Un upgrade di Starbucks affronta un problema spinoso sollevato dagli scettici del titolo

Wall Street si sta riscaldando di nuovo a Starbucks. Starbucks è salito quasi il 2% giovedì dopo che TD Cowen ha aggiornato il titolo da hold a buy, sostenendo che il tanto atteso turnaround del gigante del caffè sta procedendo più velocemente del previsto. La società ha anche aumentato il suo target price da $106 a $120, citando vendite comparabili più forti, minori pressioni sui costi e un percorso più chiaro per la crescita degli utili. In una nota ai clienti, gli analisti hanno scritto di aver "apprezzato maggiormente che Starbucks si trova nelle prime fasi della rivitalizzazione del Nord America", dopo una visita con il CEO Brian Niccol e il CFO Cathy Smith. Traduzione: molto altro deve ancora venire. Infatti, a seguito di quell'incontro, TD Cowen ha aumentato le sue previsioni di vendite comparabili per il Nord America dal 2026 al 2028 al 6,1%, 5% e 4%, rispetto al 5,5%, 3,5% e 3,5% rispettivamente. Tutte le stime sono superiori alle cifre di consenso di Wall Street. Gli analisti hanno anche aumentato la loro stima di utile per azione di circa il 9% a $3,94 entro l'anno fiscale 2028 (che termina a settembre 2028), rispetto alla loro precedente previsione di $3,52 e superiore al consenso di $3,65. I tagli dei costi supporteranno la crescita dell'EPS, ha affermato la società, poiché il management punta a risparmi cumulativi di $800 milioni entro il 2027. Altri leve includono "un ritmo ad alta frequenza" di innovazione del menu, "un canale di marketing ottimale" e la crescita dei membri e della frequenza del suo programma fedeltà. Sotto Niccol, diventato CEO nel settembre 2024, Starbucks sta implementando "molte cose di buon senso che probabilmente avrebbero dovuto fare molto tempo fa per sistemare il business", ha detto Jeff Marks, direttore dell'analisi di portafoglio, durante il Morning Meeting per i membri di Investing Club giovedì. "Starbucks non ha finito", ha detto Jim Cramer giovedì durante l'incontro, aggiungendo che il titolo "potrebbe salire molto di più". Abbiamo un target price di $115 sul titolo e manteniamo il nostro rating a 2, il che significa che aspetteremo un pullback prima di comprare di più. Certamente, l'esecuzione rimane fondamentale, e Starbucks ha ancora lavoro da fare per dimostrare che il recupero dei margini può avvenire in modo costante. Il miglioramento dei margini è diventato il dibattito più importante tra gli investitori di Starbucks, poiché alcuni hanno considerato il turnaround "Back to Starbucks" di Niccol troppo costoso. Altri hanno sottolineato che quei costi sono un male necessario per ricostruire il marchio e migliorare la fidelizzazione dei clienti. E ha funzionato. Nell'ultimo utile del secondo trimestre riportato il 28 aprile, Starbucks ha registrato il suo primo utile superiore alle attese in cinque trimestri. Quei risultati hanno spinto il titolo a salire quasi il 10% nell'ultimo mese. Le azioni sono salite del 29% anno su anno, scambiando a $108 per azione, sebbene ancora al di sotto dei massimi di marzo 2025 di $117 per azione. Abbiamo ridotto la nostra posizione su Starbucks il 20 aprile, bloccando alcuni guadagni dopo che il titolo ha raggiunto i $100 per azione. Niccol ha contemporaneamente lavorato per compensare questi investimenti attraverso licenziamenti aziendali, efficienze operative e altre iniziative di riduzione dei costi. SBUX YTD mountain performance del titolo SBUX anno su anno. Eppure, con il mercato in gran parte convinto che Starbucks possa stabilizzare il traffico e le vendite comparabili, la domanda più grande rimane se Niccol possa ripristinare il profilo di margine storico dell'azienda dopo un periodo segnato da pesanti investimenti di manodopera e spese operative. Gli investitori vogliono vedere il margine operativo tornare nell'intervallo tra il 17% e il 19%, di cui l'azienda ha goduto dagli anni fiscali 2015 al 2019. Ecco perché, nonostante l'upgrade di giovedì, Wall Street non è ancora eccessivamente ottimista su Starbucks. Meno della metà degli analisti che coprono il titolo lo valutano attualmente buy o buy-equivalente, evidenziando un sentimento cauto nonostante il recente recupero delle vendite e del titolo. TD Cowen è ottimista sul fatto che il punto di svolta dei margini si stia avvicinando. La società ha affermato che la diminuzione dei costi del caffè, la leva operativa derivante da vendite più forti e un obiettivo di risparmio sui costi di circa 2 miliardi di dollari potrebbero aiutare Starbucks a ricostruire i margini nei prossimi anni. (Il Charitable Trust di Jim Cramer è long SBUX. Vedere qui per un elenco completo dei titoli.) 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