Oleh Maksym Misichenko · CNBC ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel setuju bahwa pasar minyak saat ini memprediksi resolusi jangka pendek terhadap blokade Hormuz, tetapi mereka berbeda pendapat mengenai tingkat keparahan dan lamanya defisit pasokan. Sementara beberapa panelis berpendapat untuk sikap bullish karena potensi kekurangan pasokan dan margin yang meningkat untuk Shell, yang lain memperingatkan bahwa penghancuran permintaan minimal dan ada bantalan untuk meredam dampak, yang mengarah pada sikap netral.
Risiko: Penutupan Hormuz yang berkepanjangan yang menyebabkan kekurangan nyata di negara-negara yang bergantung pada impor dan transisi yang dipercepat menjauh dari hidrokarbon di ekonomi tersebut.
Peluang: Realisasi yang lebih tinggi dan margin yang diperluas untuk Shell jika konflik berlanjut menjadi kekurangan musim panas.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pasar minyak menghadapi kekurangan hampir satu miliar barel yang hanya akan semakin buruk setiap hari konflik di Timur Tengah berlanjut, kata CEO Shell Wael Sawan kepada investor pada hari Kamis.
"Fakta kerasnya adalah kita telah menggali lubang kekurangan minyak mentah mendekati satu miliar barel saat ini, baik karena barel yang terkunci atau barel yang belum diproduksi," kata Sawan selama panggilan pendapatan kuartal pertama produsen minyak yang berkantor pusat di London.
"Dan tentu saja, lubang itu semakin dalam setiap hari, jadi perjalanan kembali akan panjang," kata Sawan.
Untuk memberikan konteks angka tersebut, seluruh dunia mengonsumsi sekitar 100 juta barel minyak setiap hari, menurut data dari OPEC.
Halliburton juga memperkirakan produksi minyak yang hilang karena perang cenderung mencapai satu miliar barel, kata CEO perusahaan jasa ladang minyak Jeffrey Miller pada panggilan pendapatan perusahaan pada 21 April.
"Pemulihan produksi dan inventaris minyak dan gas tidak akan menjadi proses yang cepat atau sederhana," kata Miller.
### Penurunan konsumsi kecil
Penghancuran permintaan karena hilangnya pasokan minyak sejauh ini masih kecil, kata Sawan. Konsumsi bahan bakar jet telah dibatasi sekitar 5% di industri penerbangan, kata CEO Shell.
"Apa yang Anda lihat, pada dasarnya, hanyalah kenyataan pahit dari mengambil 12% minyak mentah dunia dari pasar dan Anda harus mampu mengatasinya," kata Sawan kepada "Money Movers" CNBC pada hari Kamis.
Pasar minyak menghadapi gangguan pasokan terbesar dalam sejarah, menurut Badan Energi Internasional. Iran secara efektif memblokade Selat Hormuz, jalur laut sempit tempat sekitar 20% pasokan minyak global melewati sebelum AS dan Israel menyerang pada 28 Februari.
Harga minyak telah turun sekitar 10% sejak Selasa karena harapan yang diperbarui bahwa AS dan Iran akan mencapai kesepakatan untuk mengakhiri perang dan membuka kembali selat tersebut.
Tetapi kemungkinan akan memakan waktu berbulan-bulan bagi ekspor minyak melalui Hormuz untuk kembali normal setelah konflik berakhir, kata CEO Chevron Mike Wirth kepada CNBC pada hari Senin di Milken Institute Global Conference.
Jalur laut harus diperiksa perlahan dari ranjau dalam proses yang melelahkan, kata Wirth. Ada juga ratusan kapal yang terjebak di Teluk Persia yang perlu dikerahkan kembali ke seluruh dunia untuk menormalkan rantai pasokan.
CEO Exxon Mobil Darren Woods mengatakan pada hari Jumat bahwa kemungkinan akan memakan waktu hingga dua bulan bagi aliran minyak untuk normal setelah Selat Hormuz dibuka kembali.
Pasar minyak memiliki masa tenggang pada bulan Maret dan April karena kapal tanker yang berangkat dari Teluk Persia sebelum perang masih menuju tujuan mereka, kata Chief Financial Officer ConocoPhillips Andrew O'Brien kepada investor pada 30 April.
Tetapi kapal tanker itu sekarang semuanya telah tiba di tujuan mereka, kata O'Brien. Dampak hilangnya pasokan minyak dari Timur Tengah akan semakin terlihat, dan kekurangan bahan bakar dapat melanda beberapa negara musim panas ini, kata eksekutif tersebut.
"Meskipun ada upaya yang sedang berlangsung untuk mengelola permintaan, kita akan mulai melihat beberapa negara yang bergantung pada impor berpotensi menghadapi kekurangan kritis saat kita memasuki periode Juni-Juli," kata eksekutif ConocoPhillips tersebut.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Realitas fisik dari guncangan pasokan global sebesar 12% melalui Selat Hormuz akan memaksa penilaian ulang ekuitas energi secara struktural yang berkelanjutan, terlepas dari optimisme diplomatik jangka pendek."
Pernyataan Shell tentang defisit satu miliar barel adalah pandangan alarmis sisi pasokan yang mengabaikan elastisitas permintaan global dan penyangga SPR. Meskipun blokade Selat Hormuz adalah mimpi buruk struktural, pasar saat ini memprediksi resolusi geopolitik, dibuktikan dengan penurunan harga 10%. Jika kita berasumsi gangguan yang berkelanjutan, risiko sebenarnya bukanlah hanya volatilitas harga—melainkan transisi yang dipercepat menjauh dari hidrokarbon di ekonomi yang bergantung pada impor seperti India dan China, yang dapat menyebabkan penghancuran permintaan jangka panjang. Investor harus mengawasi selisih Brent-WTI; jika melebar secara signifikan, itu menunjukkan bahwa produksi domestik AS tidak dapat mengimbangi hilangnya minyak mentah asam berat dari Teluk.
Kasus bearish adalah bahwa 'lubang satu miliar barel' sebagian besar bersifat teoretis, dan penarikan inventaris besar-besaran ditambah dengan perlambatan ekonomi global akan mengimbangi hilangnya pasokan lebih cepat dari yang diperkirakan para CEO.
"SHEL dapat memperoleh keuntungan dari pengetatan pasokan yang berkelanjutan, dengan defisit 1B barel semakin dalam setiap hari hingga Hormuz sepenuhnya dibuka kembali dalam 2+ bulan."
Klaim kekurangan 1B barel CEO Shell Wael Sawan—setara dengan 10 hari permintaan global (100 juta barel per hari)—berasal dari minyak mentah yang terkunci/belum diproduksi di tengah blokade Hormuz Iran, yang mengganggu ~20% perdagangan maritim (per IEA). Didukung oleh eksekutif Halliburton, Chevron, Exxon, dan Conoco, ini menunjukkan normalisasi pasokan yang tertunda (2+ bulan setelah dibuka kembali karena pemberantasan ranjau, tanker yang terdampar). Harga turun 10% karena harapan kesepakatan menutupi pengetatan, dengan penghancuran permintaan yang moderat (5% bahan bakar jet). Untuk SHEL, realisasi yang lebih tinggi kemungkinan jika konflik berlanjut menjadi kekurangan musim panas; bullish pada margin yang meluas 200-300bps jika Brent bertahan di atas $85+.
OPEC+ memegang kelebihan kapasitas 5 juta barel per hari siap untuk ditingkatkan dengan cepat, sementara kesepakatan AS-Iran dapat memulihkan aliran lebih cepat dari yang diperkirakan, membanjiri 'lubang' dan membalikkan keuntungan harga baru-baru ini untuk perusahaan minyak utama.
"Defisit pasokan itu nyata tetapi dapat dikelola pada elastisitas konsumsi saat ini; hasilnya sepenuhnya bergantung pada durasi penutupan Hormuz, bukan ukuran kekurangannya itu sendiri."
Artikel tersebut mencampuradukkan dua masalah terpisah: gangguan pasokan (nyata, ~12% minyak mentah global tidak berfungsi) dan penghancuran permintaan (minimal sejauh ini). Shell/Halliburton mengutip defisit kumulatif ~1B barel, tetapi itu tersebar selama berbulan-bulan—kira-kira 10-11 juta barel/hari pasokan yang hilang terhadap 100 juta konsumsi harian. Badan Energi Internasional menyebut ini sebagai 'gangguan terbesar dalam sejarah' adalah hiperbolis; embargo Arab 1973 memotong 7 juta barel per hari tetapi berlangsung selama bertahun-tahun. Minyak turun 10% sejak hari Selasa menunjukkan pasar memprediksi resolusi jangka pendek. Risiko sebenarnya: jika Hormuz tetap tertutup selama musim panas, negara-negara yang bergantung pada impor (India, Jepang, Korea Selatan) menghadapi kekurangan nyata, bukan hanya lonjakan harga. Tetapi artikel tersebut meremehkan pelepasan SPR, elastisitas permintaan, dan produksi non-OPEC yang sedang berjalan—semuanya bantalan yang meredam dampak.
Jika gencatan senjata terjadi pada bulan Mei-Juni, 'lubang' 1B barel menjadi sebagian besar tidak relevan; pasar mengantisipasi perdamaian, bukan kekurangan yang terwujud. Sementara itu, penghancuran permintaan dari minyak $90+ (jika harga melonjak karena ketakutan akan pasokan) dapat dengan mudah melebihi pemotongan bahan bakar jet 5% yang dikutip, meratakan narasi kekurangan.
"Gangguan yang kredibel ada, tetapi tanpa penutupan Hormuz yang berkepanjangan atau keruntuhan kapasitas cadangan, 'lubang satu miliar barel' tidak mungkin mempertahankan reli harga multi-kuartal."
Artikel ini mengandalkan metafora 'lubang' yang terdengar dramatis, tetapi 1 miliar barel setara dengan sekitar 10 hari permintaan minyak dunia, bukan kehabisan stok secara instan. Bahkan dengan gangguan Timur Tengah yang berkelanjutan, pasokan dapat diimbangi oleh kelebihan kapasitas OPEC+, minyak shale AS, dan inventaris yang digunakan secara strategis, sementara pengangkut dan pedagang mengalihkan aliran. Penurunan harga 10% pada harapan kesepakatan menunjukkan bahwa pasar mengharapkan normalisasi jangka pendek, bukan keruntuhan pasokan permanen. Pembukaan kembali Hormuz dapat melepaskan respons pasokan yang lebih cepat dari yang tersirat. Artikel tersebut mengabaikan ketahanan pasokan non-Timur Tengah dan diversifikasi permintaan; risiko utama adalah titik api geopolitik daripada kekurangan jangka panjang yang terjamin.
Angka 'lubang' adalah target yang bergerak di pasar yang dinamis; inventaris, SPR, dan produksi yang fleksibel dapat mengisi banyak kesenjangan itu. Jika konflik berlanjut, itu adalah risiko nyata, tetapi artikel tersebut meremehkan respons pasokan yang cepat dan melebih-lebihkan gangguan yang persisten.
"'Pajak risiko' logistik dari premi asuransi yang tinggi akan mempertahankan margin minyak yang tinggi bahkan setelah hambatan pasokan fisik teratasi."
Claude benar bahwa perbandingan tahun 1973 itu hiperbolis, tetapi Claude dan ChatGPT mengabaikan kerusakan struktural pada kapal tanker itu sendiri. Lubang 10 hari bukan hanya masalah volume; itu adalah hambatan logistik. Bahkan jika Selat Hormuz dibuka kembali besok, premi asuransi untuk VLCC (Very Large Crude Carriers) akan tetap tinggi selama berbulan-bulan, secara efektif menciptakan 'pajak risiko' permanen pada setiap barel yang membuat margin tetap ketat terlepas dari pasokan yang mendasarinya.
"Risiko limpahan LNG memperburuk kekurangan minyak mentah dengan mendorong substitusi batu bara Asia yang mencegah penghancuran permintaan minyak."
Semua orang terpaku pada minyak mentah, melewatkan limpahan LNG: Hormuz merutekan ~20% perdagangan LNG global (IEA). Blokade yang berkelanjutan menaikkan JKM ke $20+/MMBtu, mengurangi impor Jepang/Korea dan memaksa pembakaran batu bara (bullish ARCH, CEIX jangka pendek). Pergeseran lintas komoditas ini mengimbangi penghancuran permintaan/bahan bakar jet, membuat lubang minyak mentah Shell 1B lebih masuk akal daripada yang dapat diisi oleh inventaris/OPEC+ saja.
"Guncangan pasokan LNG tidak secara mekanis memperburuk defisit minyak mentah; mereka menciptakan ekor angin margin terpisah tetapi tidak memvalidasi tesis 'lubang'."
Sudut pandang LNG Grok belum dieksplorasi tetapi perlu diperiksa. JKM melonjak ke $20+/MMBtu mengasumsikan blokade yang berkelanjutan *dan* tidak ada pengalihan LNG dari pemasok Atlantik/Pasifik. Jepang/Korea memiliki penyimpanan LNG 60+ hari; pembakaran batu bara terjadi, tetapi itu adalah permainan margin untuk ARCH/CEIX, bukan pengganda kekurangan minyak mentah. Kekurangan 'lubang' dan keketatan LNG adalah guncangan paralel, bukan aditif. 1B barel Shell tidak terisi lebih cepat karena harga gas melonjak di tempat lain.
"Limpahan LNG bukanlah offset yang andal untuk gangguan Hormuz yang berkepanjangan; bantalan itu tertunda dan terkendala, sehingga keketatan minyak dapat bertahan lebih lama dari yang diimplikasikan Grok."
Tesis limpahan LNG Grok menarik tetapi berisiko melebih-lebihkan bantuan lintas komoditas. Pengalihan LNG membutuhkan waktu, kapasitas, dan sinyal harga; bahkan dengan penyimpanan, gangguan Hormuz yang berkepanjangan tidak akan teratasi secara instan. Batasan regasifikasi, kendala pengiriman, dan pergeseran permintaan regional dapat membuat minyak tetap ketat lebih lama. Jika bantalan LNG terbukti lebih lemah, kekurangan minyak mentah dan margin kilang akan muncul lebih cepat, mendukung ekuitas minyak hanya di bawah konflik yang lebih lama—bukan yang pasti.
Panel setuju bahwa pasar minyak saat ini memprediksi resolusi jangka pendek terhadap blokade Hormuz, tetapi mereka berbeda pendapat mengenai tingkat keparahan dan lamanya defisit pasokan. Sementara beberapa panelis berpendapat untuk sikap bullish karena potensi kekurangan pasokan dan margin yang meningkat untuk Shell, yang lain memperingatkan bahwa penghancuran permintaan minimal dan ada bantalan untuk meredam dampak, yang mengarah pada sikap netral.
Realisasi yang lebih tinggi dan margin yang diperluas untuk Shell jika konflik berlanjut menjadi kekurangan musim panas.
Penutupan Hormuz yang berkepanjangan yang menyebabkan kekurangan nyata di negara-negara yang bergantung pada impor dan transisi yang dipercepat menjauh dari hidrokarbon di ekonomi tersebut.