Warren Buffets Nachfolger, Greg Abel, hat 79 % der 318 Milliarden Dollar an investiertem Vermögen von Berkshire Hathaway in nur 10 Aktien eingesetzt

Wichtige Punkte

Als der Oracle of Omaha am 31. Dezember in den Ruhestand ging, erbte Greg Abel ein hochkonzentriertes Anlageportfolio.

Die 10 größten Anlagebestände von Berkshire Hathaway verfügen alle über robuste Kapitalrückführungsprogramme.

Obwohl es sich um Top-Anlagestrategien handelt, hat der Wert oberste Priorität.

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Zum ersten Mal seit mehr als einem halben Jahrhundert befindet sich das trillionenschwere Konglomerat Wall Streets, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), in unbekanntem Terrain.

Am 31. Dezember trat Warren Buffett offiziell von seiner mehrjährigen Rolle als CEO von Berkshire zurück und übergab die Leitung an seinen vorherbestimmten Nachfolger, Greg Abel. Obwohl Buffett weiterhin als Vorstandsvorsitzender fungiert, fallen die operativen Geschäfte von Berkshire, einschließlich der Überwachung des Anlageportfolios im Wert von 318 Milliarden Dollar, Abel zur Last.

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In vielerlei Hinsicht hat Abel versprochen, in die Fußstapfen des Oracle of Omaha zu treten. Abel und Buffett waren insofern einerlei, als sie Unternehmen mit starken Managementteams, nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen und robusten Kapitalrückführungsprogrammen schätzen.

Darüber hinaus glauben Abel und Buffett an die Zuweisung erheblichen investierten Kapitals zu ihren besten Ideen. Mit anderen Worten, sie neigen dazu, hochkonzentrierte Anlageportfolios zu verwalten.

Fast vier Fünftel des Berkshire Hathaway-Portfolios sind in diese 10 Aktien investiert

Obwohl Abel seit dem Ruhestand des Oracle of Omaha seine Füße in das 318 Milliarden Dollar schwere Anlageportfolio von Berkshire gewöhnt und Schritte unternommen hat, erbte er ein Top-Heavy-Portfolio, das mit bekannten Unternehmen aus den USA und Japan gefüllt ist.

Am Ende des Handelstages am 10. April machten die folgenden 10 Positionen 79 % der investierten Vermögenswerte von Berkshire aus:

Apple(NASDAQ: AAPL): 59,4 Milliarden Dollar (18,7 % der investierten Vermögenswerte)American Express(NYSE: AXP): 47,5 Milliarden Dollar (14,9 %)Coca-Cola(NYSE: KO): 31 Milliarden Dollar (9,7 %)Bank of America(NYSE: BAC): 27,2 Milliarden Dollar (8,5 %)Chevron(NYSE: CVX): 24,5 Milliarden Dollar (7,7 %)Occidental Petroleum(NYSE: OXY): 15,4 Milliarden Dollar (4,8 %)Mitsubishi(OTC: MSBHF): 13 Milliarden Dollar (4,1 %)Mitsui(OTC: MITSF): 11,5 Milliarden Dollar (3,6 %)Chubb(NYSE: CB): 11,2 Milliarden Dollar (3,5 %)Moody's(NYSE: MCO): 10,5 Milliarden Dollar (3,3 %)

Diese "besten Ideen", die von Abel verwaltet werden, haben ein paar gemeinsame Themen.

Kapitalrückführungsprogramme sind König

Wenn es ein vorherrschendes Thema gibt, das die Top-10-Bestände von Berkshire unter Greg Abel (und ehemals Warren Buffett) zusammenfasst, dann ist es, dass robuste Kapitalrückführungsprogramme die Regel sind.

Börsennotierte Unternehmen haben zwei Kernmöglichkeiten, um den Shareholder-Wert über die Kursentwicklung hinaus zu steigern: Dividenden und Aktienrückkäufe. Alle 10 größten Bestände von Berkshire nach Marktkapitalisierung zahlen derzeit Dividenden an ihre Aktionäre.

Was einige dieser Positionen aus einer Perspektive der Dividendenerträge attraktiv macht, ist ihr jeweiliger Yield on Cost (d. h. jährliche Ausschüttung geteilt durch die Kostenbasis von Berkshire in einem Unternehmen). Dank der extrem niedrigen Kostenbasis von Berkshire von etwa 3,25 Dollar pro Aktie bei Coca-Cola erzielt das Unternehmen eine jährliche Rendite von 63 % im Verhältnis zu den Kosten. Eine ähnliche Geschichte gibt es bei American Express und Moody's, die Yields on Cost von 45 % bzw. 41 % erzielen.

Buffett und Abel sind jedoch auch seit langem Fans von Aktienrückkaufprogrammen. Aktienrückkäufe können den Gewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens steigern und langfristige Investitionen fördern – etwas, das Buffett sich sehr hoch angesehen hat.

Apple, der größte Bestand von Berkshire nach Marktkapitalisierung, verfügt über das größte Aktienrückkaufprogramm an der Wall Street. Seit der Einführung von Rückkäufen im Geschäftsjahr 2013 hat Apple etwa 841 Milliarden Dollar ausgegeben, um mehr als 44 % seiner ausstehenden Aktien zurückzukaufen. Es steht außer Frage, dass sein Rückkaufprogramm einen erheblichen Schub für seinen EPS gegeben hat.

Auch Ölaktien sind für ihre kräftigen Rückkaufprogramme bekannt. Chevron hat im Januar 2023 ein Rückkaufprogramm in Höhe von 75 Milliarden Dollar genehmigt.

"Forever"-Bestände werden nirgendwohin verschwinden

Ein weiteres erwähnenswertes Thema ist, dass viele der größten Anlagebestände von Berkshire Unternehmen sind, die Warren Buffett oder Abel als unbestimmte Bestände identifiziert haben.

Im Brief von Buffett an die Aktionäre für 2023 (veröffentlicht Anfang 2024) nannte er acht Unternehmen, die als "unbestimmte" Positionen gelten. Coca-Cola und American Express, die seit 1988 bzw. 1991 kontinuierlich gehalten werden, standen auf der Liste. Darüber hinaus lobte Buffett Occidental Petroleum und alle fünf japanischen Handelshäuser, darunter Mitsubishi und Mitsui, als "Forever"-Bestände.

In Abels erstem Brief an die Aktionäre fügte er zwei neue Namen zu dieser Liste hinzu: die Ratingagentur Moody's und den größten Bestand, Apple.

Bemerkenswert ist, dass Bank of America, Chevron und Chubb nicht in dem gleichen Licht wie die oben genannten sieben Unternehmen erwähnt wurden. Investoren sollten sie als langfristige Bestände und möglicherweise als Kernpositionen unter Greg Abel betrachten – aber keineswegs als Bestände, die jahrzehntelang im Portfolio von Berkshire verbleiben werden.

Wert hat jedoch oberste Priorität

Obwohl Kapitalrückführungsprogramme großartig sind, gibt es nichts, was dem Oracle of Omaha und es scheint auch Greg Abel wichtiger ist als ein gutes Geschäft zu bekommen. Der Wert hat oberste Priorität, weshalb wir in den letzten zwei Jahren zwei der größten Bestände des Unternehmens regelmäßig reduziert haben.

Zwischen dem 30. September 2023 und dem 31. Dezember 2025 genehmigten Buffett und sein Stellvertreter den Verkauf von etwa 687,6 Millionen Aktien von Apple, was etwa 75 % des ehemaligen Anteils von Berkshire entspricht. Obwohl Abel Apple als multidekadisches Wachstumsunternehmen ansieht, notierte sich die Aktie letzte Woche bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 33 für die letzten 12 Monate!

Um dies in Perspektive zu setzen, notierte sich die Apple-Aktie zwischen 10 und 15, als Buffett seinen Anteil im ersten Quartal 2016 langsam aufbaute. Apple mag eine goldene Gans für Abel sein, aber seine historisch hohe Bewertung deutet darauf hin, dass weitere Verkäufe in der Pipeline liegen könnten.

Aber Apple ist nicht allein. Von Mitte Juli 2024 bis zum Ruhestand von Buffett zeigten Formular 13F-Einreichungen, dass Buffett etwa die Hälfte seines Anteils an Bank of America (515,6 Millionen Aktien) abverkaufte.

Der Grund für diesen Verkauf dürfte erneut der Wert sein. Als Buffett im August 2011 zunächst bevorzugte Bank of America-Aktien erwarb, notierte sich die Stammaktie von Bank of America 62 % unter ihrem Buchwert. Als 2025 endete, notierte sich die BofA-Aktie mit einem Prämie von 43 % zum Buchwert.

Nichts wird jemals wichtiger für den ehemaligen oder aktuellen CEO von Berkshire sein als ein gutes Geschäft zu bekommen.

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Bank of America ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. American Express ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. Sean Williams hält Positionen in Bank of America. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Apple, Berkshire Hathaway, Chevron und Moody's und ist leer in Apple-Aktien. The Motley Fool empfiehlt Occidental Petroleum. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

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