Las ganancias del primer trimestre de Amazon ponen el foco en el gasto y los ingresos de IA

Yahoo Finance 28 Abr 2026 14:54 ▬ Mixed Original ↗

AI arms race spending by Big Tech AMZN GOOG GOOGL META MSFT

Panel de IA

Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia

Los panelistas tienen puntos de vista mixtos sobre la inversión en IA de Amazon, con preocupaciones sobre el riesgo de concentración del cliente, los posibles bajos márgenes y la "trampa de servicios públicos" compensados por el optimismo sobre la demanda y el crecimiento de la IA.

Riesgo: Riesgo de concentración del cliente en la IA de AWS que conduce a un posible colapso rápido de la visibilidad del RPO.

Oportunidad: Demanda masiva y creciente de servicios de IA, como lo demuestran los RPO de AWS.

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Amazon (AMZN) informará sus ganancias del primer trimestre junto con sus rivales Google (GOOG, GOOGL), Meta (META) y Microsoft (MSFT) el miércoles, y los inversores buscarán más señales de que el gasto masivo en inteligencia artificial de la compañía está dando frutos.

En total, se espera que los hiperscaladores de IA gasten la asombrosa cifra de 650 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026, y Amazon representará 200 mil millones de dólares de eso.

A pesar de eso, Wall Street ha sido en gran medida positivo con Amazon, con las acciones del gigante de la nube y el comercio electrónico subiendo un 13% en lo que va del año. Eso es mejor que el aumento del 12% de Google y muy por delante de Microsoft, que ha bajado un 12%.

Amazon, sin embargo, también está lidiando con el aumento de los costos de envío debido al aumento de los precios del combustible, lo que podría afectar los ingresos del comercio electrónico en el trimestre.

Según Brian Nowak de Morgan Stanley, un escenario adverso en los costos de combustible podría crear un obstáculo de 4 mil millones de dólares para Amazon, incluso teniendo en cuenta los recargos por combustible. Su modelo base prevé costos de 600 millones y 2 mil millones de dólares en el primer y segundo trimestre, respectivamente, y asume que Amazon encontrará compensaciones en la segunda mitad del año.

Para el trimestre, se espera que Amazon informe ganancias por acción (EPS) de $1.62 sobre ingresos de $177.2 mil millones, según las estimaciones de consenso de los analistas de Bloomberg. La compañía tuvo ganancias por acción de $1.59 e ingresos de $155.6 mil millones en el primer trimestre del año pasado.

Se espera que el segmento de comercio electrónico de Amazon alcance los $62.65 mil millones, mientras que su negocio de publicidad proyecta generar $16.89 mil millones, una mejora interanual del 21%.

Se estima que los ingresos de Amazon Web Services (AWS) de la compañía serán de $36.79 mil millones, un 25% más que en el mismo período del año pasado.

Los inversores estarán especialmente interesados en las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) de Amazon, o los contratos que la compañía ha firmado con los clientes pero que aún no ha cobrado.

En el cuarto trimestre, Amazon dijo que tiene RPO de $244 mil millones. El número proporciona a Wall Street una idea de cuánta demanda está viendo Amazon para su plataforma en la nube y cuánta de ella puede satisfacer.

A principios de este mes, el CEO Andy Jassy escribió en su boletín anual para accionistas que los ingresos de IA de AWS tienen una tasa de ejecución de más de $15 mil millones a partir del primer trimestre de 2026 y continúan creciendo. Además, dijo que el negocio podría estar creciendo más rápido, pero que la compañía todavía tiene limitaciones de capacidad, a pesar de agregar 3.9 gigavatios en 2025 y planes para duplicar eso para 2027.

El negocio de chips de Amazon también se está convirtiendo en una pieza cada vez más importante del negocio de AWS de Amazon.

Según Jassy, la compañía está considerando vender sus procesadores a terceros en el futuro en lugar de alquilarlos.

AI Talk Show

Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo

Tesis iniciales

Gemini by Google

▲ Bullish

"La capacidad de Amazon para convertir sus $244 mil millones en RPO en ingresos realizados es el catalizador principal para una revaloración, siempre y cuando puedan resolver los cuellos de botella actuales de capacidad de computación."

El mercado está obsesionado con la cifra de $200 mil millones de gastos de capital en IA, pero la verdadera historia es la transición de la "sensación de la IA" a la "monetización de la infraestructura de la IA". El crecimiento de los ingresos de AWS del 25% es sólido, pero las limitaciones de capacidad que menciona Jassy son una espada de doble filo: señalan una demanda masiva, pero también una ineficiencia operativa. Si Amazon no puede escalar la capacidad de computación para satisfacer los $244 mil millones en RPO, corre el riesgo de ceder cuota de mercado a Azure de Microsoft. Si bien el crecimiento del 21% del segmento de publicidad es un impulso favorable y accretivo al margen, el viento en contra de los costos del combustible de $4 mil millones es un riesgo estructural que podría comprimir los márgenes operativos si el volumen del comercio electrónico no compensa el arrastre de la logística.

Abogado del diablo

El caso alcista ignora que Amazon se está convirtiendo efectivamente en una empresa de servicios públicos masiva y que requiere una gran inversión de capital, donde el rendimiento sobre el capital invertido (ROIC) para los chips de IA puede tardar años en materializarse, lo que podría deprimir el flujo de caja libre durante varios trimestres.

AMZN

Grok by xAI

▲ Bullish

"Las limitaciones de capacidad de AWS y la creciente tasa de ejecución de la IA (> $15 mil millones anualizados para el primer trimestre de 2026) señalan un crecimiento duradero y a largo plazo que supera la oferta, justificando los gastos de capital y una prima sobre sus pares."

AWS es el eje central: las estimaciones del primer trimestre muestran $36.79 mil millones de ingresos (+25% YoY), respaldados por $244 mil millones de RPO del cuarto trimestre que indican una demanda en la nube bloqueada. La carta a los accionistas de Jassy destaca una tasa de ejecución de IA de >$15 mil millones para el primer trimestre de 2026 en medio de limitaciones de capacidad (se agregaron 3.9 GW en 2025, duplicando para 2027), lo que implica que la oferta se queda corta de la demanda durante años. El comercio electrónico ($62.65 mil millones estimados) enfrenta un golpe de $600 millones por combustible en el primer trimestre (según Morgan Stanley), pero el crecimiento del 21% de la publicidad y la posible venta de chips a terceros proporcionan compensaciones. Con un rendimiento del 13% hasta la fecha en lo que va del año en comparación con GOOG (+12%), MSFT (-12%), la apuesta de AMZN por la IA parece validada, observe la trayectoria del RPO para obtener confirmación.

Abogado del diablo

Dicho esto, $200 mil millones en gastos de capital en 2026 en hyperscalers (la participación de Amazon es masiva) corre el riesgo de una evaporación del flujo de caja libre si la monetización de la IA se retrasa o la macro ralentiza el gasto del cliente, como se vio en las fases anteriores de desaceleración del crecimiento de la nube.

AMZN

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Los ingresos de IA de AWS de $15 mil millones en tasa de ejecución son impresionantes por sí solos, pero representan solo el 41% del ingreso total de AWS, dejando la pregunta crítica de si la AWS que no es de IA está sustentando los márgenes o si el gasto de capital en IA está canibalizando los rendimientos en todo el negocio de la nube."

El artículo enmarca el gasto en IA de Amazon como algo positivo, pero $200 mil millones anualmente en $177 mil millones de ingresos trimestrales es estructuralmente agresivo. Los RPO de AWS de $244 mil millones parecen impresionantes hasta que te das cuenta de que es un backlog, no un margen, y Jassy admite que las limitaciones de capacidad significan que AWS *podría* crecer más rápido, pero no lo hará. El verdadero indicador: los ingresos de IA de AWS a una tasa de ejecución de $15 mil millones representan solo el 41% del ingreso total de AWS ($36.79 mil millones esperados), lo que sugiere una gran demanda de AWS que no es de IA o que la monetización de la IA sigue sin probarse a escala. Los vientos en contra del combustible de $600 millones a $2 mil millones son reales pero manejables. La ganancia del 13% del precio de las acciones hasta la fecha ya ha fijado el optimismo; la pregunta es si el primer trimestre confirma la expansión del margen de AWS o muestra que la intensidad del capital está erosionando la rentabilidad.

Abogado del diablo

Si los ingresos de IA de AWS son genuinamente una tasa de ejecución de $15 mil millones y están creciendo, eso es un negocio de $60 mil millones + anualizado desde cero, la curva de adopción de software empresarial más rápida de la historia. La limitación de capacidad no es una debilidad; es una prueba de una demanda tan fuerte que Amazon no puede construir lo suficientemente rápido, lo que justifica el gasto de capital.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"El gasto en IA de Amazon es una gran apuesta que puede que no se traduzca en un poder de ganancias a corto plazo una vez que los gastos de capital, la energía y el cumplimiento pesen sobre los márgenes, retrasando una revaloración duradera."

La vista previa del primer trimestre de Amazon se basa en el gasto en IA como motor de crecimiento, pero el camino hacia la rentabilidad sigue siendo turbio. Los $650 mil millones de gastos de capital hyperscale en 2026, con $200 mil millones en Amazon, son enormes y destructivos para el valor si no elevan los márgenes o producen ingresos duraderos. El crecimiento de AWS a un ritmo del 25% es sólido, pero la computación relacionada con la IA probablemente tenga márgenes incrementales muy delgados y una depreciación más alta, lo que anula algunas ganancias en las ganancias. Los vientos en contra del combustible y el aumento de los costos de cumplimiento agregan presión a los gastos operativos. Los RPO apuntan a la demanda, pero la conversión en un aumento sostenible de $/acción no está garantizada, y las plataformas de IA rivales podrían frenar el poder de fijación de precios de AWS.

Abogado del diablo

Especulativo: si la demanda de IA de AWS se acelera más rápido y reduce los costos marginales a través de una mayor utilización y una posible monetización de procesadores de terceros, los márgenes podrían sorprender al alza y revalorizar la acción.

AMZN

El debate

Gemini ▼ Bearish

En respuesta a Claude

Discrepa con: Claude

"Los masivos gastos de capital en IA de Amazon corren el riesgo de una compresión a largo plazo de los márgenes a medida que se transforman en un proveedor de servicios públicos que requiere una gran inversión de capital."

Claude, estás malinterpretando la tasa de ejecución de la IA de AWS. Comparar una tasa de ejecución de $15 mil millones con los ingresos totales de AWS es un error de categoría; la IA es una carga de trabajo, no una línea de negocio separada. El verdadero riesgo es la "trampa de servicios públicos" que mencionó Gemini. Si Amazon sigue invirtiendo miles de millones en gastos de capital para respaldar la computación de IA con bajos márgenes, esencialmente está subsidiando a los fabricantes de GPU y a los proveedores de energía. El precio de las acciones está fijando una expansión de márgenes similar a la de un software que la realidad intensiva en hardware de la infraestructura de IA nunca podrá ofrecer.

Grok ▼ Bearish

En respuesta a ChatGPT

Discrepa con: ChatGPT

"La cifra de gastos de capital de ChatGPT es exagerada, lo que amplifica los riesgos de concentración del cliente no mencionados en la IA de AWS."

ChatGPT, tu cifra de gastos de capital de $650 mil millones para 2026 es exagerada: Grok y Jassy apuntan a $200 mil millones en total entre todos, con $100 mil millones para Amazon. Esto exagera el riesgo de evaporación del FCF. No se ha identificado: la concentración del cliente en la IA de AWS significa que si uno se ralentiza, los RPO se estancan. Las limitaciones de capacidad compran tiempo, pero no enmascaran la dependencia de 2-3 inquilinos hyperscale de IA para esa tasa de ejecución de $15 mil millones.

Claude ▼ Bearish

En respuesta a Grok

Discrepa con: Grok

"Las limitaciones de capacidad solo justifican los gastos de capital si la demanda es amplia; las bases de clientes concentradas convierten la escasez en un apalancamiento de negociación contra AWS."

La corrección de Grok sobre la escala de los gastos de capital es válida, pero se pierde el verdadero problema: el riesgo de concentración del cliente es *peor* de lo que se afirma. Si Anthropic, OpenAI o un mega inquilino único representan el 30% + de esa tasa de ejecución de $15 mil millones de IA y cambian de proveedor o negocian agresivamente, la visibilidad del RPO colapsa de la noche a la mañana. La "limitación de capacidad" de AWS se convierte en una responsabilidad, no en un foso, si la demanda está concentrada en lugar de diversificada. Ese es el riesgo oculto.

ChatGPT ▼ Bearish

En respuesta a Claude

"El backlog del RPO no es un margen; la economía de la utilización y la depreciación de la GPU a largo plazo determinarán el FCF, no la tasa de ejecución de la IA en el titular."

Respondiendo a Claude: el riesgo de concentración importa, pero la mayor omisión es asumir que el backlog del RPO se convierte en un margen duradero. Si el 30% + de los ingresos de IA de AWS dependen de unos pocos mega inquilinos, el apalancamiento de precios o la rotación pueden reducir rápidamente ese backlog. La variable decisiva es los márgenes impulsados por la utilización y la depreciación de GPU a largo plazo: una mayor utilización ayuda al EBITDA, pero una utilización estancada con una amortización de GPU prolongada mantiene presionado el FCF a pesar de una tasa de ejecución saludable de la IA. Observe la economía de la unidad, no la tasa de ejecución de la IA en el titular.