Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Podiumsdiskutanten sind sich einig, dass ASMLs EUV-Monopol und die KI-getriebene Nachfrage signifikante Rückenwinde sind, äußern aber Bedenken hinsichtlich der hohen Bewertung, geopolitischer Risiken und der zyklischen Speicherumsatzbelastung, die das Wachstum von ASML verlangsamen und seinen Weg zu einer Bewertung von 1 Billion Dollar vereiteln könnten.
Risiko: Geopolitische Risiken, insbesondere US-Exportkontrollen nach China, und die zyklische Speicherumsatzbelastung könnten das Wachstum von ASML verlangsamen und seinen Weg zu einer Bewertung von 1 Billion Dollar vereiteln.
Chance: ASMLs EUV-Monopol und die KI-getriebene Nachfrage könnten einen mehrjährigen Aufschwung der Nachfrage nach Ausrüstung aufrechterhalten und einen Weg zu 1 Billion Dollar unterstützen.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Der Börsenwert von AMD muss um 24 % steigen, um zu Micron, Broadcom, TSMC, Microsoft, Apple und Nvidia als die siebte Tech-Aktie im 1-Bill.-Dollar-Club zu gehören.
ASMLs hochmoderne Maschinen sind darauf ausgelegt, die Fertigungsanforderungen von Chips der nächsten Generation zu bewältigen.
ASML hat eine teure Bewertung, aber das Ergebniswachstum sollte es in den kommenden Jahren über 1 Billion Dollar bringen.
Der Technologiesektor macht nun 35 % des S&P 500 aus. Und ein wesentlicher Grund für diese Konzentration ist die wachsende Anzahl von Technologieunternehmen mit massiven Marktkapitalisierungen.
Es gibt 11 Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 1 Billion Dollar, und fünf davon sind US-Tech-Aktien. Micron Technology trat am 26. Mai offiziell dem 1-Bill.-Dollar-Club bei, während Eli Lilly, Walmart und Samsung Electronics ebenfalls dem Club angehören, sich aber zum Zeitpunkt dieses Artikels knapp unterhalb der Schwelle befinden.
Wird KI den ersten Trillionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als "Unverzichtbare Monopolstellung" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiter »
Mit einer Marktkapitalisierung von 808 Milliarden Dollar wird wahrscheinlich Advanced Micro Devices die nächste Tech-Aktie sein, die dem 1-Bill.-Dollar-Club beitritt. Hinter AMD folgt ASML (NASDAQ: ASML) mit 616 Milliarden Dollar und Intel mit 612 Milliarden Dollar.
Hier erfahren Sie, warum ASML den klarsten Weg hat, um die nächste Tech-Aktie zu werden, die dem 1-Bill.-Dollar-Club beitritt, und warum es jetzt ein guter Kauf ist.
ASML ist still und leise zum wertvollsten europäischen Unternehmen geworden und ist nun mehr als doppelt so wertvoll wie das zweitwertvollste Unternehmen LVMH. ASML ist auch das wertvollste Halbleiterausrüstungsunternehmen der Welt, vor Lam Research mit einer Marktkapitalisierung von 399 Milliarden Dollar, Applied Materials mit 356 Milliarden Dollar und KLA mit 256 Milliarden Dollar.
ASML hat ein virtuelles Monopol auf extreme ultraviolette (EUV) Lithographie-Maschinen, während Lam Research und Applied Materials in Abscheidungs-, Ätz- und Polierausrüstung konkurrieren und KLA den Prozesskontrollmarkt dominiert.
Viele moderne Chip-Fertigungsprozesse verwenden EUV-Maschinen mit niedriger numerischer Apertur (Low-NA), aber Chips der nächsten Generation für künstliche Intelligenz (KI)-Workloads werden sich auf ASML High-NA EUV-Maschinen verlassen. Die Technologie ist so neu, nicht zu vergessen unglaublich teuer, dass ASML nur eine oder zwei High-NA-Maschinen pro Quartal verkauft.
High-NA steht gerade erst am Anfang, aber Low-NA EUV ist in vollem Gange, da ASMLs EUV-Verkäufe (High-NA plus Low-NA) nun etwa doppelt so hoch sind wie nicht-EUV-Verkäufe. Mehr als die Hälfte von ASMLs Umsatz stammt jedoch immer noch von allgemeinen, weniger fortschrittlichen tiefen ultravioletten Verkäufen und Dienstleistungen an seine installierte Basis bestehender Geräte im Feld.
ASML ist eine Allzweck-Investition in KI anstatt zwischen kundenspezifischen Chip- und KI-Netzwerkunternehmen wie Nvidia oder Broadcom, Speicherriesen wie Micron gegenüber Samsung Electronics oder Cloud-Computing-Titane wie Amazon, Microsoft oder Alphabet.
Data-Center-Server-Racks enthalten Grafikprozessoreinheiten (GPUs), zentrale Verarbeitungseinheiten (CPUs), Speicherchips wie High-Bandwidth-Memory (HBM) und Dynamic Random Access Memory (DRAM) sowie zugehörige Netzwerke und Verbindungen. Ein Rack könnte theoretisch Nvidia GPUs, AMD CPUs, Micron HBMs und Cisco Systems Netzwerke und Verbindungen enthalten. Chip-Riesen wie Nvidia und Broadcom drängen darauf, Marktanteile im Bereich Rack-Scale zu gewinnen, indem sie kundenspezifische KI-Chips entwerfen und KI-Netzwerke bereitstellen. Der Punkt ist jedoch, dass es viel Konkurrenz um Platz auf Hyperscale-Data-Center-Server-Racks gibt.
Anstatt um Marktanteile innerhalb des Data Centers zu konkurrieren, befindet sich ASML weiter oben in der Wertschöpfungskette auf der Herstellungsebene. Es ist egal, ob Broadcom Marktanteile von Nvidia gewinnt oder Micron gegenüber Samsung Electronics aufholt. Und es ist egal, ob ein Unternehmen wie Nvidia, AMD und Qualcomm ohne Fabrik arbeitet; einige seiner eigenen Chips entwirft und herstellt, wie Intel und Samsung; oder den Großteil seiner Chips herstellt, wie Micron und Texas Instruments. Vielmehr gewinnt ASML, solange die gesamte Branche wächst und anspruchsvoller wird, was die Nachfrage nach großtechnischer Präzisionsfertigungs-Lithographie-Ausrüstung ankurbelt, die nur ASML liefern kann.
ASML unterteilt seine Nettosystemverkäufe, die die Wartung seiner installierten Basis ausschließen, nach Logik (Verarbeitung) und Speicher (Datenspeicherung). Im ersten Quartal 2026 machten die Logik 49 % der Nettosystemverkäufe aus, und der Speicher machte 51 % aus. Im gleichen Quartal 2025 waren es 58 % für die Logik und 42 % für den Speicher. Trotz des Umschichtens von der Logik zum Speicher wuchsen ASMLs Verkäufe um 10,5 % im Jahresvergleich – was zeigt, wie das Unternehmen von der KI-gesteuerten Nachfrage profitiert, unabhängig von den Gezeiten und Fluten in der Logik und im Speicher.
Mit Blick auf die Zukunft ist ASML auch gut positioniert, um von dem KI-Inferencing-Boom zu profitieren. ASML kann auch von Wachstum in der physischen KI profitieren, wie z. B. Robotik und selbstfahrenden Autos, da diese Endmärkte fortschrittliche Chips benötigen, die mit ASMLs Maschinen hergestellt werden.
Das größte Risiko für ASML ist, dass KI nicht die Rendite auf Investitionen erzielt, die Unternehmen sich erhoffen, was zu geringeren Kapitalinvestitionen und damit zu einem geringeren Bedarf an der Erweiterung der Chip-Fertigungskapazitäten führt. Ein weiteres Risiko besteht darin, dass neue Konkurrenten auftauchen, um seinen Marktanteil und damit seine Gewinnmargen herauszufordern. Und schließlich, dass die zukünftigen Renditen von ASML enttäuschend sein werden, angesichts seiner bereits überhöhten Bewertung von 43,8-fachen Vorwärtsgewinnen.
Kein Unternehmen ist jedoch ASMLs High-NA EUV-Technologie bisher nahe gekommen. Und ASMLs hoher Cashflow ermöglicht es ihm, stark in Forschung und Entwicklung zu investieren, um seinen Wettbewerbsvorteil zu erhalten.
ASML ist es nicht fremd, die zyklischen Abschwünge der Halbleiterindustrie zu überstehen. Es verfügt über das Geschäftsmodell und die Bilanz, um sie zu überstehen und den Zyklus zu nutzen, wenn er sich umkehrt – und verlässt das erste Quartal 2026 mit 7,97 Milliarden Euro an Barmitteln und Barmitteläquivalenten im Vergleich zu nur 2,71 Milliarden Euro an langfristiger Schulden.
ASML wird ein klarer Gewinner aus den fortgesetzten Fortschritten in generativer, agentischer und physischer KI sein. Wenn ASML weiterhin ein zweistelliges Ergebniswachstum erzielt, ist es nur eine Frage der Zeit, bis es dem 1-Bill.-Dollar-Club beitritt.
Bevor Sie Aktien von ASML kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von Motley Fool Stock Advisor hat gerade identifiziert, was sie für die 10 besten Aktien halten, die Investoren jetzt kaufen sollten... und ASML war nicht dabei. Die 10 Aktien, die in die Liste aufgenommen wurden, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
Betrachten Sie, wann Netflix auf dieser Liste am 17. Dezember 2004 stand... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 463.900 $! Oder wenn Nvidia auf dieser Liste am 15. April 2005 stand... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 1.294.401 $!
Es ist jedoch zu beachten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite von Stock Advisor 978 % beträgt – eine marktübertreffende Outperformance im Vergleich zu 211 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investitionsgemeinschaft bei, die von Einzelinvestoren für Einzelinvestoren aufgebaut wurde.
**Stock Advisor-Renditen zum 30. Mai 2026. *
Daniel Foelber hält Positionen in ASML, LVMH Moët Hennessy-Louis Vuitton, Nvidia und Oracle und hat die folgenden Optionen: Short July 2026 $200 Calls auf Oracle und Short October 2026 $220 Calls auf Oracle. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt ASML, Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Apple, Applied Materials, Broadcom, Cisco Systems, Eli Lilly, Intel, Lam Research, Micron Technology, Microsoft, Nvidia, Oracle, Qualcomm, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent, Texas Instruments und Walmart. The Motley Fool empfiehlt Lvmh Moët Hennessy-Louis Vuitton, Société Européenne. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"ASMLs Monopol ist real, aber sein 43,8-faches Multiple und die China-Beschränkungen machen die 1-Billionen-Dollar-Zeitachse unsicherer, als der Artikel andeutet."
Der Artikel hebt zu Recht ASMLs EUV-Monopol und die KI-getriebene Nachfrageaufteilung zwischen Logik und Speicher hervor, geht aber über sein 43,8-faches zukünftiges Gewinnverhältnis und seine starke China-Exposition hinweg. Exportbeschränkungen begrenzen bereits die High-NA-Verkäufe, und jeder Rückgang der Hyperscaler-Investitionen würde die Bestellungen schneller treffen, als die installierte Basis ausgleichen kann. Mit Speicher bei 51 % des Systemumsatzes im 1. Quartal 2026 bleibt ASML zyklischer, als die "jahrzehntelange" Erzählung vermuten lässt. Micron und AMD erreichten 1 Billion Dollar bei engeren Multiplikatoren und klareren kurzfristigen Katalysatoren; ASMLs Weg erscheint länger und fragiler.
Selbst bei 43-fachem Gewinn könnten anhaltende 15 %+ EPS-Wachstumsraten durch unersetzliche High-NA-Tools das Multiple auf 30x komprimieren und die Aktie innerhalb von drei Jahren über 1 Billion Dollar treiben, wenn der KI-ROI Bestand hat.
"ASMLs Weg zu 1 Billion Dollar ist plausibel, aber die aktuelle Bewertung lässt keinen Spielraum für Fehler bei der Beständigkeit von KI-Investitionen oder geopolitischen Beschränkungen für China-Verkäufe."
ASMLs Monopol auf High-NA EUV ist real und verteidigungsfähig, aber der Artikel vermischt zwei separate Thesen: (1) ASML wird 1 Billion Dollar erreichen, und (2) es ist jetzt bei 43,8 das 43,8-fache der zukünftigen Gewinne ein Kauf. Das erste ist über 5-10 Jahre plausibel, wenn die KI-Investitionen Bestand haben. Das zweite ignoriert, dass ASMLs Bewertung dieses Wachstum bereits einpreist. Kritischer: Der Artikel geht über geopolitische Risiken hinweg. US-Exportkontrollen für fortschrittliche Chiptechnologie nach China werden verschärft, und ASML selbst sieht sich niederländischen Regierungseinschränkungen beim Verkauf nach China gegenüber – ein materieller Umsatz-Gegenwind, den der Artikel nie erwähnt. Außerdem stammen 51 % des Umsatzes im 1. Quartal 2026 aus dem Speicher, der zyklisch ist; wenn der KI-ROI enttäuscht und die Investitionen zurückgehen, stagniert ASMLs Wachstum schneller, als der Artikel vermuten lässt.
ASMLs 43,8-faches zukünftiges Gewinnverhältnis preist bereits ein Jahrzehnt hohen Wachstums ein; wenn das Gewinnwachstum auf mittlere einstellige Raten sinkt (wie nach dem Zyklus 2018 geschehen), wird die Aktie stark nach unten korrigiert, und geopolitische Gegenwinde könnten die China-Exposition innerhalb von 18 Monaten um 15-20 % des Umsatzes komprimieren.
"ASMLs aktuelle Bewertung von 44 das 44-fache der zukünftigen Gewinne geht von einer linearen Wachstumskurve aus, die die inhärente Zyklizität von Halbleiterinvestitionen und das Risiko einer Sättigung der KI-Infrastruktur ignoriert."
Die Prämisse des Artikels, dass Micron im 1-Billionen-Dollar-Club ist, ist sachlich falsch; Mitte 2026 liegt die Marktkapitalisierung von Micron immer noch deutlich unter dieser Schwelle, was auf mangelnde Gründlichkeit im Quellmaterial hindeutet. Während ASML einen monopolistischen Griff auf die High-NA EUV-Lithografie hat, ignoriert die Bullen-These die geopolitische Volatilität und die "sprunghafte" Natur der Investitionsausgabenzyklen. Mit rund 44-fachem zukünftigen Gewinn bewertet ASML Perfektion. Wenn die Ausgaben für KI-Infrastruktur von "Aufbau" auf "Optimierung" umgestellt werden – wo Softwareeffizienz den Bedarf an Rohleistung reduziert –, könnte ASMLs Auftragsbestand Stornierungen erfahren, was zu einer Multiplikatorkomprimierung führt, die jeden Weg zu einer Bewertung von 1 Billion Dollar zunichtemachen würde.
ASMLs technologischer Burggraben ist so tief, dass er effektiv als Steuer auf die gesamte Halbleiterindustrie wirkt und seine hohe Bewertung zu einer gerechtfertigten Prämie für eine garantierte langfristige Dominanz der Infrastruktur macht.
"ASMLs Vorsprung bei High-NA EUV verschafft ihm ein dauerhaftes langfristiges Aufwärtspotenzial, aber der Meilenstein von einer Billion Dollar hängt von einem anhaltenden mehrjährigen KI-Fabrik-Investitionszyklus und minimalen regulatorischen Schocks ab."
ASMLs KI-getriebene Lithografie-Tailwinds könnten einen mehrjährigen Aufschwung der Nachfrage nach Ausrüstung aufrechterhalten und einen Weg zu 1 Billion Dollar unterstützen. Doch der Artikel geht über Risiken hinweg: Der Zyklus der Halbleiterausrüstung ist volatil, die High-NA-Einführung ist langsam und kapitalintensiv, und die KI-Nachfrage könnte nachlassen, wenn Effizienzsteigerungen den Bau neuer Fabriken reduzieren. Regulatorische/geopolitische Risiken, insbesondere US-Exportkontrollen nach China, könnten das kurzfristige Wachstum begrenzen. Bei rund 44 das 44-fache der zukünftigen Gewinne zählen selbst kleine Fehltritte. Nichtsdestotrotz bieten ASMLs EUV-Monopol und sein starker Cashflow ein dauerhaftes Aufwärtspotenzial, wenn der Zyklus konstruktiv bleibt und die Fabrikaktivität robust bleibt.
Gegen diese Ansicht: KI-Investitionen könnten stagnieren, wenn die Effizienz steigt oder die KI-Workloads ihren Höhepunkt erreichen; und ein scharfer Abschwung würde ASML-Aufträge und Preissetzungsmacht schneller als erwartet vernichten.
"KI-Effizienzgewinne würden ASMLs speichergetriebene Aufträge schneller treffen, als sein Monopol ausgleichen kann."
Geminis Szenario der Optimierungsverschiebung hängt direkt vom Speicherumsatzanteil ab: Wenn Hyperscaler zuerst neue DRAM/HBM-Bauten kürzen, beschleunigt die 51%ige Speicherbelastung die Sprunghaftigkeit der Aufträge und das Rückstandsrisiko, noch bevor die China-Beschränkungen voll greifen. Dieses Zeitproblem wird bei 43 das 43-fache der zukünftigen Gewinne unterbewertet, wo selbst ein verzögerter High-NA-Zyklus die Neubewertung verhindern könnte, die für eine Bewertung von 1 Billion Dollar erforderlich ist.
"Speicherzyklizität ist ein Timing-Risiko, aber die existenzielle Bedrohung ist, dass KI-Effizienz die gesamte Investitionsnachfrage reduziert, nicht die Reihenfolge der Kürzungen darin."
Groks Argument bezüglich der Speicherbelastung ist scharf, aber es geht davon aus, dass Hyperscaler DRAM/HBM-Bauten kürzen, *bevor* sie Logikfabriken kürzen. Historisch gesehen hinkt die Speicherinvestition während Abschwüngen hinter der Logik hinterher – sie führt nicht. Wenn der KI-ROI bis 2026-27 Bestand hat, hält die Logiknachfrage zuerst an und hält ASMLs Auftragsbestand intakt. Das wirkliche Risiko ist nicht die Reihenfolge der Aufträge; es ist, ob KI-Effizienzgewinne den *gesamten* Fabrikbau reduzieren, nicht nur die Speicherzuweisung. Das ist Geminis Szenario, und es ist bei 43 das 43-fache unterbewertet.
"ASMLs starke Speicherbelastung macht es deutlich anfälliger für die Volatilität der Hyperscaler-Investitionen, als die traditionelle, auf Logik fokussierte Anlagenthese zugibt."
Claude, Ihre Fokussierung auf Logik-gesteuerte Investitionen ignoriert die Verschiebung in ASMLs eigener Umsatzmischung. Da Speicher jetzt mehr als die Hälfte des Umsatzes ausmacht, ist ASML kein reiner Logik-Proxy mehr. Wenn Hyperscaler zu softwaredefinierter Effizienz übergehen, ist der speicherlastige Auftragsbestand einem sofortigen Stornierungsrisiko ausgesetzt. Wir bewerten ein 44-faches Multiple für ein Unternehmen, das im Wesentlichen eine gehebelte Wette auf die HBM-Angebots-Nachfragedynamik ist, nicht nur auf den breiteren, stabileren logikbasierten Halbleiterzyklus.
"Das kurzfristige ASML-Risiko hängt vom Timing und der Dauerhaftigkeit der KI-getriebenen Investitionen ab, nicht nur von seinem Burggraben; die Speicherbelastung könnte die Volatilität des Auftragsbestands verstärken und den Weg zu 1 Billion Dollar vereiteln, wenn eine Verzögerung oder ein Investitionsrückgang eintritt."
Gemini wirft einen berechtigten Punkt bezüglich der Speicherbelastung auf, aber das größere, unerforschte Risiko ist das Timing. High-NA EUV-Ramps sind langsamer und kostspieliger, als viele annehmen, und KI-Investitionen könnten sich normalisieren oder pausieren; eine Verzögerung von 12–18 Monaten würde die Aufträge hart treffen, selbst wenn der Auftragsbestand langfristig bleibt. Der 51%ige Speicheranteil bedeutet mehr Sprunghaftigkeit, nicht Widerstandsfähigkeit, für die 1-Billionen-Dollar-These, insbesondere angesichts der drohenden geopolitischen/regulatorischen Gegenwinde.
Die Podiumsdiskutanten sind sich einig, dass ASMLs EUV-Monopol und die KI-getriebene Nachfrage signifikante Rückenwinde sind, äußern aber Bedenken hinsichtlich der hohen Bewertung, geopolitischer Risiken und der zyklischen Speicherumsatzbelastung, die das Wachstum von ASML verlangsamen und seinen Weg zu einer Bewertung von 1 Billion Dollar vereiteln könnten.
ASMLs EUV-Monopol und die KI-getriebene Nachfrage könnten einen mehrjährigen Aufschwung der Nachfrage nach Ausrüstung aufrechterhalten und einen Weg zu 1 Billion Dollar unterstützen.
Geopolitische Risiken, insbesondere US-Exportkontrollen nach China, und die zyklische Speicherumsatzbelastung könnten das Wachstum von ASML verlangsamen und seinen Weg zu einer Bewertung von 1 Billion Dollar vereiteln.