Les actions d'Intel ont absolument grimpé en flèche. Voici ce qui se passe - et pourquoi je pense que l'action pourrait être surachetée.

Points clés

Les actions d'Intel ont plus que quadruplé au cours des 12 derniers mois.

Les résultats trimestriels récents ont montré une activité des centres de données en accélération et une expansion significative des marges.

Mais certaines mesures suggèrent que la hausse du cours de l'action a peut-être été excessive.

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Les actions d'Intel (NASDAQ: INTC) ont grimpé en flèche au cours des 12 derniers mois, augmentant de plus de 300 % pour atteindre environ 94 $ au moment de la rédaction de ces lignes. Une telle évolution est rare pour toute entreprise à grande capitalisation, et encore plus pour un fabricant de puces qui, il y a seulement deux ans, était considéré comme une victime de l'essor de l'intelligence artificielle (IA). Le rally a atteint son paroxysme le 24 avril, lorsque les actions ont bondi de 24 % en une seule séance - le meilleur jour de la bourse depuis 1987 - après que la société a publié ses résultats du premier trimestre.

Et les actions ont encore plus augmenté depuis lors, laissant de nombreux investisseurs se demander ce qui se passe avec les actions d'Intel.

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Alors, que se passe-t-il exactement ?

Voici quatre éléments qui se produisent au fabricant de puces et qui ont probablement attiré l'attention des investisseurs et contribué à l'énorme hausse du cours de l'action.

1. Un retour des CPU à l'ère de l'IA

Depuis des années, les unités centrales de traitement (CPU) semblent être un complément négligeable par rapport aux unités de traitement graphique (GPU) du fabricant de puces IA Nvidia. Mais ce récit est en train de changer - et Intel est bien placé pour en tirer profit.

Le segment des centres de données et de l'IA d'Intel a affiché un chiffre d'affaires de 5,1 milliards de dollars au T1, en hausse de 22 % en glissement annuel. Cela marque une accélération significative par rapport à la croissance d'environ 9 % du quatrième trimestre 2025. De plus, la société a déclaré que ses activités collectives axées sur l'IA représentent désormais 60 % du chiffre d'affaires et ont augmenté de 40 % en glissement annuel.

"Les clients déploient des CPU de serveur aux côtés d'accélérateurs dans un ratio qui tend à revenir vers les CPU", a déclaré le PDG Lip-Bu Tan lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre d'Intel. Le moteur semble être l'IA agentique - des charges de travail qui planifient et orchestrent des tâches sur l'infrastructure et nécessitent beaucoup plus de CPU travaillant aux côtés des GPU.

Et la demande dépasse désormais ce que l'entreprise peut produire.

2. Les marges s'améliorent

Au-delà du chiffre d'affaires, la rentabilité sous-jacente s'est considérablement améliorée. La marge brute non GAAP (ajustée) d'Intel pour le premier trimestre s'est établie à 41 %, contre 39,2 % au cours du trimestre précédent, et de 650 points de base au-dessus de ses propres prévisions. De plus, la marge d'exploitation ajustée d'Intel est passée de 5,4 % à 12,3 %.

Tout cela a permis au bénéfice net ajusté d'Intel d'augmenter de manière extraordinaire de 156 % en glissement annuel, pour atteindre environ 1,5 milliard de dollars.

Bien sûr, le tableau selon les principes comptables généralement admis (GAAP) est plus complexe. Intel a déclaré une perte nette attribuable à la société de 3,7 milliards de dollars selon les GAAP. Mais le problème principal ne provenait pas des activités régulières. La rentabilité a été grevée par une charge de restructuration et d'impairment de 4,1 milliards de dollars, principalement liée à son unité de reporting Mobileye.

3. Importants soutiens stratégiques

Un autre facteur qui donne confiance aux investisseurs est la liste impressionnante de soutiens stratégiques soutenant Intel.

L'année dernière, le gouvernement américain a converti des fonds non payés des lois CHIPS Act et Secure Enclave en une participation d'environ 10 % au capital, faisant de lui le plus grand actionnaire de la société. Nvidia a ensuite investi 5 milliards de dollars, et SoftBank a ajouté 2 milliards de dollars supplémentaires.

Plus récemment, Intel a annoncé une collaboration pluriannuelle avec Google de Alphabet pour ses processeurs Xeon ; son Xeon 6 a été sélectionné comme CPU hôte pour les systèmes Nvidia DGX Rubin NVL8 ; et elle a rejoint le projet de semi-conducteurs Terafab aux côtés de SpaceX, xAI et Tesla.

Chacune de ces démarches apporte une validation - et, dans plusieurs cas, de nouveaux capitaux - à une entreprise qui, il y a seulement deux ans, luttait pour trouver un élan commercial et des ressources.

4. La fabrication montre enfin des progrès

Il y a aussi l'origine du scepticisme d'Intel, à savoir son activité de fabrication.

Les revenus de la fonderie d'Intel ont augmenté de 16 % en glissement annuel, pour atteindre 5,4 milliards de dollars au T1, ce qui représente une forte accélération par rapport à la croissance d'environ 4 % du quatrième trimestre 2025. Il est à noter que la société a déclaré que son processus 18A est entré en production de masse. Tan a ajouté lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre que les wafers 18A fonctionnent désormais en avance sur les prévisions internes et que le nœud 14A de prochaine génération mûrit plus rapidement que le 18A à un stade comparable.

En effet, la société a déclaré que sa demande d'encapsulation avancée est passée d'estimations mesurées en "centaines de millions" à "milliards de dollars par an".

Il y a beaucoup de choses à aimer dans les récents résultats d'Intel. Le problème, cependant, est que l'action a probablement déjà intégré une grande partie de cela - et même plus.

Après avoir plus que triplé au cours de la dernière année, Intel affiche une capitalisation boursière d'environ 470 milliards de dollars à ce jour. Cela montre à quel point l'action est devenue chère, le ratio cours/bénéfice futurs étant élevé dans les 80.

Et la situation des dépenses aggrave les inquiétudes. Avec des dépenses en capital importantes, le flux de trésorerie disponible ajusté d'Intel pour le premier trimestre était négatif de 2 milliards de dollars ce trimestre.

Cette combinaison - une action évaluée pour une exécution quasi parfaite associée à des investissements continus importants - fait probablement que l'évolution récente des actions d'Intel ressemble à une euphorie. Bien sûr, l'activité sous-jacente s'améliore véritablement - et l'opportunité de croissance est énorme. Mais à ces niveaux, même d'excellents résultats pourraient ne pas suffire.

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Daniel Sparks a des clients ayant des positions chez Tesla. The Motley Fool a des positions et recommande Alphabet, Intel, Nvidia et Tesla. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.