Die Hanover Insurance Group Q1 Earnings Call Highlights

The Hanover meldete einen Rekord-Betriebs-Return on Equity von 20,3 % und einen Betriebs-EPS von 5,25 $, wobei sich die All-in-Schaden-Kosten-Quote auf 91,7 % verbesserte und die Schaden-Kosten-Quote ohne Katastrophen einen Rekord für das erste Quartal von 85,4 % erreichte, angetrieben durch Preisgestaltung und gezielte Zeichnungsmaßnahmen sowie ein Wachstum der Netto-Prämien von 3,2 %.

Katastrophen erhöhten die Schaden-Kosten-Quote in diesem Quartal um 6,3 Punkte (insbesondere schwere Hagel-/Windereignisse in Illinois und Michigan sowie Wintersturm Fern), aber das Management meldete 3,1 Punkte positive Schadenentwicklung aus Vorjahren und 25 Mio. $ positive Rückstellungsentwicklung aus Vorjahren ohne Katastrophen über alle Segmente hinweg.

Die Netto-Kapitalerträge stiegen um 19,6 %, wobei etwa 88 % der investierten Vermögenswerte in Bargeld und festverzinsliche Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating angelegt waren; der Buchwert pro Aktie betrug 101,86 $ (sequenziell um 1 % gestiegen), und das Unternehmen kaufte im ersten Quartal Aktien im Wert von rund 87 Mio. $ zurück, während es Technologie- und KI-Initiativen zur Verbesserung der Zeichnungs- und Schadenabwicklungseffizienz verfolgte.

The Hanover Insurance Group (NYSE:THG) meldete einen von den Führungskräften beschriebenen „sehr starken Start“ in das Jahr 2026, der durch eine Rekordleistung im ersten Quartal und verbesserte Zeichnungsmargen trotz erhöhter Wetteraktivitäten im Geschäftsgebiet des Unternehmens gekennzeichnet war.

Rekordergebnisse und verbesserte Zeichnungsmargen

Präsident und CEO John C. Roche sagte, das Unternehmen habe eine „Rekordleistung im ersten Quartal“ erzielt, einschließlich eines Betriebs-Return on Equity von 20,3 % und eines Betriebsgewinns pro Aktie von 5,25 $. Die All-in-Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich um fast 2,5 Punkte auf 91,7 %, während sich die Schaden-Kosten-Quote ohne Katastrophen auf 85,4 % verbesserte, was laut Roche beides Rekorde für das erste Quartal waren.

Roche führte die Margenverbesserung auf „aktuelle Preisgestaltungs- und gezielte Zeichnungsmaßnahmen“ zurück und sagte, das Unternehmen sei ermutigt durch die „besser als erwarteten Auswirkungen verbesserter Konditionen und gezielter Sachmaßnahmen“, und verwies auf die positive Entwicklung von Katastrophenschäden aus Vorjahren als Beweis. Die Netto-Prämien stiegen im Quartal um 3,2 %, was Roche als „ausgewogenes“ Wachstum bezeichnete. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen „durchdacht in Bereichen agiert, in denen sich die Sachbedingungen abschwächen“, um die Margen zu erhalten und sich für Wachstum zu positionieren, und bemerkte, dass der Plan des Unternehmens für 2026 davon ausging, dass das erste Quartal der Tiefpunkt für das Wachstum sein würde.

Katastrophen, Entwicklung aus Vorjahren und Kostentrends

CFO Jeffrey M. Farber sagte, Katastrophenschäden hätten die Schaden-Kosten-Quote im Quartal um 6,3 Punkte erhöht. Er berichtete auch von 3,1 Punkten positiver Katastrophenentwicklung aus Vorjahren, „hauptsächlich aufgrund geringerer Schwere bei Ereignissen im Jahr 2025“, was seiner Meinung nach stärkere als erwartete Vorteile aus Konditionsänderungen und anderen Sachmanagementmaßnahmen widerspiegelt.

Farber nannte ein Beispiel und sagte, das Unternehmen habe eine geringere Schwere bei Hagelereignissen aufgrund erhöhter Selbstbehalte in den Policen sowohl im Privat- als auch im Gewerbekundengeschäft beobachtet. Die Katastrophenschäden des laufenden Unfalljahres wurden hauptsächlich durch ein „ungewöhnlich schweres Hagel- und Windereignis“ Anfang März verursacht, mit den stärksten Auswirkungen in Illinois und Michigan, sowie durch Wintersturm Fern im Januar. Zusammen machten diese Ereignisse mehr als die Hälfte der Katastrophenschäden des laufenden Jahres aus, sagte Farber.

Ohne Katastrophen lag die Schaden-Kosten-Quote laut Farber bei 85,4 %, was einer Verbesserung um 2,4 Punkte gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht, mit Verbesserungen der Schadenquote in jedem Segment. Die Kostenquote lag bei 30,7 %, was laut Farber den Erwartungen entsprach. Für das Gesamtjahr bekräftigte er die Erwartung einer Kostenquote von 30,3 %, wobei später im Jahr mehr wachstumsbedingter operativer Hebel erwartet wird.

Farber gab auch 25 Mio. $ positive Rückstellungsentwicklung aus Vorjahren ohne Katastrophen bekannt, mit positiver Entwicklung in jedem Segment. Specialty verzeichnete eine positive Entwicklung von 14,2 Mio. $, Personal Lines 9,2 Mio. $ und Core Commercial 1,6 Mio. $. Er sagte, die Rückstellungsposition sei „stark und auf das aktuelle unsichere Umfeld abgestimmt“.

Segment-Highlights: Personal Lines, Core Commercial und Specialty

Im Bereich Personal Lines stiegen die Netto-Prämien laut Roche um 2,7 %, da das Unternehmen staatsspezifische Wachstumsstrategien verfolgte, unterdurchschnittlich durchdrungene Staaten priorisierte und gleichzeitig die Belastung im Mittleren Westen zur Unterstützung der Diversifizierung steuerte. Er sagte, die Preisgestaltung liege weiterhin über den Schadenkostenentwicklungen und verwies auf „gesunde“ Angebotsaktivitäten und Konversionsmetriken. Farber berichtete von einer Schaden-Kosten-Quote ohne Katastrophen im laufenden Unfalljahr von 83,8 %, eine Verbesserung um 0,7 Punkte gegenüber dem Vorjahresquartal, angetrieben durch verdiente Prämien und positive Frequenz. Homeowners erzielte eine Schadenquote ohne Katastrophen im laufenden Unfalljahr von 46,7 %, eine Verbesserung um zwei Punkte im Jahresvergleich, während die Schadenquote ohne Katastrophen im laufenden Unfalljahr für Personal Auto 66,7 % betrug. Farber sagte, die Auto-Preisgestaltung sei im Quartal um 6,7 % und die Hausratversicherungspreise um 10,8 % gestiegen, während die Umbrella-Preisgestaltung um etwa 19 % gestiegen sei.

Im Bereich Core Commercial stiegen die Netto-Prämien laut Roche um 4,3 %, angeführt von Small Commercial und einer verbesserten Dynamik im Middle Market. Er sagte, das Unternehmen halte Disziplin inmitten „abschwächender Sachbedingungen“ aufrecht und setze Preis- und Zeichnungsmaßnahmen in Commercial Auto und Umbrella um, um dem anhaltenden Brattendruck zu begegnen. Farber berichtete von einer Schaden-Kosten-Quote ohne Katastrophen im laufenden Unfalljahr von 91,5 %, eine Verbesserung um 3,6 Punkte gegenüber dem Vorjahr, und sagte, die Entwicklung großer Schäden liege in diesem Quartal im Rahmen der Erwartungen. Die Netto-Prämien von Small Commercial stiegen um 6,4 % und die von Middle Market um 1,5 %.

Im Bereich Specialty spiegelte ein Wachstum von 2,3 % eine zurückhaltende Haltung in wettbewerbsintensiveren Bereichen, insbesondere in Sach-exponierten Linien, wider, und er verwies auf einen Rückgang der Netto-Prämien im Programmsgeschäft als Beispiel für einen selektiven Rückzug. Farber sagte, Specialty habe eine Schaden-Kosten-Quote ohne Katastrophen im laufenden Unfalljahr von 85,4 % erzielt, mit einer Schadenquote ohne Katastrophen im laufenden Unfalljahr von 49 %, „besser als unsere Erwartungen“ und unter dem „Ziel von niedrigen 50ern“ des Unternehmens für das Segment, angetrieben durch positive Sachentwicklung, während die Haftpflicht im Rahmen der Erwartungen lag.

Das Management nannte Bereiche mit Wachstumsimpuls im Specialty, darunter Management Liability, Surety, Specialty GL, E&S, Professional Lines und Marine. Roche sagte, das Wachstum im Specialty werde „von hier aus zunehmen“, und bekräftigte, dass das Unternehmen geplant habe, dass das erste Quartal das Quartal mit dem geringsten Wachstum des Jahres sein würde.

Programme, Trends bei gewerblichen Haftpflichtversicherungen und Rückstellungsbemerkungen

Während der Q&A diskutierten Roche und Bryan J. Salvatore, Präsident von Specialty, das Programmgeschäft des Unternehmens. Roche betonte, dass das programmatische Geschäft im gesamten Unternehmen gezeichnet wird, und sagte, die Einheit Hanover Programs sei kleiner als das Programmgeschäft, das anderswo im Unternehmen gezeichnet wird. Er sagte, dass Gewinnverbesserungen erzielt wurden und das Unternehmen im Quartal „ein wenig geschrumpft“ sei, indem es keine wesentlichen neuen Programme übernommen habe, und beschrieb den Ansatz als „Pulver trocken halten“ für zukünftige Gelegenheiten. Salvatore sagte, die Preisgestaltung in diesem Teil des Portfolios sei „ziemlich stark“ und das Geschäft habe „sehr gut abgeschnitten“, während das Management bei Vertriebsbeziehungen selektiv bleibe, insbesondere angesichts seiner Einschätzung des MGA-Umfelds.

Zu den Trends bei gewerblichen Haftpflichtversicherungen sagte Roche, die Schwere der Haftpflicht sei „dramatisch höher“ als historische Niveaus und beschrieb die Trends als „sich entwickelnd … aber auf einem sehr hohen Niveau“, da sich die Gerichtsaktivität nach den Störungen der COVID-Ära normalisiert. Er sagte, die gewerblichen Autoergebnisse von Hanover seien in diesem Quartal „ziemlich unauffällig“ gewesen, fügte aber hinzu, dass die Sparte ein Plateau „ziemlich hoher Schwere“ in der gesamten Branche erreicht habe, was die Notwendigkeit „erheblicher Raten“ unterstreiche.

Auf die Frage nach Rückstellungsbewegungen in Haftpflichtsparten sagte Farber, das Unternehmen überprüfe die Rückstellungen jedes Quartal für das gesamte Buch und nehme bei Bedarf Anpassungen vor, wies jedoch darauf hin, dass es bei der Entwicklung aus Vorjahren für Kernhaftpflichten „im Wesentlichen keine … fast keine Bewegungen in einzelnen Geschäftsbereichen“ gegeben habe.

Kapitalerträge, Kapitalmanagement und Technologieinitiativen

Farber sagte, die Netto-Kapitalerträge seien im Jahresvergleich um 19,6 % gestiegen, angetrieben durch das Wachstum der Vermögensbasis aus Gewinnen, höhere Wiederanlagezinsen und verbesserte Partnerschaftsergebnisse. Er beschrieb das Portfolio als qualitativ hochwertig, wobei etwa 88 % der investierten Vermögenswerte in Bargeld und festverzinsliche Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating angelegt waren. Die gewichtete Durchschnittsbewertung des festverzinslichen Portfolios lag bei AA-, und Farber sagte, 95 % der Bestände seien Investment-Grade. Die verdienten Renditen auf festverzinsliche Wertpapiere stiegen von 4,08 % im Vorjahr auf 4,42 %, und die Duration ohne Bargeld betrug etwa 4,4 Jahre.

Der Buchwert pro Aktie stieg laut Farber sequenziell um 1 % auf 101,86 $, angetrieben durch Gewinne und teilweise ausgeglichen durch höhere nicht realisierte Verluste, Aktienrückkäufe und die Dividende. Ohne nicht realisierte Beträge stieg der Buchwert pro Aktie um 2,8 %. Das Unternehmen kaufte im ersten Quartal rund 503.000 Aktien für 87 Mio. $ zurück und weitere 14 Mio. $ bis zum 28. April. Farber sagte auch, dass die Katastrophenbelastung des Unternehmens im zweiten Quartal voraussichtlich 7,9 % betragen wird.

Roche und COO Dick Lavey erläuterten auch laufende Technologie- und KI-Initiativen zur Verbesserung von Zeichnung, Schadenabwicklung und Betrieb. Roche sagte, das Unternehmen baue „gezielt wiederverwendbare KI-Fähigkeiten für die häufigsten Unternehmensaufgaben“ auf. Lavey nannte Beispiele, darunter einen „Ingestion- und Triage-Agenten“ für die Zeichnung, der Einreichungen effizienter kodieren und weiterleiten soll – beginnend mit E&S, wo Lavey zufolge das Unternehmen im letzten Jahr 70.000 Einreichungen erhalten hat – sowie Schadenwerkzeuge, die komplexe Verträge und Krankenakten zusammenfassen, um Geschwindigkeit und Genauigkeit zu verbessern. Lavey sagte, das Unternehmen sei wettbewerbsfähig „mittendrin“ und argumentierte, dass Unternehmen, die nicht in diese Fähigkeiten investieren, „etwas verpassen werden“.

Mit Blick auf die Zukunft sagte Farber, das Management sei „zuversichtlich“ in die Marktposition des Unternehmens für den Rest des Jahres 2026, während Roche einen Schwerpunkt auf disziplinierte Zeichnung, selektives Wachstum und fortgesetzte Investitionen in Fähigkeiten zur Bewältigung eines sich entwickelnden Sach- und Haftpflichtmarktes bekräftigte.

Über The Hanover Insurance Group (NYSE:THG)

The Hanover Insurance Group, Inc. (NYSE: THG) ist ein Sach- und Haftpflichtversicherungsunternehmen, das eine Reihe von gewerblichen und privaten Versicherungsprodukten anbietet. Über seine Tochtergesellschaften bietet Hanover Deckungen für Unternehmen aller Größen an, einschließlich Arbeitsunfallversicherung, allgemeine Haftpflicht, gewerblichen Kfz-Schutz und Berufshaftpflicht. Auf der Seite der Privatkunden zeichnet das Unternehmen Hausrat-, Kfz-, Überschwemmungs- und Umbrella-Policen, die auf die Bedürfnisse von Einzelpersonen und Familien zugeschnitten sind.

Zusätzlich zu seinen Kernangeboten im gewerblichen und privaten Versicherungsbereich unterhält Hanover einen Spezialzweig, der sich durch maßgeschneiderte Produktlösungen auf Nischenmärkte konzentriert.