La course à 10 000 milliards de dollars : Nvidia contre Alphabet

Avec une capitalisation boursière de 5 200 milliards de dollars, Nvidia (NASDAQ : NVDA) est la plus grande entreprise du monde. Elle fournit les unités de traitement graphique (GPU) les plus utilisées pour les centres de données, qui sont les principales puces utilisées pour alimenter le développement de l'intelligence artificielle (IA). La demande pour ce matériel continue de croître rapidement, et dépasse actuellement largement l'offre.

Avec une capitalisation boursière de 4 800 milliards de dollars, Alphabet (NASDAQ : GOOG) (NASDAQ : GOOGL) est la deuxième plus grande entreprise du monde. Elle exploite un portefeuille incroyablement diversifié d'entreprises technologiques, notamment Google Search, Google Cloud, YouTube et Waymo. L'entreprise est même entrée sur le marché des processeurs pour centres de données pour tenter de concurrencer Nvidia.

L'IA créera-t-elle le premier trillionnaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, appelée "Monopole Indispensable", fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont tous deux besoin.

À l'avenir, laquelle de ces entreprises est la plus susceptible d'atteindre une valorisation de 10 000 milliards de dollars en premier ?

Le cas de Nvidia

Le GPU pour centres de données GB300 de Nvidia est l'une des puces d'IA les plus recherchées au monde actuellement. Il est basé sur l'architecture Blackwell de l'entreprise, et dans certaines configurations, il offre jusqu'à 50 fois plus de performances que le GPU H100 basé sur Hopper de l'entreprise, qui a été lancé sur le marché en 2022. Mais Nvidia augmentera encore la mise au second semestre de cette année, lorsqu'elle commencera à expédier des quantités commerciales de sa nouvelle plateforme Vera Rubin.

Vera Rubin comprend le GPU Rubin, le processeur central (CPU) Vera et un équipement réseau amélioré. Nvidia affirme que les clients qui adopteront la plateforme pourront entraîner des modèles d'IA en utilisant 75 % de GPU en moins, ce qui réduira le coût des jetons d'inférence IA de 90 %.

En d'autres termes, Vera Rubin réduira considérablement le coût de déploiement des logiciels d'IA, ce qui devrait entraîner une adoption plus large de ces logiciels – et, par conséquent, une demande plus élevée pour les puces de Nvidia. L'entreprise parie sur cet effet de levier pour augmenter considérablement les dépenses d'infrastructure parmi certains de ses plus grands clients de centres de données, qui incluent OpenAI, Anthropic, Alphabet, Amazon, Microsoft et Meta Platforms.

Le chiffre d'affaires total de Nvidia a augmenté de 65 % d'une année sur l'autre pour atteindre 215,9 milliards de dollars au cours de son exercice 2026 (qui s'est terminé le 25 janvier). Mais Wall Street anticipe que sa croissance s'accélérera à 71 % au cours de l'exercice 2027, avec un chiffre d'affaires attendu de 370 milliards de dollars, selon Yahoo! Finance. Cela souligne l'incroyable élan de l'entreprise.

À mon avis, Nvidia a une vision claire d'une capitalisation boursière de 10 000 milliards de dollars. Sur la base des bénéfices ajustés (non-GAAP) de 4,77 $ par action de l'entreprise, son action se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 43,9. Mais elle se négocie à un P/E prévisionnel de seulement 25,8 sur la base des attentes de Wall Street pour l'exercice 2027.

Cependant, le P/E moyen sur 10 ans de Nvidia est de 61,7. Son action devrait grimper de 139 % au cours des 12 prochains mois rien que pour se négocier en ligne avec cette moyenne, ce qui entraînerait une capitalisation boursière de 12 000 milliards de dollars.

Le cas d'Alphabet

Lorsque le boom de l'IA a commencé à prendre de l'ampleur début 2023, les investisseurs craignaient que cela nuise à Alphabet car les chatbots offraient un nouveau moyen pratique de trouver des informations en ligne qui n'impliquait pas les moteurs de recherche traditionnels comme Google Search. Mais l'entreprise a réduit ces inquiétudes en miettes en utilisant stratégiquement l'IA pour améliorer son expérience de recherche.

En utilisant ses puissants modèles linguistiques de grande taille Gemini comme base, Alphabet a créé deux nouvelles fonctionnalités pour Google Search appelées AI Overviews et AI Mode. Les Aperçus combinent du texte, des images et des liens vers des sources tierces pour formuler des réponses directes aux requêtes des utilisateurs, tandis que le clic sur le Mode IA transfère les utilisateurs vers une interface de type chatbot où ils peuvent poser des questions de suivi et approfondir.

Alphabet affirme que ces fonctionnalités alimentent la croissance globale de la recherche. En fait, Google Search a généré un chiffre d'affaires record de 60,4 milliards de dollars au premier trimestre. Cela représente une augmentation de 19 % par rapport à la période de l'année précédente, et c'est le quatrième trimestre consécutif au cours duquel ce taux de croissance s'est accéléré.

Google Cloud est une autre des entreprises d'IA en plein essor d'Alphabet. Elle exploite des centres de données alimentés par les dernières puces de fournisseurs tels que Nvidia et loue la capacité de calcul aux entreprises. Cependant, Alphabet vient de dévoiler son unité de traitement tensoriel (TPU) de huitième génération, qu'elle a conçue comme une alternative aux GPU de Nvidia. La 8t, pour l'entraînement IA, offre trois fois plus de puissance de traitement que le TPU précédent de l'entreprise, tandis que la 8i, pour l'inférence IA, offre jusqu'à 80 % de meilleures performances par dollar que son prédécesseur.

D'un point de vue de la valorisation, l'action Alphabet se négocie à un ratio P/E de 30,5. C'est une légère décote par rapport au P/E moyen du Nasdaq-100, qui est actuellement de 35,6, suggérant qu'Alphabet est sous-évaluée par rapport à ses pairs de la grande technologie.

Cependant, même avec un peu d'"expansion multiple" (un ratio P/E plus élevé), Alphabet devrait encore presque doubler ses bénéfices pour justifier une capitalisation boursière de 10 000 milliards de dollars. Cela pourrait prendre quelques années, même à l'ère de l'IA.

Le verdict

Sur la base des faits actuels, je pense que Nvidia battra Alphabet dans la course à la barre des 10 000 milliards de dollars. Mais il y a une mise en garde. L'industrie des semi-conducteurs a toujours été très cyclique, en partie parce que les entreprises n'investissaient massivement dans la mise à niveau de leur infrastructure de centre de données que tous les quelques années. La révolution de l'IA a comprimé le cycle de mise à niveau à 12 mois, et dans certains cas même moins, mais cela nécessite un rythme de dépenses franchement insoutenable de la part de certains des principaux clients de Nvidia.

Si leurs dépenses en infrastructure de centre de données commencent à ralentir, les investisseurs ne se sentiront pas à l'aise de payer un multiple P/E élevé pour l'action Nvidia, ce qui pourrait faire chuter sa capitalisation boursière.

Par conséquent, bien que Nvidia semble plus susceptible d'atteindre une valorisation de 10 000 milliards de dollars en premier, je pense qu'Alphabet a une meilleure chance de maintenir ce type de capitalisation boursière à long terme. Elle a une activité plus diversifiée, et son ratio P/E se négocie systématiquement en ligne ou en dessous du P/E du Nasdaq-100, ce qui est beaucoup plus durable.

Devriez-vous acheter des actions Nvidia dès maintenant ?

Avant d'acheter des actions Nvidia, considérez ceci :

L'équipe d'analystes de The Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'elle considère comme les 10 meilleures actions à acheter maintenant... et Nvidia n'en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont été retenues pourraient produire des rendements monstrueux dans les années à venir.

Considérez quand Netflix a fait cette liste le 17 décembre 2004... si vous aviez investi 1 000 $ au moment de notre recommandation, vous auriez eu 471 827 $ !* Ou quand Nvidia a fait cette liste le 15 avril 2005... si vous aviez investi 1 000 $ au moment de notre recommandation, vous auriez eu 1 319 291 $ !*

Il convient de noter que le rendement moyen total de Stock Advisor est de 986 % – une surperformance écrasante par rapport aux 207 % du S&P 500. Ne manquez pas la dernière liste des 10 meilleures, disponible avec Stock Advisor, et rejoignez une communauté d'investisseurs construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.

Anthony Di Pizio n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft et Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.