Sorotan Panggilan Pendapatan Kuartal I Park Hotels & Resorts

Hasil kuartal I melampaui ekspektasi dengan RevPAR hotel sebanding naik sekitar 5,5% tahun-ke-tahun tidak termasuk Royal Palm dan RevPAR resor naik 7,6%, dan manajemen menaikkan panduan RevPAR dan profitabilitas setahun penuh (EBITDA yang disesuaikan menjadi $587–$617 juta dan AFFO menjadi $1,74–$1,90 per saham).

Proyek renovasi besar menjadi pusat pemulihan: Royal Palm South Beach sesuai jadwal akan dibuka kembali pada awal Juni dengan perkiraan pengembalian 15–20% dan EBITDA akan berlipat ganda menjadi ~$28 juta pada stabilisasi, sementara belanja modal 2026 dipandu sebesar $230–$260 juta termasuk renovasi Ali’i Tower senilai ~$96 juta di Hawaii (Royal Palm akan sedikit menyeret kuartal II sebesar hampir $3 juta).

Park mendaur ulang modal dan memperkuat neraca dengan likuiditas ~$2 miliar pada akhir kuartal dan penjualan non-inti YTD sebesar $31 juta, ditambah pembiayaan yang direncanakan (hipotek penarikan tertunda senilai ~$700 juta dan pinjaman berjangka senilai $800 juta) untuk mengatasi jatuh tempo yang akan meningkatkan biaya bunga tahunan sekitar $28 juta; perusahaan menegaskan kembali dividen kuartalan sebesar $0,25 per saham.

Park Hotels & Resorts (NYSE:PK) melaporkan hasil kuartal pertama 2026 yang menurut manajemen melampaui ekspektasi, didukung oleh permintaan liburan yang kuat di resor dan tren grup perusahaan yang sehat. Dalam panggilan tersebut, Ketua dan CEO Tom Baltimore mengatakan RevPAR hotel sebanding naik 5,5% tahun-ke-tahun tidak termasuk Royal Palm South Beach Hotel, yang menghentikan operasinya pada pertengahan Mei 2025 untuk renovasi komprehensif.

Kinerja kuartal pertama melampaui ekspektasi

Baltimore menyoroti kekuatan sepanjang kuartal, dengan pertumbuhan RevPAR tidak termasuk Royal Palm sebesar “lebih dari 6,5% pada bulan Januari, sekitar 3,5% pada bulan Februari, dan hampir 6,5% pada bulan Maret.” Dia mengatakan hasil dipimpin oleh portofolio resor Park, di mana RevPAR meningkat 7,6% tidak termasuk Royal Palm, sementara hotel perkotaan menghasilkan “pertumbuhan RevPAR lebih dari 2%” berkat permintaan grup perusahaan.

3 Pilihan REIT Teratas untuk 2025: Imbal Hasil Tinggi dan Pendapatan yang Meningkat

CFO dan COO Sean Dell’Orto mengatakan RevPAR kuartal pertama melampaui $191, naik sekitar 2% tahun-ke-tahun, atau sekitar 5,5% tidak termasuk Miami. Dia menambahkan bahwa pertumbuhan RevPAR adalah “lebih dari 6,2%” ketika juga disesuaikan untuk gangguan badai di Hawaii. Total pendapatan hotel adalah $591 juta, naik hampir 2%, dan EBITDA hotel yang disesuaikan adalah $152 juta, menyiratkan margin EBITDA hotel yang disesuaikan sekitar 26%. Dell’Orto mengatakan EBITDA yang disesuaikan adalah $143 juta dan FFO yang disesuaikan per saham adalah $0,45.

Dell’Orto mencatat beberapa hambatan perbandingan dalam portofolio inti, termasuk perbandingan tipikal di hotel-hotel Park di wilayah Washington, D.C. setelah pelantikan presiden tahun lalu, ditambah hambatan karena Hilton New Orleans Riverside melampaui Super Bowl tahun lalu.

Sorotan tingkat properti: Orlando, Key West, California Selatan, dan Hawaii

Baltimore menunjukkan kenaikan yang luar biasa di beberapa aset:

Orlando (kompleks Bonnet Creek): RevPAR tumbuh sekitar 16% dan EBITDA hotel yang disesuaikan meningkat 20% tahun-ke-tahun, didorong oleh peningkatan 10% dalam pendapatan transit dan kenaikan 19% dalam produksi grup. Baltimore mengatakan EBITDA 12 bulan terakhir melampaui $103 juta, hampir 60% di atas tingkat pra-renovasi dan $20 juta (24%) di atas proyeksi Park.

Key West (Casa Marina dan The Reach): RevPAR naik hampir 9%, dibantu oleh permintaan transit dan pergeseran kalender liburan. Baltimore mengatakan EBITDA 12 bulan terakhir Casa Marina hampir $36 juta, melampaui proyeksi Park lebih dari $4 juta (sekitar 14%).

California Selatan: Hilton Santa Barbara mencatat pertumbuhan RevPAR hampir 23%, didorong oleh peningkatan sekitar 13 poin persentase hunian dan kenaikan ADR sebesar 3%. Hyatt Regency Mission Bay menghasilkan pertumbuhan RevPAR 12% pada “kekuatan berkelanjutan dalam permintaan liburan jarak jauh,” kata Baltimore.

Hawaii: Di seluruh Hilton Hawaiian Village dan Waikoloa Village, Baltimore mengatakan RevPAR meningkat 2% gabungan, atau sekitar 5,4% ketika memperhitungkan hambatan 340 basis poin dari badai. Waikoloa Village memberikan pertumbuhan 6%, sementara RevPAR Hilton Hawaiian Village naik 1% (atau “lebih dari 4%” ketika disesuaikan untuk badai), dibantu oleh permintaan transit dengan tarif lebih tinggi di Rainbow Tower yang direnovasi.

Menanggapi pertanyaan analis, Baltimore membingkai pemulihan jangka panjang Hawaii seputar pertumbuhan pasokan yang terbatas hingga 2030, investasi modal yang berkelanjutan, dan pergeseran bauran dari kunjungan Jepang. Dia mengatakan permintaan wisatawan Jepang sekitar 750.000 kunjungan dibandingkan dengan sekitar 1,5 juta secara historis, dan bahwa wisatawan Jepang sekarang menyumbang sekitar 3% dari bisnis Park di Hawaii dibandingkan dengan “belasan tinggi” sebelum pandemi.

Mengenai pangsa pasar, Dell’Orto mengatakan indeks RevPAR Hilton Hawaiian Village saat ini berada di kisaran “95-100”, dengan target jangka panjang untuk kembali ke “tingkat historis 110-115” seiring selesainya renovasi dan membaiknya profil tarif.

Rencana renovasi dan investasi modal

Manajemen memberikan pembaruan tentang proyek-proyek besar, dipimpin oleh penentuan posisi ulang Royal Palm South Beach. Baltimore mengatakan Park tetap sesuai jadwal untuk penyelesaian pada awal Juni dan mencatat daya tarik awal dalam permintaan grup, dengan hotel mengamankan bisnis grup senilai $1,4 juta pada akhir kuartal pertama untuk tahun 2027 dengan tarif rata-rata $460. Dia mengatakan ini naik 108 kamar, atau 31%, dibandingkan dengan kecepatan untuk tahun 2024 pada titik yang sama sebelum renovasi.

Baltimore menegaskan kembali ekspektasi pengembalian Park untuk Royal Palm sebesar 15% hingga 20% dan mengatakan Park mengharapkan EBITDA berlipat ganda dari sekitar $14 juta menjadi $28 juta pada stabilisasi.

Dell’Orto mengatakan Park mengharapkan Royal Palm tetap menjadi hambatan pada kuartal kedua karena penambahan staf sebelum pembukaan kembali dan permintaan yang dibangun kembali melalui kuartal ketiga. Dia mengatakan perusahaan memperkirakan “kerugian hampir $3 juta untuk kuartal II” di properti tersebut, tetapi mengharapkan percepatan yang lebih cepat di paruh kedua tahun ini.

Di Hawaii, Dell’Orto mengatakan Park menyelesaikan fase kedua dan terakhir renovasi di Rainbow Tower dan Palace Tower, dengan total investasi fase kedua sekitar $85 juta. Melihat sisa tahun 2026, Park memandu tingkat investasi modal keseluruhan yang lebih rendah, dengan pengeluaran yang direncanakan sebesar $230 juta hingga $260 juta, termasuk penyelesaian Royal Palm dan dimulainya renovasi Ali’i Tower di Hilton Hawaiian Village. Proyek Ali’i diperkirakan menelan biaya sekitar $96 juta dan mencakup 351 kamar, lobi menara, kolam renang pribadi, dan tiga kunci baru. Dell’Orto mengatakan penutupan menara tersebut seharusnya memiliki “dampak kecil” pada tahun 2026, dengan dampak EBITDA hotel yang disesuaikan kurang dari $2 juta dan efek sekitar 10 basis poin pada RevPAR portofolio.

Penjualan aset, pelepasan non-inti, dan strategi jatuh tempo utang

Park melanjutkan upaya daur ulang modalnya selama kuartal tersebut. Baltimore mengatakan perusahaan menjual Hilton Seattle Airport Hotel yang memiliki 396 kamar—terletak di sewa tanah jangka pendek—seharga $18 juta, setelah pelepasan Hilton Checkers di pusat kota Los Angeles pada bulan Januari. Gabungan, katanya, penjualan aset non-inti tahun berjalan berjumlah $31 juta, atau 16x EBITDA 2025 ketika memperhitungkan hampir $36 juta CapEx yang diharapkan untuk kedua properti tersebut.

Menanggapi pertanyaan tentang aset non-inti yang tersisa, Baltimore mengatakan Park memiliki 12 hotel yang mereka definisikan sebagai non-inti dalam portofolio 33 aset. Dia mencatat bahwa tiga hotel non-inti terkait dengan perselisihan dengan Safehold, dan sembilan aset yang tersisa menyumbang sekitar $41 juta dalam EBITDA, dengan sekitar 45% di antaranya terkait dengan satu aset Florida. Dia mengatakan Park memiliki upaya kerja dan upaya pemasaran yang aktif dan tidak “menahan diri untuk mendapatkan dolar terakhir,” tetapi tetap fokus pada pihak lawan yang dapat mengeksekusi.

Pada neraca, Dell’Orto mengatakan likuiditas pada akhir kuartal adalah sekitar $2 miliar, termasuk $156 juta kas dan kapasitas yang tersedia di bawah fasilitas kredit bergulir dan pinjaman berjangka penarikan tertunda. Dia juga merinci kemajuan dalam mengatasi jatuh tempo 2026, termasuk hipotek penarikan tertunda suku bunga mengambang senilai $700 juta pada Bonnet Creek yang diharapkan segera ditutup pada SOFR plus 225 basis poin, dikombinasikan dengan pinjaman penarikan tertunda senilai $800 juta. Dell’Orto mengatakan rencana tersebut mencakup pembayaran kembali hipotek Hyatt Regency Boston senilai $121 juta (jatuh tempo pada bulan Juli) dan pinjaman CMBS senilai $1,275 miliar pada Hilton Hawaiian Village (jatuh tempo pada awal November). Dia mengatakan transaksi tersebut diharapkan meningkatkan biaya bunga tahunan sekitar $28 juta, dengan sekitar $13 juta termasuk dalam panduan AFFO 2026 berdasarkan waktu.

Park juga menegaskan kembali dividen kuartalan sebesar $0,25 per saham, dengan Dell’Orto mencatat bahwa dividen tunai kuartal kedua disetujui untuk dibayarkan pada 15 Juli kepada pemegang saham yang tercatat pada 30 Juni.

Panduan dinaikkan karena prospek grup membaik, dengan risiko makro dipantau

Manajemen menaikkan panduan setahun penuh setelah kinerja luar biasa kuartal pertama. Dell’Orto mengatakan Park menaikkan panduan pertumbuhan RevPAR setahun penuh sebesar 50 basis poin pada titik tengah menjadi kisaran 0,5% hingga 2,5%, dan menaikkan panduan EBITDA yang disesuaikan sebesar $7 juta pada titik tengah menjadi $587 juta hingga $617 juta. Panduan AFFO meningkat sebesar $0,01 pada titik tengah menjadi $1,74 hingga $1,90 per saham. Dell’Orto juga mencatat bahwa Hilton Seattle Airport Hotel yang dijual diharapkan berkontribusi sekitar $3 juta dalam EBITDA untuk sisa tahun ini.

Untuk kuartal kedua, Dell’Orto mengatakan RevPAR bulan April diperkirakan datar (naik 3% tidak termasuk Miami), Mei adalah pengaturan yang “paling lemah” dengan kecepatan grup sedikit menurun, dan Juni terlihat kuat dengan permintaan grup naik hampir 10% dan perbandingan yang menguntungkan di beberapa pasar. Secara keseluruhan, katanya, RevPAR kuartal kedua harus berada di sekitar titik tengah panduan, dengan hambatan sekitar 100 basis poin dari Miami.

Mengenai permintaan grup, Baltimore mengatakan kecepatan pendapatan grup kuartal kedua naik sekitar 4%, dan kecepatan setahun penuh meningkat menjadi sekitar 3% pertumbuhan tidak termasuk Royal Palm dan Hilton Hawaiian Village (yang terpengaruh oleh penutupan sebagian Honolulu Convention Center). Dalam tanya jawab, Dell’Orto menambahkan bahwa kecepatan grup kuartal keempat meningkat secara berurutan menjadi sekitar turun 4% dari sebelumnya turun 8%.

Manajemen juga membahas katalis permintaan potensial dan ketidakpastian. Baltimore mengutip “angin buritan makro dan terkait penginapan” yang diantisipasi termasuk stimulus fiskal, kebijakan pajak yang menguntungkan, deregulasi, kemungkinan penurunan suku bunga, dan generator permintaan seperti Piala Dunia dan perayaan ulang tahun ke-250 Amerika, sambil memperingatkan bahwa ketegangan geopolitik dan potensi dampak harga minyak dapat menekan permintaan perjalanan. Mengenai dampak terkait Piala Dunia, Dell’Orto mengatakan eksposur portofolio terbesar Park adalah di New York dan Boston dan menggambarkan acara tersebut sebagai peluang tarif, meskipun ia menambahkan bahwa dampaknya “mungkin sedikit berkurang” dari perkiraan sebelumnya.

Menutup panggilan, Baltimore mengatakan kuartal pertama adalah “awal yang menggembirakan untuk tahun ini,” dan menegaskan kembali fokus Park pada renovasi aset inti, pelepasan hotel non-inti, dan penguatan neraca melalui perpanjangan jatuh tempo dan pengurangan leverage dari waktu ke waktu.

Tentang Park Hotels & Resorts (NYSE:PK)

Park Hotels & Resorts Inc adalah real estat investasi trust (REIT) yang diperdagangkan secara publik yang berspesialisasi dalam properti perhotelan mewah dan kelas atas. Aktivitas bisnis utama perusahaan melibatkan kepemilikan dan penyewaan hotel dan resor utama di tujuan perkotaan dan resor besar. Melalui perjanjian manajemen dan waralaba jangka panjang dengan operator hotel terkemuka, Park menghasilkan pendapatan dari malam kamar, penawaran makanan dan minuman, pertemuan dan acara, serta layanan tambahan.

Sejak spin-off-nya dari Hilton Worldwide pada Januari 2017, Park Hotels & Resorts telah mengumpulkan portofolio yang terdiversifikasi yang terdiri dari lebih dari 60 properti.