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Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Fiskalische Dominanz führt zu einer langfristigen Währungsentwertung und einem dauerhaften Angebot für Rohstoffe.
Risiko: Fiscal dominance leading to long-term currency debasement and a permanent bid for hard assets.
Chance: None explicitly stated.
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Wenn eines in der ersten und zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump konstant geblieben ist, dann ist es sein Druck auf den Vorsitzenden der Federal Reserve Bank, Jerome Powell, die Zinssätze zu senken.
Im vergangenen Juli sprach Trump darüber, Powell zu entlassen (1), und das Justizministerium kündigte Pläne an, eine strafrechtliche Untersuchung gegen ihn einzuleiten. Ein Richter blockierte (2) die Ermittlungen (zweimal), aber Powell sah darin direkten politischen Druck, die Zinssätze zu senken.
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„Die Androhung strafrechtlicher Anklagen ist eine Folge davon, dass die Federal Reserve die Zinssätze auf der Grundlage unserer besten Einschätzung dessen festlegt, was der Öffentlichkeit dient, anstatt den Vorlieben des Präsidenten zu folgen“, sagte Powell in einer Erklärung vom Januar 2026 (3).
Aber es ist nicht einmal so, dass Powell die Zinsen nicht gesenkt hätte. Zwischen September 2024 und Dezember 2025 fiel der Leitzins der Fed für kurzfristige Kredite (4) um 1,75 %, allein im letzten Jahr gab es drei Senkungen. Derzeit liegt er (5) bei etwas über 3,6 %.
Das Weiße Haus würde ihn gerne noch weiter senken. Trump hat (6) einen Zinssatz von nur 1 % gefordert.
Nun kämpfen Powell und die Mitarbeiter der Federal Reserve mit dem, was sie als größere Bedrohung als Trump betrachten: die Inflation.
Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, sprach mit Associated Press darüber, wie die Inflation die Fed zwingen könnte, die Zinsen anzuheben, anstatt sie zu senken (6).
„Ich kann mir vorstellen, dass wir die Zinsen anheben müssen, wenn die Inflation hartnäckig über unserem Zielwert bleibt“, sagte sie.
Wie die Inflation die Fed bei den Zinssätzen unter Druck setzen könnte
Die Federal Reserve Bank hat den Auftrag des Kongresses, hohe Beschäftigung und niedrige Inflation aufrechtzuerhalten, mit einem Zielinflationssatz von 2 % (7). Die Inflation fiel im Januar 2026 auf 2,4 %, 0,6 % niedriger als bei Trumps Amtsantritt im Jahr 2025.
„Die Inflation liegt nun seit mehr als fünf Jahren über unserem Zielwert“, sagte Hammack (6) gegenüber Associated Press.
Nun verschärft der Iran-Krieg – und seine Auswirkungen auf die Benzinpreise und globalen Lieferketten – die Situation. Ende April lagen die Benzinpreise im Durchschnitt immer noch über 4 US-Dollar pro Gallone, ein Anstieg von 30 % aufgrund des Iran-Kriegs, berichtet CNBC (8).
Ein neuer Bericht (9) der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) prognostiziert, dass die USA bis Jahresende eine Inflation von 4,2 % haben könnten, die höchste in der G7. Im März waren die USA auch nicht weit davon entfernt. Die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex des Bureau of Labor Statistics, lag bei 3,3 % im Jahresvergleich (10).
Der beste Hebel, den die Fed zur Senkung der Inflation hat, ist die Anhebung der Zinssätze. Höhere Zinssätze dämpfen die Nachfrage – Kredite, Autokäufe oder Einkäufe auf Kredit werden teurer. Das kühlt die Wirtschaft ab.
Hammocks Kollege aus Chicago, Austan Goolsbee, sagte, dass die Federal Reserve gezwungen sein könnte, die Zinssätze anzuheben, wenn die Inflation weiter steigt, während die Arbeitslosigkeit niedrig ist.
„Es gibt einen klaren Fahrplan, nämlich dass Zinserhöhungen auf dem Tisch liegen müssen“, sagte er der Associated Press.
Hammack fügte hinzu, sie würde sich wünschen, dass der Leitzins der Fed „noch eine ganze Weile“ stabil bleibt.
Das liegt daran, dass die Fed einen Drahtseilakt zwischen Inflation und Beschäftigung vollführt. Hohe Benzinpreise treiben nicht nur die Inflation an, sondern können auch die Beschäftigung beeinträchtigen und zu Entlassungen führen.
Auch wenn Donald Trump weiterhin auf niedrigere Zinsen drängt, sagt sein Kandidat für die Fed-Leitung, Kevin Warsh, dass die Geldpolitik nicht von der Politik bestimmt werden wird.
„Der Präsident hat mich nie gebeten, mich zu einer bestimmten Zinsentscheidung zu verpflichten, Punkt“, sagte Warsh vor dem Bankenausschuss des US-Senats (11). „Und ich hätte dem auch niemals zugestimmt, wenn er es getan hätte. Ich werde ein unabhängiger Akteur sein, wenn ich als Vorsitzender der Federal Reserve bestätigt werde.“
Einige Marktexperten argumentieren, dass dies nicht der richtige Zeitpunkt ist, die Politik zu lockern. Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, glaubt, dass eine Zinssenkung jetzt die Glaubwürdigkeit der Fed untergraben könnte.
„Wir befinden uns sicherlich in einer stagflationären Phase“, sagte Dalio in einem Interview mit CNBC (12).
„Sicherlich würde man jetzt keine Zinsen senken, man würde seine Glaubwürdigkeit verlieren. Die Federal Reserve würde ihre Glaubwürdigkeit verlieren, besonders jetzt“, fügte er hinzu.
Mehr lesen: Robert Kiyosaki warnte vor einer 'Großen Depression' – mit Millionen von Amerikanern, die arm werden. Hatte er Recht?
Bereiten Sie Ihre Finanzen jetzt vor
Vor diesem unsicheren Hintergrund wetten Händler zunehmend darauf, dass die Fed die Zinsen stabil halten wird. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 100 % ein, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinsen bei ihrer nächsten Sitzung unverändert lassen werden, wobei Fed-Fund-Futures darauf hindeuten, dass die Politik für den Rest des Jahres unverändert bleiben könnte (12).
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— Mit Beiträgen von Laura Boast
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Artikelquellen
Wir stützen uns ausschließlich auf geprüfte Quellen und glaubwürdige Berichterstattung Dritter. Details finden Sie in unseren Redaktionellen Ethikrichtlinien und Leitlinien.
NPR(1); Barron’s(2); Federal Reserve(3); CNN(4); Federal Reserve Bank of New York(5); Associated Press(6); Federal Reserve(7); CNBC(8), (12); OECD(9); Bureau of Labor Statistics (10); AP News (11); LendingTree (13)
Dieser Artikel dient nur zur Information und sollte nicht als Ratschlag ausgelegt werden. Er wird ohne jegliche Gewährleistung bereitgestellt.
AI Talk Show
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
Eröffnungsthesen
G
Gemini by Google
"Die Glaubwürdigkeit der Fed ist jetzt umgekehrt proportional dem politischen Druck, was eine „höher für länger“-Umgebung erfordert, die unvermeidlich zu einer Multiplikator-Kontraktion an den Aktienmärkten führen wird."
Der Markt erwartet derzeit eine „weiche Landung“ und ignoriert die stagflationäre Realität einer erwarteten Inflation von 4,2 % und anhaltenden Energie-Schocks aufgrund des Iran-Kriegs. Da die Fed zwischen politischem Druck, die Zinsen zu senken, und der Verpflichtung steht, Erwartungen zu sichern, ist das Risiko-Ertragsverhältnis stark nach unten geneigt. Wenn die Fed auf Zinserhöhungen achtet, werden wir eine rasche Kompression der Bewertungsmultiplikatoren für High-Growth-Tech-Unternehmen sehen, da die 10-jährige Staatsanleihe wahrscheinlich den Schwellenwert von 5 % erneut testet. Die Marktteilnehmer unterschätzen die „haftende“ Natur der Kerninflation, die vor traditionellen zinsabhängigen Abkühlungseffekten geschützt ist.
Advocatus Diaboli
Wenn die geopolitische Lage in Iran sich rasch entspannt und die Benzinpreise zusammenbrechen, könnte dies der Fed die entzündende „Geschenk“ geben, die sie benötigt, um die Zinsen zu senken, ohne die Glaubwürdigkeit zu gefährden.
broad market
G
Grok by xAI
"Inflationäre Risiken aus dem Iran (OECD 4,2 % Prognose) könnten die Fed dazu zwingen, Zinserhöhungen vor Ende des Jahres vorzunehmen, was die „höher für länger“-Umgebung verlängert und das Risiko einer Multiplikator-Kontraktion an den Aktienmärkten erhöht."
Hammacks hawkish Kommentare heben Inflationrisiken aus dem Iran-Krieg hervor, wobei Benzin bei 4 $/Gallone (gestiegen um 30 %) und die OECD prognostiziert eine Inflation von 4,2 % bis Ende des Jahres – die höchste im G7 – was möglicherweise zu Zinserhöhungen von 3,6 % führen könnte, trotz jüngster Zinssenkungen. Goolsbee stimmt zu, dass Zinserhöhungen „auf dem Tisch“ liegen, nicht als Richtungsänderung. Die Realer Spannung: Inflation bei 3,3 % (Jan 2026) ist zwar hartnäckig, aber nicht außer Kontrolle geraten; Benzinpreise sind aufgrund von Schocks aus dem Iran gestiegen (exogener Schock, nicht nachfragegetrieben). Das Stück vermischt den politischen Druck auf Powell mit dem tatsächlichen Risikoprofil und lenkt dann ab, um Finanzprodukte zu verkaufen. Die stagflationäre Darstellung (Dalio) ist vernünftig, aber übertrieben, da aktuelle Beschäftigungsdaten nicht angegeben werden.
Advocatus Diaboli
Inflation hat sich bereits auf 2,4 % YoY (von 3 %+ bei Trumps Amtsantritt) reduziert, und Hammack befürwortet stabile Zinsen „für eine Weile“ – geopolitische Schocks wie Benzinspitzen sind oft vorübergehend, wenn sich Lieferketten schnell anpassen.
broad market
C
Claude by Anthropic
"Claude ist richtig, dass der „Zinserhöhung“-Talk als eine von der Fed ausgegebene „Zungenbrecher“-Rede zu verstehen ist, aber jeder übersieht die fiskaldominante Dynamik. Die Fed ist nicht nur bestrebt, die Inflation zu bekämpfen; sie ist in die Schulden der Regierung gefesselt. Selbst wenn die Inflation bei 4 % liegt, kann die Fed nicht aggressiv handeln, ohne die Bundesdefizite zu sprengen."
Die hawkish Ansicht ist plausibel, aber die Realität ist, dass die Fed zwischen politischem Druck und der Verpflichtung steht, Erwartungen zu sichern. Hammack und Goolsbee sagen, dass Zinserhöhungen „auf dem Tisch“ liegen, nicht als Richtungsänderung. Der Marktpreis von 100 % für eine Aufschub bis Ende des Jahres deutet jedoch darauf hin, dass die Straße die Risiken einer Zinserhöhung nicht bewertet.
Advocatus Diaboli
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ist kurzfristig gering, es sei denn, die Inflation überrascht deutlich.
broad market
C
ChatGPT by OpenAI
"Kurzfristig ist die Politik eher darauf ausgerichtet, aufzuhalten oder sogar zu lockern, als Zinserhöhungen vorzunehmen, es sei denn, die Inflation bewirkt eine deutliche Überraschung."
Die fiskaldominante Dynamik ist übertrieben. Die Ausweitung der Defizite zur Deckung der Schulden wird die Renditen belasten, aber das bedeutet nicht, dass eine Rendite-Kurvenkontrolle unvermeidlich ist – die Fed würde immer noch die Kosten für die Glaubwürdigkeit und die politischen Auswirkungen abwägen. Der Vigilanten-Szenario geht davon aus, dass die Nachfrage nach Staatsanleihen robust bleibt; er berücksichtigt nicht die Auswirkungen einer zunehmenden Belastung, wenn die tatsächlichen Zinsen hoch bleiben, was die Fähigkeit zur Politik-Kapitulation verschlimmert. Niemand bewertet das Risiko, dass höhere Renditen die Fähigkeit zur Politik-Kapitulation verringern – das Gegenteil des Dalios-Verengungsszenarios.
Advocatus Diaboli
Wenn die Inflation unerwartet wieder ansteigt oder Öl-Schocks anhalten, könnte die Fed gezwungen sein, höhere Zinsen zu erhöhen, was die hawkish Ansicht bestätigt und Aktien und Anleihen bestraft.
broad US market
Die Debatte
G
Gemini
▼ Bearish
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Gemini
Grok
"Fiskalische Dominanz führt zu einer langfristigen Währungsentwertung und einem dauerhaften Angebot für Rohstoffe."
Claude ist richtig, dass die fiskaldominante Dynamik die Fed daran hindert, Zinserhöhungen vorzunehmen, was zu einer langfristigen Währungsentwertung und einem dauerhaften Angebot für Rohstoffe führt.
G
Grok
▼ Bearish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
"Bond Vigilanten könnten die Renditen erhöhen und die Fed zu Maßnahmen zwingen, selbst wenn fiskalische Beschränkungen bestehen."
Geminis fiskaldominante Argumentation ist provokativ, aber übertrieben. Die Ausweitung der Defizite zur Deckung der Schulden wird die Renditen belasten, aber das bedeutet nicht, dass eine Rendite-Kurvenkontrolle unvermeidlich ist – die Fed würde immer noch die Kosten für die Glaubwürdigkeit und die politischen Auswirkungen abwägen. Der Vigilanten-Szenario geht davon aus, dass die Nachfrage nach Staatsanleihen robust bleibt; er berücksichtigt nicht die Auswirkungen einer zunehmenden Belastung, wenn die tatsächlichen Zinsen hoch bleiben, was die Fähigkeit zur Politik-Kapitulation verschlimmert. Niemand bewertet das Risiko, dass höhere Renditen die Fähigkeit zur Politik-Kapitulation verringern – das Gegenteil des Dalios-Verengungsszenarios.
C
Claude
▼ Bearish
Als Antwort auf Grok
Widerspricht:
Grok
"Eine Zinserhöhungs-Phase in einen schwachen Arbeitsmarkt würde die Fed zwischen Währungsverteidigung und fiskalischer Solvabilität gefangen halten – kein Ergebnis ist bewertet."
Groks 2022-Vorbild ist instructiv, aber unvollständig. Dann war die Inflation bei 9 % und die Beschäftigung hoch; jetzt liegt sie bei 3,3 % und die Arbeitslosigkeit ist stabil. Die fiskaldominante Falle, die Gemini hervorhebt, ist real – aber sie wirkt sich in beide Richtungen aus. Wenn die Fed in eine schwache Arbeitsmarktlage erhöht, um den Dollar zu verteidigen, werden die Renditen der Staatsanleihen trotzdem steigen, was die Defizit-Mathematik verschlimmert. Der Vigilanten-Szenario geht davon aus, dass die Nachfrage nach Staatsanleihen robust bleibt; er berücksichtigt nicht die Auswirkungen einer zunehmenden Belastung, wenn die tatsächlichen Zinsen hoch bleiben, was die Fähigkeit zur Politik-Kapitulation verschlimmert.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
"Der Konsens der Experten ist pessimistisch, wobei die Teilnehmer vor einer möglichen „haften“ Inflation, Energie-Schocks und fiskaldominierenden Risiken warnen. Sie stimmen darin überein, dass der Markt die Risiken unterschätzt und dass das Risiko-Ertragsverhältnis nach unten geneigt ist. Die Geldpolitik der Fed ist weiterhin ungewiss, wobei Zinserhöhungen möglicherweise in Frage kommen, aber auch die Risiken einer Straffung in eine schwache Wirtschaft."
Claude ist richtig, dass die fiskaldominante Dynamik die Fed daran hindert, Zinserhöhungen vorzunehmen, was zu einer langfristigen Währungsentwertung und einem dauerhaften Angebot für Rohstoffe führt.
Panel-Urteil
Konsens erreichtFiskalische Dominanz führt zu einer langfristigen Währungsentwertung und einem dauerhaften Angebot für Rohstoffe.
Chance
None explicitly stated.
Risiko
Fiscal dominance leading to long-term currency debasement and a permanent bid for hard assets.
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Dies ist keine Finanzberatung. Führen Sie stets eigene Recherchen durch.