द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल वॉर्श के नामांकन के प्रभाव पर विभाजित है, जिसमें आक्रामक बैलेंस शीट रनऑफ से तरलता झटके और फेड को पिवट करने के लिए मजबूर करने की चिंताओं के साथ, बनाम यह विचार कि पैदावार में मामूली वृद्धि CAPEX को पटरी से नहीं उतारेगी और FOMC की स्वस्थ बहस एक संतुलित दृष्टिकोण को दर्शाती है।
जोखिम: आक्रामक बैलेंस शीट रनऑफ से उत्पन्न तरलता झटका
अवसर: नीति के लिए एक संतुलित दृष्टिकोण जो उच्च शेयर कीमतों के पुनर्मूल्यांकन का समर्थन करता है
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
राष्ट्रपति ट्रम्प ने जेरोम पॉवेल के उत्तराधिकारी के रूप में फेड चेयर के लिए केविन वॉर्श को नामांकित किया है, जिनका कार्यकाल 15 मई को समाप्त हो रहा है।
संभावित नए फेड प्रमुख केंद्रीय बैंक को नया रूप देना चाहते हैं, जिसके शेयर बाजार के लिए अनपेक्षित परिणाम हो सकते हैं।
वॉर्श को ऐतिहासिक रूप से खंडित फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) भी विरासत में मिलेगी जो वॉल स्ट्रीट की नजर में फेड की विश्वसनीयता के ताने-बाने को खतरे में डाल रही है।
Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), और Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) का किसी मौजूदा राष्ट्रपति के कार्यकाल में बढ़ना कोई नई बात नहीं है। 1896 से लेकर अब तक के पिछले 33 राष्ट्रपति कार्यकालों में से 26 में डॉव या S&P 500 में वृद्धि हुई है।
लेकिन वार्षिक रिटर्न के मामले में, वॉल स्ट्रीट के प्रमुख स्टॉक इंडेक्स राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के कार्यकाल में अधिकांश अन्य राष्ट्रपतियों की तुलना में अधिक बढ़े हैं। अपने पहले, गैर-लगातार कार्यकाल के दौरान, डॉव, S&P 500 और नैस्डैक कंपोजिट क्रमशः 57%, 70% और 142% बढ़े।
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चूंकि राष्ट्रपति का दूसरा कार्यकाल 20 जनवरी, 2025 को शुरू हुआ, निवेशकों ने एक और प्रदर्शन देखा है। तीनों इंडेक्स डबल डिजिट में ऊपर हैं, जिसमें आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) का विकास और रिकॉर्ड S&P 500 शेयर बायबैक ट्रम्प बुल मार्केट को बढ़ावा दे रहे हैं।
हालांकि, शेयर बाजार उतना स्वस्थ नहीं हो सकता जितना वॉल स्ट्रीट के प्रमुख इंडेक्स इसे दर्शाते हैं। हालांकि कई बाधाएं शेयरों में गिरावट का संकेत देती हैं, जिसमें ऐतिहासिक रूप से महंगी मूल्यांकन भी शामिल है, ट्रम्प का फेड चेयर जेरोम पॉवेल के उत्तराधिकारी के रूप में केविन वॉर्श को नामांकित करने का निर्णय वह चिंगारी हो सकती है जो बुल मार्केट को उलट देगी।
जेरोम पॉवेल का फेडरल रिजर्व चेयर के रूप में अंतिम दिन 15 मई है। यह मानते हुए कि वॉर्श को 15 मई से पहले अमेरिकी सीनेट से आवश्यक बहुमत वोट मिल जाता है, उन्हें पॉवेल के उत्तराधिकारी के रूप में पुष्टि की जाएगी और फेड के 17वें प्रमुख बनेंगे।
एक ओर, वॉल स्ट्रीट को खुश होना चाहिए कि वॉर्श इस पद पर अनुभव लेकर आ रहे हैं। उन्होंने पहले 26 फरवरी, 2006 से 31 मार्च, 2011 तक फेडरल रिजर्व के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में कार्य किया था, और फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के एक वोटिंग सदस्य थे। FOMC 12-सदस्यीय वोटिंग निकाय है जो देश की मौद्रिक नीति निर्धारित करता है। वॉर्श उन प्रमुख खिलाड़ियों में से एक थे जिन्होंने वित्तीय संकट के माध्यम से अमेरिकी अर्थव्यवस्था को नेविगेट करने में मदद की।
लेकिन संभावित नए फेड प्रमुख की केंद्रीय बैंक को नया रूप देने की योजनाएं उन उत्प्रेरकों के साथ संघर्ष करती हैं जिनकी वॉल स्ट्रीट के प्रमुख स्टॉक इंडेक्स को उच्च भेजने के लिए आवश्यकता है।
केविन वॉर्श नामांकन: एक कारण क्यों बाजार के खिलाड़ी इसे एक हॉकिश पिक के रूप में व्याख्या कर रहे हैं - मैं सहमत हूं - उनके कट्टरपंथी बैलेंस शीट कटौती की आवश्यकता पर उनके विचारों के कारण है।
-- जोसेफ ब्रुसेलास (@joebrusuelas) 30 जनवरी, 2026
$31 ट्रिलियन डॉलर की अमेरिकी अर्थव्यवस्था को तरलता और वित्तपोषण की आवश्यकता है जो ... से बड़ी है। pic.twitter.com/zYunGAItV8
उदाहरण के लिए, ट्रम्प के फेड चेयर नॉमिनी ने केंद्रीय बैंक की फूली हुई बैलेंस शीट के प्रति अपनी नापसंदगी के बारे में कोई कसर नहीं छोड़ी है। अगस्त 2008 और मार्च 2022 के बीच, फेडरल रिजर्व द्वारा रखे गए कुल संपत्ति लगभग दस गुना बढ़कर लगभग 9 ट्रिलियन डॉलर हो गई। मात्रात्मक कसौटी चक्र के बाद भी, केंद्रीय बैंक के पास अभी भी 6.7 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति (ज्यादातर लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां) हैं।
निवेशकों के लिए चिंता यह है कि बॉन्ड की कीमतें और यील्ड विपरीत रूप से संबंधित हैं। यदि वॉर्श लंबी अवधि के ट्रेजरी में खरबों डॉलर बेचने का लक्ष्य रखते हैं, तो इससे बॉन्ड की कीमतें गिर सकती हैं और यील्ड काफी बढ़ सकती है, जिससे उधार लेने की लागत बढ़ जाएगी। ऐतिहासिक रूप से महंगी शेयर बाजार को जिस आखिरी चीज की जरूरत है, वह है उच्च उधार लागत जो AI डेटा सेंटर के निर्माण को रोक सकती है।
इसके अलावा, वित्तीय संकट के दौरान केविन वॉर्श का FOMC वोटिंग रिकॉर्ड चिंता का विषय है। हालांकि FOMC के सदस्य मूल्य स्थिरता और अधिकतम रोजगार के दोहरे जनादेश को बनाए रखने का लक्ष्य रखते हैं, वॉर्श ग्रेट रिसेशन के दौरान मुद्रास्फीति को दबाने पर अत्यधिक केंद्रित थे, भले ही बेरोजगारी दर बढ़ गई हो।
यदि अतीत भविष्य का संकेत है, तो ट्रम्प के फेड चेयर नॉमिनी संभवतः मुद्रास्फीति को दबाने के लिए लंबी अवधि के लिए उच्च ब्याज दरों की वकालत करेंगे। जबकि यह शेयर बाजार के दीर्घकालिक दृष्टिकोण के लिए सकारात्मक हो सकता है, इतिहास के दूसरे सबसे महंगे शेयर बाजार के बीच उच्च ब्याज दरों की संभावना आपदा का एक संभावित नुस्खा है।
लेकिन केविन वॉर्श का मौद्रिक नीति दृष्टिकोण केवल एक कारण नहीं है कि क्यों डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज, S&P 500, और नैस्डैक कंपोजिट उनके नेतृत्व में गिर सकते हैं। उच्च ब्याज दरों की संभावना के अलावा, संभावित नए फेड चेयर को एक ऐतिहासिक रूप से खंडित FOMC विरासत में मिलेगा।
आपको शायद इसका एहसास न हो, लेकिन पिछले 48 वर्षों में, जेरोम पॉवेल की तुलना में किसी भी फेड चेयर के पास कम असहमति नहीं रही है। फेड के प्रमुख के रूप में उनके कार्यकाल के दौरान, कुल 31 असहमति हुई, जो प्रति बैठक औसतन 0.46 थी। यह पूर्व फेड चेयर एलन ग्रिंसपन से थोड़ा कम है, और पॉवेल के पूर्ववर्ती, जेनेट येलेन से काफी कम है।
हालांकि, फेड चेयर के रूप में पॉवेल के कार्यकाल का अंतिम वर्ष पिछले सात की तुलना में एक महत्वपूर्ण अंतर था। उनके द्वारा आयोजित अंतिम सात FOMC बैठकों में कम से कम एक असहमतिपूर्ण राय सामने आई।
फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने चेयर के रूप में अपनी अंतिम FOMC का समापन किया।
-- Bluekurtic Market Insights (@Bluekurtic) 29 अप्रैल, 2026
दरें स्थिर रखी गईं, लेकिन 4 असहमति के साथ। अक्टूबर 1992 के बाद सबसे अधिक।
मीरान ने आसानी के पक्ष में असहमति जताई, जबकि हैमाक, कश्कारी और लोगान ने आसानी के पक्षधर का विरोध किया।
पॉवेल के कार्यकाल के दौरान कुल असहमति: 31। pic.twitter.com/47UBgfppZP
अक्टूबर और दिसंबर की बैठकों में, हमने 1990 के बाद केवल दूसरी और तीसरी बार विपरीत नीति दिशाओं में असहमति देखी! जबकि स्टीफन मीरन ने दोनों बैठकों में फेडरल फंड्स रेट में अधिक आक्रामक 50-आधार-बिंदु कटौती का पक्ष लिया, कम से कम एक वोटिंग सदस्य ने किसी भी कटौती का विरोध किया।
इसके अतिरिक्त, 29 अप्रैल को पॉवेल की अंतिम बैठक में चार असहमति थीं - 1992 के बाद की सबसे अधिक संख्या।
पेशेवर और आम निवेशक अक्सर अमेरिका के सबसे प्रमुख वित्तीय संस्थान को शेयर बाजार की नींव के रूप में देखते हैं। हालांकि यह FOMC के लिए पीछे रहने के लिए पूरी तरह से सामान्य है जब यह देश की मौद्रिक नीति को समायोजित करने के लिए पीछे देखने वाले आर्थिक डेटा का उपयोग कर रहा है, निवेशक उम्मीद करते हैं कि सभी वोटिंग सदस्य एक ही पृष्ठ पर होंगे।
FOMC जिसका नेतृत्व केविन वॉर्श करने वाले हैं, वह सबसे विभाजित हो सकता है जिसे हमने कभी देखा है। इस विभाजन से उत्पन्न मौद्रिक नीति अक्षमताओं की संभावना के अलावा, एक खंडित FOMC केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता को कम करने की धमकी देता है। यदि फेड की विश्वसनीयता वॉर्श के नेतृत्व में अपरिवर्तनीय रूप से क्षतिग्रस्त हो जाती है, तो एक महंगा शेयर बाजार को सहारा देने के लिए जिम्मेदार एक प्रमुख स्तंभ अब वहां नहीं रहेगा।
अंततः, राष्ट्रपति ट्रम्प की फेड का नेतृत्व करने की पसंद वह हो सकती है जो उनके कार्यकाल के दौरान फले-फूले बुल मार्केट को समाप्त कर दे।
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शॉन विलियम्स के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। Motley Fool के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"बैलेंस शीट में आक्रामक कटौती पर वॉर्श का ध्यान नैस्डैक 100 जैसे ग्रोथ-हैवी इंडेक्स में तरलता-संचालित मल्टीपल संकुचन को ट्रिगर करने की संभावना है।"
बाजार वॉर्श की हॉकिश प्रतिष्ठा पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, लेकिन वास्तविक जोखिम केवल दर नीति नहीं है - यह आक्रामक बैलेंस शीट रनऑफ से उत्पन्न होने वाले 'तरलता झटके' की क्षमता है। यदि वॉर्श फेड के $6.7 ट्रिलियन फुटप्रिंट को सिकोड़ने को प्राथमिकता देता है, तो वह प्रभावी रूप से लंबी अवधि की संपत्तियों के लिए प्राथमिक बैकस्टॉप को हटा देता है। जबकि लेख विश्वसनीयता के लिए खंडित FOMC की पहचान करता है, यह राजनीतिक दबाव को कम आंकता है जिसका सामना वॉर्श को वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए करना पड़ेगा। यदि वह मुद्रास्फीति को बाजार स्थिरता पर प्राथमिकता देता है, तो हमें नैस्डैक 100 में महत्वपूर्ण मल्टीपल संपीड़न की उम्मीद करनी चाहिए, क्योंकि AI-संचालित CAPEX के लिए पूंजी की लागत तेजी से बढ़ेगी, जिससे वर्तमान फॉरवर्ड P/E अनुपात का पुनर्मूल्यांकन होगा।
वॉर्श की नियुक्ति वास्तव में अंतिम 'विश्वसनीयता व्यापार' हो सकती है, जहां एक हॉकिश फेड चेयर दीर्घकालिक बॉन्ड बाजार के विश्वास को बहाल करता है, जिससे कम अवधि के प्रीमियम और अधिक टिकाऊ, गैर-मुद्रास्फीतिकारी बुल मार्केट होता है।
"वॉर्श का अनुभव और अतिदेय बैलेंस शीट अनुशासन मुद्रास्फीति को वर्तमान मूल्यांकन के आधार पर AI-संचालित कमाई वृद्धि को पटरी से उतारे बिना लंगर डालेगा।"
लेख वॉर्श को बुल मार्केट विध्वंसक के रूप में अतिरंजित करता है, यह अनदेखा करते हुए कि फेड बैलेंस शीट सामान्यीकरण ($6.7T QT के बाद) विवेकपूर्ण है और बाजार पहले के रनऑफ से बिना पतन के बचे थे। वॉर्श की संकट-युग की हॉकिशनेस ने घबराहट के बीच स्थिरता को प्राथमिकता दी; आज, मुद्रास्फीति ठंडी हो रही है और AI-ईंधन वाली EPS वृद्धि (S&P फॉरवर्ड P/E ~22x बनाम 12% अपेक्षित वृद्धि) के साथ, मध्यम उपज वृद्धि (मान लीजिए, 10 साल से 4.5%) CAPEX को पटरी से नहीं उतारेगी। खंडित FOMC (पॉवेल के तहत 31 असहमति) स्वस्थ बहस को दर्शाता है, न कि विनाश को - समूह सोच ने अतीत में बुलबुले को बढ़ावा दिया। ट्रम्प के नॉमिनी संभवतः कसने को विकास के साथ संतुलित करेंगे, उच्च पुनर्मूल्यांकन का समर्थन करेंगे।
यदि सीनेट वॉर्श की पुष्टि करती है और वह FOMC ग्रिडलॉक के बीच आक्रामक ट्रेजरी बिक्री को आगे बढ़ाता है, तो 10-वर्षीय यील्ड 5% से अधिक हो सकती है, उधार लेने की लागत बढ़ सकती है और AI बुलबुले को ठीक उसी समय पॉप कर सकती है जब डेटा सेंटर निर्माण में तेजी आती है।
"वॉर्श का नामांकन एक वास्तविक नीति संक्रमण बिंदु है, लेकिन लेख ट्रम्प के राजनीतिक लाभ की अनदेखी करके और वॉर्श-विशिष्ट जोखिम के साथ FOMC विखंडन को मिलाकर उसकी हॉकिशनेस को अत्यधिक सरल बनाता है, जब विभाजन उसकी पुष्टि से पहले का है।"
लेख दो अलग-अलग जोखिमों को मिलाता है - बैलेंस शीट कटौती पर वॉर्श की हॉकिशनेस और FOMC विखंडन - कारण स्थापित किए बिना। हाँ, आक्रामक QT ट्रेजरी यील्ड बढ़ा सकता है और मूल्यांकन को नुकसान पहुंचा सकता है। लेकिन लेख यह अनदेखा करता है कि वॉर्श *वास्तविक* संकट के दौरान सेवा की और बाजारों को स्थिर करने में मदद की; उनकी मुद्रास्फीति-विरोधी रिकॉर्ड तब हुई जब बेरोजगारी 10% थी। आज की 4.2% बेरोजगारी संरचनात्मक रूप से भिन्न है। FOMC असहमति वास्तविक हैं, लेकिन अप्रैल 2026 में 4 असहमति वास्तविक नीति अनिश्चितता को दर्शाती है, जरूरी नहीं कि वॉर्श-विशिष्ट अराजकता हो। लेख यह भी मानता है कि ट्रम्प वॉर्श पर आवास के लिए दबाव नहीं डालेंगे - उनके रिश्ते का एक भोला पढ़ाव।
यदि वॉर्श वास्तव में आक्रामक बैलेंस शीट कटौती करता है, ट्रेजरी यील्ड स्पाइक करता है, और S&P 500 पर 11.6x फॉरवर्ड P/E छह महीनों में 20-30% नीचे री-रेट करता है, तो लेख का मंदी का मामला दूरदर्शी लगता है। इसके विपरीत, यदि वॉर्श की विश्वसनीयता और संकट का अनुभव क्षमता का संकेत देकर FOMC एकता को *बहाल* करता है, और यदि ट्रम्प का राजकोषीय प्रोत्साहन दर की बाधाओं से आगे निकल जाता है, तो बाजार नामांकन में रैली कर सकता है।
"वॉर्श का फेड झुकाव एक तेज बैलेंस-शीट अनवाइंड और उच्च यील्ड को ट्रिगर करने का जोखिम उठाता है जो AI-संचालित रैली को उच्च मूल्यांकन के साथ काट सकता है, जिससे व्यापक बाजार को खतरा हो सकता है।"
वॉर्श का नामांकन एक कसने वाले, कम सहायक फेड की ओर एक संभावित बदलाव का संकेत देता है, जिसमें तेजी से बैलेंस-शीट कटौती पर जोर दिया जाता है। यदि वह आक्रामक रूप से QT का पीछा करता है, तो लंबी अवधि के ट्रेजरी कमजोर हो सकते हैं, यील्ड बढ़ सकती है, और वित्तपोषण लागत काट सकती है - AI डेटा-सेंटर CAPEX और अपेक्षाओं पर पहले से ही समृद्ध शेयर बाजार के लिए खतरनाक। एक अधिक खंडित FOMC जोड़ें, और नीतिगत विश्वसनीयता डगमगा सकती है, ठीक उसी समय जब बाजार को स्पष्टता की आवश्यकता होती है। फिर भी लेख दो ऑफसेट को नजरअंदाज करता है: (1) दर-पथ जोखिम का अधिकांश हिस्सा पहले से ही मूल्यवान हो सकता है, और (2) डेटा निर्भरता एक धीमी, अधिक क्रमिक अनवाइंड को मजबूर कर सकती है यदि मुद्रास्फीति ठंडी हो जाती है। यदि विकास तेज होता है, तो एक हॉकिश झुकाव को भी रैली को पटरी से उतारे बिना अवशोषित किया जा सकता है।
इस मंदी के दृष्टिकोण के खिलाफ, सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि एक विश्वसनीय, नियम-आधारित QT पथ मुद्रास्फीति जोखिम को कम कर सकता है और बाद में कठोर आश्चर्य की संभावना को कम कर सकता है; नीति जब विश्वसनीयता हासिल करती है तो बाजार अक्सर रैली करते हैं, भले ही उच्च दरें हों।
"आक्रामक QT और रिकॉर्ड ट्रेजरी जारी करने का संयोजन एक तरलता संकट का जोखिम उठाता है जो एक अनैच्छिक फेड नीति पिवट को मजबूर करता है।"
ग्रोक, बैलेंस शीट जोखिम को 'विवेकपूर्ण' कहकर खारिज करना वर्तमान राजकोषीय वास्तविकता को नजरअंदाज करता है: ट्रेजरी रिकॉर्ड दर पर ऋण जारी कर रहा है। जब आप QT के लिए वॉर्श की सैद्धांतिक प्राथमिकता को बॉन्ड बाजार में बड़े पैमाने पर आपूर्ति-मांग असंतुलन के साथ जोड़ते हैं, तो आपको केवल 'मध्यम उपज वृद्धि' नहीं मिलती है। आप एक तरलता निर्वात को आमंत्रित कर रहे हैं जो फेड को यील्ड कर्व कंट्रोल पर वापस लौटने के लिए मजबूर करता है। यह सिर्फ मुद्रास्फीति के बारे में नहीं है; यह ट्रेजरी बाजार की कार्यक्षमता के बारे में है।
"फेड की ON RRP सुविधा (~$850B) QT रनऑफ को बफर करती है, जिससे आक्रामक वॉर्श-नेतृत्व वाले सामान्यीकरण के तहत भी निकट-अवधि के तरलता झटके को रोका जा सके।"
मिथुन, QT + ट्रेजरी आपूर्ति से आपका तरलता निर्वात $850B+ ON RRP बैलेंस (Q4 2024) को नजरअंदाज करता है, जो निजी बाजारों को तनाव दिए बिना पहले रनऑफ को अवशोषित करता है - हमने न्यूनतम नाटक के साथ $1.7T बैलेंस शीट को यहां तक निकाला है। वॉर्श व्यापक बिक्री से पहले RRP शून्य को लक्षित करेगा, 12-18 महीने खरीद रहा है। बैंकों के SLR/HQLA नियम वैसे भी मांग की गारंटी देते हैं, जिससे यील्ड स्पाइक्स कम हो जाते हैं।
"RRP रनऑफ तभी व्यवस्थित होता है जब राजकोषीय नीति सहयोग करती है; ट्रम्प का संभावित प्रोत्साहन पथ उस धारणा को तोड़ता है।"
ग्रोक का RRP बफर तर्क यांत्रिक रूप से ध्वनि है लेकिन राजनीतिक आयाम को याद करता है। यदि ट्रेजरी जारी करना तेज होता है (संभवतः ट्रम्प के तहत) और RRP मॉडल की तुलना में तेजी से निकलता है, तो वॉर्श को एक विकल्प का सामना करना पड़ेगा: QT को रोकें या एक वास्तविक तरलता संकट स्वीकार करें। $850B कुशन समय खरीदता है, प्रतिरक्षा नहीं। क्लाउड का ट्रम्प दबाव के बारे में बिंदु वास्तविक वाइल्डकार्ड है - एक प्रो-स्टिमुलस राष्ट्रपति के लिए बाध्य एक हॉकिश फेड चेयर अभूतपूर्व नीति तनाव पैदा करता है जिसे किसी भी पैनलिस्ट ने पूरी तरह से मूल्यवान नहीं किया है।
"QT + भारी ट्रेजरी जारी करने से निजी बाजारों में व्यापक तरलता का संकट पैदा हो सकता है, जिसका अर्थ है कि RRP बफर समय-सीमित हैं और AI-CAPEX फंडिंग को प्रतिरक्षा नहीं करते हैं।"
मिथुन एक वैध तरलता-जोखिम बिंदु बनाता है, लेकिन ग्रोक का RRP-बफर तर्क एक वास्तविक चैनल को याद करता है: रिकॉर्ड ट्रेजरी जारी करने के साथ एक तेज QT निजी बाजारों में तरलता को निचोड़ सकता है, न कि केवल ट्रेजरी में। बफर समय खरीदता है, यह प्रतिरक्षा नहीं करता है। यदि गैर-बैंक फंडिंग में तनाव उत्पन्न होता है - कॉर्पोरेट ऋण, CMBS, रेपो - जोखिम प्रीमियम संपत्ति को फिर से मूल्यवान कर सकता है और AI CAPEX को एक क्रमिक, डेटा-निर्भर पथ की तुलना में पहले हिट कर सकता है।
पैनल वॉर्श के नामांकन के प्रभाव पर विभाजित है, जिसमें आक्रामक बैलेंस शीट रनऑफ से तरलता झटके और फेड को पिवट करने के लिए मजबूर करने की चिंताओं के साथ, बनाम यह विचार कि पैदावार में मामूली वृद्धि CAPEX को पटरी से नहीं उतारेगी और FOMC की स्वस्थ बहस एक संतुलित दृष्टिकोण को दर्शाती है।
नीति के लिए एक संतुलित दृष्टिकोण जो उच्च शेयर कीमतों के पुनर्मूल्यांकन का समर्थन करता है
आक्रामक बैलेंस शीट रनऑफ से उत्पन्न तरलता झटका