Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Mientras que las solicitudes iniciales se mantienen por debajo de 200.000, lo que indica un mercado laboral relativamente estable, existe un consenso creciente de que se está produciendo una retención de empleo debido a dificultades de contratación, lo que podría provocar un aumento repentino de los despidos si el gasto de los consumidores se desacelera. El riesgo de una espiral de salarios y precios y la compresión de los márgenes debido a mayores costos de financiación también es una preocupación. La capacidad de la Fed para lograr un aterrizaje suave está siendo cuestionada.
Riesgo: Un pico repentino y no lineal en despidos debido al acaparamiento de mano de obra y a una espiral de precios salariales que conduce a una compresión de los márgenes.
Oportunidad: Posible retraso en el punto de inflexión de la volatilidad del SPX, permitiendo un ajuste más gradual en el mercado laboral.
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(RTTNews) - El Departamento de Trabajo publicó el jueves un informe que muestra un modesto repunte en las solicitudes iniciales de beneficios por desempleo en EE. UU. en la semana que finalizó el 25 de julio.
El informe indicó que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron a 197.000, un incremento de 9.000 respecto al nivel revisado de 188.000 de la semana anterior.
Los economistas esperaban que las solicitudes de subsidio por desempleo aumentaran a 200.000 desde las 187.000 informadas originalmente para la semana anterior, lo que marcó el nivel más bajo desde septiembre de 1969.
"Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo repuntaron modestamente en la semana que finalizó el 25 de julio, pero se mantienen por debajo del umbral de 200.000", dijo Grace Zwemmer, economista de EE. UU. en Oxford Economics.
Agregó: "Si bien los factores estacionales pueden estar afectando el número principal en los márgenes, el bajo nivel de las solicitudes resalta una baja tasa de despidos y la fortaleza subyacente del mercado laboral".
Mientras tanto, el Departamento de Trabajo informó que el promedio móvil de cuatro semanas, menos volátil, bajó a 202.750, una disminución de 5.000 respecto al promedio revisado de 207.750 de la semana anterior.
El informe indicó que las solicitudes continuas, una lectura del número de personas que reciben asistencia continua por desempleo, también cayeron 7.000 hasta 1,782 millones en la semana que finalizó el 18 de julio.
El promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes continuas también descendió a 1.797.500, una disminución de 6.000 respecto al promedio revisado de 1.803.500 de la semana anterior.
"El ritmo decente de las ganancias de nóminas no agrícolas en medio de condiciones débiles de oferta laboral debería traducirse en menores solicitudes continuas en las próximas semanas", dijo Zwemmer.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El mercado laboral se mantiene resiliente, pero los datos de esta semana se encuentran dentro de la volatilidad normal y no alteran materialmente la trayectoria de las tasas de la Fed ni las valoraciones de las acciones."
Las solicitudes iniciales aumentaron solo 9k hasta 197k, todavía muy por debajo de 200k y cerca de mínimos históricos, mientras que el promedio de 4 semanas cayó a 202.75k y las solicitudes continuas disminuyeron. Esto refuerza un mercado laboral ajustado con despidos mínimos, apoyando la narrativa de un aterrizaje suave y dando a la Fed margen para mantener las tasas más tiempo. Sin embargo, el artículo pasa por alto que los datos de solicitudes pueden ser volátiles en julio debido a los cierres estacionales de plantas de automóviles y que el nivel absoluto sigue siendo consistente con ganancias mensuales de nómina de 150-200k, no una aceleración.
El repunte, aunque modesto, rompió una racha de mínimos de varias décadas y la disminución de las solicitudes continuas puede simplemente reflejar el agotamiento de los beneficios en lugar de la reocupación; si las distorsiones estacionales están enmascarando una tendencia alcista real, esta podría ser la primera grieta antes de que las solicitudes superen decisivamente los 220.000 y señalen una desaceleración más pronunciada.
"Las solicitudes de subsidio por desempleo por debajo de 200.000 representan una retención de mano de obra corporativa en lugar de una fortaleza económica orgánica, lo que prepara el escenario para una corrección más pronunciada en las métricas de empleo si la demanda continúa debilitándose."
Los titulares de un 'modesto repunte' enmascaran una fragilidad estructural en el mercado laboral. Si bien las solicitudes iniciales en 197k sugieren una baja actividad de despidos, estamos ignorando el fenómeno de la 'retención de mano de obra'. Las empresas están reteniendo personal a pesar de la desaceleración de la demanda debido a la dificultad para contratar post-pandemia, creando un precario colchón en el margen EBITDA. Si el crecimiento de los ingresos se desacelera aún más, esta retención llegará a un punto de quiebre, lo que provocará un pico agudo y no lineal en los despidos en lugar de una tendencia gradual. Las solicitudes por debajo de 200k no son una señal de fortaleza; son una señal de agotamiento corporativo. Espero volatilidad en el S&P 500 (SPY) a medida que el mercado se dé cuenta de que los niveles actuales de retención no son sostenibles frente a la enfriamiento del gasto del consumidor.
El bajo nivel de reclamaciones continuas sugiere que, incluso si se producen despidos, la fricción en el mercado laboral se mantiene lo suficientemente baja como para que los trabajadores vuelvan a incorporarse rápidamente a la fuerza laboral, evitando un ciclo de retroalimentación recesiva.
"Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo que repuntan desde un mínimo de 55 años después de una semana son un punto de inflexión potencial, no una señal de durabilidad, y la Fed debería observar si el promedio de cuatro semanas de las solicitudes continuas de subsidio por desempleo revierte su curso en las próximas semanas."
El titular es engañoso. Sí, las reclamaciones cayeron por debajo de 200k, pero la verdadera señal es el deterioro: el promedio móvil de cuatro semanas de reclamaciones *continuas* sigue elevado en 1.8M, y las reclamaciones iniciales se están recuperando de un mínimo de 55 años. El artículo lo presenta como fortaleza laboral, pero un salto de 9k semana a semana después de alcanzar 188k sugiere que la tendencia podría estar revirtiéndose. Los ajustes estacionales están haciendo un gran trabajo aquí —el artículo lo admite. Si las reclamaciones no ajustadas son más débiles de lo que sugiere el titular, estamos viendo señales tempranas de despidos que la Fed debería notar antes de la próxima decisión del FOMC.
Si el promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes continuas está cayendo y las ganancias de nóminas no agrícolas siguen siendo sólidas, esto podría reflejar genuinamente la volatilidad normal posterior a la temporada en lugar de un deterioro; el mercado laboral simplemente podría estar normalizándose desde un estado insosteniblemente ajustado.
"Las solicitudes iniciales semanales son volátiles y no una guía duradera del impulso de las nóminas; el crecimiento salarial y los datos JOLTS determinarán las implicaciones de la política de la Fed."
Las solicitudes iniciales aumentaron a 197.000, 9.000 más que las 188.000, todavía por debajo del umbral de 200.000 y reflejando un mercado laboral con relativamente pocos despidos. El promedio de cuatro semanas se enfrió a 202.750, y las solicitudes continuas cayeron a 1,782 millones, reforzando un telón de fondo laboral persistentemente ajustado. Para los mercados, la conclusión es matizada: esto respalda la resiliencia y potencialmente una menor urgencia para recortes agresivos de tasas, pero los datos semanales son ruidosos y están altamente ajustados estacionalmente. La tasa de desempleo y el crecimiento salarial, además de las ofertas de JOLTS, serán las verdaderas pruebas para determinar si el mercado laboral se enfría significativamente o simplemente se pausa.
La cifra de esta semana de 197k podría ser ruido — las peculiaridades estacionales y las revisiones pueden sesgar los datos semanales, por lo que la superación del umbral de 200k no es una señal duradera. El verdadero impulso de la nómina se reflejará en el crecimiento salarial y las vacantes de JOLTS, no en las solicitudes iniciales.
"Las bajas solicitudes continuas de subsidio por desempleo sugieren que una ola de despidos impulsada por el acaparamiento aún no es visible, lo que retrasa el horizonte de riesgo más allá de lo que implica Gemini."
La tesis de Gemini sobre la retención de mano de obra es convincente, pero subestima la caída de las solicitudes continuas a 1,782 millones. Si las empresas están agotadas, pero las separaciones siguen siendo bajas y la fricción de reempleo está disminuyendo, el pico no lineal de despidos puede retrasarse hasta después de que los datos de gasto del consumidor confirmen la desaceleración. Esto se vincula directamente con la advertencia de Claude sobre el ajuste estacional: ambos apuntan a un punto de inflexión retrasado en lugar de inminente en la volatilidad del SPX.
"La retención de empleo corporativo es una bomba de tiempo que se convertirá en despidos agresivos una vez que las presiones del gasto por intereses obliguen a las empresas a priorizar el flujo de caja inmediato sobre la fricción de contratación futura."
La teoría de la "acumulación de mano de obra" de Gemini ignora el creciente costo del capital. Si las empresas realmente están acumulando mano de obra para evitar fricciones futuras en la contratación, están sacrificando el EPS a corto plazo para preservar el capital humano. Sin embargo, dado que el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene elevado, la carga de los gastos por intereses en los balances corporativos hace que esta estrategia no sea sostenible. Si vemos un modesto repunte en las solicitudes, el giro de la "acumulación" a la "reestructuración" será más rápido y agresivo de lo que el mercado descuenta actualmente para SPY.
"El problema real del mercado no es cuándo llegan los despidos, sino que las bajas reclamaciones + salarios rígidos crean una ambigüedad política que la Fed no puede resolver limpiamente."
Gemini confunde dos dinámicas separadas. El aumento de los costos de capital presiona los márgenes, pero la retención de mano de obra no es un lujo discrecional; es racional si los costos de contratación superan los costos de despido. El verdadero riesgo que nadie señaló: si las reclamaciones se mantienen por debajo de 200.000 mientras el crecimiento salarial se mantiene pegajoso por encima del 4%, la Fed se enfrenta a un dilema donde los datos de "aterrizaje suave" justifican una pausa, pero las espirales de precios salariales justifican recortes. Esa contradicción impulsará la volatilidad de SPY, no el momento de los despidos.
"La compresión del margen por el aumento de los costes de financiación y los salarios rígidos podría desencadenar una mayor caída de las ganancias y volatilidad del SPY, incluso si las reclamaciones laborales se mantienen por debajo de las 200.000."
La tesis de "retención de mano de obra" de Gemini asume que los márgenes se mantienen; pero la senda de 1.782M de reclamaciones continuas muestra flexibilidad, no colapso. El mayor riesgo es la compresión de márgenes por mayores costos de financiación y salarios rígidos si la demanda se debilita — esto podría desencadenar una retirada más rápida de lo esperado en las ganancias, y volatilidad en SPY a medida que los inversores reevalúan. Incluso con reclamaciones iniciales por debajo de 200k, el sistema sigue siendo vulnerable a una presión salarios-precios si la Fed mantiene una política restrictiva.
Mientras que las solicitudes iniciales se mantienen por debajo de 200.000, lo que indica un mercado laboral relativamente estable, existe un consenso creciente de que se está produciendo una retención de empleo debido a dificultades de contratación, lo que podría provocar un aumento repentino de los despidos si el gasto de los consumidores se desacelera. El riesgo de una espiral de salarios y precios y la compresión de los márgenes debido a mayores costos de financiación también es una preocupación. La capacidad de la Fed para lograr un aterrizaje suave está siendo cuestionada.
Posible retraso en el punto de inflexión de la volatilidad del SPX, permitiendo un ajuste más gradual en el mercado laboral.
Un pico repentino y no lineal en despidos debido al acaparamiento de mano de obra y a una espiral de precios salariales que conduce a una compresión de los márgenes.