Starbucks का टर्नअराउंड एक नए चरण में प्रवेश करता है: निवेशक मजबूत मुनाफे की उम्मीद कर रहे हैं

Starbucks का टर्नअराउंड कुछ प्रगति दिखा रहा है, लेकिन निवेशक अभी भी बड़े भुगतान की प्रतीक्षा कर रहे हैं: मुनाफे में एक महत्वपूर्ण सुधार। सीईओ ब्रायन निकोल की "बैक टू स्टारबक्स" योजना — कैफे अनुभव को बेहतर बनाने के उद्देश्य से — ट्रैफिक में सुधार करने और तुलनीय-स्टोर बिक्री को फिर से बढ़ाने में सफल रही है। समस्या: निकोल के उपाय, जैसे कि सेवा को तेज करने के लिए बरिस्ता जोड़ना, सस्ते नहीं हैं और लाभप्रदता ऐतिहासिक स्तर से नीचे बनी हुई है। जैसे-जैसे सितंबर में निकोल की दो साल की सालगिरह नजदीक आ रही है, निवेशक ठोस संकेतों की उम्मीद कर रहे हैं कि मजबूत बिक्री बेहतर मार्जिन में तब्दील होने लगी है। उन्हें मंगलवार रात उन्हें देखने का मौका मिलेगा, जब कॉफी चेन वित्तीय वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही के नतीजे जारी करेगी। फैक्टसेट के अनुसार, विश्लेषकों को स्टारबक्स के समायोजित परिचालन मार्जिन 8.3% रहने की उम्मीद है। यह एक साल पहले 8.2% से मामूली वृद्धि होगी। यह दिसंबर में समाप्त हुए व्यस्त छुट्टियों की तिमाही में 10.1% था। दोनों आंकड़े स्टारबक्स द्वारा महामारी से पहले नियमित रूप से दिए जाने वाले मध्य-से-उच्च किशोर पूर्ण-वर्ष परिचालन मार्जिन से बहुत दूर हैं। यह वॉल स्ट्रीट पर कुछ लोगों से एक तीखा सवाल पूछ रहा है जिसका स्टॉक पर बड़ा प्रभाव पड़ता है: क्या स्टारबक्स फिर से उतना लाभदायक होगा जितना पहले था? निकोल के कार्यकाल के दौरान स्टारबक्स के शेयरों का प्रदर्शन कुछ संदेह को दर्शाता है। 9 सितंबर, 2024 को निकोल के पद संभालने के बाद से स्टॉक लगभग 7% ऊपर है। इसी अवधि में, एस एंड पी 500 में उपभोक्ता विवेकाधीन शेयरों की समान भारित टोकरी लगभग 16% बढ़ी है। निकोल के तहत स्टॉक का उच्चतम बंद एक साल से अधिक समय पहले आया था: 28 फरवरी, 2025 को $115.81 प्रति शेयर। फिर भी, जिम क्रेमर को अब तक निकोल के नेतृत्व में जो कुछ भी देखा है, वह पसंद आया है और उन्होंने चिपोटले में किए गए जादू के कारण सीईओ को समय देने की इच्छा जताई है। "बहुत से लोग अधीर हैं, मैं नहीं। मैं बस ब्रायन के साथ रहना चाहता हूं," जिम ने अप्रैल की मासिक बैठक के दौरान कहा। हमने पिछले हफ्ते अपनी स्टारबक्स पोजीशन को ट्रिम किया, स्टॉक के $100 प्रति शेयर तक पहुंचने के बाद कुछ लाभ दर्ज किया। हमें लगा कि कमाई से पहले कुछ निकालना विवेकपूर्ण था, लेकिन हमें यह अभी भी लंबी अवधि के लिए पसंद है। जिम का हालिया आत्मविश्वास स्टारबक्स के पहली तिमाही के नतीजों से आता है, जो जनवरी के अंत में रिपोर्ट किए गए थे। कॉफी चेन ने उत्तरी अमेरिका में तुलनीय लेनदेन में वृद्धि देखी — जो अब तक निकोल के पुनरोद्धार का केंद्र बिंदु है — दो साल में पहली बार। इसने जिम को आश्वस्त करने में मदद की कि स्टारबक्स परिचालन दृष्टिकोण से सही दिशा में आगे बढ़ रहा है। निश्चित रूप से, कई निवेशक महत्वपूर्ण मार्जिन अपसाइड को टर्नअराउंड का एक अनिवार्य हिस्सा मानते हैं। पिछले तिमाही में मार्जिन पिछले वर्ष की तुलना में कम हुआ, और समायोजित प्रति शेयर आय भी लगभग 20% गिर गई। निश्चित रूप से, हम लाभप्रदता में भी सुधार देखना चाहते हैं। "मार्जिन में समय लगेगा। हम इसी का इंतजार कर रहे हैं," पोर्टफोलियो विश्लेषण के निदेशक जेफ मार्क्स ने अप्रैल की मासिक बैठक में जोड़ा। SBUX YTD माउंटेन स्टारबक्स स्टॉक प्रदर्शन YTD। वित्तीय वर्ष 2015 और 2019 के बीच, स्टारबक्स का पूर्ण-वर्ष समायोजित परिचालन मार्जिन फैक्टसेट डेटा के अनुसार 17% से 19% की सीमा में रहा। वित्तीय वर्ष 2025 में, जो सितंबर में समाप्त हुआ, यह 9.9% रहा। मार्जिन में तेज गिरावट आई है क्योंकि कंपनी को उच्च मजदूरी, अतिरिक्त श्रम घंटे, मुद्रास्फीति और ग्राहक सेवा में सुधार के लिए निवेश को संतुलित करना पड़ा है। स्टारबक्स ने इस साल 28 जनवरी को अपने निवेशक दिवस के दौरान मार्जिन और अन्य वित्तीय लक्ष्यों के लिए एक रोडमैप तैयार किया, जिसमें वित्तीय वर्ष 2028 में 13.5% से 15% की सीमा में कंपनीव्यापी परिचालन मार्जिन का अनुमान लगाया गया है। हालांकि, उस लाभ दृष्टिकोण ने वॉल स्ट्रीट पर कुछ लोगों को निराश किया, जिसमें रोथ्सचाइल्ड एंड कंपनी के विश्लेषक भी शामिल थे। 5 फरवरी को ग्राहकों को भेजे गए एक प्रतिक्रिया नोट में, विश्लेषकों ने नोट किया कि पूर्वानुमान केवल वित्तीय वर्ष 2024 में देखे गए स्तरों पर मार्जिन वापस लाता है। उन्होंने कहा कि सीमा का उच्च अंत भी वित्तीय वर्ष 2019 के मार्जिन स्तरों से दो प्रतिशत अंक कम है। स्टारबक्स की दीर्घकालिक मार्जिन विस्तार योजना की नींव "सेल्स लीवरेज" नामक एक वित्तीय अवधारणा है, जैसा कि मुख्य वित्तीय अधिकारी कैथरीन स्मिथ ने निवेशक दिवस पर समझाया था। निरंतर टॉप-लाइन वृद्धि स्टारबक्स को अपने निश्चित लागतों, जैसे कि किराया, को अधिकतम करने में मदद करेगी, जो प्रति घंटे कितने ग्राहकों की सेवा की जाती है, इसके बावजूद समान रहती है। लक्ष्य प्रत्येक वृद्धिशील बिक्री का अधिक हिस्सा बॉटम लाइन तक पहुंचाना है, जिसके परिणामस्वरूप राजस्व की तुलना में परिचालन आय तेजी से बढ़ती है। स्मिथ ने 90 लागत-बचत पहलों का भी उल्लेख किया, जैसे कि वितरण लागत का अनुकूलन, आपूर्तिकर्ता अनुबंधों पर फिर से बातचीत करना, और हाल ही में कॉर्पोरेट छंटनी से बचत। इन सभी प्रयासों को ध्यान में रखते हुए, स्मिथ ने कहा कि आय वृद्धि वित्तीय वर्ष 2027 से बिक्री से आगे निकलना शुरू कर देगी, जो इस साल अक्टूबर में शुरू होता है। मार्जिन का क्या हुआ? यह समझना कि स्टारबक्स के मार्जिन आजकल बहुत पतले क्यों हैं, एक साधारण पहचान से शुरू होता है: महामारी के बाद इसका व्यवसाय मॉडल बहुत महंगा हो गया है। रोथ्सचाइल्ड एंड कंपनी के अनुसार, मजदूरी और लाभ की लागत वित्तीय वर्ष 2019 में बिक्री का 27.4% से बढ़कर वित्तीय वर्ष 2025 में 31.9% हो गई। स्टारबक्स ने एक तंग श्रम बाजार और बढ़ते यूनियनों के दबाव से निपटने के दौरान अधिक आक्रामक तरीके से वेतन और लाभ में वृद्धि की। साथ ही, मोबाइल ऑर्डरिंग और ड्रिंक कस्टमाइजेशन बढ़ने से स्टोर संचालन अधिक जटिल हो गया, जिससे लंबे समय तक प्रतीक्षा करनी पड़ी और स्टोर में अनुभव आम तौर पर खराब हो गया। ये उन समस्याओं में से थे जिन्हें निकोल को ठीक करने के लिए काम पर रखा गया था — और उन्होंने इसे व्यस्त समय के दौरान, विशेष रूप से बरिस्ता जोड़कर प्राथमिकता दी। उन्होंने स्टोर के नवीनीकरण पर भी पैसा खर्च किया है। इनपुट लागत एक और बाधा बन गई। मुद्रास्फीति में वृद्धि के दौरान कॉफी, डेयरी, पैकेजिंग और माल ढुलाई सभी अधिक महंगी हो गईं। इन सबको जोड़ दें, तो परिणाम एक ऐसा व्यवसाय था जिसे प्रत्येक डॉलर राजस्व उत्पन्न करने के लिए अधिक श्रम और अधिक खर्च की आवश्यकता थी। वह खर्च का धक्का जानबूझकर था और निकोल के तथाकथित ग्रीन एप्रन सर्विस मॉडल का हिस्सा था, जिसमें प्रौद्योगिकी सुधार और ग्राहकों के साथ जुड़ने पर जोर भी शामिल था। मिज़ूहो के विश्लेषक निक सेतियान ने कहा कि निकोल के पास व्यवसाय को स्थिर करने के लिए आवश्यक काम करने के लिए प्रभावी ढंग से "कार्टे ब्लैंच" था, जिसमें स्टाफिंग स्तर में बदलाव भी शामिल थे। "ब्रायन जिन तरीकों से ट्रैफिक बढ़ाने में सक्षम थे, उनमें से एक स्टोर में अधिक लोगों को जोड़ना था," सेतियान ने कहा। इसका मतलब यह है कि जिसने टॉप लाइन को ठीक करने में मदद की, उसने लाभप्रदता पर भी असर डाला। निवेशकों ने टर्नअराउंड की शुरुआत में मजबूत ट्रैफिक को पुरस्कृत किया और वे निश्चित रूप से इसे जारी रखना चाहते हैं। सबसे महत्वपूर्ण छुट्टियों की तिमाही में, स्टारबक्स ने तुलनीय बिक्री में 4% की वृद्धि के हिस्से के रूप में लेनदेन में 3% की वृद्धि देखी। इसके विपरीत, दिसंबर 2024 में समाप्त हुई तीन महीनों में, लेनदेन 8% गिर गया और कंप्स 4% नीचे थे। यह प्रगति है। अब, हालांकि, निवेशक उन मजबूत बिक्री को स्वस्थ मुनाफे में बदलते देखना चाहते हैं। 'हर कोने को पलटें' सेतियान ने कहा कि मार्जिन रिकवरी "करना बहुत मुश्किल होगा" क्योंकि पुराने लीवर, जैसे मूल्य निर्धारण शक्ति, आज कम प्रभावी हैं। उपभोक्ता मुद्रास्फीति के वर्षों के बाद मूल्य के प्रति अधिक संवेदनशील रहे हैं, जिससे स्टारबक्स की मेनू मूल्य वृद्धि को आगे बढ़ाने की क्षमता सीमित हो गई है। वित्त प्रमुख स्मिथ ने निवेशक दिवस पर कहा कि मूल्य वृद्धि मार्जिन बढ़ाने के लिए स्टारबक्स द्वारा खींची जाने वाली "अंतिम लीवर" है। "लेकिन हम स्वीकार करते हैं कि जब मुद्रास्फीति होती है तो हमें थोड़ी सी कीमत की आवश्यकता होती है।" सेतियान के विचार में, श्रम सबसे बड़ा स्विंग कारक बना हुआ है। "उन्हें श्रम को वास्तव में अनुकूलित करने का एक तरीका खोजना होगा," उन्होंने कहा, बेहतर शेड्यूलिंग, तेज सेवा समय और व्यस्त घंटों के दौरान श्रमिकों की अधिक कुशल तैनाती के माध्यम से उत्पादकता में सुधार की आवश्यकता का उल्लेख किया। उन्होंने यह भी सुझाव दिया कि कंपनी को संचालन के लिए प्रौद्योगिकी से मदद की आवश्यकता हो सकती है। स्वचालन का मतलब जरूरी नहीं कि बरिस्ता को बदलना हो, बल्कि बाधाओं को कम करने के लिए स्मार्ट सिस्टम का उपयोग करके वर्कफ़्लो, मोबाइल ऑर्डर और इन-स्टोर ऑर्डर में सुधार करना हो। स्टारबक्स निश्चित रूप से इनमें से कुछ चीजों पर काम कर रहा है। मुख्य परिचालन अधिकारी माइक ग्राम्स ने निवेशक दिवस पर कहा कि यह प्रौद्योगिकी को "एक बल गुणक" के रूप में उपयोग करने का इरादा रखता है। उन्होंने कहा कि इसमें एक आधुनिक पॉइंट-ऑफ-सेल सिस्टम शामिल है जो ग्राहक के ऑर्डर का अनुमान लगाता है। उन्होंने इस साल के अंत में सबसे व्यस्त स्थानों पर ठंडे पेय के लिए एस्प्रेसो शॉट निकालने के समाधान की शुरुआत का भी उल्लेख किया। मिज़ूहो के सेतियान ने कहा कि कॉफी और डेयरी जैसी आवश्यक वस्तुओं के लिए कम लागत से मार्जिन विस्तार का काम आसान हो जाएगा। बेशक, कमोडिटी बाजार स्टारबक्स के नियंत्रण से बाहर हैं। लेकिन एक सकारात्मक संकेत नवंबर में ट्रम्प प्रशासन द्वारा ब्राजील के आयात पर टैरिफ को वापस लेना है, जिसने कॉफी की कीमतों में व्यापक नरमी का समर्थन किया है। फिर भी, सेतियान ने कहा कि कोई एक समाधान नहीं है। "उन्हें लागत बचत खोजने के लिए सचमुच हर कोने को पलटना होगा," उन्होंने कहा। एक क्षेत्र जिस पर निकोल ने पहले ही गौर किया है वह है स्टारबक्स की कॉर्पोरेट लागत संरचना। पिछले साल, कंपनी ने कहा था कि वह अपने संगठन को सरल बनाने, दोहराव को खत्म करने और दुबले-पतले दल बनाने के प्रयास के हिस्से के रूप में 1,100 कॉर्पोरेट कर्मचारियों की छंटनी करेगी और सैकड़ों भूमिकाओं को खाली रखेगी। निकोल का मानना ​​है कि ग्राहक अनुभव को बेहतर बनाने के लिए सही स्तर की स्टाफिंग आवश्यक है, इसलिए छंटनी का इन-स्टोर कर्मचारियों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ा। स्टारबक्स ने वित्तीय वर्ष 2025 को अपने कैफे के बाहर काम करने वाले 14,000 कर्मचारियों के साथ समाप्त किया — कॉर्पोरेट समर्थन से लेकर रोस्टिंग और लॉजिस्टिक्स भूमिकाओं तक। प्रतिभूति फाइलिंग के अनुसार, यह पिछले वित्तीय वर्ष में 16,000 से कम है। मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि मजबूत मार्जिन पर वापस जाने का रास्ता निवेश को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त बिक्री चलाने पर भी निर्भर हो सकता है — निवेशक दिवस पर स्मिथ की टिप्पणियों को प्रतिध्वनित करते हुए। "कमाई की वसूली बिक्री के नेतृत्व में होनी चाहिए," विश्लेषकों ने लिखा। "किसी भी अच्छे रेस्तरां टर्नअराउंड की तरह, मेनू और विपणन को स्टोर में बेहतर अनुभव से मजबूत किया जाना चाहिए ताकि प्रदर्शन बना रहे," विश्लेषकों ने 13 अप्रैल के नोट में लिखा, स्टारबक्स की ग्रीन एप्रन सर्विस पहल को एक उत्साहजनक प्रारंभिक संकेत बताते हुए। फर्म के पास स्टॉक पर ओवरवेट रेटिंग और $105 का मूल्य लक्ष्य है। सौभाग्य से तेजी के लिए, मॉर्गन स्टेनली उत्तरी अमेरिका में बिक्री के मोर्चे पर जो देख रहा है वह उसे पसंद है। विश्लेषकों ने उस बाजार के लिए अपनी दूसरी तिमाही की तुलनीय बिक्री अनुमान को 3% से बढ़ाकर 5% कर दिया। "सेवा और थ्रूपुट में निरंतर सुधार ने बिक्री में वृद्धि की है," उन्होंने कहा, जिससे उनका सर्वसम्मति से ऊपर का दृष्टिकोण हुआ। फैक्टसेट के अनुसार, वर्तमान Q2 तुलनीय बिक्री सर्वसम्मति उत्तरी अमेरिका में 4.5% की वृद्धि है। केवल दो सप्ताह पहले, जब मॉर्गन स्टेनली का नोट प्रकाशित हुआ था, तब सर्वसम्मति 3.4% थी। दूसरे शब्दों में, मॉर्गन स्टेनली एकमात्र वॉल स्ट्रीट फर्म नहीं है जो अपने नंबर बढ़ा रही है। अपने हिस्से के लिए, स्टारबक्स ने अपने निवेशक दिवस पर कहा कि वह अगले कुछ वर्षों में विश्व स्तर पर और अमेरिका में कम से कम 3% की लगातार, विश्वसनीय समान-स्टोर बिक्री वृद्धि की उम्मीद करता है। स्टारबक्स का उत्तरी अमेरिकी पुरस्कार कार्यक्रम कंपनी को ट्रैफिक चलाने, तुलनीय बिक्री और, आदर्श रूप से, मार्जिन का समर्थन करने के लिए एक और उपकरण देता है। मार्च में, स्टारबक्स ने बेहतर पुरस्कारों और मोचन विकल्पों के साथ अधिक मूल्य-जागरूक कॉफी पीने वालों को आकर्षित करने के लिए स्तरों को फिर से पेश किया। पुनर्जीवित लॉयल्टी प्रोग्राम बिक्री को बढ़ावा देने के शुरुआती संकेत दिखा रहा है, जैसा कि सीएनबीसी ने पिछले हफ्ते रिपोर्ट किया था। ग्राहक सक्रिय रूप से कार्यक्रम के नए सौदों का उपयोग कर रहे हैं, जिसमें इसका नया 60-स्टार मोचन विकल्प सबसे लोकप्रिय है — सभी मोचन में एक चौथाई से अधिक अब ऑर्डर पर $2 की छूट का विकल्प चुन रहे हैं। बॉटम लाइन? मंगलवार की रिपोर्ट मार्जिन बहस को रातोंरात निपटा नहीं सकती है, लेकिन यह इस बात का सबसे स्पष्ट संकेत दे सकती है कि स्टारबक्स एक अधिक टिकाऊ कमाई इंजन का निर्माण कर रहा है या नहीं। (जिम क्रेमर का चैरिटेबल ट्रस्ट META में लंबा है। शेयरों की पूरी सूची के लिए यहां देखें।) सीएनबीसी इन्वेस्टिंग क्लब के ग्राहक के रूप में जिम क्रेमर के साथ, आपको जिम द्वारा ट्रेड करने से पहले एक ट्रेड अलर्ट प्राप्त होगा। जिम अपने चैरिटेबल ट्रस्ट के पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदने या बेचने से पहले ट्रेड अलर्ट भेजने के 45 मिनट बाद इंतजार करता है। यदि जिम ने सीएनबीसी टीवी पर किसी स्टॉक के बारे में बात की है, तो वह ट्रेड अलर्ट जारी करने के 72 घंटे बाद ट्रेड निष्पादित करने से पहले इंतजार करता है। उपरोक्त इन्वेस्टिंग क्लब जानकारी हमारे नियमों और शर्तों और गोपनीयता नीति के अधीन है, साथ ही हमारे अस्वीकरण के साथ। इन्वेस्टिंग क्लब के संबंध में प्रदान की गई किसी भी जानकारी के संबंध में आपके द्वारा प्राप्त किए जाने के कारण कोई विशिष्ट परिणाम या लाभ की गारंटी नहीं है।