Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Potenziale controllo strategico del livello "di piccone e pala" dello stack AI, garantendo capacità e interoperabilità.
Rischio: Eccessiva dipendenza dall'hype dell'AI e potenziale rallentamento della spesa in conto capitale, che porta a capitale abbandonato e amplifica il rischio al ribasso.
Opportunità: Potenziale controllo strategico del livello "di piccone e pala" dello stack AI, garantendo capacità e interoperabilità.
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Queste aziende potrebbero decollare, a condizione che ci sia una domanda sostenuta per i loro servizi.
Tuttavia, potrebbero incontrare ostacoli significativi che potrebbero far crollare i loro prezzi delle azioni.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) è al centro della rivoluzione dell'intelligenza artificiale (AI), e l'azienda sta cercando di assicurare il suo futuro nel settore. Un modo in cui lo sta facendo è attraverso pesanti investimenti in R&S. Un altro è investire in altre aziende promettenti focalizzate sull'AI. Due di esse, Intel (NASDAQ: INTC) e CoreWeave (NASDAQ: CRWV), hanno rappresentato circa il 71,6% del suo portafoglio al 31 marzo. Dato che Nvidia è ottimista su queste azioni, anche gli investitori dovrebbero entrare in azione?
L'AI creerà il primo trilionario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un rapporto su un'azienda poco conosciuta, definita "Monopolio Indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui sia Nvidia che Intel hanno bisogno. Continua »
Intel è uno dei leader nel mercato dei server CPU (Central Processing Unit), che diventerà sempre più importante man mano che ci spostiamo verso l'AI agentica, o sistemi AI autonomi che possono pianificare ed eseguire attività, piuttosto che semplicemente rispondere a richieste. Le CPU sono fondamentali per orchestrare gli agenti AI. L'amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha previsto che potremmo eventualmente avere miliardi di agenti.
Forse suona ottimista, ma sembra almeno plausibile che l'AI agentica decolli nei prossimi anni, portando a una crescente domanda di CPU, il che è una grande notizia per Intel. Ma il titolo è da comprare? Vale la pena notare che il mercato orientato al futuro ha già risposto. Intel è salita alle stelle di quasi il 500% negli ultimi 12 mesi. Le azioni della società sembrano costose, con un rapporto prezzo/utili forward elevatissimo di 151,5x, rispetto alla media di 24,4x per le società di tecnologia dell'informazione.
Nel frattempo, i risultati finanziari di Intel non sono forti come potremmo aspettarci per una società che opera a questi livelli. Nel primo trimestre, il fatturato del leader dei semiconduttori è aumentato solo del 7% su base annua, raggiungendo i 13,6 miliardi di dollari. L'azienda ha performato molto meglio sul lato inferiore. Il suo utile per azione rettificato è salito a 0,29 dollari, in aumento del 123% rispetto al periodo dell'anno precedente. Ma vale la pena notare che Intel ha perso terreno rispetto al suo principale concorrente, Advanced Micro Devices, nel mercato dei server CPU, in parte a causa di problemi di produzione.
Intel ha cercato di affrontare questi problemi, e l'azienda potrebbe vedere una crescita dei ricavi molto migliorata man mano che cerca di capitalizzare sull'AI agentica. Anche così, il titolo è salito troppo, troppo velocemente, a mio avviso, e potrebbe contrarsi rispetto ai livelli correnti nei prossimi cinque anni. Gli investitori interessati dovrebbero attendere un calo.
CoreWeave è un attore interessante nel settore dell'AI. Attraverso una rete di data center dotati di hardware e software ad alte prestazioni, tra cui GPU, CPU, networking e infrastrutture di storage, CoreWeave consente alle aziende di addestrare e distribuire modelli AI. L'attenzione laser di CoreWeave sull'AI e le sue partnership con importanti attori dell'AI, tra cui Microsoft e OpenAI, hanno contribuito a realizzare una rapida crescita dei ricavi. Nel primo trimestre, il fatturato di CoreWeave è stato di 2,1 miliardi di dollari, in aumento di circa l'111,6% su base annua.
Il vento favorevole potrebbe non essere finito. Man mano che la spesa per l'infrastruttura AI cresce entro la fine del decennio (e forse oltre), CoreWeave è ben posizionata per beneficiare. Tuttavia, ci sono rischi significativi. In particolare, CoreWeave non è redditizia. Le spese operative sono cresciute ancora più velocemente dei ricavi nel primo trimestre. Ciò ha comportato margini ristretti e una perdita netta ancora peggiore.
Questo non è troppo sorprendente. CoreWeave deve spendere piccole fortune per costruire, equipaggiare e mantenere i suoi data center. Mentre l'azienda potrebbe eventualmente raggiungere la redditività se riesce a sostenere una forte domanda per i suoi servizi nei prossimi cinque o sei anni, se ciò non accade, le perdite nette peggioreranno, i margini diminuiranno e il titolo potrebbe crollare. Un argomento a suo favore è il backlog dell'azienda, che era di 99,4 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre, in crescita di circa il 49% sequenziale.
Ma un altro potenziale ostacolo che CoreWeave deve affrontare è la significativa concentrazione dei clienti. Alla fine del 2025, il suo cliente più grande, Microsoft, rappresentava il 67% dei suoi ricavi. Ciò espone CoreWeave a rischi sostanziali se il suo rapporto con questo cliente dovesse incontrare problemi. Ecco il verdetto: CoreWeave è un titolo molto promettente con un enorme potenziale di crescita, ma il rischio al ribasso è altrettanto grande. Investi di conseguenza.
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Prosper Junior Bakiny ha posizioni in Nvidia. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Advanced Micro Devices, Intel, Microsoft e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"La valutazione di Intel ha già prezzato il successo dell'AI agentica che la sua attuale crescita dei ricavi del 7% e i problemi di produzione rendono improbabile che si materializzino abbastanza presto."
L'articolo segnala correttamente il P/E forward esteso di Intel a 151,5x rispetto a una crescita dei ricavi del 7% e la perdita di quote di mercato di CoreWeave nei confronti di AMD, oltre alla concentrazione di Microsoft di CoreWeave e alle perdite in corso nonostante il backlog di 99,4 miliardi di dollari. L'allocazione del 71,6% di Nvidia a questi nomi è una piccola scommessa assoluta in dollari da parte di un'azienda di oltre 3 trilioni di dollari e non cambia il rischio di esecuzione di nessuna delle due società. La domanda di CPU agentiche AI rimane speculativa e lontana nel tempo, mentre la costruzione di data center di CoreWeave potrebbe affrontare sforamenti dei costi di capex se la spesa AI rallenta. Gli investitori dovrebbero trattare il collegamento Nvidia come una narrazione, non una convalida.
La conoscenza diretta di Nvidia sulle esigenze di infrastrutture AI potrebbe darle un vantaggio informativo che giustifica la detenzione nonostante la volatilità, e un singolo cliente di grandi dimensioni come Microsoft spesso segnala "stickiness" piuttosto che fragilità nelle infrastrutture nelle fasi iniziali.
"Le partecipazioni del portafoglio di Nvidia sono una copertura contro il rischio di concentrazione delle GPU, non un segnale che INTC e CRWV siano sottovalutati alle attuali multiple."
L'articolo confonde l'allocazione del portafoglio di Nvidia con una tesi di investimento, ma le partecipazioni di Nvidia non convalidano nessuno dei due titoli. Intel si scambia a 151,5x gli utili forward - un premio di 6,2x rispetto alla media del settore IT - su una crescita dei ricavi del 7% e perdite di quota di mercato nei confronti di AMD. La crescita dei ricavi di CoreWeave dell'111,6% maschera un profilo di perdita in deterioramento e una concentrazione del 67% con Microsoft. L'articolo inquadra entrambi come scommesse "rialziste", ma Nvidia potrebbe essere in copertura (diversificando la dipendenza dalle GPU) piuttosto che fare scommesse di convinzione. Nessuna delle due società ha fondamentali che giustifichino le valutazioni correnti indipendentemente dall'hype dell'AI.
Se l'adozione dell'AI agentica accelera più velocemente del previsto, la domanda di infrastrutture CPU e di inferenza potrebbe giustificare i multipli correnti; il backlog di 99,4 miliardi di dollari di CoreWeave suggerisce impegni reali dei clienti, non prenotazioni speculative.
"Le partecipazioni di Nvidia sono spese di capitale strategiche travestite da investimenti, destinate a garantire capacità di produzione e infrastrutture cloud per il proprio ecosistema GPU."
La premessa dell'articolo è fondamentalmente errata riguardo a Intel, citando un aumento del 500% che è fattualmente scorretto; Intel (INTC) in realtà ha lottato in modo significativo, scambiando vicino ai minimi pluriennali piuttosto che salendo alle stelle. Questo errore invalida le preoccupazioni sulla valutazione presentate. Gli investimenti di Nvidia in Intel e CoreWeave sono hedge strategici della catena di approvvigionamento, non semplici giochi finanziari. Nvidia sta essenzialmente sussidiando il proprio ecosistema per garantire capacità e interoperabilità. Sebbene il 67% dei ricavi di CoreWeave dipenda da Microsoft, è un rischio classico di "vendor-as-a-service" piuttosto che una fragilità. Gli investitori dovrebbero visualizzare queste partecipazioni come il tentativo di Nvidia di controllare il livello "di piccone e pala" dello stack AI, piuttosto che una diversificazione del portafoglio tradizionale.
Le partecipazioni di Nvidia potrebbero essere viste come una disperazione per sostenere partner in difficoltà piuttosto che scommesse strategiche, segnalando che la propria crescita interna sta raggiungendo un limite.
"Il rischio di concentrazione nelle scommesse strategiche di Nvidia potrebbe oscurare il potenziale di upside se la domanda di AI rallenta."
Vista attraverso una lente contraria, l'articolo presenta una tendenza rialzista sulle scommesse di Nvidia in Intel e CoreWeave, citando una partecipazione del 71,6%. Tuttavia, questa concentrazione è un campanello d'allarme: qualsiasi pausa nella spesa AI o un problema di esecuzione in CoreWeave potrebbero amplificare le perdite nel portafoglio di Nvidia. La storia di Intel è anche discutibile sulla valutazione (P/E forward all'inizio del 2026 intorno a 151,5x secondo il pezzo) e sul rischio di esecuzione di Intel. Lo snapshot (alla fine di marzo) potrebbe essere obsoleto. Gli investitori dovrebbero separare l'allineamento strategico dal potenziale di upside negoziabile e testare le ipotesi in caso di rallentamento della domanda di AI.
Il rischio di concentrazione nelle scommesse strategiche di Nvidia potrebbe oscurare il potenziale di upside se la domanda di AI rallenta.
"Le partecipazioni di Nvidia in Intel e CoreWeave sono giochi di controllo dell'infrastruttura, non scommesse finanziarie - e il loro valore dipende dalla persistenza della spesa AI, non dalla redditività unitaria."
Gemini confonde il rischio di esecuzione con l'intento strategico. Sì, Intel perde quote di mercato di server e CoreWeave perde denaro, ma è proprio per questo che Nvidia *ha bisogno* di queste posizioni. Se la dominanza GPU di Nvidia dovesse affrontare vincoli di fornitura o reazioni dei clienti ai prezzi, sussidiare i giocatori dell'ecosistema blocca la domanda e impedisce ai rivali di catturare lo strato sopra il silicio. La domanda non è se queste scommesse siano redditizie in modo indipendente; è se siano più economiche della perdita del blocco del cliente. Capitale abbandonato solo se la spesa AI crolla veramente - un rischio di coda, non uno scenario di base.
"Gli investimenti strategici di Nvidia in partner non redditizi creano un pericoloso ciclo di feedback che minaccia il proprio flusso di cassa e l'efficienza dell'allocazione del capitale."
Grok confonde l'intento strategico con la realtà del bilancio. Nvidia non è una società di venture capital; è un produttore di hardware ad alta intensità di capitale. Se si trova costretta ad agire come prestatore di ultima istanza per partner non redditizi come CoreWeave per mantenere la domanda, sta essenzialmente cannibalizzando il proprio flusso di cassa libero. Non si tratta di un blocco strategico; è un pericoloso ciclo di feedback in cui la crescita di Nvidia diventa legata alla solvibilità dei propri clienti.
"La concentrazione su CoreWeave e Microsoft rende fragile la strategia di "blocco dell'ecosistema" di Nvidia se la spesa AI rallenta; il backlog e i sussidi potrebbero non tradursi in un valore duraturo."
Il rischio di concentrazione su CoreWeave e Microsoft rende la strategia di "blocco dell'ecosistema" di Nvidia fragile se la spesa AI rallenta; il backlog e i sussidi potrebbero non tradursi in un valore duraturo.
"Eccessiva dipendenza dall'hype dell'AI e potenziale rallentamento della spesa in conto capitale, che porta a capitale abbandonato e amplifica il rischio al ribasso."
Il panel concorda ampiamente sul fatto che gli investimenti di Nvidia in Intel e CoreWeave non sono una convalida dei loro fondamentali, con preoccupazioni per l'elevata valutazione, i rischi di esecuzione e l'eccessiva dipendenza dall'hype dell'AI. L'intento strategico dietro questi investimenti è dibattuto, con alcuni che lo vedono come un controllo della catena di approvvigionamento e altri come un pericoloso ciclo di feedback.
Potenziale controllo strategico del livello "di piccone e pala" dello stack AI, garantendo capacità e interoperabilità.
Potenziale controllo strategico del livello "di piccone e pala" dello stack AI, garantendo capacità e interoperabilità.
Eccessiva dipendenza dall'hype dell'AI e potenziale rallentamento della spesa in conto capitale, che porta a capitale abbandonato e amplifica il rischio al ribasso.