Futures in bilico: il calo dei chip scatena un nuovo crollo in Corea, attesa la busta paga

Futures in bilico mentre il crollo dei chip innesca un altro crash in Corea, payrolls in arrivo

I future azionari USA hanno annullato tutte le perdite overnight, spinte dall'ultimo crollo delle azioni sudcoreane, che sono precipitate dell'8% chiudendo ai minimi, trainate da un crollo dei titoli di memoria. Tuttavia, il Nasdaq è ancora in ribasso con i titoli tecnologici depressi dalla notizia che OpenAI di Sam Altman sta cercando di offrire una partecipazione del 5% a Trump in quello che è chiaramente un tentativo di incentivare il governo a garantire la società le cui entrate sono chiaramente al di sotto del budget. Alle 8:00 ET, i future S&P sono in rialzo dello 0,1%, mentre i future Nasdaq scendono dello 0,2% dopo che i semiconduttori e il momentum high beta hanno trascinato Wall Street al ribasso nella sessione precedente; l'ultima ondata di volatilità tecnologica è entrata nel secondo giorno, con i produttori di chip in Corea del Sud che hanno sopportato il peso delle vendite. SK Hynix e Samsung Electronics hanno perso un valore combinato di 290 miliardi di dollari, guidando un calo del 7,9% nell'indice Kospi della Corea del Sud. In Europa, lo Stoxx 600 è salito dello 0,6%, con la tecnologia tra soli due dei 20 settori dell'indice a perdere terreno. Altrove, il dollaro è sceso, con USDJPY che ha subito un improvviso crollo per timori di intervento, e i rendimenti dei titoli USA a 10 anni +2 pb a 4,50%, WTI -1,49% @ 67,55 $. Tutti gli occhi puntati sui dati NFP più tardi stamattina (consenso a +113k, vedi la nostra anteprima) e sui successivi prezzi della Fed (il mercato attualmente prezza una probabilità di circa il 30% di un rialzo nella riunione di luglio) dopo il drawdown del Momentum di ieri (High Beta Momo ha chiuso -9,62%, secondo peggior giorno YTD, tra i 5 peggiori giorni degli ultimi 5 anni). Finora, lo spillover dall'azione dei prezzi overnight è stato limitato, con KOSPI -7,89%, NKY -2,5% mentre le notizie di ieri su META continuano a guidare l'ansia per i timori di eccesso di capacità.

Nel premarket, i titoli Mag 7 sono misti: (Microsoft +0,7%, Apple +0,4%, Tesla +0,5%, Amazon +0,6%, Meta +0,3%, Alphabet -0,6%, Nvidia -0,5%)

I titoli di cloud e altre infrastrutture AI (CRWV -1,1%, IREN -2,2%, AMD -1,4%, INTC -1,3%) stanno estendendo le perdite poiché il piano di Meta di sviluppare un'attività che venderebbe l'accesso alla potenza di calcolo AI ha sollevato preoccupazioni per l'eccesso di capacità.
Le azioni di Adobe Inc. (ADBE) sono in rialzo del 2,8% dopo che HSBC ha promosso la società di software a buy da hold.
Le azioni di Chevron Corp. (CVX) sono in rialzo dello 0,6% dopo che Wolfe Research ha aumentato la sua raccomandazione sulla società energetica da peerperform a outperform, poiché vede il free cash flow guidare la crescita.
Le azioni di Honeywell Aerospace Inc. (HONA) sono in rialzo dello 0,3% dopo che BMO Capital Markets ha iniziato la copertura sulla società con un rating outperform e un target di prezzo di 276 $.
Infleqtion Inc. (INFQ) sale del 3,7% dopo che Canaccord Genuity ha avviato la copertura con una raccomandazione di buy.
Le azioni di Palantir Technologies Inc. (PLTR) salgono del 3,7% dopo che DA Davidson & Co ha aumentato la sua raccomandazione da neutral a buy, poiché vede la società tecnologica avere un vantaggio competitivo rispetto alle società di intelligenza artificiale che sono state in contrasto con il governo degli Stati Uniti.
Le azioni di Waystar Holding Corp. (WAY) sono in rialzo dell'1,9% dopo che KeyBanc Capital Markets ha iniziato la copertura sulla società di software sanitario con un rating overweight e un target di prezzo di 30 $.
Le frequenti oscillazioni dei maggiori driver del mercato si verificano mentre i trader reagiscono a qualsiasi segnale che un rally quasi parabolico nei produttori di chip, i maggiori beneficiari delle vaste spese per le infrastrutture AI, sia andato troppo oltre (spoiler alert: è andato troppo oltre). Nell'ultimo caso, il piano di Meta di vendere potenza di calcolo ha sollevato interrogativi su un eccesso di capacità. Il Kospi, il campione della caccia al momentum guidata dai retail e del trade AI, è sceso del 7,9% dopo che i pesi massimi della memoria Samsung e SK Hynix sono stati scossi dalla notizia che Apple è in trattative per acquistare chip da due produttori di semiconduttori cinesi inseriti nella lista nera del Pentagono per contribuire a ridurre l'impatto di una carenza globale di memoria.

Nel frattempo, gli investitori stanno ruotando verso i titoli in ritardo che beneficeranno di un rafforzamento delle prospettive economiche proprio mentre le scommesse sui mercati monetari su una politica monetaria più restrittiva si ritirano. I titoli orientati al consumo hanno guidato i guadagni in Europa giovedì, seguendo le mosse USA di mercoledì, quando la maggior parte delle azioni dell'S&P 500 è avanzata. Al contrario, i titoli di memoria, storage ed elaborazione sono stati ancora una volta tra i maggiori declinanti nel premarket USA. Sandisk, Seagate e Dell sono scesi tutti del 3% o più.

"Il mercato riconosce i rischi associati a una potenziale sopravvalutazione nel settore tecnologico", ha affermato Guillermo Hernández Sampere, responsabile del trading presso MPPM. "Se un importante spostamento dal settore tecnologico sia in corso diventerà evidente con il prossimo ciclo di report sugli utili trimestrali."

Gli investitori si concentreranno anche sul rapporto sull'occupazione USA alla fine di una settimana accorciata dalle festività. I dati offriranno nuovi indizi sul percorso dei tassi di interesse dopo che i commenti di mercoledì del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh hanno smorzato le speculazioni su un rialzo quest'anno.

Per il rapporto sull'occupazione alle 8:30 ora di New York, il numero sussurrato di Bloomberg per la variazione dei nonfarm payrolls è 138k rispetto alla stima mediana degli economisti di 113k; si prevede che il tasso di disoccupazione rimanga al 4,3%. Bloomberg Economics prevede che un rapporto payrolls "caldo" mostrerà che l'economia USA ha aggiunto 200.000 posti di lavoro a giugno. Sarebbe la terza stampa estremamente forte consecutiva, con l'aumento medio dei posti di lavoro a tre mesi probabilmente pari a 183.000.

"Un forte rapporto payrolls - in particolare se vedremo guadagni sani nei salari orari - probabilmente aumenterebbe le scommesse del mercato sui rialzi dei tassi quest'anno", secondo Anna Wong di Bloomberg Economics.

La nostra anteprima completa è qui; nella sua anteprima Goldman stima che i nonfarm payrolls siano aumentati di 130k a giugno, al di sopra del consenso di +115k. Sul lato positivo, la banca stima che la Coppa del Mondo potrebbe aumentare la crescita dei payrolls di 40k a giugno. Inoltre, i payrolls di giugno hanno mostrato un bias positivo costante nelle stampe iniziali nell'ultimo decennio, che è stato particolarmente pronunciato nei payrolls dei servizi educativi governativi statali e locali. Sul lato negativo, GS si aspetta un calo di 10k nei payrolls governativi al di fuori dei servizi educativi governativi statali e locali.

Il mercato delle opzioni prezza un movimento di circa lo 0,5% per l'S&P 500 in risposta ai dati NFP, secondo i calcoli di Bloomberg, in linea con le aspettative contenute del mese scorso nonostante il rilascio di giugno abbia innescato un selloff del 2,6%.

Le azioni europee sono salite poiché gli investitori hanno cercato alternative alle costose azioni tecnologiche in settori più difensivi. La tecnologia sottoperforma significativamente, mentre i titoli di cura personale, alimentari e bevande sovraperformano. L'indice Stoxx 600 sale dello 0,5% a 642,64 con 422 membri in rialzo, 167 in ribasso e 11 invariati. Ecco i maggiori movimenti di giovedì:

Sodexo sale fino al 10%, il massimo da aprile 2023, dopo che la società francese di servizi alimentari ha riportato risultati del terzo trimestre superiori alle aspettative e ha aumentato la sua previsione di ricavi organici per l'intero anno.
CTS Eventim sale fino al 6,1% dopo che Oddo BHF ha promosso il titolo a outperform, affermando che il suo de-rating di circa il 50% nell'ultimo anno lascia la società di eventi dal vivo scambiata a multipli fortemente scontati e una valutazione interessante.
Le azioni SKF salgono fino al 5,9%, il massimo dal 15 giugno, dopo che il gruppo svedese di cuscinetti a sfere ha firmato un accordo con Leaderdrive per creare una joint venture in Cina.
Le azioni Carrefour salgono fino al 5,1%, il massimo in poco meno di un anno, dopo che UBS ha promosso il rivenditore francese a buy da neutral, definendo il titolo "troppo economico per ignorarlo".
Amplifon sale fino al 5,5% nel trading di Milano dopo che Equita ha promosso il titolo della società italiana di apparecchi acustici a buy da hold, citando la sua posizione competitiva, le sinergie visibili e lo sconto a cui scambiano le azioni.
Le azioni Cloetta salgono fino all'8,5%, il massimo da inizio maggio, dopo che il produttore di dolciumi svedese ha annunciato un accordo con la catena di negozi di alimentari statunitense DeCicco per introdurre caramelle in stile pick-and-mix svedese nei suoi negozi di New York.
Hemnet guadagna fino al 13%, il massimo in quasi due anni, poiché JPMorgan ha segnalato un miglioramento dei dati di quotazione di giugno. Oggi i documenti normativi hanno anche mostrato che il terzo maggiore azionista di Hemnet, GCQ Funds Management, ha aumentato la sua partecipazione.
Le azioni Currys scendono fino al 5,3% dopo che il rivenditore di elettronica ed elettrodomestici ha segnalato di essere a proprio agio con il consenso degli analisti, il che potrebbe indicare un rialzo limitato delle stime per il momento.
Baltic Classifieds Group scende fino al 12%, il massimo in sette mesi, dopo che l'operatore di annunci online ha emesso una guidance fiscale 2027 inferiore alle attese e ha riportato una leggera mancanza di ricavi per il 2026.
I titoli europei dei semiconduttori scendono, seguendo il selloff overnight dei loro omologhi statunitensi.
Le azioni asiatiche si dirigono verso la chiusura più bassa in tre settimane poiché le preoccupazioni per l'eccesso di capacità AI e l'intensificarsi della concorrenza hanno innescato un selloff nei titoli di chip in rapida crescita. L'indice MSCI Asia Pacific è sceso dell'1,4%, con il Kospi della Corea del Sud in calo di quasi l'8% a guidare i declini regionali. Samsung Electronics e SK Hynix hanno perso almeno il 9% ciascuna, diventando i maggiori freni per il benchmark regionale, mentre TSMC e la giapponese Kioxia sono anch'esse crollate. Le mosse hanno seguito le perdite nei titoli di semiconduttori statunitensi che hanno visto Micron Technology e Sandisk crollare di oltre il 10%. Il selloff è avvenuto poiché i piani di Meta Platforms di costruire un business di infrastrutture cloud che venderebbe l'accesso alla potenza di calcolo AI e ai modelli hanno alimentato la preoccupazione che l'azienda possa aver sovradimensionato la sua capacità. Separatamente, Apple è in trattative per acquistare chip da due produttori di semiconduttori cinesi, secondo persone a conoscenza della questione, il che danneggerebbe i produttori sudcoreani. Il produttore di iPhone alla fine del mese scorso ha aumentato i prezzi di tutti i Mac, iPad, dispositivi domestici e Vision Pro, alimentando la preoccupazione che i costi in aumento possano iniziare a frenare la domanda e scatenando un ampio crollo nei titoli tecnologici globali in quel momento. Le azioni in India e nel Sud-est asiatico hanno contrastato il selloff regionale, mentre le azioni a Hong Kong sono salite al ritorno da una festività pubblica.

In FX, USD/JPY è stato in movimento con la coppia in calo di circa 130 pips. La mossa è stata innescata dai commenti della Corea del Sud secondo cui stava comunicando strettamente con gli Stati Uniti e il Giappone sull'intervento FX, prima di subire un calo molto più ripido. Il rapporto di Reuters nota che il Giappone potrebbe passare a tattiche di intervento a sorpresa sullo Yen. L'indice Bloomberg Dollar Spot è in calo dello 0,3%, consentendo a EUR/USD di tornare a un livello di 1,14.

Nei tassi, i treasury sono sotto leggera pressione in vista del rilascio dei dati sull'occupazione di giugno con il potenziale di alterare le prospettive di un rialzo dei tassi della Fed alla fine del mese. I rendimenti a lungo termine USA sono più economici di 1pb-2pb con i tenor a breve termine poco cambiati, con uno steepening dello spread 2s10s di 2pb. Il 10 anni è vicino a 4,49%, in rialzo di 1,4pb nella giornata, con bund e gilts nel settore in ritardo di 3pb e 4pb. Circa 8pb di inasprimento della Fed sono prezzati per la decisione politica del 29 luglio, 35pb entro la fine dell'anno. I benchmark europei vengono venduti in misura maggiore con i rendimenti a 10 anni in Germania e nel Regno Unito in rialzo di 4 punti base ciascuno. Con i mercati USA chiusi venerdì, il rapporto sull'occupazione viene rilasciato un giorno prima del normale, e Sifma ha raccomandato la chiusura alle 14:00 per il trading in contanti.

Nelle materie prime, il greggio WTI è in ribasso per il terzo giorno consecutivo, tornando sotto i 68 dollari al barile, poiché i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz migliorano e ci sono segni di progresso nei colloqui indiretti tra gli Stati Uniti e l'Iran. I metalli preziosi stanno costruendo sui guadagni di ieri con l'oro spot e l'argento in rialzo rispettivamente dell'1% e dell'1,4%. Bitcoin aggiunge lo 0,7%.

Il calendario dei dati economici USA di oggi include anche le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione (8:30) e gli ordini di fabbrica di maggio con la revisione degli ordini di beni durevoli (10:00), tra gli interventi dei relatori della Fed figura Daly alle 7:45 in una discussione moderata a una conferenza della Banco de España.

Market Snapshot

Principali Notizie Overnight

OpenAI ha discusso di cedere una partecipazione del 5% al governo degli Stati Uniti mentre la startup di AI da 852 miliardi di dollari cerca di superare gli ostacoli politici assicurandosi il sostegno finanziario dell'amministrazione Trump. FT
La definizione di finanziamento circolare: Nvidia utilizza il proprio bilancio per aiutare più aziende ad acquistare i suoi costosi chip AI: The Information
L'Iran sta lottando per trovare acquirenti per il suo petrolio prima della scadenza di una finestra di 60 giorni concessa dagli Stati Uniti. Oltre 58 milioni di barili del suo greggio e condensato erano in transito al 1° luglio, ma oltre il 90% non ha una destinazione chiara. BBG
Almeno cinque superpetroliere che trasportano un totale di 10 milioni di barili di petrolio saudita caricato da Ras Tanura sono uscite dallo Stretto di Hormuz, con Saudi Aramco che è passata ai prezzi spot per accelerare le vendite in Asia, secondo fonti commerciali e dati di spedizione. RTRS
Le vendite di auto, condizionatori d'aria e televisori sono diminuite rapidamente in Cina il mese scorso con il fading dell'impatto dei sussidi governativi, aumentando la pressione sui responsabili politici per stimolare l'economia. Nikkei
Si prevede che la domanda di energia in tutta New York raggiungerà il picco oggi, poiché il caldo mette a dura prova la rete prima del fine settimana del 4 luglio. Il New York Independent System Operator prevede una domanda di 32.410 MW, appena al di sotto del record stabilito nel luglio 2013. BBG
Lo yen è salito tra le speculazioni su un nuovo ciclo di interventi. Il Giappone potrebbe passare a tattiche a sorpresa per eliminare le posizioni speculative. BBG
Missili e droni russi hanno bombardato Kyiv e altre città ucraine durante la notte e la prima mattinata di giovedì, uccidendo almeno 17 persone e ferendone oltre 80, secondo funzionari ucraini. WSJ
I nonfarm payrolls USA sono probabilmente aumentati di 113.000 a giugno, con il tasso di disoccupazione stabile al 4,3%, secondo il consenso. Bloomberg Economics prevede un aumento di 200.000, aiutato in parte dalla Coppa del Mondo e rafforzando le aspettative di rialzi dei tassi quest'anno. BBG
Il governo degli Stati Uniti è in trattative avanzate con le società di AI per creare standard volontari per il rilascio di nuovi modelli dopo essere intervenuto nel lancio di strumenti all'avanguardia da parte di Anthropic e OpenAI. FT
L'amministrazione Trump è pronta a lanciare i "Trump Accounts" la prossima settimana, ma non permetterà alle società di ospitare conti di risparmio per bambini sui propri sistemi, ha riferito Semafor citando fonti.
Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

Le azioni APAC sono state miste ma con gli indici principali prevalentemente in rosso a seguito delle perdite legate alla tecnologia a Wall St, mentre i partecipanti si preparano anche per l'imminente rapporto sui Non-Farm Payrolls in una settimana di trading accorciata negli Stati Uniti. L'ASX 200 è stato rangebound poiché la forza nel settore finanziario a peso maggiore è stata compensata dalle perdite nei settori utilities, tech, energy e consumer, mentre il sentiment non è stato aiutato nemmeno dai deboli dati commerciali australiani. Il Nikkei 225 è arretrato all'apertura tra le vendite tecnologiche e il recente rialzo dei rendimenti, sebbene l'indice abbia poi recuperato parzialmente, prima che le vendite riprendessero più tardi nella sessione. Il KOSPI è crollato a causa della pressione sui titoli di chip di memoria, innescando un sidecar all'inizio delle negoziazioni. L'Hang Seng e lo Shanghai Comp sono stati misti con il continente conforme al generale clima di risk-off, mentre il benchmark di Hong Kong ha invertito la tendenza grazie alla forza dei titoli locali di tecnologia, biofarmaceutici e automobilistici al ritorno dalla chiusura festiva.

Principali Notizie Asiatiche

Il panelista del governo giapponese Nagahama ha affermato che la BoJ dovrebbe aumentare i tassi una volta ogni sei mesi; ciò non danneggerebbe gli investimenti interni.
Le borse europee (STOXX 600 +0,5%) hanno inizialmente iniziato la giornata di giovedì in modo più debole, ma si sono riprese dai minimi, con tutti gli indici in verde, al di fuori dell'AEX (-0,3%). Il sentiment overnight è stato più debole, a seguito di un altro selloff tecnologico nelle azioni sudcoreane (Samsung -9,1%, SK Hynix -14,6%) dopo che Meta ha pianificato di vendere capacità di calcolo AI in eccesso per costruire un business cloud, sollevando interrogativi sull'eccesso di capacità AI. Tuttavia, con l'Europa priva dei grandi giganti AI, ciò sembra supportare l'area Euro. I settori europei indicano un bias positivo. Personal Care Ottimizzato (+2,1%) guida la classifica settoriale, seguito da Food, Beverages & Tobacco (+2,0%) e Health Care (+1,5%). Come previsto, la Tecnologia (-1,9%) è il chiaro fanalino di coda del settore e l'unico settore in rosso.

Principali Notizie Europee

La coalizione di governo tedesca ha svelato un pacchetto di riforme, tra cui 10 miliardi di euro di sgravi fiscali annuali per i redditi più bassi, modifiche al sistema pensionistico e la costruzione di alloggi più a prezzi accessibili.
Il VDMA tedesco ha riportato ordini industriali di maggio -1% A/A, guidati dalla debole domanda interna e da un calo generale nell'Eurozona.
FX

Il DXY scambia in ribasso questa mattina, attestandosi all'estremità inferiore di un range tra 100,95 e 101,43. Pressione che deriva dalla mancanza di commenti hawkish del Presidente della Fed Warsh al panel politico di mercoledì, e ulteriormente esacerbata da un forte movimento dello JPY questa mattina.
Su questo fronte, questa mattina si è assistito a una forte e immediata pressione di vendita su USD/JPY, con la coppia scesa da 162,20 a un minimo di 161,12. La coppia ha poi recuperato circa un terzo di quel movimento, stabilizzandosi intorno a 161,80, prima di subire un altro colpo verso il minimo della sessione di 160,89 – scambiando ora a livelli non visti dal 18 giugno.
Considerata la notevole entità del movimento al ribasso, sembra trattarsi di un potenziale intervento, piuttosto che di un controllo dei tassi. I dettagli sull'eventuale attuazione di una forma di intervento saranno resi noti nel bollettino mensile, pubblicato l'ultimo giorno lavorativo di ogni mese.
Il movimento avviene dopo che Reuters ha riferito che il Giappone abbandonerà la sua abitudine di avvertire i mercati di un intervento. L'obiettivo è quello di mettere alle strette gli speculatori e aumentare il costo delle scommesse contro lo JPY.
Il potenziale intervento precede il rapporto NFP di oggi; un rapporto positivo per il dollaro USA potrebbe vedere parte del movimento di "potenziale intervento" essere recuperato. Per anticipare brevemente il rapporto, si prevede che le buste paga non agricole USA per giugno saranno pari a 110.000 (precedente 172.000), con il tasso di disoccupazione invariato al 4,3%.
Altri G10 sono più forti contro il dollaro USA questa mattina. Lo JPY, come previsto, sovraperforma, seguito da GBP e CHF. Per quest'ultimo, la Svizzera ha riportato metriche sull'inflazione in linea/inferiori alle attese, che giocano ampiamente a favore del mantenimento dei tassi fermi per il futuro prevedibile.
Reddito Fisso

I benchmark globali del reddito fisso scambiano su una base più debole in attesa dei dati sulle buste paga USA, mentre la Germania annuncia un nuovo pacchetto di riforme.
I UST (-3 tick) sono inferiori di una manciata di tick, scambiando appena al di sotto del minimo di mercoledì di 109-12+. Guardando al rapporto sull'occupazione di giugno; NFP attesi a 110.000 (precedente 172.000), disoccupazione stabile al 4,3%, guadagni medi orari A/A attesi al 3,5% (precedente 3,4%). In termini di livelli tecnici, i livelli di ribasso includono 109-16 (minimo della settimana precedente), 108-27 (livello di supporto chiave) e 108-10 (minimo peggiore visto a causa del conflitto iraniano). 110-00+ è il livello chiave al rialzo.
I Bund (-38 tick), a differenza dei UST, hanno esteso il minimo di mercoledì, scambiando attualmente all'estremità inferiore del loro range 126,78-127,06. La coalizione del Cancelliere tedesco Merz ha svelato in precedenza un pacchetto di riforme, che includeva 10 miliardi di euro di sgravi fiscali annuali per i redditi più bassi, modifiche al sistema pensionistico e la costruzione di alloggi più accessibili. L'obiettivo generale è ripristinare la competitività nell'economia più grande d'Europa. Sebbene il movimento al ribasso del debito tedesco non sia stato eccessivo, potrebbe essere una potenziale ragione per il ribasso del debito tedesco, in quanto riporta la crescita nell'economia.
Gli OAT (-34 tick) seguono la loro controparte tedesca. Nei prossimi mesi, il debito francese sarà maggiormente sotto i riflettori con l'avvicinarsi delle elezioni presidenziali. L'incertezza politica continua a persistere. Più recentemente, il Partito Verde ha annunciato che presenterà una mozione di sfiducia nei confronti della gestione governativa dell'ondata di caldo recente. Tuttavia, questo tentativo di far cadere il governo del Primo Ministro Lecornu probabilmente fallirà senza il sostegno di altri partiti di opposizione. La preferenza per il debito tedesco rispetto agli OAT è chiaramente mostrata nello spread, attualmente scambiato a 75 bps, in aumento rispetto ai 58 bps visti all'inizio di giugno.
Il Regno Unito vende 3,25 miliardi di sterline di Green Gilt 4,625% 2037: b/c 3,31x (precedente 3,63x), rendimento medio 4,934% (precedente 4,975%), tail 0,2 bps (precedente 0,2 bps).
La Francia vende 14,0 miliardi di euro vs att. 12,5-14 miliardi di euro 1,25% 2036, 3,70% 2036, 4,50% 2041 e 4,10% 2046 OAT.
La Spagna vende 5,958 miliardi di euro vs att. 5-6 miliardi di euro 2,60% 2031, 3,25% 2034 e 3,40% 2036 Bono e 0,695 miliardi di euro vs att. 0,25-0,75 miliardi di euro 1,15% 2036 I/L Bono.
Il Giappone vende 1,96 trilioni di JPY di JGB a 10 anni, b/c 3,13x (precedente 3,53x), rendimento medio 2,729% (precedente 2,649%).
Materie Prime

I benchmark del greggio sono in ribasso, dopo che i mediatori hanno suggerito progressi positivi nei colloqui indiretti USA-Iran. Al contrario, i benchmark del gas continuano a salire con il TTF olandese sopra i 44 EUR/MWh, poiché le previsioni europee indicano un rinnovato caldo.
Il Brent scende a una base di 70,38 USD/barile, sebbene sia tornato verso i 71,00 USD/barile ma rimanga in territorio negativo. La base menzionata è il dato più basso dalla fine di febbraio, quando sono stati registrati 70,20 USD/barile per il contratto di settembre.
Per oggi, i dati NFP USA domineranno la narrativa macro, con un'anteprima completa di Newsquawk disponibile. Nello specifico per l'energia, attendiamo ulteriori aggiornamenti dai colloqui USA-Iran, e mentre lo scambio guidato dai mediatori si è concluso, potremmo ancora vedere aggiornamenti poiché le parti hanno concordato di continuare i colloqui nel "periodo a venire".
L'oro spot raggiunge un picco di 4080 USD/oz. In recupero dal movimento sotto i 4000 USD/oz visto nelle ultime due sessioni. Il rialzo odierno è una funzione di un dollaro più debole e di un'azione dei UST relativamente stabile. Come sopra, l'impulso deriverà dal rapporto NFP USA.
I colleghi delle materie prime sono sotto pressione, nonostante il tono costruttivo del rischio europeo e la menzionata pressione sul dollaro. Il complesso segue la performance debole vista nella Cina continentale durante la notte, e nonostante Hong Kong mostri forza al suo ritorno dalle festività.
Il Presidente USA Trump ha twittato che i prezzi del petrolio stanno crollando rapidamente e anche i prezzi della benzina alla pompa stanno scendendo, ma non così velocemente come dovrebbero, annunciando che il Freedom Fuel Network abbasserà i prezzi della benzina in 25 stazioni "FREEDOM FUEL" nell'area metropolitana di Philadelphia.
La produzione petrolifera del Venezuela dovrebbe recuperare a 1,1-1,2 milioni di BPD entro la fine del Q2 2026, poiché gli Stati Uniti espandono le autorizzazioni all'esportazione, consentendo a più aziende di trasportare e commercializzare greggio venezuelano.
Saudi Aramco avrebbe aumentato le sue esportazioni dal porto di Ras Tanura e sarebbe passata alle vendite spot, secondo fonti.
Hengli Petrochemical avrebbe annullato i suoi recenti acquisti di petrolio dall'Africa occidentale e dal Medio Oriente e avrebbe anche ridotto le operazioni di raffinazione, secondo fonti Reuters.
Lo sconto del greggio spot di Dubai rispetto ai future si è ampliato a oltre 4,00 USD/barile, il divario più ampio da maggio 2020, secondo i dati Refinitiv.
UBS taglia la sua previsione sull'oro per la fine del 2026 a 5000 USD/oz, a causa dei tassi di interesse elevati.
Commercio

Il MOFCOM cinese ha dichiarato che Cina e UE hanno concordato fino a due colloqui ministeriali commerciali annuali e hanno invitato il Commissario UE per il Commercio Sefcovic a visitare in autunno.
Geopolitica: Iran

Un funzionario USA ha dichiarato che gli Stati Uniti sperano che l'Iran si sieda al tavolo per negoziare seriamente, ma sono preparati a ritirarsi se non lo farà, secondo un reporter del New York Post su X.
Gli Stati Uniti hanno informato l'Iran che cambiare lo status quo nello Stretto di Hormuz sarebbe una violazione dell'attuale intesa e sarebbe inaccettabile, secondo fonti di Al Arabiya.
L'Iran ha dichiarato che risponderà agli interventi USA nello Stretto di Hormuz, ha riferito Fars.
Il Ministero degli Esteri del Qatar ha dichiarato che Qatar e i mediatori pakistani hanno concluso incontri separati con i negoziatori USA e iraniani a Doha, aggiungendo che sono stati compiuti progressi positivi sulle questioni relative al MoU di Islamabad. Ha inoltre affermato che le parti hanno concordato di proseguire la discussione nel periodo a venire, con la prossima riunione da programmare il prima possibile dopo le cerimonie funebri dell'ex leader supremo iraniano.
Il Presidente del Parlamento iraniano Ghalibaf ha dichiarato che l'affermazione secondo cui gli ispettori dell'AIEA hanno accesso ai siti bombardati è falsa, aggiungendo che in nessun caso sarà concesso l'accesso ai siti bombardati e danneggiati.
Il Vice Ministro degli Esteri iraniano Gharibabadi ha dichiarato che i colloqui di Doha si sono concentrati sulle violazioni del MoU da parte degli Stati Uniti e sui beni congelati. Gharibabadi ha commentato separatamente che lo Stretto di Hormuz è definito sotto il comando dell'Iran, non del CENTCOM, oltre a dichiarare che la sicurezza regionale è garantita dalla fine delle interferenze e dalla partenza degli Stati Uniti dalla regione, dal rispetto della sovranità dei paesi e dall'accettazione delle nuove realtà geopolitiche, non sotto l'ombrello militare degli Stati Uniti.
Una fonte autorevole ha dichiarato ad Al-Hadath che all'Iran è permesso acquistare prodotti agricoli americani utilizzando una parte dei suoi fondi congelati, ma ha sottolineato che non verranno erogati pagamenti in contanti all'Iran.
Il Primo Ministro libanese ha dichiarato che i negoziati con Israele mancano di un quadro di accordo, e che il governo cerca una tempistica per il ritiro di Israele e insiste sul controllo esclusivo delle armi da parte dello Stato.
Droni israeliani hanno colpito Al-Dir nel sud del Libano e sono stati segnalati bombardamenti israeliani anche nella periferia di Quneitra in Siria, mentre le forze israeliane hanno condotto raid notturni a Jenin e Ramallah, in Cisgiordania.
Geopolitica: Ucraina

Le Forze Armate russe hanno dichiarato di aver colpito un impianto di Kiev che produce sistemi di controllo per missili specifici, ha riferito RIA.
Il Ministero della Difesa russo ha dichiarato di aver abbattuto 327 droni ucraini durante la notte.
I sistemi di difesa aerea starebbero respingendo un attacco di droni russi su Kiev, mentre è stato separatamente riferito che sono state udite molteplici esplosioni nella capitale ucraina, che era sotto attacco missilistico balistico.
L'esercito ucraino ha dichiarato di aver colpito la raffineria di petrolio di Kstovo in Russia.
Geopolitica: Altro

La Cina ha avvertito due navi di sorveglianza della Guardia Costiera giapponese di interrompere le attività di rilevamento marittimo nel conteso Mar Cinese Orientale, spingendo il Giappone a presentare una formale protesta diplomatica.
Calendario Eventi USA

8:30: Stati Uniti Giugno Variazione Nonfarm Payrolls, stima 112,5k, precedente 172k
8:30: Stati Uniti Giugno Variazione Payrolls Manifatturieri, stima 3k, precedente 7k
8:30: Stati Uniti Giugno Tasso di Disoccupazione, stima 4,3%, precedente 4,3%
8:30: Stati Uniti Giugno 27 Richieste Iniziali di Sussidio di Disoccupazione, stima 218k, precedente 215k
8:30: Stati Uniti Giugno 20 Richieste Continue, stima 1820k, precedente 1821k
9:30: Canada Giugno S&P Global Canada Manufacturing PMI, precedente 52,9
10:00: Stati Uniti Maggio Ordini di Fabbrica, stima -2%, precedente 4,8%
10:00: Stati Uniti Maggio Ordini Beni Durevoli, stima -4,5%, precedente -4,5%
10:00: Stati Uniti Maggio Ordini Beni Durevoli Escl. Trasporti, stima 1,3%, precedente 1,3%
Jim Reid di DB conclude il riepilogo della notte

I mercati hanno avuto un inizio difficile per il Q3, con obbligazioni e azioni globali in calo nelle ultime 24 ore. Il colpevole principale è stato un altro calo dei titoli tecnologici, con l'indice dei semiconduttori di Philadelphia in calo del -6,27%. E quelle perdite sono continuate durante la notte, con il KOSPI della Corea del Sud in calo del -5,06% questa mattina. Inoltre, un lotto deludente di dati USA non ha aiutato, con l'S&P 500 (-0,22%) e lo STOXX 600 (-0,38%) entrambi in calo ieri.

Eppure, nonostante queste notizie negative, la performance in realtà non è stata così negativa se si guarda oltre il crollo tecnologico. Infatti, l'S&P 500 equal-weighted (+0,24%) ha raggiunto un nuovo record poiché i mercati hanno ridotto la possibilità di un imminente rialzo dei tassi della Fed. Inoltre, notizie geopolitiche positive hanno spinto il petrolio greggio Brent (-1,85%) a un minimo di 4 mesi di 71,57 USD/bbl, e questa mattina ciò è continuato, con il Brent in calo di un ulteriore -1,06% a 70,81 USD/bbl. Quindi, anche se i numeri principali indicavano nuove perdite, c'era ancora una buona dose di ottimismo tra gli investitori.

Quei barlumi di positività si sono riflessi durante la notte, dove sia i futures azionari USA che quelli europei si sono stabilizzati. Ad esempio, i futures sull'S&P 500 (+0,09%) e sul DAX (+0,27%) sono entrambi in territorio positivo. E anche se molti indici in Asia hanno perso terreno questa mattina, si sono ripresi dai minimi precedenti nella sessione. Infatti, il Nikkei è in calo del -1,61%, ma era in calo del -2,55% nella prima ora di negoziazione. Allo stesso modo, il CSI 300 è in calo del -1,85%, ma era in calo del -2,45% in precedenza. E diversi indici sono ancora in rialzo, tra cui l'Hang Seng (+1,19%) e l'indice TOPIX del Giappone (+0,63%).

Uno di questi catalizzatori positivi sono state le notizie del Presidente della Fed Warsh ieri, che ha parlato al forum della BCE di Sintra. Ha rifiutato di fornire indicazioni future, ma i mercati hanno colto il suo commento secondo cui "i rischi di inflazione sono diminuiti", anche se ha ribadito il suo impegno per la stabilità dei prezzi. Ciò ha significato che gli investitori hanno prezzato la possibilità di un rialzo a luglio, con la probabilità implicita nei futures scesa dal 34% di martedì al 27% alla chiusura. E guardando più avanti, il numero di rialzi prezzati entro dicembre è sceso di -1,4 bps nella giornata a soli 36 bps.

Questa riprezzatura dovish ha poi ricevuto ulteriore slancio dall'ultima serie di dati USA, che è stata generalmente un po' più debole del previsto. Ad esempio, il rapporto ADP sulle buste paga private è stato di 98.000 a giugno (vs 120.000 attesi). E poco dopo, l'ISM manifatturiero è sceso a 53,3 a giugno (vs 53,9 attesi), con la componente prezzi pagati scesa a un minimo di 4 mesi di 73,0. Collettivamente, ciò ha contrastato la narrativa hawkish e ha portato i mercati a prezzare fuori il rialzo di luglio. Ciononostante, i rendimenti dei Treasury a lunga scadenza sono comunque leggermente aumentati, con il rendimento a 10 anni (+1,4 bps) salito al 4,48%.

Guardando avanti, i dati USA rimarranno sotto i riflettori oggi, poiché il rapporto sull'occupazione di giugno uscirà alle 13:30 ora di Londra. Come promemoria, gli ultimi tre rapporti sull'occupazione hanno tutti sorpreso al rialzo, spingendo la media a 3 mesi delle buste paga a un massimo di due anni di +188.000. Questo è stato quindi un fattore cruciale dietro la riprezzatura hawkish nelle ultime settimane. Per oggi, i nostri economisti USA prevedono buste paga a +75.000, riflettendo in gran parte il previsto rimbalzo dall'elevata assunzione governativa e nel settore alberghiero/ristorazione il mese scorso. Nel frattempo, ritengono che il tasso di disoccupazione rimarrà al 4,3%, dove si trova da 3 mesi consecutivi.

Nell'Eurozona, ieri ci sono state anche alcune notizie dovish dopo che la stampa preliminare del CPI ha sorpreso al ribasso. Ha mostrato un CPI headline in calo più del previsto al +2,8% a giugno (vs +3,0% atteso), con il core CPI anch'esso in calo al +2,4% (vs +2,5% atteso). Ciò ha portato i mercati a prezzare un percorso più dovish per la BCE nei mesi a venire, con solo 19 bps di rialzi dei tassi prezzati entro la riunione di dicembre alla chiusura, in calo di -4,3 bps nella giornata. E durante la notte ciò è continuato, con solo 18 bps di rialzi prezzati quest'anno. Infatti, con meno di 25 bps prezzati entro la riunione di dicembre, significa che gli investitori prezzano circa una possibilità su quattro che la BCE potrebbe non aumentare più i tassi quest'anno.

Nel frattempo, anche il Presidente della BCE Lagarde è intervenuto sullo stesso panel di Warsh, sebbene i suoi commenti non abbiano chiaramente spinto i mercati in una direzione o nell'altra. Ha affermato che i rischi di inflazione al rialzo e di crescita al ribasso "sono probabilmente più ampiamente bilanciati di quanto non fossero qualche settimana fa". Ma non c'è stato nulla che abbia dominato le notizie. Quindi i rendimenti a breve termine sono scesi in linea con la riprezzatura dovish, con il rendimento tedesco a 2 anni in calo di -1,6 bps. Ma come negli Stati Uniti, c'è stata una maggiore spinta al rialzo all'estremità lunga della curva, con i rendimenti sui bund a 10 anni (+2,0 bps), OAT (+2,9 bps) e BTP (+3,3 bps) tutti in rialzo.

Mentre tutto ciò accadeva, lo slancio dovish ha ricevuto ulteriore supporto dal recente calo dei prezzi del petrolio, con il Brent (-1,85%) sceso a un minimo di 4 mesi di 71,57 USD/bbl. Ciò è seguito a notizie positive sui colloqui USA-Iran, dopo che Jared Kushner e Steve Witkoff erano in Qatar martedì. Ad esempio, Trump ha detto che "Hanno avuto incontri molto buoni", e ieri AFP ha riferito che funzionari USA e iraniani stavano tenendo colloqui tecnici indiretti di livello inferiore con i mediatori. I colloqui in corso sono stati poi successivamente confermati dal Vicepresidente Vance, che ha dichiarato che "i negoziatori si stanno incontrando con gli iraniani, con i qatarioti e con altri a Doha, parlando di alcuni dettagli qui". Quindi le notizie hanno contribuito a far scendere i prezzi del petrolio e ad alleviare le preoccupazioni degli investitori sull'inflazione.

Per quanto riguarda le azioni, lo slancio dovish è stato contrastato da una nuova ondata di vendite nei titoli dei chip, che ha visto l'indice dei semiconduttori di Philadelphia scendere del -6,27%. Ciò ha trascinato al ribasso le azioni statunitensi in senso più ampio, con l'S&P 500 (-0,22%) che ha ceduto i guadagni di lunedì e martedì. Ciononostante, ci sono stati ancora guadagni più ampi, e l'S&P 500 equal-weighted (+0,24%) ha raggiunto un nuovo record. Inoltre, c'è stato un grande balzo per Meta (+8,81%), che è stata la terza migliore performance nell'S&P 500 ieri, dopo che Bloomberg ha riferito che stavano sviluppando piani per un business di infrastrutture cloud. Tuttavia, le azioni europee hanno faticato nel frattempo, con lo STOXX 600 (-0,38%) che ha ceduto terreno.
In altre notizie, gli Stati Uniti hanno dichiarato che non rinnoveranno l'accordo commerciale USMCA ma condurranno invece revisioni annuali. L'accordo originale prevedeva che i paesi potessero concordare all'unanimità un'estensione di 16 anni, ma il Rappresentante commerciale degli Stati Uniti Jamieson Greer ha dichiarato che "non erano preparati a dare il via libera all'accordo" e che "ci sono questioni sostanziali". L'accordo rimane in vigore per un altro decennio se nessuno si ritira, ma questo ora inizia un conto alla rovescia di 10 anni alla scadenza nel 2036 se non si raggiunge un accordo.

Guardando al giorno successivo, le pubblicazioni di dati includono il rapporto sull'occupazione statunitense per giugno, le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, gli ordini di fabbrica per maggio e il tasso di disoccupazione dell'Eurozona per maggio. Altrove dalle banche centrali, sentiremo da Daly della Fed, Escriva e Cipollone della BCE, e Mann della BoE.

Tyler Durden
Gio, 02/07/2026 - 08:26