Capstone Copper Chiamata Conferenze dei Guadagni Q1

Capstone ha fornito un trimestre solido con un EBITDA rettificato record di 329 milioni di dollari ($) (in aumento dell'83% YoY), un reddito netto rettificato di 95 milioni di dollari, il debito netto ridotto a 738 milioni di dollari (debito netto/EBITDA del 0,7x) e liquidità superiore a 1 miliardo di dollari, ribadendo al contempo le previsioni per il 2026 di 200.000–230.000 tonnellate di rame a costi C1 di 2,45–2,75 $/libbra.

Operativamente, l'azienda ha prodotto 48.000 tonnellate nel Q1 (un calo di circa 5.000 tonnellate dovuto a uno sciopero a Mantoverde che è stato da allora risolto) e ha segnalato miglioramenti del sito, tra cui recuperi record a Mantoverde e bassi costi C1 record a Cozamin, ma la gestione ha evidenziato la pressione dei costi di input in corso da diesel e acido solforico (un aumento del diesel del 10% circa 13 milioni di dollari di impatto; un aumento dell'acido del 10% circa 5 milioni di dollari).

I progetti di crescita sono in linea con i tempi previsti: l'espansione MV-O è in programma e nel rispetto del budget e dovrebbe aggiungere circa 20.000 tonnellate/anno di rame (throughput solido espanso di circa 45.000 tonnellate al giorno all'inizio del 2027), il dettaglio ingegneristico di Santo Domingo è completato al 60% con una prevista FID nel Q4, ma il CapEx totale potrebbe essere circa del 10–15% superiore alle stime USD del 2023 e le scelte portuali/di infrastrutture sono un fattore swing importante (~290 milioni di dollari disponibili dal flusso Wheaton).

Capstone Copper (TSE:CS) ha pubblicato i risultati del primo trimestre del 2026 evidenziati da una produzione stabile nel suo portafoglio, redditività record in presenza di prezzi più elevati del rame e progressi continui nei progetti di crescita in Cile, ha affermato la gestione in una telefonata sugli utili registrata il 29 aprile.

Il Presidente e CEO Cashel Meagher ha affermato che l'azienda è entrata nel 2026 in una posizione di "stabilità operativa e generazione di liquidità", aggiungendo che non ha riscontrato impatti operativi dal conflitto in Medio Oriente grazie alle sue posizioni operative e alla catena di approvvigionamento. Meagher ha anche fatto riferimento alla pressione dei costi in corso da diesel e acido solforico, sottolineando la continua attenzione al controllo dei costi e al mantenimento di una solida posizione finanziaria.

Produzione, costi e previsioni invariate per il 2026

Meagher ha affermato che la produzione complessiva di rame nel Q1 ha raggiunto le 48.000 tonnellate a un costo unitario C1 di 2,66 dollari/libbra. L'azienda ha ribadito le previsioni per l'intero anno 2026 di 200.000 a 230.000 tonnellate di rame a costi unitari C1 di 2,45 a 2,75 dollari/libbra.

Meagher ha affermato che uno sciopero a Mantoverde a gennaio ha ridotto la produzione trimestrale di circa 5.000 tonnellate di rame, un impatto già incluso nelle previsioni annuali. Ha aggiunto che Mantoverde è tornata ai tassi di throughput di progettazione dopo lo sciopero e ha fornito recuperi record presso il suo impianto solido all'inizio del trimestre.

Il Senior Vice President e CFO Raman Randhawa ha affermato che i prezzi del rame LME hanno registrato una media di 5,83 dollari/libbra nel Q1, rispetto a 5,03 dollari/libbra nel Q4, mentre Capstone ha realizzato 5,92 dollari/libbra. Randhawa ha affermato che l'azienda ha generato margini lordi di 3,26 dollari/libbra, o 55%, e ha fornito un EBITDA rettificato record di 329 milioni di dollari, in aumento dell'83% rispetto all'anno precedente.

Randhawa ha anche riferito un reddito netto rettificato di 95 milioni di dollari per gli azionisti, o 0,12 dollari per azione. Ha affermato che il debito netto è terminato il trimestre a 738 milioni di dollari, in calo di 43 milioni di dollari rispetto al trimestre precedente, guidato principalmente dal flusso di cassa operativo forte sostenuto da prezzi elevati delle materie prime.

Ha notato che il flusso di cassa operativo ha incluso un rimborso di 30 milioni di dollari su un deposito anticipato ai sensi del flusso d'oro con Wheaton Precious Metals, che ha eliminato i relativi pagamenti di penali e ha rimosso una responsabilità di 22 milioni di dollari. Randhawa ha affermato che 290 milioni di dollari sono ancora disponibili in base all'accordo per finanziare la costruzione di Santo Domingo.

Il rapporto leva netto è sceso a un rapporto debito netto/EBITDA di 0,7x e Randhawa ha affermato che l'azienda ha superato il suo obiettivo dichiarato di essere al di sotto di 1x prima di una decisione finale di investimento a Santo Domingo. Ha affermato che la liquidità disponibile ha superato 1 miliardo di dollari a fine marzo, inclusi 394 milioni di dollari in contanti e 652 milioni di dollari non utilizzati sulla linea di credito rotativa aziendale.

Aggiornamento operativo: Mantoverde, Mantos Blancos, Pinto Valley, Cozamin

Il SVP e COO Jim Whittaker ha fornito dettagli sulle prestazioni a livello di sito:

Mantoverde: ha prodotto 19.018 tonnellate di rame a un costo unitario C1 combinato di 2,59 dollari/libbra pagabile. Il throughput medio è stato di 27.700 tonnellate al giorno, superando la capacità di progettazione a febbraio e marzo. Le grane medie sono state dello 0,61% poiché sono stati lavorati stock inutilizzati, mentre i recuperi hanno raggiunto un record del 90,3%.

Mantos Blancos: produzione totale solida e catodica di 12.301 tonnellate a un costo unitario C1 di 3,02 dollari/tonnellata pagabile. Il throughput medio è stato di 19.700 tonnellate al giorno con quattro giorni di manutenzione programmata. Le grane medie sono state dello 0,73% in linea con le aspettative della sequenza mineraria e l'azienda prevede che le grane saranno più elevate nel 2027.

Pinto Valley: ha prodotto 10.711 tonnellate a un costo unitario C1 di 3,46 dollari/libbra pagabile. Whittaker ha affermato che la manutenzione non pianificata ha interessato il trimestre presso la pianta del filtro e la struttura di stoccaggio dei concentrati. La gestione ha descritto i miglioramenti continui dei processi di manutenzione, l'assunzione di ruoli chiave in loco e una prevista chiusura di circa 10 giorni nel Q3 per ricostruire il mainframe del mulino principale e migliorare le aree di stoccaggio dei concentrati.

Cozamin: ha prodotto 5.930 tonnellate a un costo unitario C1 record basso di 0,71 dollari/libbra pagabile, beneficiando di crediti di argento accessori più elevati. Whittaker ha affermato che il sito ha registrato un EBITDA trimestrale record di 65 milioni di dollari.

In merito alle domande e risposte, Meagher ha affermato che le prestazioni di aprile stanno "tenendo... molto bene", citando operazioni stabili a Cozamin, buoni throughput a Mantos Blancos e un forte throughput a Mantoverde nonostante una prevista chiusura di aprile. Ha anche affermato che Pinto Valley sta andando "un po' meglio" rispetto al Q1, raggiungendo circa 44.000 tonnellate al giorno a aprile.

In risposta a domande sul throughput a lungo termine di Pinto Valley, Meagher ha affermato che la capacità istantanea della pianta è di circa 62.000 tonnellate al giorno ma ha suggerito che le prestazioni sostenute alla fine del 2026 potrebbero essere intorno a 52.000 a 53.000 tonnellate al giorno come un "forte risultato", con un focus a lungo termine vicino a 55.000 tonnellate al giorno.

Pipeline di crescita: esecuzione di MV-O, espansione di Mantos Blancos e lavori di Santo Domingo

A Mantoverde, Whittaker ha affermato che il progetto Mantoverde Optimized (MV-O) è in linea con i tempi e il budget. Ha affermato che le principali consegne di attrezzature sono iniziate nel Q1 e la costruzione continuerà a concentrarsi sulla pianta di concentrazione, sulla struttura di stoccaggio delle scorie e sulla centrale di desalinizzazione. La maggior parte dei collegamenti di progetto è prevista durante un prolungato periodo di manutenzione di 15 giorni nel Q3, seguito da un ramp-up nel Q4 2026. Whittaker ha affermato che la capacità di throughput solido espansa di circa 45.000 tonnellate d'oro al giorno dovrebbe essere sostenuta a partire dall'inizio del 2027, aggiungendo circa 20.000 tonnellate all'anno di rame con un costo di capitale di circa 9.000 dollari/tonnellata.

Per quanto riguarda Mantos Blancos, Whittaker ha affermato che l'azienda prevede di presentare una domanda di permesso EIA nel Q2 per l'espansione in bianco del secondo livello, seguita da uno studio di fattibilità preliminare nel Q3.

Meagher ha affermato che Capstone prevede una decisione di approvazione a Santo Domingo nel Q4 e continua a far avanzare l'ingegneria, la strategia di finanziamento con il suo partner venture e potenziali alternative infrastrutturali. Ha affermato che l'ingegneria dettagliata sta procedendo verso il completamento del 60% previsto per settembre e che l'infrastruttura esterna - in particolare la strategia portuale - rimane un fattore swing importante per i requisiti di capitale.

Discutendo dell'escalation di CapEx, Meagher ha affermato che la stima precedentemente pubblicata di 2,3 miliardi di dollari era in dollari USA del 2023 e che l'escalation da allora potrebbe essere "qualcosa tra il 10% e il 15%" sulla portata originale, sottolineando che era prematuro fornire un numero complessivo di CapEx aggiornato data la continua negoziazione e le alternative per il porto e altre infrastrutture.

Meagher ha anche affermato che l'azienda prevede di fornire un aggiornamento sulle discussioni sulle partnership portuali "nei prossimi due mesi", descrivendo più negoziazioni, inclusa l'utilizzo potenziale della capacità portuale regionale esistente o una struttura di proprietà-operazione-trasferimento, insieme a un caso base auto-esecuzione.

Sensibilità dei costi di input: diesel e acido solforico; flessibilità del catodo

Randhawa ha delineato le sensibilità legate a prezzi più elevati di diesel e acido solforico. Ha affermato che Capstone prevede di consumare circa 134 milioni di litri di diesel per il resto del 2026 e ha stimato che ogni aumento del 10% dei prezzi del diesel avrebbe un impatto sui costi diretti di circa 13 milioni di dollari a partire da aprile, inclusi 9 milioni di dollari (circa 0,02 dollari/libbra) sui costi consolidati e 4 milioni di dollari relativi allo stripping di capitale. L'azienda ha utilizzato 60 dollari/barile come proxy di guida, ha detto.

Per l'acido solforico, Randhawa ha affermato che Capstone prevede di consumare circa 590.000 tonnellate per il resto del 2026, con il 55% fissato a circa 185 dollari/tonnellata e il 45% esposto ai prezzi spot, ponderato per la seconda metà. Ha stimato che ogni aumento del 10% dei prezzi dell'acido solforico avrebbe un impatto sui costi diretti di circa 5 milioni di dollari, o 0,01 dollari/libbra, a partire da aprile. Ha aggiunto che l'azienda era fiduciosa nell'offerta per il 2026, con circa il 70% contrattato dalla Cile, dal Perù e dall'Asia escluso la Cina.

Sul business del catodo e sui costi elevati di acido, Meagher ha affermato che l'azienda si è concentrata maggiormente sull'esposizione ai costi rispetto alla disponibilità dell'offerta e Randhawa ha affermato che la gestione valuta le operazioni del catodo su base incrementale. Randhawa ha aggiunto che quando si considera se elaborare il materiale ossido in lingotti o spostarlo nei rifiuti, la rimozione dei costi minerari assegnati può modificare l'economia, notando che potrebbe ridurre i costi riportati del catodo di circa 0,60–0,70 dollari/libbra rispetto a figure che utilizzano un metodo di costo completo.

Randhawa ha affermato che l'azienda è "completamente esposta" ai prezzi di mercato dell'acido a partire dal 2027. In risposta a domande sui prezzi di mercato attuali dell'acido in Cile, Randhawa ha affermato che i prezzi si sono spostati da circa 400 a circa 420–430 dollari/tonnellata "a partire da oggi".

Meagher ha anche descritto potenziali leve a lungo termine per ridurre la dipendenza dall'acido, tra cui un componente di lisciviazione BIOX associato a MV-O e un approccio futuro di agglomerazione della pirite che potrebbe ridurre i requisiti di acido solforico per la lisciviazione di circa il 30%, insieme a potenziali ambizioni cobaltiane riferite a Mantoverde e Santo Domingo.

Capstone ha affermato che prevede di pubblicare i risultati del secondo trimestre a luglio.

Informazioni su Capstone Copper (TSE:CS)

Capstone Copper Corp è un'azienda che estrae, esplora e sviluppa proprietà minerarie nelle Americhe. In particolare, il gruppo ha miniere operative negli Stati Uniti, in Messico e in Canada e progetti di sviluppo in Cile e Canada. La principale attenzione di Capstone è il rame, ma l'azienda produce anche zinco, piombo, molibdeno, argento e oro.