Il petrolio vola. Questi rendimenti del 7%-13% hanno ancora margine?

Non guardare, ma il greggio è di nuovo sopra i 100 dollari al barile. I prezzi sono in fiamme, in aumento del 20% da luglio, e lo Stretto di Hormuz è ancora chiuso. Il gasolio, il combustibile fossile per il trasporto di riferimento, si attesta a un record di 6,23 dollari al gallone.

WTI: Su, su e via

Ora, scommettere sugli esiti geopolitici è un gioco d'azzardo, quindi fare una scommessa sull'estensione della crisi o sull'avvento della pace mondiale è complicato. La scommessa sicura è guardare a cinque fondi chiusi (CEF) che pagano in media l'8,5%. Quattro di questi cinque fondi hanno avuto una performance impressionante e ora sono scambiati con sconti più ristretti rispetto alle loro medie quinquennali, quindi stiamo osservando.

Inizierò con BlackRock Energy & Resources Trust (BGR, tasso di distribuzione del 6,7%). Possiede società energetiche integrate, società di esplorazione e produzione (E&P), distributori e altro ancora. Ha pesi enormi in Exxon Mobil (XOM, 19% degli asset) e Chevron (CVX, 12%). Possiede anche nomi familiari come ConocoPhillips (COP) e Valero Energy (VLO).

Se chiudessimo gli occhi molto forte, potremmo quasi convincerci che BGR sia solo lo State Street Energy Select Sector SPDR ETF (XLE). Ma ci sono alcune differenze degne di nota: è gestito attivamente, per cominciare: Alastair Bishop e Mark Hume non sono limitati all'S&P 500 e usano questa libertà. Un quarto degli asset appartiene a major internazionali come la britannica Shell (SHEL) e la francese TotalEnergies (TTE).

Inoltre, il fondo di BlackRock, che ci paga una distribuzione mensile costante, rende quasi tre volte l'XLE. Ma quella distribuzione non sono solo dividendi: la sua busta paga mensile è tipicamente composta da importi variabili di reddito da dividendi, plusvalenze e rimborso di capitale. Questa è una pratica comune nello spazio CEF.

BGR utilizzava anche la vendita di covered call per generare reddito, una pratica che ha interrotto nel novembre 2025. Questo tipo di strategia si traduce in un reddito elevato e in un fondo meno volatile rispetto a molti ETF energetici "plain vanilla", ma limita anche i guadagni. Di conseguenza, BGR storicamente non è mai stato in grado di sfruttare appieno i periodi di forte rialzo.

E Anche il Cambiamento di Strategia Non È Stato di Grande Aiuto

Un'altra caratteristica dei fondi chiusi è che possono essere scambiati a un prezzo diverso dal loro valore patrimoniale netto (NAV). Questo perché, a differenza dei fondi comuni e degli ETF, i CEF hanno un numero fisso di azioni. Al momento, acquistare BGR ci permette di ottenere le sue partecipazioni con uno sconto del 10% sul loro valore. Purtroppo, quello sconto è semplicemente alla pari con la sua media quinquennale e, data la sottoperformance storica del fondo BlackRock, dovremmo considerarlo solo con un forte sconto relativo.

Adams Natural Resources Fund (PEO, tasso di distribuzione del 7,4%) è un fondo molto più competitivo, sebbene abbia una sua particolarità: si avventura un po' al di fuori del settore energetico.

Oltre l'80% degli asset di PEO è investito in azioni energetiche come Exxon, Chevron e Williams Cos. (WMB). Ma otteniamo anche un'esposizione nelle alte adolescenza a società di materiali di base come il fornitore multinazionale di gas industriali Linde (LIN).

Questo non ci è di grande aiuto al momento: è stato un peso significativo sulla performance nell'ultimo mese circa. Ma nel lungo termine, quell'esposizione ai materiali e la mancanza di un tetto alle covered call hanno reso PEO molto più competitivo, con occasionali picchi di sovraperformance.

Il sistema di distribuzione di PEO è un po' strano, ma è migliorato negli ultimi anni. Il fondo si impegna a pagare almeno il 2% del valore patrimoniale netto medio trimestralmente, ed è già molto generoso con oltre il 7% al momento. Una volta li pagava in piccole rate trimestrali e un grande conguaglio annuale. Ora, invece, il fondo di Adams segue un calendario più simile a un ETF tradizionale.

I Pagamenti di PEO Non Sono Perfettamente Regolari, Ma Sono Molto Meglio di Prima

Un po' più preoccupante è che PEO sia scambiato con uno sconto sul NAV (8%) inferiore alla sua media quinquennale (13%). Tuttavia, data la sua performance storica più solida, ciò non è preoccupante quanto lo sarebbe con BGR.

Come investitori di reddito contrarian, non ci piace scommettere sui produttori. I produttori sono più un azzardo: può andare a tuo favore o contro di te. I produttori sono una scommessa a leva sul futuro dei prezzi. Un flusso di reddito più stabile possiamo trovarlo dai "pedaggiatori".

Queste sono le società che guadagnano sia che i prezzi del petrolio salgano o scendano nel breve termine. Sono prezzate in base ai volumi. Finché l'economia globale continuerà a progredire, queste società se la caveranno bene riscuotendo i loro spiccioli su ogni dollaro che passa.

Società di infrastrutture, che possiedono asset come oleodotti, impianti di stoccaggio e terminal, e sono spesso strutturate come master limited partnership (MLP). Lo svantaggio di possedere MLP è che ci inviano un modulo fiscale K-1 intorno alla nostra scadenza di dichiarazione che infastidirà noi e i nostri commercialisti. Ma i CEF MLP tipicamente semplificano le cose per noi ed emettono invece un ordinato 1099.

Inizierò con Neuberger Energy Infrastructure and Income Fund (NML, tasso di distribuzione del 7,8%), che è un fondo energetico misto con una forte presenza di nomi midstream come Targa Resources (TRGP), Energy Transfer LP (ET) e Enterprise Products Partners LP (EPD), ma anche società energetiche integrate più grandi come Exxon e Occidental Petroleum (OXY) che hanno operazioni midstream.

Ciò tende a produrre più volatilità rispetto ai fondi midstream. Lo stesso vale per l'uso della "leva debitoria" da parte di NML. Questo è un altro vantaggio dei CEF: possono prendere in prestito fondi che poi reinvestono nelle loro scelte più convincenti; la leva aumenta le distribuzioni e amplifica i guadagni, ma può anche comportare cali repentini.

Tutti questi tratti si sono tradotti in rendimenti migliori rispetto ai fondi infrastrutturali puri e alla pari con i prodotti del settore energetico ampio, senza contare un ricco rendimento di quasi l'8%.

Il dividendo mensile fluttua, ma non in modo così selvaggio come quello di PEO. Si tratta di un pagamento mensile che tende a rimanere invariato per alcuni anni alla volta prima di essere rivisto, tipicamente nella stessa direzione della performance del fondo.

NML Ha Generalmente Offerto Distribuzioni Costanti, Ma il COVID È Stato Caotico

La situazione dei prezzi è simile a quella del fondo Adams, anche se: uno sconto sul NAV di circa l'8% è inferiore alla media quinquennale del 14%, il che non è ideale, ma non è nemmeno disastroso.

Il ClearBridge Energy Midstream Opportunity Fund (EMO, tasso di distribuzione del 7,9%) è un fondo infrastrutturale "pure-play". I co-manager Peter Vanderlee e Patrick McElroy gestiscono un portafoglio ristretto di circa 20 società midstream come le già citate Targa, Energy Transfer e Williams, e altre grandi MLP tra cui Western Midstream Partners LP (WES) e MPLX LP (MPLX).

Ho evidenziato EMO a luglio tra altri CEF economici, sottolineando che questo prodotto Franklin Templeton ha storicamente sottoperformato il benchmark Alerian MLP Index dalla sua nascita nel 2011. Ma la leva (attualmente 25%), che lo ha fatto sottoperformare durante lunghi periodi di ribasso o stabilità per le infrastrutture energetiche, è ciò che lo ha fatto superare il benchmark da COVID in poi.

EMO: Un Fondo da Bel Tempo, Ma il Tempo È Stato Molto Bello

Lo sconto è sceso da circa il 13% (anch'esso la sua media quinquennale) all'8% attuale. Anche in questo caso, ciò non è necessariamente problematico data la storia di EMO quando le azioni midstream prendono il volo, ma ci espone a un ribasso più marcato se l'energia dovesse invertire rotta.

Uno dei rendimenti più elevati alimentati dal petrolio è ironicamente un altro "ibrido": Tortoise Energy Infrastructure (TYG, tasso di distribuzione del 12,9%). Questo fondo possiede un mix di circa 55/45 tra infrastrutture energetiche e società di utility. MLP come MPLX ed Energy Transfer sono mescolati con società come Sempra (SRE) ed Entergy (ETR).

È tecnicamente economico solo con uno sconto dell'1% al momento, ma è relativamente costoso se lo confrontiamo con la sua media quinquennale del 14%.

Ma questo fondo merita comunque attenzione. Anche con una sana leva debitoria del 27% in gioco, TYG è un po' contenuto rispetto a portafogli energetici a tutto tondo, ma è molto più vivace di quanto indicherebbe il suo portafoglio.

La Strategia Ha dei Pregi, Ma Ci Sono Momenti Jekyll-e-Hyde

TYG ci paga anche mensilmente e, nonostante il suo prezzo elevato, ci garantisce ancora un lauto rendimento di quasi il 13%.

Evitare la "Spirale della Morte" del Pensionamento: Raccogliere l'8% o Più per Tutta la Vita

Perché cerchiamo ricchezze in questi fondi energetici? Perché rendimenti elevatissimi come i loro sono ciò di cui abbiamo bisogno per andare in pensione solo con dividendi e interessi.

Milioni di investitori incrociano le dita e sperano che l'S&P 500 e la "regola del 4%" li portino attraverso il pensionamento. Poche possibilità. La regola del 4% funziona finché non smette di funzionare. Ogni pochi anni, il mercato scenderà e ti costringerà a vendere più azioni quando i prezzi sono bassi, il che significa che quando le azioni si riprenderanno, avrai bisogno di un guadagno ancora maggiore solo per tornare al tuo valore originale.

È una spirale della morte del pensionamento.

Ma i dividendi elevatissimi cambiano l'equazione. Invece di sudare per ogni calo del mercato, ci limitiamo a raccogliere reddito e lasciamo che il portafoglio faccia il suo lavoro. Abbiamo solo bisogno di più stabilità rispetto ai fondi che vivono e muoiono per il prezzo di un barile di petrolio, ed è qui che entra in gioco il mio Portafoglio Pensionistico "Senza Prelievi" dell'8%.

Il portafoglio "Senza Prelievi" produce un livello di reddito sufficientemente elevato da poter finanziare il nostro pensionamento senza nemmeno intaccare i nostri risparmi.

La matematica è semplice: un rendimento medio dell'8% può far fruttare un capitale di 500.000 dollari per uno stipendio pensionistico annuale di 40.000 dollari. Se hai risparmiato un milione di dollari, stai affrontando il pensionamento con 80.000 dollari all'anno.

Lasciate che vi mostri le strategie di pagamento occulte che Wall Street trascura: nomi che rendono l'8%, il 9% o anche di più, che possono aiutarci a navigare per sempre solo con i dividendi. Cliccate qui e vi condividerò i dettagli su questi fondi sicuri con dividendi molto generosi!