Ecco il nostro consiglio su Nvidia, il titolo frustrante che sembra diventare più economico ogni giorno

È un nuovo giorno, eppure gli investitori di Nvidia si pongono la stessa vecchia domanda: cosa ci vorrà per far ripartire questo frustrante titolo? Se ciò suona familiare, beh, è perché lo è. Non più di 24 ore fa, abbiamo esplorato perché il titolo Nvidia è rimasto bloccato nel fango nonostante una raffica di buone notizie, sia questa settimana durante la sua chiacchierata conferenza sull'AI chiamata GTC (acronimo di GPU Technology Conference) sia negli ultimi mesi. Ora, abbiamo un altro aggiornamento positivo sulle prospettive di business di Nvidia e un'importante chiarificazione sulle prospettive di domanda dell'azienda, il tutto affinché il titolo ancora una volta non faccia quasi nulla. Dopo essere scese mercoledì mattina, le azioni sono in leggero rialzo nel trading pomeridiano. Quel progresso impallidisce al confronto con ciò che abbiamo appreso da quando abbiamo pubblicato la nostra ultima storia su Nvidia. Quindi, il nostro consiglio rimane lo stesso: tenete il titolo, e se non ne possedete, questa è un'ottima occasione per entrare. Martedì sera, il CEO Jensen Huang ha dichiarato in una conferenza stampa che l'azienda aveva riavviato la produzione di un chip AI di generazione Hopper, noto come H200, per il mercato cinese. Hopper è il predecessore dell'attuale famiglia di chip Blackwell di Nvidia. Jensen ha poi detto alla nostra collega di CNBC Kristina Partsinevelos che Nvidia aveva ottenuto l'autorizzazione da entrambi i governi per riprendere le vendite di Hopper, con il timbro di approvazione di Pechino come dettaglio più notevole. Poi, mercoledì mattina presto, Reuters ha riferito che Nvidia stava già lavorando a una versione modificata del suo nuovo chip di inferenza AI Groq per il mercato cinese. La Cina rappresenta una grande opportunità di crescita per Nvidia, ma l'azienda era stata esclusa dal mercato a causa delle tensioni geopolitiche tra le due maggiori economie mondiali. A partire dall'ex presidente Joe Biden, gli Stati Uniti hanno vietato la vendita dei chip più avanzati di Nvidia alla Cina. L'azienda è stata inizialmente in grado di vendere versioni limitate dei suoi chip ai clienti cinesi, ma quasi un anno fa, l'amministrazione Trump ha limitato anche le spedizioni di quei processori realizzati per la Cina. Recentemente, la Casa Bianca di Trump ha invertito la rotta e ha dato a Nvidia il via libera per esportare l'H200 in Cina, in cambio della ricezione da parte del governo statunitense di una quota del 25% delle vendite. Questo è stato significativo perché l'H200 era stato un tempo il chip di punta di Nvidia venduto ai clienti statunitensi, non una configurazione modificata. Tuttavia, la revoca del divieto è stata lenta a tradursi in ordini, con Pechino che presumibilmente nutre preoccupazioni per la sicurezza nazionale e, allo stesso tempo, cerca di spingere la sua industria nazionale dei semiconduttori a competere meglio con Nvidia. In vari momenti della saga Nvidia-in-Cina, abbiamo visto titoli su Pechino che faceva pressioni sui suoi giganti tecnologici per evitare Nvidia, inclusi rapporti di divieti espliciti. Come risultato di questo giro sulle montagne russe, Nvidia ha adottato una politica di fornire indicazioni che presuppongono nessuna vendita di chip per data center alla Cina. Ciò significa anche che gli analisti hanno dovuto escludere le vendite dai loro modelli o, quantomeno, essere estremamente conservativi nel prevedere quando le vendite riprenderanno, se mai lo faranno. I dirigenti di Nvidia l'anno scorso hanno dichiarato che il mercato dei chip AI in Cina rappresentava un'opportunità di circa 50 miliardi di dollari. Qualsiasi parte di quell'opportunità di mercato che Nvidia cattura ammonta a un upside sia per le previsioni del management che per le stime di Wall Street. Traduzione: questa notizia sulla Cina fornisce un supporto al rialzo alle stime degli utili per il 2026 e oltre. Non è l'unica ragione per credere che le stime debbano aumentare, tuttavia. NVDA 1Y montagna Performance del titolo Nvidia negli ultimi 12 mesi. Stiamo ottenendo maggiore chiarezza sui commenti di Jensen sulla "alta fiducia" nella visibilità dei ricavi dal suo keynote GTC di lunedì, e il grande risultato è che 1 trilione di dollari è decisamente il minimo per il periodo dal 2025 al 2027. Martedì pomeriggio, il management di Nvidia ha tenuto una sessione di domande e risposte con gli analisti di Wall Street, e gli analisti hanno pubblicato le loro reazioni in note ai clienti in seguito. Mentre esaminiamo quelle note mercoledì, è ulteriormente evidente che molti importanti prodotti Nvidia non sono inclusi in quella divulgazione di 1 trilione di dollari. Si trattava semplicemente delle vendite di Blackwell e dei sistemi Vera Rubin di prossima generazione, che dovrebbero essere spediti ai clienti entro la fine dell'anno. Abbiamo scritto martedì che abbiamo appreso dall'intervista di Jensen a Jim Cramer che non includeva le vendite delle nuove unità di elaborazione centrale (CPU) autonome di Nvidia o qualsiasi cosa legata al nuovo chip Groq. Tuttavia, le note degli analisti rendono chiaro che la previsione esclude anche le vendite dei sistemi Vera Rubin Ultra, l'Ultra è una versione aggiornata attualmente prevista per la spedizione alla fine del 2027, in conformità con il ciclo di rilascio annuale di Nvidia per i nuovi chip AI. Non include nemmeno alcun ricavo legato ai nuovi sistemi di storage di Nvidia, che l'azienda afferma fornire l'accesso ai dati ad alta velocità che è cruciale per i carichi di lavoro AI agentici. I sistemi agentici vanno un passo oltre un chatbot AI generativo di base e sono in grado di completare attività, prendere decisioni e intraprendere azioni con una supervisione limitata dell'utente. Quando Jensen ha inizialmente indicato la cifra di 1 trilione di dollari lunedì pomeriggio, il titolo è salito all'idea che le stime di Wall Street fossero troppo basse. Tuttavia, quando gli investitori hanno iniziato a rendersi conto che la cifra di 1 trilione di dollari era per tutto il 2025-2027, il titolo è tornato indietro. Il mercato è giunto alla conclusione che, sebbene fosse meglio del previsto, per 40-60 miliardi di dollari, a seconda della stima utilizzata, non era il successo travolgente che sembrava. Beh, sembra che Jensen stesse solo cercando di essere prudente. Secondo gli analisti di KeyBanc, la nuova offerta di rack CPU di Nvidia è un'opportunità materiale ma più piccola, anche se piccola nel contesto di 1 trilione di dollari sono ancora decine di miliardi di dollari. Tuttavia, le opportunità legate ai prodotti Groq e allo storage sono piuttosto materiali. Infatti, aggiungendo tutto ciò che Jensen ha omesso, quella previsione di 1 trilione di dollari inizia a sembrare più simile a 1,5 trilioni di dollari. Sommando tutto: gli sviluppi significativi in Cina e le nuove informazioni sulla visibilità di 1 trilione di dollari, e, in qualche modo, stiamo ancora guardando un titolo bloccato nei bassi 180 dollari mercoledì pomeriggio. Tuttavia, abbiamo ancora più motivi per credere che il titolo Nvidia sia più economico di quanto non fosse otto mesi fa, quando le azioni venivano scambiate a prezzi simili, e ancora più economico di quanto non fosse martedì pomeriggio. Le azioni sono tipicamente valutate in base alle stime degli utili futuri, quindi quando tali stime aumentano ma il titolo si muove a malapena, il risultato finale è una valutazione prezzo/utili più attraente. Ad agosto, con le azioni nei bassi 180 dollari, Nvidia veniva scambiata a circa 34 volte le stime degli utili dei prossimi 12 mesi, secondo FactSet. Ora, il suo P/E forward è di circa 21, all'incirca in linea con quello dell'S&P 500. Nvidia non è certo un'azienda media. Inoltre, sosterríamos che il titolo è probabilmente ancora più economico di così, dato che le stime non includono nulla dalla Cina e la maggiore chiarezza attorno a 1 trilione di dollari. Sarebbe stato ideale un po' più di chiarezza sul messaggio di 1 trilione di dollari fin dall'inizio lunedì e avrebbe permesso al titolo di mantenere il suo pop iniziale, fungendo forse da breakout di cui avevamo bisogno? Sì, anche se comprendiamo il desiderio di Jensen di essere prudente. Ciononostante, è chiaro che, fondamentalmente, questo è un titolo da possedere a lungo termine. Forse c'è un lato positivo: tutta la confusione sulla prospettiva di Jensen fino al 2027 significa che i membri hanno la possibilità mercoledì di acquistare un titolo best-in-class che è apparentemente diventato più economico di ora in ora questa settimana. (Il Charitable Trust di Jim Cramer è long NVDA. Vedi qui per un elenco completo dei titoli.) In qualità di abbonato al CNBC Investing Club con Jim Cramer, riceverai un avviso di scambio prima che Jim effettui uno scambio. Jim aspetta 45 minuti dopo aver inviato un avviso di scambio prima di acquistare o vendere un'azione nel portafoglio del suo trust di beneficenza. Se Jim ha parlato di un titolo alla CNBC TV, aspetta 72 ore dopo aver emesso l'avviso di scambio prima di eseguire lo scambio. LE INFORMAZIONI DI CUI SOPRA SULL'INVESTING CLUB SONO SOGGETTE AI NOSTRI TERMINI E CONDIZIONI E ALLA POLITICA SULLA PRIVACY, UNITAMENTE AL NOSTRO DISCLAIMER. NESSUN OBBLIGO O DOVERE FIDUCIARIO ESISTE, O VIENE CREATO, IN VIRTÙ DELLA RICEZIONE DI QUALSIASI INFORMAZIONE FORNITA IN CONNESSIONE CON L'INVESTING CLUB. NESSUN RISULTATO O PROFITTO SPECIFICO È GARANTITO.