Oleh Maksym Misichenko · CNBC ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya sepakat bahwa pertemuan puncak Trump-Xi menandakan jeda sementara dalam ketegangan perdagangan, tetapi kelemahan ekonomi yang mendasarinya di Tiongkok dan risiko geopolitik tetap ada. Mereka memperingatkan bahwa investor tidak boleh mengharapkan pemulihan yang signifikan dalam ekspor semikonduktor AS ke Tiongkok atau reli pasar yang luas berdasarkan gencatan senjata ini.
Risiko: Kontrol ekspor AS pada chip AI dan potensi pengetatan Daftar Entitas
Peluang: Kenaikan jangka pendek pada nama-nama semikonduktor karena ketergantungan sementara pada impor chip AS
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Hai, ini Evelyn, menulis untuk Anda dari Beijing. Selamat datang di edisi terbaru The China Connection — ringkasan singkat tentang apa yang saya lihat dan dengar dari bisnis lokal.
Presiden AS Donald Trump telah meninggalkan Beijing setelah kunjungan dua hari yang sangat dinanti-nantikan dengan Presiden Tiongkok Xi Jinping. Terlepas dari kemeriahan, apa yang berubah untuk bisnis?
Setelah pertemuan puncak Trump-Xi yang monumental di Beijing minggu lalu dengan lebih dari selusin eksekutif Amerika, laporan AS dan Tiongkok sepakat pada satu frasa: stabilitas strategis yang konstruktif.
Tetapi apa artinya itu sebenarnya?
Dari perspektif ekonomi dan perdagangan, istilah tersebut sama dengan "semacam gencatan senjata komersial," kata James Zimmerman, ketua Kamar Dagang Amerika di Tiongkok, kepada saya.
Secara praktis, ini menandakan niat untuk berbicara dan menciptakan ruang untuk menyelesaikan perselisihan tanpa kembali ke ketidakpastian perang dagang — dorongan bagi kepercayaan bisnis, katanya.
Tiongkok menekankan bahwa kerangka kerja tersebut akan menentukan nada setidaknya selama tiga tahun, atau sisa masa jabatan Trump.
"Ini adalah perubahan mendasar dari definisi persaingan strategis unilateral sebelumnya," kata Hai Zhao, seorang direktur studi politik internasional di Akademi Ilmu Sosial Tiongkok, sebuah lembaga pemikir yang berafiliasi dengan negara.
Dia mengatakan bahwa kedua negara dapat menggunakan bulan-bulan sebelum kunjungan Xi yang direncanakan ke AS pada 24 September untuk meletakkan dasar bagi kerja sama yang lebih besar dalam hal fentanil, imigrasi, peningkatan interaksi manusia, dan pariwisata.
Sampai di sini tidak mungkin terjadi tanpa perubahan di beberapa lini.
Pertama, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio bergabung dengan Trump dalam perjalanannya ke Beijing, meskipun ada sanksi perjalanan Tiongkok yang dikenakan padanya pada tahun 2020 ketika ia masih menjadi senator.
Rubio, yang juga menjabat sebagai penasihat keamanan sementara, adalah "perantara yang ditunjuk" saat ini, kata Zhao. "Jadi tidak ada alasan Tiongkok [tidak akan] mengundangnya dalam perjalanan ini dan bekerja dengannya [di] masa depan."
Beijing juga berharap Trump dapat menahan kekuatan anti-Tiongkok di dalam negeri bahkan setelah pemilihan paruh waktu pada bulan November, dan mempertahankan dukungan bipartisan untuk hubungan AS-Tiongkok yang stabil, kata Zhao.
Kedua, Beijing telah memperjelas garis bawahnya mengenai Taiwan.
Xi memperingatkan Trump bahwa pulau itu — yang digambarkan oleh pemimpin Tiongkok sebagai masalah terbesar dalam hubungan AS-Tiongkok — dapat membahayakan hubungan bilateral jika ditangani dengan buruk.
Sementara itu, Trump menolak gagasan bahwa Taiwan harus mengejar kemerdekaan, terutama dengan dukungan AS, menurut wawancara dengan Fox News yang ditayangkan Jumat sore, sambil mendesak kedua belah pihak untuk "menenangkan diri."
Komentar tersebut menawarkan sikap yang jauh lebih jelas mengenai Taiwan daripada selama pemerintahan Biden, ketika Gedung Putih harus menegaskan kembali posisi AS yang sudah lama ada setelah komentar presiden mengisyaratkan sebaliknya.
Ketiga, Tiongkok semakin memainkan permainan jangka panjang dalam teknologi.
CEO Nvidia Jensen Huang bungkam tentang penjualan chip Tiongkok ketika dia berhenti untuk berbicara dengan wartawan dalam perjalanan ke pertemuan grup dengan Perdana Menteri Tiongkok Li Qiang.
"Trump meminta saya untuk datang," kata Huang, menambahkan bahwa dia berada di Beijing untuk mendukung presiden selama pertemuan puncak.
Tetapi ketika Trump ditanya tentang chip Nvidia H200, dia menunjukkan bahwa Tiongkok memilih untuk tidak membelinya, sambil membuka kemungkinan bahwa ini bisa berubah.
"Ini adalah manuver defensif yang diperhitungkan oleh Presiden Xi," kata Kepala Ekonom Tiongkok Nomura, Ting Lu, dalam sebuah catatan.
"Beijing enggan mengunci perusahaan teknologi utamanya ke dalam sistem yang diatur AS yang secara langsung memperkaya Departemen Keuangan AS melalui pungutan 25% dan melemahkan upaya Beijing untuk mendukung pembuat chip AI Tiongkok sendiri."
Sama seperti Tiongkok pada tahun 2025 jauh lebih siap untuk menahan tarif AS daripada pada tahun 2018, pertaruhan strategis dalam perlombaan teknologi sekarang menjadi lebih jelas.
Data ekonomi Tiongkok April mengecewakan, dengan pertumbuhan penjualan ritel melambat ke level terendah sejak 2022
Penjualan ritel naik hanya 0,2% pada bulan April dibandingkan tahun sebelumnya, sementara investasi aset tetap turun secara year-to-date karena hambatan real estat memburuk. Produksi industri naik 4,1%, juga lebih lambat dari perkiraan.
AS dapat mengadakan pembicaraan AI dengan Tiongkok karena 'kami memimpin,' kata Bessent kepada CNBC
AS dan Tiongkok "akan menetapkan protokol mengenai bagaimana kita melangkah maju dengan praktik terbaik untuk AI untuk memastikan aktor non-negara tidak mendapatkan model-model ini," kata Menteri Keuangan AS Scott Bessent kepada Joe Kernen dari CNBC pada hari Kamis.
Perjamuan kenegaraan, selfie dengan Musk dan lari mie Huang: Spektakel kunjungan Trump ke Beijing
Selain pertemuan puncak Trump-Xi, video dan foto muncul di media sosial tentang eksekutif AS, terutama CEO Tesla Elon Musk dan CEO Nvidia Jensen Huang, berbaur dengan penduduk setempat atau menjelajahi Beijing.
18-19 Mei: Pejabat senior APEC bertemu di Shanghai
19-20 Mei: Vladimir Putin dari Rusia melakukan kunjungan kenegaraan ke Tiongkok
21 Mei: Xiaomi mengadakan acara peluncuran SUV YU7 GT di Beijing
20-23 Mei: Menteri perdagangan APEC bertemu di Suzhou
24-27 Mei: IEEE International Symposium on Circuits and Systems di Shanghai
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Retorika pertemuan puncak menutupi kerapuhan ekonomi Tiongkok dan persaingan teknologi yang sedang berlangsung, membatasi kenaikan pasar yang berkelanjutan."
Pertemuan puncak Trump-Xi menandakan jeda dalam ketegangan perdagangan, berpotensi meningkatkan kepercayaan bagi perusahaan seperti Nvidia dan Tesla yang beroperasi di Tiongkok. Namun, artikel tersebut meremehkan pertumbuhan penjualan ritel April yang suram sebesar 0,2%, menyoroti kelemahan domestik yang persisten yang dapat membatasi setiap pemulihan permintaan. Strategi jangka panjang Tiongkok pada chip AI, menghindari ketergantungan AS, menunjukkan tekanan pemisahan teknologi tetap ada. Dengan pemilihan paruh waktu yang mendekat dan Taiwan sebagai titik nyala, kerangka kerja tiga tahun mungkin tidak bertahan jika politik domestik AS bergeser. Investor harus memperhatikan tindakan konkret pada fentanyl dan investasi daripada retorika pertemuan puncak.
Bahkan de-eskalasi terbatas dapat dengan cepat membuka keringanan tarif dan persetujuan chip selektif, mendorong reli jangka pendek pada nama-nama rantai pasokan sebelum gesekan struktural muncul kembali.
"De-eskalasi geopolitik tidak dapat menutupi krisis permintaan Tiongkok — pertumbuhan penjualan ritel sebesar 0,2% YoY menandakan hambatan struktural yang akan bertahan lebih lama dari gencatan senjata perdagangan apa pun."
Artikel tersebut membingkai gencatan senjata Trump-Xi sebagai sesuatu yang tidak ambigu positif bagi kepercayaan bisnis, tetapi data ekonomi aktual menceritakan kisah yang berbeda. Penjualan ritel Tiongkok April tumbuh hanya 0,2% YoY — terlemah sejak 2022 — sementara investasi aset tetap turun. Ini menunjukkan permintaan domestik runtuh lebih cepat daripada yang dapat diimbangi oleh pencairan geopolitik. Bahasa 'stabilitas strategis yang konstruktif' adalah teater diplomatik yang menutupi masalah struktural mendasar: model pertumbuhan Tiongkok rusak, dan tidak ada gencatan senjata perdagangan yang dapat memperbaikinya. Bagi eksportir AS yang bertaruh pada pemulihan permintaan Tiongkok, ini adalah jebakan. Sudut pandang gencatan senjata teknologi juga dilebih-lebihkan — chip Nvidia tidak dibeli karena Tiongkok tidak mampu membelinya dalam skala besar saat ini, bukan karena pilihan strategis.
Jika kerangka kerja tiga tahun benar-benar bertahan dan mengurangi ketidakpastian tarif, belanja modal multinasional bisa bangkit tajam; stimulus Tiongkok bisa mengejutkan ke atas sebelum kunjungan Xi ke AS pada bulan September, memvalidasi tesis 'peningkatan kepercayaan'.
"Pertemuan puncak menandai transisi dari volatilitas perang dagang ke pemisahan teknologi permanen yang diamanatkan negara yang akan secara permanen mengikis angin ekor pendapatan Tiongkok bagi pembuat chip AS."
Pasar salah menafsirkan 'gencatan senjata komersial' ini sebagai kembalinya globalisasi pra-2018. Meskipun citra pertemuan puncak menunjukkan stabilitas, realitas struktural adalah pemisahan yang dikelola. Penolakan Beijing untuk membeli chip Nvidia H200 bukan hanya 'manuver defensif'; itu menandakan bahwa Tiongkok memprioritaskan kedaulatan silikon domestik daripada kesetaraan AI jangka pendek, secara efektif menciptakan ekosistem teknologi yang terbagi. Investor yang bertaruh pada pemulihan ekspor semikonduktor AS ke Tiongkok kemungkinan akan kecewa. Dengan pertumbuhan penjualan ritel yang suram sebesar 0,2%, permintaan domestik Tiongkok terlalu rapuh untuk mendukung reli pasar yang luas, menjadikan nada 'konstruktif' saat ini sebagai jembatan politik sementara daripada pivot ekonomi fundamental.
Jika 'gencatan senjata' ini berhasil menurunkan premi risiko geopolitik, itu dapat memicu reli penutupan posisi jual besar-besaran pada perusahaan multinasional yang terpapar Tiongkok yang telah dihantam oleh ketakutan perang dagang.
"Sinyal pertemuan puncak bersifat promosi, bukan substantif, dan katalis sebenarnya — risiko Taiwan, politik domestik AS, dan kemandirian teknologi Tiongkok — pada akhirnya akan menentukan apakah ini menghasilkan kenaikan yang tahan lama."
Sementara artikel CNBC membingkai pertemuan Trump-Xi sebagai langkah menuju 'gencatan senjata komersial,' sinyal sebenarnya rapuh dan tidak mengikat. Jendela 'tiga tahun' bersifat aspiratif, bukan dapat ditegakkan, dan ujian sebenarnya — stabilitas lintas selat Taiwan, politik paruh waktu AS, dan dorongan Tiongkok untuk mengurangi paparan teknologi — tetap belum terselesaikan. Data Tiongkok April menunjukkan permintaan domestik yang lemah; penundaan chip H200 Nvidia menunjukkan Tiongkok akan melindungi diri dari ketergantungan teknologi, bukan merangkul teknologi AS. Peran Rubio sebagai perantara dan peringatan Taiwan menambah kebisingan politik yang dapat menghancurkan optimisme jika pembicaraan tarif atau sanksi muncul kembali. Singkatnya, sentimen mungkin membaik dalam jangka pendek, tetapi risiko inti tetap sama.
Argumen tandingan terkuat adalah bahwa pertemuan puncak ini mungkin sebagian besar bersifat seremonial: beberapa token negosiasi tanpa komitmen yang mengikat. Jika ketegangan Taiwan atau kebijakan AS mengeras lagi, gencatan senjata yang seharusnya bisa terurai dengan cepat, meninggalkan pasar dengan rasa aman yang palsu.
"Permintaan Tiongkok yang lemah mungkin memaksa impor teknologi AS yang selektif meskipun ada upaya pemisahan, menciptakan peluang singkat sebelum risiko politik mendominasi."
Gemini secara akurat menandai dorongan kedaulatan silikon Tiongkok, tetapi penurunan penjualan ritel 0,2% menandakan bahwa Beijing mungkin masih memerlukan impor chip AS yang ditargetkan untuk mendukung ambisi AI di tengah perlambatan pertumbuhan. Ketergantungan sementara ini dapat mengangkat nama-nama semikonduktor dalam jangka pendek, namun kerangka kerja tiga tahun mengabaikan bagaimana pemilihan paruh waktu AS dapat memberlakukan kembali pembatasan lebih cepat dari yang diperkirakan. Tidak ada yang menekankan risiko urutan di sini.
"Permintaan Tiongkok yang lemah merusak posisi tawar Beijing, bukan memperkuatnya — menjadikan keringanan chip jangka pendek sebagai fatamorgana."
Grok menandai risiko urutan seputar pemilihan paruh waktu, tetapi melewatkan tekanan yang lebih mendesak: jika permintaan domestik Tiongkok tetap pada pertumbuhan 0,2%, Beijing tidak memiliki modal politik untuk menolak pembatasan AS pada Q3-Q4. Tesis 'ketergantungan sementara' mengasumsikan Tiongkok akan memprioritaskan belanja modal AI daripada stabilitas fiskal — tidak mungkin jika properti dan konsumsi tetap rusak. Keringanan semikonduktor menjadi chip tawar yang tidak mampu digunakan oleh Tiongkok.
"Lingkungan peraturan AS, bukan permintaan ritel konsumen Tiongkok, tetap menjadi kendala utama yang mengikat ekspor semikonduktor."
Claude dan Grok terpaku pada angka penjualan ritel 0,2% sebagai proksi untuk permintaan teknologi, tetapi mereka mengabaikan pergeseran kebijakan industri yang besar yang diarahkan oleh negara. Beijing tidak membeli chip untuk konsumen; mereka membeli untuk klaster AI yang didukung negara terlepas dari kelemahan ritel. Risiko sebenarnya bukanlah 'keterjangkauan' — tetapi kontrol ekspor pemerintah AS sendiri. Jika Departemen Perdagangan memperketat Daftar Entitas, 'gencatan senjata' pertemuan puncak menjadi tidak relevan dalam semalam, terlepas dari kesehatan fiskal Tiongkok.
"Kontrol ekspor yang lebih ketat, bukan hanya permintaan domestik yang lebih lambat, adalah risiko utama yang dapat membatalkan reli jangka pendek apa pun."
Bagian yang hilang adalah risiko kebijakan, bukan permintaan. Grok menunjuk pada kedaulatan silikon dan jendela tiga tahun, tetapi faktor penggerak jangka pendek yang lebih besar adalah kontrol ekspor AS pada chip AI. Jika Departemen Perdagangan memperketat Daftar Entitas atau memperluas pembatasan, Nvidia dan rekan-rekannya akan kehilangan lebih banyak daripada yang diperoleh Tiongkok dari gencatan senjata, dan reli apa pun pada nama-nama yang terpapar Tiongkok akan berbalik. Sampai kejelasan kebijakan meningkat, sentimen tetap rapuh.
Panel umumnya sepakat bahwa pertemuan puncak Trump-Xi menandakan jeda sementara dalam ketegangan perdagangan, tetapi kelemahan ekonomi yang mendasarinya di Tiongkok dan risiko geopolitik tetap ada. Mereka memperingatkan bahwa investor tidak boleh mengharapkan pemulihan yang signifikan dalam ekspor semikonduktor AS ke Tiongkok atau reli pasar yang luas berdasarkan gencatan senjata ini.
Kenaikan jangka pendek pada nama-nama semikonduktor karena ketergantungan sementara pada impor chip AS
Kontrol ekspor AS pada chip AI dan potensi pengetatan Daftar Entitas