Biaya pinjaman Inggris naik karena pidato Starmer gagal menghilangkan ‘kecemasan’ investor

Biaya pinjaman pemerintah telah meningkat karena pidato penting Keir Starmer gagal menghilangkan “kecemasan” investor di pasar obligasi mengenai ketidakstabilan politik ditambah dengan kekhawatiran tentang inflasi yang meningkat.

Hasil, secara efektif tingkat bunga, pada obligasi pemerintah Inggris tolok ukur 10 tahun (dikenal sebagai gilts) naik delapan basis poin (atau 0,08 dari satu persen) menjadi 5% pada hari Senin.

Hasil pada gilts 30 tahun naik 9,3 basis poin menjadi 5,67%, semakin dekat dengan tertinggi 28 tahun sebesar 5,78% minggu lalu ketika ketidakpastian tentang masa depan Starmer sebagai perdana menteri semakin meningkat.

Dalam pidatonya, Starmer mengatakan dia akan berjuang melawan tantangan kepemimpinan apa pun dan tidak akan meninggalkan tanggung jawabnya setelah kekalahan besar Partai Buruh dalam pemilihan daerah di Inggris dan kontes parlemen di Skotlandia dan Wales minggu lalu.

Biaya pinjaman turun pada hari Jumat ketika hasil pemilihan muncul dengan tanda-tanda bahwa Partai Buruh tidak menderita separah yang pertama ditakutkan. Penurunan tersebut, bagaimanapun, lebih dari terhapus oleh kenaikan pada hari Senin.

Susannah Streeter, chief investment strategist di Wealth Club, sebuah layanan investasi non-advisory, mengatakan bahwa pidato tersebut belum “melakukan trik untuk menenangkan pasar obligasi”.

“Masih ada rasa kecemasan yang terjadi karena kekhawatiran tentang ketidakstabilan politik berbenturan dengan ketakutan inflasi yang dipicu oleh konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah,” katanya.

Hasil obligasi bergerak berlawanan dengan harga obligasi karena investor ingin membayar lebih sedikit dan mendapatkan imbalan yang lebih besar untuk risiko menahannya. Hasil yang lebih tinggi meningkatkan biaya pinjaman bagi pemerintah dan menggerogoti ruang gerak yang dimiliki oleh kanselir, Rachel Reeves, terhadap aturan fiskalnya.

Chief UK economist di Deutsche Bank, Sanjay Raja, memperkirakan minggu lalu bahwa lebih dari setengah dari £24 miliar margin kesalahan Reeves ciptakan dengan menaikkan pajak pada anggaran musim gugur lalu mungkin sudah terhapus oleh hasil gilts yang lebih tinggi dan prospek pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah.

Reeves telah berupaya untuk mendapatkan kembali kepercayaan investor pasar obligasi sejak Partai Buruh berkuasa setelah pemerintahan singkat Liz Truss yang membuat pasar terkejut pada tahun 2022 dengan pemotongan pajak yang tidak didanai besar-besaran. Reeves berulang kali menyoroti bahwa £1 dari setiap £10 yang dibelanjakan oleh sektor publik digunakan untuk bunga utang dan dia berniat untuk menurunkannya.

Namun, investor semakin khawatir bahwa risiko inflasi yang meningkat sebagai akibat dari harga energi yang melonjak yang terkait dengan perang Iran, bersama dengan perkelahian internal di antara anggota parlemen Partai Buruh tentang masa depan Starmer, akan menyebabkan penurunan peringkat kelayakan kredit Inggris.

Sebagian dari kekhawatiran adalah jika Starmer dipaksa keluar dari Downing Street, penggantinya yang mungkin akan berusaha untuk meningkatkan pengeluaran publik dan melonggarkan aturan fiskal pemerintah. Dua calon terdepan untuk menggantikannya, Angela Rayner dan Andy Burnham, telah mengisyaratkan bahwa mereka ingin melihat peningkatan pengeluaran publik.

Wakil chief UK economist di Capital Economics, Ruth Gregory, mengatakan: “Posisi fiskal Inggris yang sudah rapuh berarti bahwa investor akan waspada terhadap tanda-tanda pelonggaran fiskal apa pun.”

Di samping ketidakpastian politik, pasar gilts juga dipengaruhi oleh perkembangan internasional dalam perang Iran. Investor percaya bahwa Inggris lebih terpapar daripada banyak negara maju lainnya terhadap ancaman inflasi yang meningkat dari harga energi yang lebih tinggi dan ini diperhitungkan dalam hasil.

Harga minyak naik pada hari Senin setelah Donald Trump mengutuk tanggapan Iran terhadap proposal AS untuk mengakhiri perang sebagai “sama sekali tidak dapat diterima”.

Gregory mengatakan: “Sebagian besar kenaikan hasil gilts baru-baru ini disebabkan oleh lonjakan harga energi, daripada perubahan perdana menteri.”

“Untuk pasar gilts, perang di Iran lebih penting. Jika ada resolusi, ekspektasi suku bunga pasar dan hasil gilts kemungkinan akan turun terlepas dari perkembangan politik domestik.”