Previsione: i giorni migliori del titolo Intel sono alle spalle – ed ecco il titolo dei semiconduttori da comprare al suo posto

Punti Chiave

Se c'erano dubbi sulla capacità di Intel di rilanciare il proprio business, i risultati più recenti di Intel li hanno probabilmente dissipati.

Il titolo è in rialzo di oltre il 300% in soli 12 mesi.

La capitalizzazione di mercato di Intel di oltre 425 miliardi di dollari è difficile da giustificare.

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I guadagni del titolo Intel (NASDAQ: INTC) nell'ultimo anno sono a dir poco sbalorditivi. Le azioni sono schizzate alle stelle, con un aumento di oltre il 300%. Si tratta di un aumento di oltre quattro volte.

Sebbene il titolo meriti certamente un grande guadagno in questo periodo, penso che si possa sostenere validamente il motivo per cui questo aumento potrebbe essersi spinto troppo oltre. Infatti, non mi sorprenderei se le azioni Intel sottoperformassero nei prossimi cinque anni, o addirittura non si muovessero affatto.

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Prima di giungere alla conclusione che sono troppo pessimista, notate che anche l'ipotesi che le azioni non si muovano nei prossimi cinque anni presuppone che il titolo mantenga i suoi guadagni astronomici degli ultimi 12 mesi. Sebbene ciò comporterebbe un guadagno dello 0% nei prossimi cinque anni, ammonterebbe comunque a oltre il 300% sul periodo totale di sei anni, inclusi i guadagni dell'anno scorso, il che non è affatto male.

Ma perché, esattamente, sto evitando le azioni Intel e quale titolo di chip considererei di acquistare invece?

Il problema della valutazione di Intel

Per capire perché le azioni Intel sono salite alle stelle, è necessario un po' di contesto: l'azienda è nel mezzo di un turnaround pluriennale. Un anno fa, non era chiaro se l'azienda avrebbe acquisito sufficiente slancio per raggiungere la scala necessaria per tornare a profitti significativi; i risultati del primo trimestre 2025 di Intel hanno mostrato ricavi invariati rispetto al primo trimestre 2024, e il management ha citato un'elevata incertezza macroeconomica.

Avanti veloce al primo trimestre 2026, e Intel è tornata a una crescita significativa, anche in un ambiente con vincoli di approvvigionamento. I ricavi sono cresciuti del 7% anno su anno e gli utili per azione non GAAP (rettificati) sono più che raddoppiati, salendo a 0,29 dollari.

Dietro questo slancio, il segmento data center e intelligenza artificiale (AI) dell'azienda ha visto i ricavi aumentare del 22% anno su anno a 5,1 miliardi di dollari, poiché sta finalmente trovando modi per sfruttare la spesa per le infrastrutture AI.

E l'azienda sta vedendo il suo core business delle CPU essere coinvolto nel boom dell'AI.

"Anche se miglioriamo la produzione in fabbrica, la domanda continua a superare l'offerta per tutte le nostre attività, in particolare per le CPU server Xeon, dove prevediamo un slancio sostenuto quest'anno e il prossimo", ha affermato l'amministratore delegato Lip-Bu Tan durante la conference call sugli utili della società.

Questo turnaround è entusiasmante. Ma le azioni sono probabilmente salite troppo, troppo velocemente. Il titolo vanta ora un'incredibile capitalizzazione di mercato di 427 miliardi di dollari e viene scambiato a circa 73 volte il tasso di rendimento annualizzato dei suoi utili per azione rettificati del primo trimestre.

Con una valutazione del genere, penso che un rendimento annuo medio per il titolo superiore a un tasso a una cifra medio sarebbe uno scenario migliore, poiché il mercato ha già prezzato non solo un turnaround completo ma anche una crescita significativa dei ricavi e degli utili per gli anni a venire. Tuttavia, in uno scenario peggiore in cui il boom dell'AI entra in un periodo di consolidamento in qualche momento nei prossimi anni, potrei anche vedere il titolo non apprezzarsi affatto nei prossimi cinque anni.

Il titolo di chip che comprerei invece

Mentre penso che le azioni Intel siano sopravvalutate, non penso che tutte le azioni di chip lo siano. Una che prenderei in considerazione oggi è Broadcom (NASDAQ: AVGO).

Anche Broadcom non è economica. A circa 418 dollari per azione al momento della scrittura, l'azienda di semiconduttori e software per infrastrutture vanta una capitalizzazione di mercato di circa 2 trilioni di dollari. Ma a differenza di Intel, lo slancio del business sottostante di Broadcom giustifica effettivamente questa valutazione.

Nel primo trimestre fiscale del 2026, i ricavi di Broadcom sono aumentati del 29% anno su anno a 19,3 miliardi di dollari, poiché i ricavi dei semiconduttori AI sono aumentati del 106% a 8,4 miliardi di dollari, e il management prevede che i ricavi dei semiconduttori AI saliranno a 10,7 miliardi di dollari nel secondo trimestre fiscale.

Le aspettative del management per i ricavi totali del secondo trimestre fiscale? Crescita del 47% anno su anno, un'accelerazione significativa.

Inoltre, le relazioni dell'azienda con i maggiori clienti nel suo business degli acceleratori personalizzati sono estremamente "sticky". Nella sua conference call sugli utili del primo trimestre, l'amministratore delegato di Broadcom, Hock Tan, le ha descritte come "profonde, strategiche e pluriennali".

Lavorando così a stretto contatto con i suoi clienti, Broadcom ha una visibilità significativa sulla domanda, ed è per questo che l'azienda può prevedere audacemente ricavi AI dai chip "superiori a 100 miliardi di dollari nel 2027", una previsione che cambia il gioco e aiuta a giustificare l'alta valutazione del titolo.

Ci sono rischi, naturalmente. Broadcom dipende fortemente da un piccolo numero di grandi clienti AI, e qualsiasi rallentamento nella spesa per le infrastrutture AI potrebbe pesare sul titolo.

Tutto questo per dire che è importante per gli investitori tentare di allineare i fondamentali sottostanti di un'azienda con la sua valutazione e determinare se la valutazione di un titolo è effettivamente giustificata o meno. Con Intel, la valutazione richiede un enorme salto di fede. La crescita dovrà accelerare ancora di più e i margini dovranno espandersi in modo significativo. Per Broadcom, tuttavia, probabilmente abbiamo solo bisogno che lo slancio attuale dell'azienda e i suoi progetti esistenti di silicio personalizzato pluriennali continuino.

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Daniel Sparks e i suoi clienti non hanno posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Broadcom e Intel. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i pareri espressi nel presente documento sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.