre Potenzial der KI freisetzen.
Doch es deutet darauf hin, dass die Geschichte erneut reimt und dass die Anleger die frühe Optimierungsphase von KI-Lösungen überschätzt haben. Wenn sich dies als zutreffend erweist, wird irgendwann eine KI-Blase entstehen und platzen und die prominentesten KI-Hardware-Aktien der Wall Street mit sich reißen.
Nvidia und AMD könnten auch durch interne Konkurrenz herausgefordert werden. Viele ihrer größten Kunden nach Nettoumsatz entwickeln intern GPUs für den Einsatz in ihren Rechenzentren. Auch wenn diese Chips nicht auf dem gleichen Niveau wie die Hardware von Nvidia und AMD sind, werden sie deutlich kostengünstiger und leichter verfügbar sein. Dies ist ein Rezept, das die GPU-Knappheit auslöschen könnte, die starke Preismacht und saftige Margen für Nvidia und AMD befeuert hat.
Wenn die Aktien von Nvidia und AMD nach Rekordquartalsumsätzen nicht vorankommen können, sollte dies als Warnung an die Wall Street dienen, dass die Erwartungen der Anleger möglicherweise unerreichbar sind.
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*Stock Advisor-Renditen Stand 22. März 2026.
Sean Williams hat keine Position in den erwähnten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Advanced Micro Devices, Nvidia und Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.
Die hierin geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.