Google Baru Memperingatkan Peningkatan Signifikan dalam CapEx 2027. Mengapa Investor Saham GOOGL Tampaknya Tidak Peduli.

Perusahaan teknologi besar-besaran sedang menuangkan uang ke infrastruktur AI dengan kecepatan yang sulit diabaikan. Pada pertengahan Februari, Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN), dan Meta (META) berada di jalur untuk menghabiskan setidaknya $650 miliar untuk AI pada tahun 2026, tanpa tanda-tanda perlambatan yang nyata.

Pada akhir April, analis terkenal Gartner memproyeksikan pengeluaran TI global akan mencapai $6,31 triliun pada tahun 2026, naik 13,5% dari tahun sebelumnya. Itulah mengapa setiap pembaruan pengeluaran modal dari perusahaan-perusahaan ini penting, terutama ketika mereka secara kolektif telah berkomitmen lebih dari $630 miliar untuk infrastruktur AI tahun ini saja.

Alphabet berada di garis depan. Perusahaan menaikkan perkiraan pengeluaran modalnya untuk tahun 2026 menjadi $180 miliar hingga $190 miliar dari kisaran sebelumnya $175 miliar hingga $185 miliar, dengan mengatakan bahwa peningkatan tersebut mencerminkan keyakinan yang berkembang pada permintaan Google Cloud daripada semacam masalah. Itu hampir dua kali lipat dari $91 miliar yang dihabiskan pada tahun 2025. Dan CFO Anat Ashkenazi menjelaskan dengan jelas dalam panggilan pendapatan bahwa tahun 2027 akan melihat CapEx meningkat lebih tinggi lagi.

Jadi, jika Alphabet menghabiskan uang pada tingkat yang mungkin pernah membuat Wall Street khawatir, mengapa saham tersebut masih tampak mendapatkan kepercayaan investor?

Kekuatan Pendapatan Menutupi Lonjakan Pengeluaran

Alphabet, perusahaan induk Google, mengendalikan salah satu ekosistem digital terbesar di dunia. Perusahaan menghasilkan sebagian besar uangnya dari pencarian dan iklan online, tetapi komputasi awan dan infrastruktur AI menjadi bagian yang lebih besar dari cerita tersebut.

Sahamnya telah berkinerja baik. Saham naik 139,4% selama setahun terakhir dan 23,37% lagi sejauh ini pada tahun 2026, bahkan dengan semua pembicaraan tentang peningkatan pengeluaran.

Investor tampaknya bersedia membayar untuk itu juga. Alphabet diperdagangkan pada sekitar 30,33 kali pendapatan masa depan, jauh di atas rata-rata sektor sebesar 13,44 kali.

Perusahaan juga membayar dividen sekarang, meskipun kecil. Hasilnya adalah 0,24%, dengan pembayaran triwulanan sebesar $0,21 yang terakhir dibayarkan bulan Maret lalu. Rasio pembayaran hanya 7,60%, dan dividen hanya meningkat selama satu tahun, jadi jelas sebagian besar uang masih dikembalikan ke bisnis.

Kuartal terbaru menunjukkan mengapa. Alphabet menghasilkan $109,9 miliar pada Q1 2026, naik 21,8% dari tahun sebelumnya dan lebih baik dari perkiraan analis sebesar $107 miliar. Laba per saham mencapai $5,11, jauh di atas perkiraan $2,67. Margin operasi meningkat menjadi 36,1% dari 33,9%, tetapi margin arus kas bebas turun menjadi 9,2% dari 21%, yang merupakan tanda bahwa pengeluaran modal yang besar sudah mulai membebani pembangkitan kas bahkan ketika keuntungan tetap kuat.

Mesin AI yang Mendorong Fase Berikutnya Alphabet

Alphabet menginvestasikan $10 miliar ke Anthropic dengan valuasi $350 miliar, dengan potensi tambahan $30 miliar jika target tertentu tercapai. Kesepakatan tersebut juga berarti Google Cloud akan menyediakan 5 gigawatt daya komputasi selama lima tahun ke depan, serta akses ke chip TPU-nya. Anthropic telah mendapatkan daya tarik dengan cepat, terutama dengan alat Claude Code-nya, yang membantu menjelaskan mengapa Alphabet bertaruh besar. Ini agak berantakan, karena Anthropic bersaing dengan Google di beberapa area dan juga menerima uang dari Amazon.

Lebih lanjut, perusahaan mencoba untuk masuk ke pekerjaan pemerintah. Alphabet sedang berbicara dengan Departemen Pertahanan AS tentang penggunaan Gemini AI-nya dalam pengaturan yang diklasifikasikan. Kesepakatan tersebut akan disertai dengan batasan pada hal-hal seperti pengawasan massal dan senjata otonom sepenuhnya, tetapi sesuai dengan dorongan Pentagon untuk menggunakan AI secara lebih luas.

Di atas itu, Alphabet menginvestasikan lebih banyak uang ke startup AI. CEO Sundar Pichai telah mengatakan bahwa perusahaan meningkatkan investasi di bidang ini, mencoba untuk mendapatkan bagian dari pertumbuhan seiring dengan meningkatnya adopsi AI. Itu termasuk keuntungan yang diharapkan dari taruhan yang lebih tua seperti SpaceX, yang dapat menghasilkan uang tunai yang serius ketika go public.

Taruhan Wall Street pada Hasil Jangka Panjang

Analis memperkirakan Alphabet akan menghasilkan $2,84 per saham pada kuartal saat ini yang berakhir Juni 2026, naik 22,94% dari $2,31 tahun lalu. Untuk kuartal September, perkiraan berada di $3,01, kenaikan 4,88% dari tahun ke tahun (YoY). Untuk seluruh tahun 2026, pendapatan diperkirakan akan mencapai $11,62, naik 7,49% dari $10,81 pada tahun 2025.

Mark Mahaney dari Evercore ISI memiliki peringkat “Outperform” dan target harga $400. Dia menyadari rencana pengeluaran modal $175 miliar hingga $185 miliar untuk tahun 2026 tetapi percaya bahwa hasil Pencarian yang kuat dan pertumbuhan Cloud yang solid harus mengarah pada kemenangan pendapatan. Justin Post dari Bank of America mempertahankan peringkat “Beli” dengan target $370 dan menyebut Alphabet sebagai "pilihan utama," dengan mengatakan bahwa peluncuran Gemini di Pencarian dan adopsi Google Cloud yang lebih cepat harus mengimbangi dampak dari pengeluaran AI yang berat, pasar iklan yang lebih lemah, dan persaingan yang lebih ketat.

Semua 55 analis yang meliput saham tersebut memberikan peringkat konsensus "Strong Buy", dengan target harga rata-rata $380,77. Saham tersebut sudah diperdagangkan di atas target tersebut, dan harga tertinggi di Street sebesar $420 tampak seperti potensi kenaikan 9,23%.

Kesimpulan

Rencana CapEx Alphabet yang melonjak biasanya akan menimbulkan bendera merah, tetapi investor tetap bertahan karena pengeluaran tersebut tampaknya terkait dengan peluang pendapatan yang nyata daripada taruhan spekulatif. Google Cloud berkembang pesat, adopsi AI perusahaan sedang mempercepat, dan neraca perusahaan dapat menyerap pembakaran tanpa membebani margin atau pengembalian. Wall Street merasa nyaman memperlakukan ini sebagai investasi infrastruktur dengan pembayaran kembali yang terlihat daripada ekspansi yang sembrono. Dengan pendapatan yang masih mengungguli ekspektasi, konsensus analis sangat bullish, dan saham tersebut sudah diperdagangkan sedikit di atas target harga rata-rata, saham tersebut lebih cenderung meningkat seiring dengan berjalannya momentum Cloud dan monetisasi AI tetap sesuai jalur.

Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam salah satu sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com