Was Amazons unkonventioneller Weg zur Profitabilität für seine Aktionäre bedeutete

<p>Langfristig beruht der Wert eines Unternehmens auf seiner Fähigkeit, Geld zu verdienen. Es gibt jedoch verschiedene Wege zur Profitabilität für junge Unternehmen. Historisch gesehen konzentrierten sich viele Unternehmen darauf, so schnell wie möglich profitabel zu werden, auch wenn dies bedeutete, auf bestimmte Investitionen zu verzichten, die zu schnellerem Wachstum geführt hätten. Dieser diszipliniertere Ansatz bei der Kapitalallokation stellte sicher, dass die Aktionäre eine kurzfristige Belohnung für ihre Investition erhielten, manchmal jedoch auf Kosten der Aufgabe langfristiger Chancen.</p>
<p>Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1,04 %) war eines der ersten Unternehmen, das dieses langjährige Paradigma änderte. Anstatt kurzfristige Gewinne zu betonen, zögerte der E-Commerce-Gigant nicht, Geld für das langfristige Ziel der Maximierung des Marktanteils auszugeben. Und wie Sie in diesem zweiten Artikel meiner dreiteiligen Serie über Amazon für das <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">Voyager Portfolio</a> sehen werden, hat der daraus resultierende Wandel die Art und Weise verändert, wie unzählige Unternehmen ihre Wertversprechen gegenüber Aktionären präsentieren.</p>
<h2>Amazons Kapitalallokationsstrategie: aufgeschobene Befriedigung</h2>
<p>Wie fast jedes andere Unternehmen begann Amazon mit Verlusten, als es seine Geschäftstätigkeit hochfuhr. Es erforderte viel Kapital, um zum ersten Mal eine <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">E-Commerce</a>-Infrastruktur aufzubauen, und es war wichtig, sich inmitten des wettbewerbsintensiven Chaos des frühen Internets einen Namen zu machen. Als dann Anfang der 2000er Jahre der Tech-Crash eintrat, sah sich fast jedes Unternehmen mit finanziellen Herausforderungen konfrontiert. Amazon war keine Ausnahme.</p>
<p>Was viele Investoren während der darauf folgenden Boomzeiten für Amazon verwirrte, war, wie wenig es auf Gewinn aus war. Es ist nicht so, dass Amazon kein Geld verdient hätte; das Unternehmen verzeichnete im Zeitraum von 2003 bis 2021 nur zweimal Nettoverluste. Das Gewinnwachstum hatte jedoch eindeutig keine Priorität.</p>
<p>Nehmen Sie dieses Beispiel: Im Jahr 2004 erzielte Amazon einen Nettogewinn von 588 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 6,92 Milliarden US-Dollar. Bis 2015 hatte der Umsatz von Amazon die Marke von 100 Milliarden US-Dollar überschritten, mehr als das 14-fache des Umsatzes von 11 Jahren zuvor. Dennoch war der Nettogewinn mit 596 Millionen US-Dollar fast identisch.</p>
<p>Was steckte hinter dieser Diskrepanz? Betrachten Sie:</p>
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<li>Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung beliefen sich im Jahr 2004 auf etwas mehr als 250 Millionen US-Dollar. Etwas mehr als ein Jahrzehnt später gab Amazon 12,5 Milliarden US-Dollar für F&amp;E aus. Anders ausgedrückt: Allein die F&amp;E-Ausgaben von Amazon im Jahr 2015 waren fast doppelt so hoch wie der Gesamtumsatz des Unternehmens im Jahr 2004.</li>
<li>Auch die Gemeinkosten stiegen stark an, und zwar schneller als der Gesamtumsatz. Im Jahr 2015 beliefen sich die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten auf insgesamt 7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 286 Millionen US-Dollar im Jahr 2004.</li>
</ul>
<p>Das Ergebnis dieser relativen Stagnation der Gewinne war, dass mit dem Höhenflug der <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">Amazon-Aktie</a> auch ihre Gewinnmultiplikatoren in die Höhe schnellten. Value-Investoren glaubten, dass Amazons Aufstieg nicht nachhaltig sei. Aber was sie nicht vollständig erkannten, war, dass Amazons Entscheidung, seine Profitabilität aufzuschieben, eine bewusste Wahl war – und eine, die es zu einem strategisch günstigen Zeitpunkt umkehren konnte.</p>
<h2>Den Gewinnmotor anwerfen</h2>
<p>Amazons Fähigkeit, sein Gewinnschicksal zu kontrollieren, wurde Ende der 2010er Jahre offensichtlich. Die Dreijahresperiode von 2015 bis 2018 war stark für Amazon, da sich der Umsatz mehr als verdoppelte. Die bemerkenswerteste Veränderung war jedoch, dass der E-Commerce-Pionier begann, höhere Margen aus Teilen seines Geschäfts zu erzielen. Der Gewinn stieg in diesem Zeitraum von knapp unter 600 Millionen US-Dollar auf 10,1 Milliarden US-Dollar.</p>
<p>Seitdem hat sich Amazon seinen Pendants aus dem 20. Jahrhundert viel ähnlicher gezeigt. Der Umsatz stieg weiter an, aber die Margen stiegen erheblich. Im Jahr 2025 erzielte Amazon 77,7 Milliarden US-Dollar. Plötzlich begann Amazons Gewinnmultiplikator von weniger als 30, selbst für Wachstumsanleger mit einer stärkeren Value-Ausrichtung attraktiver zu erscheinen.</p>
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<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
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<h3>Wichtige Datenpunkte</h3>
<h2>Das nächste Kapitel für Amazon</h2>
<p>Amazons Weg hat eine Generation von Start-ups inspiriert, anfängliches Umsatzwachstum über Gewinne zu stellen. Aber irgendwann wollen die Investoren Beweise dafür sehen, dass ein Unternehmen Geld verdienen kann. Und für Amazon wollen die Aktionäre mehr Gewinne sehen. Wie es diese erzielen will, ist Gegenstand des dritten und letzten Artikels über Amazon für das Voyager Portfolio.</p>