Konsumen Amerika Masih Merasa Buruk tentang Ekonomi. Kapan Akan Membaik?

Konsumen Amerika telah pesimis begitu lama sehingga kini para ekonom bertanya-tanya kapan — atau bahkan apakah — rumah tangga akan pernah merasa lebih baik secara finansial.

Survei Konsumen Universitas Michigan, sebuah indikator yang banyak dipantau, mencapai titik terendah sepanjang masa pada bulan Mei, menurut pembacaan awal yang dirilis minggu lalu. Itu hanyalah salah satu dari beberapa survei opini konsumen yang menunjukkan bahwa orang Amerika belum pernah mendapatkan kembali kepercayaan pada ekonomi AS sejak pandemi Covid-19 melanda lebih dari enam tahun lalu.

Para ekonom mengatakan kepada CNBC bahwa konsumen masih terluka oleh kenaikan harga yang cepat selama bertahun-tahun, bahkan ketika tingkat inflasi tahunan mendingin. Di atas itu, orang Amerika lelah oleh rentetan gangguan ekonomi — dari Covid hingga perang hingga tarif Presiden Donald Trump — yang telah mendefinisikan dekade ini.

"Ini adalah serangkaian kejutan," kata Yelena Shulyatyeva, ekonom senior di Conference Board, yang melakukan tolok ukur kepercayaan ekonomi populer lainnya. "Konsumen tidak mendapatkan jeda."

Price level pain

Para ekonom dan pembuat kebijakan moneter biasanya melacak tingkat inflasi selama periode 12 bulan. Dengan ukuran itu, pertumbuhan harga lebih dekat ke target Federal Reserve sebesar 2% daripada ke tertinggi empat dekade yang terlihat selama pandemi.

Tetapi pembeli telah berfokus pada perubahan kumulatif harga selama beberapa tahun terakhir. Dari sudut pandang itu, Presiden Fed Cleveland Beth Hammack mengatakan kepada CNBC, telah terjadi inflasi sekitar satu dekade dalam setengah waktu.

"Orang-orang mulai mendengar bahwa inflasi menurun, tetapi sekotak sereal mereka masih sangat mahal," kata Kyla Scanlon, seorang komentator ekonomi yang dikenal karena menciptakan istilah "vibecession."

"Itu terasa sangat, sangat buruk," kata Scanlon.

Harga tinggi telah menyebabkan sebagian besar penurunan sentimen konsumen antara tahun 2019 dan 2026, menurut analisis data dari PNC Financial Services. Kejutan harga juga menjelaskan mengapa model kondisi ekonomi berhenti bergerak sejalan dengan sentimen konsumen dalam beberapa tahun terakhir, kata analisis bank tersebut.

Konsumen lebih memikirkan peran inflasi dalam kehidupan mereka. Pangsa responden survei Michigan yang mengatakan mereka mendengar berita negatif tentang pertumbuhan harga atau menyalahkan hal itu atas pandangan suram mereka melonjak setelah pandemi dimulai pada tahun 2020.

Pencarian Google untuk istilah "inflasi" mencapai titik tertinggi sepanjang masa awal tahun ini.

"Tidak ada yang peduli tentang inflasi sampai itu menjadi masalah," kata Brian LeBlanc, ekonom senior PNC. "Sekarang, itu adalah sesuatu yang dipikirkan oleh semua orang di negara ini."

One shock after another

Ada alasan lain mengapa para ekonom percaya kepercayaan belum pulih: Konsumen tidak punya cukup waktu untuk pulih dari satu guncangan ekonomi sebelum yang lain muncul.

"Saya tidak dapat memikirkan periode di mana Anda mengalami kejutan seperti ini," kata Eric Winograd, seorang alumni Federal Reserve Bank New York, yang sekarang menjadi kepala ekonom di AllianceBernstein, seorang manajer aset. "Saya tidak mengatakan bahwa ini adalah yang terbesar dalam besaran, tetapi memiliki begitu banyak peristiwa berurutan sangat tidak biasa."

Agar sentimen pulih, konsumen AS perlu melihat kondisi ekonomi yang "positif" dan "stabil" selama beberapa kuartal, kata profesor keuangan Universitas Georgetown, Francesco D'Acunto. Alih-alih itu, ketika konflik geopolitik pecah dan ketika Presiden Trump melanjutkan dorongannya untuk tarif yang lebih tinggi pada mitra dagang, konsumen mendapatkan "kebalikannya," kata D'Acunto.

Saya tidak dapat memikirkan periode di mana Anda mengalami kejutan seperti ini. Eric Winograd Kepala ekonom AllianceBernstein

Penurunan sentimen mencerminkan tren dalam kebahagiaan yang dilaporkan dan kepercayaan pada institusi publik yang terlihat dekade ini.

"Sentimen konsumen bukanlah satu-satunya hal yang benar-benar rusak di sekitar pandemi," kata Joanne Hsu, direktur survei Michigan.

Open wallets

Tetapi terlepas dari apa yang mereka katakan kepada para jajak pendapat, konsumen, secara luas, terus membuka dompet mereka dengan bebas. Uber dan Walt Disney minggu lalu melaporkan pengeluaran pelanggan yang kuat, menentang kekhawatiran bahwa pembeli akan mengencangkan dompet mereka sebagai tanggapan atas kenaikan harga.

"Korelasi tradisional antara sentimen dan pengeluaran sebagian besar telah rusak," kata Gregory Daco, kepala ekonom di firma konsultan EY-Parthenon. "Kita harus sedikit menyimpang dari analisis tradisional tolok ukur ini karena keadaan unik yang sedang kita alami saat ini."

Akibatnya, Winograd dari AllianceBernstein mengatakan investor yang mencari pemeriksaan denyut nadi konsumen harus memantau arah indeks kepercayaan daripada perbandingan pra-pandemi. Opini konsumen masih merupakan titik data ekonomi tingkat rendah bagi para pedagang yang membuat keputusan investasi, katanya.

S&P 500 mencapai tertinggi sepanjang masa pada hari yang sama minggu lalu ketika Michigan merilis pembacaan sentimen konsumen terendahnya. Indeks saham tolok ukur telah berlipat ganda, melonjak sekitar 130%, sejak awal 2020, sementara tolok ukur sentimen Michigan telah berkurang setengahnya, turun 52%.

"Jika ini adalah normal baru, maka ini adalah normal baru," kata Winograd. "Pertanyaannya adalah: Apakah keadaan membaik atau memburuk?"

A 'resilient' consumer

Dalam jangka pendek, sentimen kemungkinan tidak akan membaik karena harga minyak tetap di atas $100 per barel setelah Perang Iran, beberapa ekonom mengatakan kepada CNBC.

Harga rata-rata nasional untuk satu galon bensin melonjak melewati $4 per galon, tingkat di mana survei AAA tahun 2022 menemukan bahwa mayoritas orang Amerika melakukan perubahan gaya hidup. Gasbuddy, platform pelacakan harga, mengatakan basis pengguna aktif hariannya hampir dua kali lipat pada bulan Maret saat perang meningkat.

Whirlpool mengatakan minggu lalu bahwa mereka mengalami penurunan permintaan peralatan "tingkat resesi" karena kepercayaan konsumen yang anjlok akibat konflik Timur Tengah. CEO McDonald's Chris Kempczinski memperingatkan para analis bahwa pengeluaran pelanggan dapat terpengaruh karena kenaikan harga bensin menekan kantong.

Apa yang terjadi selanjutnya di pasar kerja juga dapat menentukan perasaan dan perilaku konsumen, kata Winograd. Data pemerintah federal yang dirilis minggu lalu menunjukkan pasar kerja AS berkembang lebih dari yang diharapkan para ekonom pada bulan April, sambil tetap menunjukkan lingkungan "perekrutan rendah, pemecatan rendah."

Tetapi bahkan dengan ketidakpastian ini dan pandangan suram mereka, konsumen Amerika — yang bertanggung jawab atas sekitar dua pertiga dari semua aktivitas ekonomi — kemungkinan tidak akan retak, kata Winograd.

"Bodoh sekali orang yang bertaruh melawan konsumen AS," kata ekonom itu. "Kasus dasarnya adalah bahwa konsumen terus berlanjut."