Voici ce qu'il faut attendre de l'audition de Kevin Warsh, nommé à la Fed, devant le Sénat mardi

Le candidat au poste de président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, se rendra au Capitole mardi pour convaincre les législateurs qu'il peut mener à bien la volonté présidentielle de baisser les taux d'intérêt tout en restant libre de toute contrainte politique dans la définition de la politique monétaire.

Lors d'une audition très attendue devant la commission bancaire du Sénat, l'ancien gouverneur de la Fed sera interrogé sur une variété de sujets, de la politique monétaire à la réglementation bancaire en passant par ses propres finances personnelles complexes.

Aucun sujet ne sera probablement plus important que l'établissement des frontières entre la prise de décision de la Fed et la politique.

« Il a une question de communication délicate », a déclaré Bill English, professeur à la Yale School of Management et directeur des affaires monétaires de la Fed de 2010 à 2015, une période qui a coïncidé avec celle de Warsh.

« Je suppose que la façon dont il gérera cela sera de dire clairement que son point de vue est que les taux peuvent probablement baisser, peut-être de manière assez significative », a déclaré English. « Mais en même temps, lorsqu'on lui demandera directement son indépendance, il dira clairement qu'il valorise l'indépendance. Il pense que l'indépendance est importante et qu'une Fed moins indépendante à moyen et long terme serait une mauvaise chose pour le pays. »

L'indépendance politique a été une question clé entourant la recherche d'un successeur à l'actuel président Jerome Powell.

Les vues de Warsh sur l'indépendance

Dans les remarques qu'il doit prononcer devant la commission au début de l'audition, Warsh a émis une approbation nuancée de l'indépendance de la Fed.

« Permettez-moi donc d'être clair : l'indépendance de la politique monétaire est essentielle. Les décideurs monétaires doivent agir dans l'intérêt de la nation, leurs décisions étant le produit d'une rigueur analytique, d'une délibération significative et d'une prise de décision sans équivoque », a-t-il déclaré dans un texte préparé.

Cependant, il a noté qu'il ne croyait pas que l'indépendance était menacée lorsque les actions de la banque centrale étaient remises en question par des dirigeants élus, et a déclaré que « la Fed devait rester dans sa voie » et ne pas dévier vers « des politiques budgétaires et sociales pour lesquelles elle n'a ni autorité ni expertise ».

Warsh sera probablement confronté à une série de questions sur son allégeance politique au président Donald Trump, qui n'a pas caché que la volonté de baisser les taux d'intérêt était un test décisif pour son candidat. Trump a nommé Warsh fin janvier, suite à un long processus de recherche qui a inclus près d'une douzaine de candidats.

Les démocrates du Congrès, y compris la membre de rang Sen. Elizabeth Warren, D-Mass., devraient interroger le candidat sur la question de l'indépendance, ainsi que soulever des questions sur ses finances.

S'il est confirmé, Warsh serait facilement le président de la Fed le plus riche de l'histoire de la banque centrale, vieille de 113 ans. Les divulgations déposées avant l'audition indiquent qu'il devrait se défaire d'un niveau important de ses avoirs pour être en conformité avec les règles strictes de la Fed concernant les endroits où les hauts fonctionnaires sont autorisés à investir.

Warren a rencontré Warsh jeudi et est partie avec « de profondes inquiétudes quant au fait que s'il est confirmé, il sera la marionnette de Donald Trump ». Elle a également allégué que Warsh n'avait pas déclaré « plus de 100 millions de dollars d'actifs ».

La nomination elle-même pourrait prendre du temps à sortir de la commission, indépendamment de toute préoccupation concernant les vues de Warsh.

Le sénateur Thom Tillis, R-N.C., a juré de retenir sa nomination jusqu'à ce qu'une enquête soit terminée par le procureur des États-Unis à Washington, D.C. sur les rénovations au siège de la Fed. Un tribunal a annulé la citation à comparaître de la procureure des États-Unis Jeanine Pirro contre Powell, mais elle a juré de faire appel.

Les responsables de la Maison Blanche sont convaincus que Warsh obtiendra finalement l'approbation de la commission, où les républicains ont un avantage de 12-10.

« Mon attente est qu'après que tout le monde l'aura vu lors de son audition et aura vu à quel point il est habile, à quel point il connaît la Fed, et à quel point ses idées sont bonnes pour ramener la Fed à un endroit non partisan, il sera difficile de résister à voter 'oui' », a déclaré le directeur du National Economic Council, Kevin Hassett, lundi sur CNBC.

Forger un consensus

Une fois en fonction, Warsh dirigera un Comité fédéral de marché ouvert (FOMC) composé de responsables qui ont exprimé des réserves quant aux prochaines étapes de la politique monétaire. Alors que les marchés s'attendent à ce que le comité soit en attente pour le reste de l'année, les responsables eux-mêmes ont toujours prévu une baisse et Warsh a également exprimé son soutien à des taux plus bas.

Warsh « arrivera avec une idée de ce qu'il aimerait penser et faire, et ensuite l'économie livrera ce sur quoi nous travaillerons réellement », a déclaré la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, la semaine dernière. « Vous travaillez avec l'économie que vous avez, et vous planifiez pour l'économie que vous êtes censé atteindre. »

Quant à son approche au-delà de la fixation des taux, Warsh a appelé l'année dernière à un changement de régime à la Fed et a affirmé que les responsables actuels avaient un « déficit de crédibilité » qu'il voulait corriger.

English, l'ancien responsable de la Fed, a déclaré que son expérience avec Warsh était celle d'une personne capable de travailler avec les autres, une qualité nécessaire dans la banque centrale axée sur le consensus.

« Ce n'était pas quelqu'un avec qui il était vraiment difficile de travailler pour les autres décideurs, pour le personnel ou pour qui que ce soit », a déclaré English. « Donc, je ne suis pas sûr qu'il va entrer et vraiment essayer de tout bouleverser immédiatement sans faire avancer les autres décideurs. Pour les faire avancer, il devra faire des arguments et présenter son cas de manière raisonnable. »